1. 상황 개요
2005년 10월 14일 중국인민은행 통계에 따르면 2005년 9월 현재 국내 외환보유액은 769달러이다. 전년 대비 49.5% 증가했다. 중국 본토와 홍콩의 외환보유액을 합하면 일본을 넘어 세계 1위가 됐다.
지난 7월 중국인민은행이 발표한 금융통계에 따르면 올해 6월 말까지 우리나라의 외환보유액은 7,110억 달러로 2012년 말보다 1,010억 달러 증가했다. 지난해 같은 기간보다 337억 달러 증가했다. 대외무역 수출입 흑자가 급증한 점을 감안하면 올해 외환보유고 증가액은 2000억 달러에 이를 것으로 예상된다. 1000억 달러 이상 증가했다.
한 나라의 경제력과 금융력을 상징하는 외환보유액은 단기 국제수지 불균형을 조정하고, 환율을 안정시키며, 국가의 국제적 명성을 유지하는 중요한 기반이다. 적절한 외환 보유고는 국가의 지급 능력을 강화하고 위안화에 대한 국내 신뢰도를 높이며 발생할 수 있는 금융 위험에 대처하고 국가 경제 및 금융 안보를 유지하는 데 중요한 역할을 합니다. 그러나 과도한 외환보유액은 많을수록 좋지 않습니다.
2. 핵심분석
우리나라 외환보유액 급증의 주요 요인은 무역흑자의 지속적인 확대, FDI 투자의 꾸준한 증가율, 외국인 유입 등이다. 단기투기자본(핫머니).
1. 높은 외환보유액 뒤에는 국제수지 흑자
1990년부터 2004년까지 15년 동안 우리나라는 12년 만에 경상수지 흑자와 자본수지 흑자를 모두 기록했다. 즉, 누적 경상수지 흑자는 2,569억 달러이고, 자본수지 흑자는 3,178억 달러이다. 2005년 첫 8개월 동안 우리나라의 상품 무역 흑자는 602억 달러에 달했는데, 이는 2004년 전체 흑자의 거의 두 배에 달하는 수치입니다. 우리나라의 국제수지 흑자가 계속되는 것은 우리나라의 개혁개방과 경제발전의 필연적 결과라고 할 수 있습니다. 무역흑자의 지속적인 확대는 주로 우리나라의 가격 경쟁력과 노동력, 물적 자원, 제품 품질의 비교우위를 반영하는 것이며, 이는 또한 수출세 환급에 초점을 맞춘 우리나라의 수출 촉진 정책과 서구 선진국의 반영이기도 합니다.
이는 우리나라의 첨단기술제품 분야 수출통제 때문이다. 이에 따른 수입 증가가 수출 증가보다 적어 무역흑자가 더욱 확대된 것이 우리나라 외환보유액이 급증한 주요 원인이다.
표 1: 1997년부터 2004년까지 우리나라의 경상수지, 자본수지 흑자 및 외환보유액 잔액
(단위: 10억 달러)
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
경상수지 297 293 211 205 174 354 459 700
자본수지 230 -63 52 20 348 323 527 1120
외환보유액 1399 1450 1547 1656 2122 2864 4033 6099
출처: 국가외환관리국 홈페이지
2. 외환보유액의 지속적인 증가는 우리나라의 현재 투자정책을 반영합니다. 적시에 조정되어야 한다
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개혁 개방 이후 우리나라는 경제 발전을 촉진하기 위해 FDI 이념을 확립하고 다음과 같은 투자 촉진 정책을 채택했습니다. 초국적 대우를 받으며 해외투자를 하고 있으며, 수출을 통해 무역수지 흑자 달성과 외화 획득에 큰 성공을 거두었습니다. 상무부의 최신 자료에 따르면 올해 상반기 FDI는 전년 동기 대비 감소했지만 여전히 330억9100만 달러에 달했다. 중국 경제 진흥에 있어서 FDI의 역할은 확인되어야 하지만, 중국의 투자 환경과 법률 환경이 개선되고 기술 혁신 능력이 향상됨에 따라 중국 기업의 수출 경쟁력이 크게 향상되고 수익성이 크게 향상되었으며 외국인 투자 기업 막대한 이익을 냈고, 위안화 절상에 대한 기대가 전반적으로 높기 때문에 '자본 수익성'이라는 명목으로 국제 핫머니가 중국으로 계속 쏟아져 들어와 우리나라의 경제 발전과 외환 보유고에 새로운 시험대를 세웠습니다.
