첫째, 2005 년 7 월 2 1 이후 우리 나라는 시장 수급을 기초로 한 바구니의 화폐를 참고해 규제하고 관리하는 변동환율제도를 시행한 이후 인민폐는 달러화 환율에 대한 중간가격이 반복적으로 최고치를 기록하며 상승률이 점차 빨라지고 있다. 2005 년 인민폐는 달러에 대해 2.56%, 2006 년에는 3.35%, 2007 년에는 6.9% 상승했다. 올해 3 월 13 까지 위안화 대 달러 환율 중간가격이 7. 1 관문을 돌파해' 환개화' 이후 최고치를 기록했다.
둘째, 이와 함께 국내 물가 수준과 자산가격도 빠른 상승세를 보이고 있다. 2007 년 중국인소비가격 (CPI) 이 4.8% 올라 2006 년보다 3.3% 포인트 상승하며 정부가 설정한 3% 의 연간 상승폭을 훨씬 넘어섰다. 2008 년 초부터 설날과 눈보라의 영향으로 물가 수준 상승 추세가 더욱 강화되었다. 5438+ 10 월 6 월 CPI 는 전년 대비 7. 1%, 2 월 전년 대비 8.7% 상승하며 1 1 연간 월 최고치를 기록했다 올해 6 ~ 2 월 주민소비가격 총수준이 전년 대비 7.9% 상승하면서 상승세가 우려된다.
이 두 가지 사실로 볼 때, 인민폐가 대외적으로 평가절상되는 동시에 인민폐가 내부적으로 평가절하 (가격 인상) 된 것이 분명하다. 그렇다면, 어떤 이유로 위안화 절상을 초래하고, 다른 한편으로는 국제시장의 구매력이 계속 높아지는 것일까? 한편 국내 시장의 구매력이 날로 하락하면서 이른바 내부 평가절하가 나타났다.
인민폐 환율은 인민폐의 외환환율 관계를 반영하는 것으로 알려져 있으며, 국내 물가 수준과 자산가격 상승은 국내 상품과 서비스, 금융자산에 대한 인민폐의 환율 관계를 반영한 것으로 알려져 있다.
일반적으로 환율 변동을 초래한 요인은 경제 성장률, 인플레이션율, 상대 금리, 총 공급 수요, 국제수지, 외환보유액, 재정적자, 투기, 시장 기대 등이다. 하지만 최근 인민폐가 달러화에 대한 상승세를 가속화하는 주된 이유는 세 가지입니다.
첫째, 국내 경제의 빠른 성장과 미국 경기 침체 추세 사이의 격차가 환율 변화에 영향을 미치는 근본 요인이 될 수 있다. 2003 년 이후 중국 경제 성장률은 수년 연속 10% 이상을 유지했으며, 특히 2007 년 중국 국내총생산은 24 조 6600 억 위안으로 전년 대비 1 1.4% 증가했다. 다른 나라와 비교했을 때, 2007 년 하반기 이후 미국 경제는 큰 하락을 겪었다. 2007 년 4 분기에 미국 경제 연간 성장률은 0.6% 로 3 분기의 4.9% 보다 훨씬 낮았다. 취업, 공장 주문, 제조업, 서비스업 활동 지수 등 일련의 다른 경제 데이터도 미국 경제가 더욱 하락했다는 것을 보여준다. 이런 맥락에서, 위안화 절상 가속화는 의심할 여지 없이 분명하다.
둘째, 중국 국제수지장기 불균형과 거액의 외환보유액의 영향. 국제수지는 환율 동향을 결정하는 주도적 요인이다. 일반적으로 국제수지 적자는 외환부족이 기준 통화 평가절하와 외화 평가절상으로 이어질 수 있음을 보여준다. 반대로, 국제수지 흑자로 인해 원화 가치가 오르고, 외화가 평가절하되었다. 1994 이후 우리나라 국제수지는 경상수지 및 자본사업의 이중 흑자를 유지해 왔으며, 인민폐의 장기 누적 상승 압력은 만만치 않다. 흑자 증가율이 2007 년 1 분기부터 점차 하락세를 보이고 있지만 2007 년 중국 대외무역흑자 규모는 여전히 2622 억 달러로 2006 년보다 847 억 달러 증가했다. 무역흑자 규모가 커지면서 중국의 외환보유액도 늘고 있다. 2007 년 말까지 중국 외환보유액 잔액은 이미 1.53 조 달러로 전년 대비 43.32% 증가하여 세계 최대 외환보유국이 되었다. 한편 외환보유액의 확장은 위안화 절상 압력을 증가시켰고, 외환보유액으로 인한 통화공급량 증가는 국내 인플레이션의 압력을 가중시켰다.
