2010년 6월 19일 저녁, 중국인민은행은 위안화 환율 형성 메커니즘의 개혁을 더욱 촉진하고 위안화 환율의 유연성을 강화할 것이라고 발표했습니다. 공표된 외환 시장 환율 변동 범위에 따라 위안화 환율 변동 범위를 조정합니다. 중앙은행은 환율 개혁은 시장 수요와 공급을 기본으로 삼고 통화 바스켓을 고려하여 조정하는 데 중점을 두고 있음을 강조했습니다. 환율 개혁을 다시 시작하는 것은 중국이 경제 개혁을 심화하는 데 필요한 단계입니다. 현재 세계 경제는 점차 회복되고 있으며, 중국 경제 회복의 기반이 더욱 공고해지고, 경제 운영이 안정되고, 교환 개혁의 시기가 점차 성숙해졌습니다. 그러나 환율 개혁은 필연적으로 위안화 절상에 대한 기대감을 더욱 증폭시킬 것입니다. 예상되는 위안화 절상 증가로 인해 국내외 경제적 결과는 무엇입니까? 환율은 국가의 주권을 반영하는 것입니다. 미국과 다른 서방 선진국들이 그토록 간섭하는 이유는 무엇입니까?
미국과 다른 나라들은 왜 항상 위안화 환율에 주목하는가?
이르면 2002년 초 서방 국가들은 위안화 환율 문제에 첫 총격을 가했다. 당시 일본 재무장관과 '요미우리신문'은 중국의 고의적인 환율조작과 세계에 저가 상품을 덤핑하는 행위를 강력히 규탄하며 글로벌 디플레이션의 주범인 '요미우리신문'을 비난했다. 서방7개국이 위안화 환율을 절상하도록 하는 결의안을 통과시켰다. 일본에 이어 미국의 고위 관료들과 거대 금융기관, 주류 언론도 곧바로 뒤따랐고, 유럽연합(EU)도 깃발을 흔들며 함성을 질렀다. 갑자기 위안화는 대중의 비난의 대상이 되었습니다. 그러나 수년에 걸쳐 위안화의 느린 평가절상은 서구 국가들의 욕구를 충족시키지 못했습니다. 국제금융위기 이후 서방 국가들은 중국의 정책적 협력이 필요하다는 이유로 위안화의 지속적인 절상 요구를 일시적으로 자제했다. 그러나 세계 경제가 개선되는 조짐을 보이자 서방 국가들은 즉각 과거의 강압적인 자세로 돌아갔다. 그리고 다시 한번 위안화를 감사의 깃발로 강제하는 데 의지했습니다.
2009년 하반기부터 중국 통화당국은 위안화 절상을 둘러싼 국제 여론의 거센 압박을 받아왔다. 미국 재무부는 6개월마다 국제 경제 및 환율 정책에 관한 보고서를 의회에 제출합니다. 보고서에서 환율 조작국으로 확인된 국가는 궁극적으로 미국의 무역 제재를 받을 수 있습니다. 미국 재무부는 2009년 10월 15일 보고서를 발표하여 미국은 여전히 위안화 가치가 상당히 저평가되어 있다고 믿고 있으며 위안화 환율을 자유화하도록 중국 정부에 로비를 계속할 것이라고 밝혔습니다. 미국 관리들은 또한 중국이 가격 안정을 유지할 수 있는 여지를 더 많이 제공할 것이라고 말하면서 중국의 환율 메커니즘을 보다 유연하게 해야 한다고 촉구했습니다. 2010년 4월, 위안화 환율 문제가 다시 고조됐다. 찰스 슈머 뉴욕주 상원의원은 4월 16일 '슈머 법안'의 업그레이드 버전을 발표하고, 다시 한번 위안화 환율 문제에 대해 중국을 압박하기 위한 입법 절차에 착수했다. . 미국은 또한 인도 및 기타 국가와 힘을 합쳐 중국 정부에 위안화 절상을 강요하도록 압력을 가하고 있습니다.
선진국들이 위안화 환율 문제를 다시 제기한 것은 우연이 아니다. 이는 현재 세계 경제 상황과 밀접한 관련이 있다. 2008년 미국, 유럽, 일본 등 선진국들이 유례없는 확장적 재정 및 통화정책에 힘입어 잇달아 불황에 빠졌으나, 2009년 2분기부터 각국의 경제가 크게 반등했다. 그러나 이러한 반등은 정부의 경기부양책과 기업의 재고축적에 주로 기인한다. 주요국의 실업률이 크게 떨어지지 않고 소비가 크게 개선되기 전까지는 이러한 경기반등의 지속가능성은 부족하다.