3. 질병위험
외환보유고가 급증함에 따라 우리나라 외환보유액의 운용리스크도 높아지고 있다.
무역흑자로 인한 외환보유액의 증가는 무역마찰을 야기하고, 외환보유액이 높으면 환율위험이 높아지며, 국제금융시장과 주요 환율의 작은 변동도 중국에 막대한 외환보유액 손실을 가져올 수 있다. 단기 자본 유입 투기적 위험은 말할 것도 없고 외환 보유액의 비효율적 사용으로 인해 국가 부의 손실이 발생하며 외환 보유고의 급격한 증가는 통화 정책의 효율성에도 심각한 문제에 직면합니다.
1. 급속히 증가하는 무역 흑자는 빈번한 무역 마찰을 야기했습니다.
현재 높은 외환 보유고의 근본적인 이유는 우리나라가 수년간 수출 지향적이라는 특징을 가지고 있기 때문입니다. 소위 저비용 '비교우위' 경제발전 전략이다. 이러한 수출지향적 경제발전 전략은 우리나라 자원의 대규모 유출을 초래할 뿐만 아니라 과도한 외환보유액, 무역흑자 등의 문제로 인해 잦은 대외무역마찰을 초래하고 있습니다. 예를 들어, 최근 중국과 유럽, 중국과 미국 간의 섬유 무역 문제가 많은 관심을 끌고 있습니다.
2. 외환보유액이 높을수록 환율 위험이 높아집니다
우리 나라는 주로 미국 달러를 기축통화로 사용하기 때문에 미국 달러 환율의 변동은 종종 환율 변동을 초래합니다. 외환보유고 가치의 변화. 보수적으로 추정하면 우리나라 외환보유액의 80%가 미국달러 자산이다. 중국이 미국달러 외환보유액을 많이 보유할수록 미국이 이를 더 많이 통제하게 된다. 일단 미국 달러 가치가 하락하면 가장 큰 손실을 보는 사람은 미국 달러 자산을 보유하고 있는 중국 정부와 투자자들이기 때문입니다. 예를 들어, 미국 달러 대비 위안화 가치가 2% 절상된다는 것은 우리나라 외환보유액 중 미국 달러 가치가 그에 상응하여 2% 감소했다는 것을 의미합니다. 이는 매우 심각한 문제입니다.
3. 현재 외환보유액의 활용은 아직 최적배분에 도달하지 못하여 효율성이 좋지 않다
현재 외국채권투자와 외국은행 예금이 주를 이루고 있다. 우리나라의 단기자본 이용형태에 있어서 이러한 외환보유액 관리방법은 매우 비효율적이며 우리나라의 외환보유액에 정당한 이익을 가져오지 못합니다. 우리나라는 매우 우대정책과 매우 높은 비용으로 외국인 투자를 유치해 왔지만, 우리나라의 외환보유고는 상대적으로 낮은 수익률을 보이고 있습니다. 예를 들어 중국의 막대한 외환보유액은 미국 국채를 매입하거나, 미국 정부가 지원하는 부동산 펀드에 투자하거나, 미국 은행에 예금한 뒤 다시 미국 기업으로 옮겨져 다시 중국에 투자하는 방식이다. 중국에 대한 외국인 투자의 수익률은 환경오염으로 인한 손실을 제외하면 항상 15% 안팎이었고, 외환보유고로 구입한 미국 국채의 수익률은 5%에 불과하다. 수년 동안 우리의 순 손실이 얼마나 큰지 계산할 수 있습니다.
