1 국제수지법
국제수지에는 두 가지 가장 중요한 내용, 즉 경상수지와 자본 프로젝트가 있다. 상품 및 서비스와 관련된 수출입 거래는 경상 프로젝트에 직접 기록되고 자본 프로젝트는 모든 자산에 대한 국제 무역 거래를 기록합니다.
국제수지법칙에서 국제무역은 환율을 결정한다. 외화에 대한 수요는 국내의 외국 상품에 대한 수요에 달려 있고, 외화의 공급은 해외의 국내 상품과 서비스에 대한 수요에 달려 있기 때문이다. 그래서 이 둘의 교차는 환율을 결정한다 (그림 참조).
그림과 같이 환율은 S* 에서 균형을 이룹니다. 환율이 S*(Sh) 보다 크면 현재 국제수지가 흑자이고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다 (Sl).
요약하면 수입의 증가 (감소) 는 수입국 통화의 수요를 증가 (감소) 하고, 수출의 증가 (감소) 는 수입국 통화의 공급을 증가 (감소) 한다. 공급이 수요보다 크면 외화는 평가절하되고, 공급이 수요보다 작으면 외화는 평가절상된다.
한 나라의 수출입에 영향을 미치는 요인 중 인플레이션률과 실제 국민소득이 두 가지 주요 원인이다. 예를 들어, 한 국가가 인플레이션을 겪고 있다면 가격이 오를 것이다. 주어진 총 산출 수준에서 화폐공급량이 늘어나면 단기적으로는 환율이 상승하지만 장기적으로는 환율이 수출을 자극하고 생산량을 증가시켜 통화수요를 늘리면 환율이 떨어진다. 그러나 여전히 초기 환율보다 높기 때문에 환율이 인플레이션과 양의 관련이 있다는 것을 쉽게 알 수 있다.
실질 국민소득의 증가는 국내 소비를 촉진하고 수입을 늘림으로써 외화에 대한 수요와 환율을 증가시킬 것이다. 한편 외국인 주민의 실제 소득 증가도 해외 소비를 촉진시켜 외국 수입과 국내 수출을 증가시켜 현지 통화에 대한 수요를 늘리면 환율이 떨어진다.
2 자산법
자산법을 적용하는 학자들은 환율이 외환시장에서 결정되기 때문에 환율은 상품과 서비스 수요에 대한 단순한 변화일 뿐만 아니라 투자자의 미래에 대한 기대도 담고 있다고 보고 있다. 구매력 평가 이론에 따르면 환율은 양국 상품의 상대 가격이므로 환율은 두 통화의 상대적 수급 변화를 반영한 것이다.
국내 화폐 공급량이 증가하고 화폐가치가 하락한다고 가정하면 물가가 상승한다. 동시에 공급 증가로 국내 금리가 낮아졌다. 헤지하지 않은 환율평가에 따라 실제 환율이 상승하고 기준 통화 가치가 떨어졌다.
사실, 통화공급량 증가가 대종 상품과 금융시장에 미치는 영향은 단번에 이루어지는 것이 아니라, 양자는 상호 연관되어 있다. 하지만 금융시장의 반응은 확실히 상품시장보다 빠르다. 상품시장의 지연성은 환율의 변화가 히치하이크가 아니라는 것을 결정한다.
화폐 공급량이 증가하면, 그 기본 과정은 다음 그림을 통해 반영될 수 있다.
화폐 공급은 갑작스럽고, 변화의 속도는 매우 빨라서 다른 사람조차 예상하지 못했지만, 이런 변화는 곧 금융시장에 반영되었다. 예를 들어 금리가 급속히 하락하면서 환율이 갑자기 상승했다. 하지만 이후 과정에서 금리가 서서히 오르고 환율이 서서히 하락하고 있는 반면 물가의 전체 수준은 훨씬 느려져 훨씬 안정되었다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 물가, 물가, 물가, 물가, 물가, 물가, 물가, 물가, 물가)
3 환율 결정의 기본 문제
국제수지와 자산 관점에서 환율 변동의 직접적인 원인은 수급관계의 변화이지만, 이런 수급관계의 변화는 금융시장뿐만 아니라 실물시장도 있지만, 양자의 혼합이다.
직접 금융 시장의 환율 변화는 국제 무역의 미래 추세뿐만 아니라 각 투자자의 투자 이념에 근거한 미래 환율에 대한 기대를 반영하고 있다. 한편, 예상되는 불확실성 (과장되거나 과소평가될 수 있음, 매우 정확하지는 않음) 으로 인해 현물 환율은 미래의 기대만 반영할 수 있으며, 기대는 대개 정확하지 않다. 설령 그들이 정확하다고 해도, 단기적으로는 큰 차익 거래 공간이 있다. 따라서 환율 변화 과정은 반드시 순탄하지 않을 것이다. 사람이 변하고 있기 때문에 사람은 변덕스럽다.
그러나 실제와 최종 환율 추세는 여전히 국제무역에 의해 결정된다. 외환은 결국 거래에서 역할을 할 것이기 때문에 국제무역이 없다면 환율은 무엇입니까? 따라서 결정 요인은 국제무역의 추세다.
수급 문제를 확실하게 파악하기만 하면 환율을 이해하기 어렵지 않다.