정부의 확장 정책은 지속 불가능하다는 전제 아래, 전 세계 정부는 확장 정책의 실효성이 사라진 후 그 격차를 메울 새로운 성장 동력을 찾기 위해 가능한 모든 노력을 기울여야 한다. 자국 통화의 평가절하나 경쟁국 통화의 절상을 강요해 자국 수출상품의 국제경쟁력을 높이고, 무역흑자를 확대하거나 무역적자를 줄여 경제성장을 견인하는 것은 당연한 선택이다. 미국 등 국가가 자국 통화의 가치를 평가절하하면 수출이 늘어나 고용과 소비가 늘어나게 된다. 물론 이런 종류의 이웃 거지 정책이 원하는 효과를 얻으려면 다른 국가들도 자국 통화를 평가 절하하는 동일한 접근 방식을 채택해서는 안 됩니다. 그렇지 않으면 경쟁적인 평가 절하로 인해 정책이 효과가 없을 뿐만 아니라 심각한 인플레이션을 초래할 수도 있습니다. 문제. 위안화 절상에 대한 외부 압력은 실제로 선진국의 무역 보호주의 증가를 반영합니다.
중국의 특정 상품(예: 타이어 보호 케이스) 수출을 억제하는 대신 단번에 위안화 절상을 요구하는 것이 당연히 더 좋습니다. 따라서 최근 중국 수출에 대한 다양한 반덤핑 및 상쇄파는 실제로 위안화 절상 압력과 조율되고 있습니다.
서방 세계는 의심할 여지없이 자국의 이익을 고려하여 위안화 환율을 공격 대상으로 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 현재의 금융 위기 상황에서 서구 세계는 다시 한번 위안화의 평가절상을 강요하고 있습니다. 이는 국제적 관심을 돌리고 글로벌 금융 위기의 형성, 발전 및 대응에 대한 책임을 회피하는 것입니다. 다른 한편으로는 중국이 금융 위기에 대한 비용을 지불하도록 강요하려고 합니다. '위안화 환율의 저평가'와 '글로벌 경제 불균형'과의 연관성은 서방 국가들이 자신들의 이익을 위해 책임을 전가하는 핑계일 뿐이다. 주목할 점은 중국 정부가 2005년 7월 위안화 환율 개혁을 시작한 이후 2010년 2분기 현재 미국 달러 대비 위안화 명목 환율이 20배 이상 절상했다는 점이다. 6월 22일 현재, 위안화 환율의 중앙 패리티 비율은 사상 최저치인 6.80 이하로 떨어졌습니다.
위안화 절상이 국내에 미치는 영향
위안화 절상에 대한 외부 압력이 다시 돌아오고 있다는 점은 심리적 측면에서 보면 위안화 절상에 대한 기대감이 반등할 가능성이 매우 높다. 국내외 기업, 주민, 투자자가 다시 한 번 일방적인 위안화 절상에 대한 기대를 갖게 되면 중국의 국제수지는 다시 한 번 2007년과 2008년 상반기에 급속한 성장을 반복할 가능성이 있고 단기 국제자본(뜨거운 국제자본) 돈)이 쏟아질 것이다.
국제수지 이중흑자 확대로 외환보유액이 급증하고, 통화당국이 외환보유액 형태로 발행하는 기준통화 금액도 늘어났다. 중앙은행은 중앙은행 어음 발행, 법정예금 지급준비율 인상 등을 통해 기준화폐 증가를 상쇄할 수 있지만, 불멸화는 중앙은행 비용을 증가시키고 통화정책의 독립성을 상실하거나 시장을 밀어붙일 수 있다. 이자율로 인해 더 많은 자본이 유입됩니다. 대규모 자본 유입은 차익거래이므로 불임화는 지속 불가능합니다. 불임화가 지속가능하지 않거나 불완전할 경우 외환보유액의 급증은 필연적으로 국내 유동성 과잉을 악화시킬 것입니다. 과잉 유동성은 자산 시장으로 유입되어 자산 가격을 상승시키거나, 원자재 시장으로 유입되어 인플레이션 압력을 악화시킵니다. 즉, 일방적인 위안화 절상 기대감이 형성되고 강화되면 중국은 다시 유동성 과잉, 자산가격 상승, 인플레이션 압력 상승이라는 불리한 상황에 직면할 수 있다.