4. 투기자본의 대규모 유입과 경제거품은 쉽게 경제위기를 촉발할 수 있다.
단기 자본유입으로 형성된 외환보유액은 발전과 활동에 도움이 된다. 그러나 너무 많은, 특히 순전히 투기적인 자본 유입은 경제 '거품'으로 쉽게 이어져 경제 위기를 암시하고 높은 위험을 안겨줍니다. 현재 우리나라 외환보유액의 약 3분의 1은 위안화 가치 상승과 기타 분야 자산의 평가절상을 예상하고 투입된 투기자금으로 상대적으로 위험하다.
높은 외환 보유고는 외환 시장에서 외환 공급이 수요를 초과하여 현지 통화의 절상을 강요하고, 현지 통화의 절상은 종종 국가 경쟁력을 저하시킨다는 것을 보여줍니다. 제품을 수출하고 고용과 경제 성장에 도움이 되지 않습니다. 자산 가치 상승은 쉽게 자산 거품으로 이어질 수 있습니다. 형성 메커니즘은 현지통화 절상에 대한 기대가 자본유입으로 이어지고, 외환보유고와 자산가격의 상승을 촉진하며, 현지통화 절상을 강화하거나 실현하고, 더 많은 핫머니의 진입을 촉진하며, 지속적으로 국내통화의 절상을 촉진하는 것이다. 준비금 증가, 자산 가격 상승 및 현지 통화 가치 상승 실물 경제가 유입을 지원할 수 없을 때 자본의 이익 요구 또는 기대가 역전되면 이러한 유입 자본이 인출되어 외환 보유고가 급격히 감소하고 자산이 감소하며 현지 통화의 평가 절하로 인해 금융 위기와 경제 붕괴가 발생합니다. 예를 들어, 지난 세기 말 일본의 버블경제로 인해 10년이 넘는 경기 침체를 경고로 받아들여야 하고, 우리나라는 이에 조속히 대응해야 한다.
5. 과도한 외환보유액은 우리나라 거시경제에 영향을 미칠 것이다
외환보유고로 인한 기준통화의 급격한 증가를 상쇄하기 위해 중앙은행은 2003년에 "어음"을 발행하기 위해 자체 창출 부채에 대해 지불된 이자는 더 많은 기본 화폐 공급으로 상쇄됩니다. 그러나 이런 움직임이 반복되면 중앙은행은 필연적으로 '눈덩이' 딜레마에 빠지게 되고, 통화정책은 점점 적극적으로 조정할 수 있는 능력을 잃게 될 것이다.
올해 상반기 외환보유액은 1010억 달러 늘었고, 우리나라의 해당 기준통화도 8000억 달러 이상을 패시브 투자했다.
중앙은행 어음 발행을 통해 헤징을 하게 되면 비용이 계속 증가할 뿐만 아니라 통화정책과 금리정책의 효과에도 어느 정도 영향을 미칠 수밖에 없다.
동시에 통화공급 증가는 인플레이션을 초래하고 거시경제적 통제능력을 저하시킬 수 있다. 외환보유액의 증가는 통화승수효과를 통해 중앙은행이 외환보유고를 매입하고 기준통화를 투자하는 중요한 통로이다. 더욱이 높은 외환보유고의 두 가지 주요 효과가 충돌하여 중앙은행 통화정책의 공간과 효율성을 감소시킵니다. 예를 들어, 높은 외환 보유고가 국가에 미치는 영향을 줄이기 위해 중앙은행은 현금을 인출하거나 이자율을 인상하여 통화 공급을 줄여야 하며, 이는 현지 통화 절상 압력을 증가시킵니다. 반대로 높은 외환보유고로 인한 자국통화의 절상압력을 줄이기 위해 중앙은행은 금리를 낮추는 등 통화공급을 늘려야 하며 이는 두 번째 영향인 대내외 갈등을 강화시킨다. 중앙은행 통화정책의 외부 목표.