셋째, 국내 금리 수준의 지속적인 상승과 금리 기대의 강화는 환율에 영향을 미친다. 일반 논리에 따르면 금리가 하락하고 국내 자본이 유출된다. 금리가 오르고 외자 유입이 이루어지다. 이 스프레드로 인한 차익 거래 활동은 국제 자본 흐름의 주요 방식이며, 자본 흐름은 외환 시장의 수요와 공급의 변화를 일으켜 환율에 영향을 미칠 수 있다. 2007 년 이후 우리나라는 예금대출 기준금리를 6 회 연속 인상했고, 미국과 유럽의 일부 국가들은 기준금리를 지속적으로 인하해 국내외 이차를 더욱 확대해 위안화 절상 압력과 추세를 더욱 강화했다. 또한 외환 시장에 대한 참가자의 판단, 시장 거래자의 심리적 기대, 거래자 자체의 시장 동향에 대한 예측은 환율의 단기 변동에 영향을 미치는 중요한 요인이다. 국내 물가 수준 상승의 영향으로 시장은 일반적으로 중앙은행이 더 금리를 올릴 것으로 예상하고 있다. 이러한 기대는 끊임없이 입증된 조건 하에서 자산가격 상승의 매력에 따라 국제 핫돈이 각종 채널을 통해 중국으로 유입되는 속도와 규모를 더욱 높여 위안화 절상을 가속화했다.
인민폐 내부의 평가절하로 볼 때 현재 국내 물가 수준 상승은 주로 식품을 겨냥한 것으로 구조적인 문제가 있다. 예를 들어, 2007 년 주민소비가격 상승의 4.8% 포인트 중 식품가격 상승의 영향은 4.0%, 주택가격 상승의 영향은 0.6%, 기타 상품과 서비스의 영향은 0.2% 포인트였다. 올해 2 월 8.7% 의 CPI 성장에서 주요 추진력은 여전히 식품가격이며, 식품가격 상승이 CPI 성장에 기여한 기여도는 80% 이상에 달했다. 물론 구조적인 문제 외에도 국내 물가 수준 상승과 자산가격 상승으로 인한 인민폐 내부 평가절하도 객관적인 필연성이 있다. 그중에는 국제적 요인 (인플레이션이 각국 간 확산과 전도를 포함) 과 국내 경제 불균형의 현실적 원인 (예: 글로벌 유동성 과잉, 일부 주요 농산물 생산국 생산량 감소, 유가 고기업) 이 있다 (추산에 따르면 유가는 우리나라 국내 물가지수의 약 5% 를 차지하며, 정제유 가격이 10% 를 올리면
결론적으로 위안화 대외평가절상과 대내 평가절하가 공존하는 것은 중국 경제 발전 과정에서 내외 불균형으로 인한 단계적 표현이다. 그것들은 고립되어 존재하는 것이 아니라, 일정한 상호 작용 관계가 있다. 중국 경제의 지속적이고 건강한 발전을 촉진하는 관점에서 볼 때, 현재의 최우선 과제는 여전히 물가 상승 속도를 통제하고, 심각한 인플레이션을 피하고, 인민폐가 국내에서 평가절하를 가속화하는 것을 방지하는 것이며, 이는 인민폐가 해외에서 가속화되는 것을 억제하는 데도 도움이 된다. 현재 물가 상승의 특징에 대해 정부와 관련 부서는 일련의' 예방' 과' 통제' 조치를 취했다. 우리는 이러한 조치를 통해 물가 수준이 점차 효과적으로 통제될 수 있고, 인민폐의 국내 평가절하도 점차 완화될 수 있다고 믿는다.