위안화의 절상은 또 다른 두 가지 직접적인 영향을 가져올 것입니다. 첫째, 중국의 무역 여건이 개선되어 수출품 1단위로 더 많은 수입품을 구매할 수 있게 된다. 그러나 높은 수출 원자재 가격은 필연적으로 중국의 수출 물량 감소와 대외 무역수지 위축으로 이어질 것입니다. 수출 감소로 인해 다수의 수출 지향 중소기업이 생존이 어려워지고 실업률이 증가하게 됩니다. 둘째, 위안화 가치 상승으로 인한 달러화 가치 하락은 달러화 표시 외환보유고의 하락으로 이어졌다. 동시에 미국 장·단기 국채에 투자된 외환보유액 수입도 줄어들 위험에 직면해 있다. 중국 인민들이 값싼 인건비에 의거 알뜰하게 쌓아온 외환보유액은 달러화 약세로 인해 크게 줄어들 것이다.
위안화 절상이 국제 외환시장에 미치는 영향
그러나 위안화 절상에 대한 기대감이 높아지면서 미국 달러화의 추세는 가변적이고 광범위한 결과를 초래합니다. 위안화의 점진적인 절상은 중국의 외환보유액 규모를 더욱 증가시킬 것이며, 이는 외환보유고의 다양화와 구조적 합리화에 대응하기 위해 중국이 유로화 등 다른 외환자산을 매입해야 할 필요성을 객관적으로 증가시켜 중국에 압력을 가하게 될 것입니다. 미국 달러 자산. 미국 달러가 계속 약세를 보이면 미국 달러의 국제적 지위에 심각한 영향을 미칠 것입니다. 이러한 영향은 미국인들의 소비 습관을 크게 뒤흔들고, 미국인들이 제2차 세계대전과 냉전에서 승리한 이후 형성된 미국 문화를 변화시킬 것입니다. 일단 미국 달러가 강세를 보이면 글로벌 금융 시장에 상당한 조정이 일어날 수 있으며 중요한 영향 메커니즘은 캐리 트레이드의 청산입니다. 미국 달러 가치 하락의 압력을 피하기 위해 많은 국가의 중앙 은행은 새로운 외환 보유고의 통화 구조를 크게 변경했으며 이로 인해 단기적으로 거의 모든 비 미국 달러 준비 통화가 과매수되었습니다. 금융 시장에서는 포트폴리오의 달러 구성 요소가 감소하고 있습니다.
중장기적으로 미국은 재정 적자를 조정하고 경제성장을 회복하며 경제 시스템의 문제를 해결해야 합니다. 그렇지 않으면 장기적으로 약한 패턴에 직면할 수 있습니다.
2010년 미국 경제 성장이 예상보다 빠르면 2010년 말까지 미국 경제와 함께 미국 달러도 계속해서 강세를 보일 수 있습니다. 그러나 미국 수출은 물론 경제 전체의 회복을 촉진하기 위해서는 달러 약세 추세가 상당기간 지속될 필요가 있어 대규모 국제자금 흐름 문제가 발생할 것이라는 시각도 있다. 2010년 말까지 위안화가 절상되지 않고 미국이 금리를 인상하지 않는다면 개발도상국의 순자본유입에 대한 압력은 2010년까지 증가할 것이며 캐리 트레이드는 계속해서 활성화될 것입니다. 글로벌 관점에서 각 국가마다 환율과 관련된 정책 고려 사항이 있습니다. 위안화는 절상되지는 않았지만 실질환율 측면에서 일부 개발도상국 통화에 비해 크게 절하되지는 않았습니다. 위안화를 평가절상하지 못하면 다른 개발도상국의 통화, 특히 상품과 자원을 수출하는 국가의 통화가 너무 빨리 평가절상되는 것을 방지할 수 있으며, 이로 인해 글로벌 유동성이 개발도상국으로 흘러가게 됩니다.