4. 처리 방안
중국의 외환보유액이 대량으로 형성되면 어떻게 활용 효율성을 높일 것인가가 중요한 문제가 됐다.
1. 외환 관리 방식 개혁, 환율 형성 메커니즘 개선, 시장 역할 강화
외환 보유액 관리는 다음 네 가지 측면에서 시작되어야 합니다. , 외환보유고 형성 측면에서는 단기자금(핫머니)의 대규모 유입과 유출을 방지하기 위해 자본흐름 관리를 강화해야 한다. 둘째, 외환보유고의 통화구조를 조정하여 통화를 다양화해야 한다. 외환보유액 구조, 셋째, 외환보유고를 효율적으로 사용해야 하며, 넷째, 외환계좌 관리를 가속화해야 합니다.
중앙은행은 위안화 환율 개혁을 위한 조치를 취하기 시작했습니다.
7월 21일 위안화는 미국 달러 대비 소폭 2% 절상된 후 위안화 환율을 포기했습니다. 기존 '달러에만 초점'을 '달러 기준'으로 변경 '통화바구니' 접근방식은 과도한 외환보유액 증가에 대응하기 위한 세밀한 조치다. 중앙은행은 지난 8월 초 국내 기관의 경상외화보유율을 먼저 높이고 개인 거주자에 대한 경상외화매입 정책을 완화한 뒤 적격 비은행 금융기관과 비금융기업의 참여를 허용했다. 은행간 외환시장 거래, 외환시장에 조회거래방식 도입, 은행간 외환시장 거래형태를 더욱 풍부화하고 선물환결제 및 판매사업과 오픈스왑사업을 확대하며, 외환 거래 시장을 더욱 발전시키기 위해 환 위험을 관리하기 위한 헤징 및 도구 등을 갖춘 은행. 국가외환관리국은 9월 22일 지정 외국환은행의 외환결제 및 매출 포지션에 대한 외환한도를 해제한다고 발표하고, 외환결제 및 매출에 대한 종합적인 포지션 관리를 실시하여 은행에 더 많은 혜택을 제공했다. 외환보유 공간을 확보하여 외환자금을 유연하고 자율적으로 관리할 수 있습니다.
이러한 조치는 실제로 은행의 독립적인 가격결정 능력과 외환관리 위험인식을 강화하기 위한 조치이며, 가격발견과 환율형성위험 회피에 대한 시장의 근본적인 역할을 향상시키는 데 도움이 됩니다. 시장 수요와 공급 및 바스켓 통화 환율 변동을 참조하여 위안화 환율을 효과적으로 관리하고 조정합니다. 이를 통해 환율 위험을 방지하고 과도한 외환 보유액 상황을 완화합니다.
안정적인 위안화 환율을 유지하면 다른 지역의 거품 형성을 방지하고 투기꾼의 기대를 깨뜨릴 수 있으며 투기성이 높은 자본이 다른 곳으로 이동할 수 있습니다. 숨겨진 위험을 제거하고 경제적 거품을 방지합니다.
2. 경제구조 조정, 내수 확대 등 종합적인 조치를 통해 외환보유액 증가를 통제한다.
외환보유액의 전체 형성 메커니즘에서 외환보유액은 국제 지불의 잔액과 외부 경제 및 무역 거래 및 거시 경제 운영의 결과입니다. 중앙정부는 환율 개혁을 추진하는 동시에 근본 원인을 해결하고, 거시경제 불균형을 해소하고, 성장 패턴을 바꾸고, 내수 확대를 위한 심도 있는 개혁을 실시해야 합니다.
