1. 수출 지향 부문: 미국은 금리를 인상합니다. 미국 주식의 성과에 관계없이 적어도 미국 달러의 추세는 상대적으로 확실합니다. 미국 달러는 상승하고 위안화는 하락합니다. 비록 평가절하만으로는 국가의 수출에 대한 자극이 제한적이지만(중국은 2014년 이후 지속적으로 금리를 인하했지만 수출은 크게 개선되지 않았습니다). 그러나 단기적으로는 여전히 A주에 감정적 카타르시스가 존재한다. 중국의 수출 무역 구조에서는 전자제품, 가전제품, 기계 장비, 컴퓨터, 섬유 및 의류의 해외 사업 비중이 상대적으로 높다.
2. 귀금속 부문: 미국의 금리 인상이 어렵다. 조심하지 않으면 신흥국에서 막대한 자본이 유출될 것이다. 미국의 경우 금융비용 상승이 또 다른 경기침체로 이어질 것이라는 우려도 나온다. 따라서 이러한 불확실한 분위기 속에서 금과 기타 귀금속의 방어적 성격이 부각됩니다.
3. 원유 부문: 이론적으로 미국 달러는 상승하는 반면 원유를 포함한 기타 미국 달러 표시 상품은 하락합니다. 기름. 그러나 미국 달러와 원유의 관계는 결코 단순한 역관계가 아닙니다! 연준이 금리를 인상할지 여부를 결정하는 주요 지표는 CPI입니다. CPI가 하락하면 연준이 금리를 인상할 여지가 거의 없습니다. 유가는 모든 상품의 기본 비용이며 CPI의 방향을 결정합니다. 유가의 반등 공간이 어떤 의미에서는 미국 금리 인상 공간을 결정한다고 할 수 있습니다.
목요일 베이징 시간 오전 3시, 연준은 기준금리 범위를 1.0~1.25%에서 1.25~1.5%로 25bp 인상한다고 발표했습니다. 미 중앙은행의 이번 금리 인상은 현재 금리 인상 주기 중 다섯 번째이며, 마지막 금리 인상은 올해 6월 중순에 이뤄졌다.
연준의 금리 인상에 대해 많은 중국 기관에서는 중앙은행이 OMO 헤지 업무를 위해 금리를 인상할 수도 있다고 언급했다. 중앙은행이 후속 조치를 취할 것인지 여부를 판단하는 것이 더 의미가 있습니다. 'Follow'를 통해 통화 정책의 방향을 이해할 수 있습니다.
해통유철: 연준의 금리 인상으로 부정적인 영향은 모두 소진됐고 금값 반등이 예상된다
올해 연준의 금리 인상이 드디어 효과를 발휘했고, 금값은 반등할 것으로 예상된다. 가장 큰 부정적 영향은 단기적으로 소진되었으며 금 가격은 반등할 것으로 예상됩니다. 금리 인상 이후 금값이 반등할 것이라는 견해(하이퉁 비철귀금속 주간보고서에서 여러 번 언급)를 재차 강조하면서, 1) 12월 금리 인상의 부정적 영향을 소화하고, 금리 인상의 부정적 영향을 단기적으로는 소진될 것입니다. 지난 2년간의 금값 추세를 보면 반등 가능성이 높습니다. 2) 1분기 미국 경제는 계절적 요인으로 인해 예상보다 악화될 수 있으며, 향후 3개월 동안 지속적으로 금리를 인상할 가능성은 낮고, 2018년에는 인플레이션이 상승할 가능성이 높습니다. 3) 지정학적 이슈가 지속되고 안전자산 수요가 금값을 상승시킨다. 중장기적으로는 미국이 금리 인상 사이클에 진입하면서 금 가격이 등락을 거듭합니다. 우리는 장기적으로 금 가격에 대해 낙관하고 있습니다. 글로벌 통화, 적자 증가, 지정학적 위험 모두가 금 가격을 상승시킬 것입니다.
하이퉁 거시경제학자 장차오: 미국의 금리 인상이 끝났는데, 중국도 따라올 것인가?