위안화 절상은 중국 무역 관련 국가의 통화, 특히 관련 아시아 국가의 통화에 일정한 영향을 미칠 것입니다. 위안화의 절상은 아시아의 다른 통화의 절상으로 이어질 수도 있고, 다른 아시아 국가들은 자국의 통화 절상 정도를 완화할 수도 있습니다. 자국 통화의 가치 상승에 덜 반대합니다. 미국 달러 대비 말레이시아 링깃, 한국 원화, 대만 달러 환율을 크게 끌어올리는 것이 가능하다. 우리 나라는 2009년부터 일본의 최대 수출 대상국이었습니다. 2009년 일본의 대미 수출은 전년 대비 22.7% 감소했으며, 이는 3년 연속 감소한 수치입니다. 2년 연속 아시아 수출은 8.3% 감소했으며, 감소율은 미국과 유럽연합보다 낮았습니다. 위안화가 절상된 후에는 일본 엔화도 절상될 수 있으며 이는 수출에 영향을 미치지 않습니다. 2009년 한국의 무역흑자는 중국이 가장 큰 비중을 차지했고 이어 홍콩, 유럽연합, 미국, 중남미, 아세안(ASEAN), 아프리카 순으로 중동과 일본이 적자를 기록했다. 위안화 절상은 한국의 확장 정책에 따른 부정적 결과에 대한 대응으로 원화 절상을 야기할 수 있으며 대외 무역에는 큰 영향을 미치지 않을 것입니다. 위안화 절상은 중국의 긴축 통화 정책에 대한 메시지를 시장에 전달할 수 있으며, 이는 광범위한 위험 선호도를 약화시키는 효과를 가져올 수 있습니다. 이는 원자재 연계 통화에 압력을 가할 뿐만 아니라 엔화에 대한 안전자산 수요를 증가시켜 엔화가 달러화 대비 상승하게 만들 것입니다.
위안화 절상이 국제 원자재 시장에 미치는 영향
위안화 절상은 중국의 구매력 증가를 의미하며, 이는 확실히 원자재 수요를 증가시킬 것입니다. 국제 원유시장에서 중국 요인의 역할이 날로 커지고 있으며, 국제 투기자금 투기에 있어서 늘 중요한 요인으로 작용해 왔다. 위안화의 절상은 미국 달러의 가치 하락과 동일하며 원유 가격은 미국 달러로 결정됩니다. 위안화의 절상은 중국의 원유 수입 비용을 직접적으로 감소시키고 중국의 구매력 증가에 대한 외국 원유 공급업체의 기대를 높여줄 것입니다. 이는 결국 국제 원유 시장에 도움이 될 것입니다. 그러나 국제 원자재 시장에는 부정적인 요인도 있다는 점에 유의해야 한다. 우선, 위안화 절상은 중국의 원자재 수출과 외국 자본의 진입을 단기적으로 어느 정도 억제할 것이며, 이는 결국 빠르게 발전하는 중국 경제에 일정한 부정적인 영향을 미쳐 성장률을 감소시킬 것입니다. 중국의 원유 수입 수요는 빠르게 발전하는 중국 경제에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 국제 원유 시장은 의심할 여지 없이 큰 부정적입니다. 둘째, 중국은 연료유의 주요 수입국이고 연료유는 유일한 시장 지향적입니다. 중국의 정제 석유 제품은 위안화 절상으로 인해 위안화로 표시되는 연료유 현물 가격이 하락하게 됩니다. 간단히 말해서, 위안화의 절상은 국제 및 국내 석유 시장에서 단기적으로 매수 포지션과 매도 포지션 모두로 이어질 것입니다.
표면적으로 위안화의 점진적인 상승은 미국 달러의 느린 하락세이다. 미국 달러로 표시되는 금 가격은 상승할 것입니다. 그러나 실제로 석유나 금의 가격은 시장 수요와 공급에 의해 결정되는 것이 아니라 국제 원유 선물과 금 선물 투기꾼에 의해 통제됩니다. 국제 투기꾼들이 원유와 금에 동시에 투기한다면 원유와 금을 시소로 삼아 인위적으로 금값을 억제해 유가를 올리거나, 인위적으로 유가를 억제해 가격을 올리거나 둘 중 하나일 것이다. 금. 현재 금 선물 가격은 금과 국제 통화 바스켓의 가치에서 크게 벗어나 있으며, 일부에서는 국제 금 선물 가격이 US$2,000에 도달할 것이라고 굳게 예측하고 있습니다.
이 모든 것은 석유 선물 가격이 급격하게 상승했을 때 일어난 일과 동일합니다. 당시 일부에서는 석유선물 가격이 배럴당 200달러에 이를 것이라고 과감하게 예측했지만, 얼마 지나지 않아 석유선물 가격은 55달러 선에서 멈췄다. 위안화 가치 상승이 둔화되고 금 선물 가격이 계속 오르면 중국 손에 있는 "평가된" 위안화를 미국 달러로 교환한 다음 금을 사서 중국이 인수할 수 있게 됩니다. 금 선물 시장은 금 선물 가격이 곧 붕괴될 것입니다.