외환보유고의 과도한 증가를 억제하고 국제수지의 긍정적인 상황을 형성하기 위해서는 점차적으로 제품의 기술함량과 부가가치를 높이고 산업구조를 개선하며 새로운 발전경로를 모색해야 한다. '내수진흥' 경제전략은 국내 총수요를 늘려 지속가능한 경제발전을 도모함으로써 무역흑자를 줄이고, 외부수요 주도형 경제성장 모델에서 '소비 진작' 경제전략으로 전환하는 것이다. 국내 수요와 국내 수요에 동등한 관심을 기울입니다.
3. 투자방식 최적화 및 전문기관의 장기 외국인 투자 허용
외환보유액에 대한 수개월간의 수입무역수요 및 능력 등 기본요건을 유지함 외채를 상환하기 위해, 나머지 부분은 더 높은 외화투자 수익을 얻기 위해 장기투자를 위한 별도의 투자전문기관 설립을 통해 운영된다고 볼 수 있다.
예를 들어, 중국 관련 부서는 국내 외화 자본 유출 경로 확대를 장려하는 조치를 취했습니다. 우리 정부는 보험 기금, 다양한 사회 기금 및 더 많은 중국 기업의 해외 투자를 장려하고 중국 기업은 자금을 조달합니다. 해외 주식 시장에서도 USD 자금을 RMB로 전환하지 않고 본인 계좌에 보관할 수 있습니다.
국무원은 주식 개혁과 국영 상업은행의 해외 상장을 가속화하기 위해 2019년 희진을 통해 중국은행과 건설은행에 외환보유고 450억 달러를 투입했다. 2004년 초. 2005년 상반기에 중국공상은행에 1500억 달러를 투입했다. 이는 정부가 외환보유액을 효과적으로 활용하는 방법 중 하나로 꼽힌다. 현재 희진은 다양한 은행에 진출해 좋은 성과를 거두고 있다.
올해 8월 국가외환관리국은 국내기관의 당좌외환계좌 한도를 대폭 늘리는 규정을 발표해 계좌한도 비율을 기존 30% 또는 50%에서 50%로 높였다. 또는 80%. 이러한 접근 방식은 주로 국내 기업이 외화 자금을 사용하여 해외 직접 투자를 수행하도록 장려하는 것입니다. 이는 외환보유고를 최대한 활용하고 막대한 외환보유고에 대한 부담을 줄이기 위한 정부 대책의 하나로도 평가된다.
4. 지속 가능한 발전 가능성을 높이기 위해 외환 보유고를 물질적, 기술적, 인적 자원으로 전환
중국 정부는 국가 외환 보유고를 활용하여 '전략적 전략'을 수립하는 것을 고려할 수 있습니다. 개발기금'을 통해 중국 경제의 장기적 발전을 촉진한다. 첫 번째는 중국 경제의 지속적인 성장에 중요한 영향을 미치는 산업을 선택하여 전략적 해외 투자를 하는 것이고, 두 번째는 중국 국내 인프라, 천연자원, 교육, 과학 연구 및 기타 분야에 전략적 투자를 하는 것입니다.
개발도상국으로서, 특히 점차 양극화 현상이 뚜렷이 나타나고 있는 현 상황에서 국가 곳곳에 자금이 절실히 필요한 상황이다. 정부가 국내총생산(GDP)의 약 40%에 달하는 외환보유고를 보편적 의료, 교육, 사회보장, 환경보호 등 분야는 물론 국내 경제, 금융 제도 구축에 투자할 수 있다면 및 기타 분야에서 중국의 사회 문제를 해결하고 우리나라의 발전을 가속화하는 데 활용합니다. 서부 지역의 발전은 우리 국민의 복지를 향상하고 경제 발전을 촉진하는 데 큰 이익이 될 것입니다.