중국 중앙은행이 금리 인상에 동참하는 것이 얼마나 필요합니까? 전반적으로, 현재 미국 달러 대비 위안화 가치 하락 압력이 크게 감소했으며, 위안화 환율 변동에 대한 중앙은행의 허용 범위가 커지고, 중국과 미국 간의 금리 차이도 역사적으로 높은 수준에 있습니다. 중국인민은행의 통화정책은 외부 환율 요인의 제약을 덜 받습니다. 내부적으로 보면 올해 금융시장과 실질금리를 결정하는 핵심 요인은 역환매, MLF 금리 등 기준통화 공급 가격보다는 기준통화 공급량이다.
Zhongtai Securities Li Xunlei는 연준의 금리 인상에 대해 다음과 같이 논평했습니다. 중국 인민은행은 올해 금리를 인상해서는 안 됩니다
미국의 인플레이션 수준은 여전히 낮기 때문에 예상보다 낮아 2018년 금리 인상에 대해 선물시장은 낙관하고 있다. 배당 횟수는 여전히 2회로 예상된다. 따라서 연준이 예정대로 2018년 6월, 9월, 12월 세 차례 금리를 인상할 경우 중앙은행이 기준금리를 인상할 확률은 크게 높아질 것으로 추정된다. 증가했습니다. 어쨌든 미국 달러는 2018년에 강세를 보일 것이며 이는 기존 위안화 환율과 금리 수준에 실질적인 압력을 가할 것입니다. 또한 내년 경제성장률이 하락함에 따라 소극적인 금리 인상도 압력을 가할 것입니다. 중앙은행 통화정책의 독립성에 관한 문제입니다.
Tianfeng Securities는 연준의 금리 인상에 대해 논평합니다: 중국인민은행이 따르거나 따르지 않는다면 그것은 무엇을 의미합니까?
연방준비제도(Fed)의 금리 인상을 따르는 것은 분명해야 합니다. 중앙은행이 인상해야 하는 "이자율"은 단기적인 것을 의미합니다. 최종 정책 금리를 더 살펴보면 중앙은행이 후속조치를 취할 것인지에 대한 합의에 도달하기가 어렵습니다. 통화정책의 방향은 중앙은행이 '따르는지 따르지 않는지'에서 알 수 있다는 것이다.
따라간다면: 현 맥락에서는 중앙은행이 통화정책의 압력에 대해 낮은 관용성을 갖고 있다는 뜻이다. 외환 손실. 금리와 환율 사이의 "이중 역설" 게임에서 중앙 은행은 환율의 안정성을 유지하려는 경향이 있으며 외부 압력은 여전히 통화 정책에 초점을 맞추고 있음을 의미합니다. - 미국의 금리 스프레드는 장기채권, R, GC 등의 '강한' 제약은 아니다. 중앙은행이 주목하는 금리 스프레드 지표의 핵심은 DR 시리즈에 있다.
미국 금리 인상으로 어떤 A주 업종이 영향을 받을까?
먼저 부정적인 부문을 살펴보겠습니다.
1. 부채가 많은 부문: 금리 상승은 미국 달러화의 상승에 상응하며, 외채 부담은 더욱 가중됩니다. 중국 민간 항공 산업은 미국과 유럽에서 많은 항공기를 구입했으며, 외채 부담이 매우 커서 부동산이 자금의 저장소가 되었으며 안정적인 수입으로 인해 많은 양의 자산을 비축하기가 매우 쉽습니다. 유동성. 미국 달러의 강세로 외국 자본의 철수가 촉발되어 부동산 자본 사슬의 격차가 발생했습니다.
2. 수입 부문: 수입 기업의 가격 우위가 분명히 약화되었습니다. 해외 자산 취득을 준비하는 기업도 비용 투자를 늘려 자본 운용에 실패할 수 있다.
또한 금리 인상이 A주 시장 전체에 미치는 영향도 과소평가할 수 없습니다. 1분기에는 하위신주와 경기순환주의 지원으로 시장이 반등하기 시작했습니다. 하지만 아직까지 부문 내 차별화가 상대적으로 심각하고, 장기적인 리더나 지속적인 릴레이가 부족한 상황이다. 이러한 상황에서 미국의 또 다른 금리 인상은 A주의 취약하고 민감한 금융 환경에 분명히 타격을 줄 것이며, 이로 인해 2분기와 3분기에 A주의 조정이 발생할 수 있습니다.