해외 투자사업 측면에서는 하이테크, 천연자원 등 전략산업에 홀딩 형태로 투자할 수 있다. 예를 들어 에너지, 비철금속, 철금속 등의 물적 매장량을 일정 비율로 처리할 수 있고, PetroChina가 카자흐스탄 석유회사를 인수한 것처럼 외국 산업을 인수할 수도 있습니다. 또한, 레노버(Lenovo)가 IBM의 PC 사업을 인수한 것으로 잘 알려져 있으며, 가장 최근의 사례로는 지난 10월 24일 AMD가 과학기술부로 지정한 기술이전기관, 2005 - 북경 대학 마이크로프로세서 86 마이크로프로세서 핵심 기술은 우리나라가 외환 보유고를 사용하여 현재 세계의 주류 및 성숙한 핵심 기술 제공자 연구 개발 센터를 흡수하고 저전력 X를 이전하는 데 좋은 참고 자료를 제공합니다. 우리나라는 이러한 측면에 대한 투자를 계속 늘려야 하며, 더 나은 투자 방법을 모색하고, 기존 외환 자원을 더 잘 활용하여 지속 가능한 사회 경제 발전에 더 큰 기여를 해야 합니다.
결론:
앞으로도 중국의 외환보유고 변동은 중국 경제를 비롯한 세계 경제에 영향을 미치는 가장 중요한 요인 중 하나가 될 것입니다. 과도한 외환보유액이 우리나라 경제발전에 미치는 위험이나 폐해에 대해서도 살펴볼 필요가 있지만, 외환보유액 급증의 근본적인 원인에 대해서는 좀 더 관심을 가질 필요가 있다. 가장 직접적인 호소는 높은 외환보유액으로 인한 각종 위험과 압박을 해소하고 우리나라가 보유하고 있는 외환보유액을 보다 적절하고 균형잡힌 수준으로 줄이는 것이다. 중국의 외환보유액을 합리적으로 늘리고 효과적으로 활용하여 우리 경제의 빠르고 건전한 발전을 더욱 촉진해야 합니다.
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경제학을 배우는 데는 높은 수준의 재능이 필요한 것 같지 않습니다. 지적인 관점에서 보면 철학이나 순수과학 같은 일부 과목에 비하면 참 쉽지 않은가? 이 주제는 쉬워 보이지만 이를 배우고 성공할 수 있는 사람은 거의 없습니다! 이런 이해할 수 없는 현상은 뛰어난 경제학자로서 다양한 재능을 겸비해야 한다는 점인데, 이는 매우 드물고 가치 있는 일인 것 같다. 그는 부분적으로는 수학자, 역사가, 정치가, 철학자임에 틀림없습니다. 그가 마스터해야 할 것은 그가 말해야 할 것을 적는 것입니다. 그는 자신의 사고력을 사용하여 일반 원리에서 개별 현상을 추론하는 데 능숙해야 하며, 자유로운 사고에서는 추상적인 측면과 구체적인 측면을 모두 다루어야 합니다. 그는 현재를 연구하고 과거를 바탕으로 미래를 추측해야 합니다.
인간의 성격이나 관습의 어떤 측면도 그에게 완전히 무관심해서는 안 됩니다. 동시에 그는 아무것도 하지도 않고 공정하지도 않은 태도를 견지해야 한다. 그는 예술가처럼 냉정하고 고독해야 하지만 때로는 정치인처럼 지상 환경에 가까워야 한다.
——존 메이너드 케인스
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경제학 농담? 대통령의 혼란
클린턴과 옐친 정상회담 사이의 작은 대화. 옐친은 클린턴에게 "문제가 있다. 나에게는 100명의 경호원이 있는데 그 중 한 명은 반역자이고 그 사람이 누구인지는 확인할 수 없다"고 말했다. 문제는 나에게 수백 명의 경제학자가 있는데 그 중 단 한 명만이 진실을 말하고 있으며 매번 같은 사람이 아니라는 점입니다."
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