첫째, 대규모 경제 자극은 초점을 잃었다. 현재 부동산 재고가 심각해서 각 업종은 모두 생산능력이 과잉이다. 수조 원을 떨어뜨려도 한계효용도 제로여서 오용할 것이 없을 것 같다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 지혜명언) 오히려 물가가 급등하고 스태그플레이션으로 이어질 수 있는데, 이는 경제 발전의 막다른 골목이다. 미국조차도 스태그플레이션을 해결할 효과적인 방법을 찾지 못했다. 그래서 우리는 이 길을 선택하지 않을 것이다.
둘째, 위안화 절상 기대치가 완전히 역전됐기 때문에 주행장은 인민폐가 장기 평가절하 기반이 없다고 말했지만 위안화가 평가절상될 것이라고는 말할 수 없을 것으로 예상된다. 분명히, 경기 침체에 따라 인민폐는 분명히 과대평가되었다. 지난 65438+ 10 월 중앙은행이 인민폐를 지키기 위해 거의 100 억의 외환보유고를 써 중국 외환보유액을 3 조 2300 억 달러로 줄였다. 반면 6543 억 8000 만 외환보유고가 위안화 환율을 지키지 않으면 위안화가 평가절하될 것으로 예상된다. 즉 위안화 평가절하 추세는 변하지 않았지만 우리 스스로 시장을 인수하고 환율을 잠시 지탱했다. 이 점은 모두가 알아차릴 수 있다고 믿기 때문에 미래의 자본 유출은 여전히 추세일 것이다. 이 돈은 상업은행에서 위안화로 바꿀 것이고, 상업은행은 이 인민폐를 중앙은행에 가져다 줄 것이다. 그래서 중앙은행은 인민폐를 수동적으로 회수하고 달러를 석방하여 경제에서 실제 화폐가 크게 감소하게 되고, 중앙은행이 필사적으로 화폐를 늘리는 것은 아마도 외화 손실의 격차를 헤지하기 위한 것일 것이다. 위안화 가치가 안정되는 틈을 타서 많이 넣을 수 있으면 많이 놓아라. 이틀 후에 인민폐가 다시 평가절하되어 중앙은행이 놓아둘 수 없을 것으로 예상된다. 이것은 우리 초등학교의 수학 문제입니다. 배출관과 펌프가 동시에 열리다. 지금 양수관의 유량이 작아서, 양수관을 크게 열면 수위도 균형을 유지할 수 있다. 며칠 후에 다시 수세관을 열면 수세관의 수위가 눌려지지 않는다.
셋째, 시장 금리가 이탈한다. 방금 우리는 shibor 가 눈에 띄게 하락하지 않았고, 가격 인상도 떨어지지 않았다고 말했다. 이것은 중앙 은행이 직면 한 새로운 문제입니다. 돈을 넣는 것만으로는 충분하지 않다는 것을 설명하지만, 계속 넣으면 생산능력을 제거하고 지렛대를 제거하는 발걸음을 방해할 수 있습니까? 우리 모두는 금융 분야에서 이른바 지렛대가 돈이라는 것을 알고 있다. 만약 중앙은행이 계속 돈을 넣는다면, 사실상 실물 경제에 지렛대를 더하고 거품을 더할 것이다. 분명히 이것은 중앙 정신에 위배되는 것이다. 너도 자신을 더 위험한 처지에 둘 것이다. 물론, 더 많은 화폐를 투입하면 새로운 환율평가절하가 예상되고 중앙은행이 환율시장을 안정시키는 데 어려움이 있을 것이다.
중앙은행 대차대조표의 전환점 () 이 이미 나타났고, 사실상 통화 확장은 통화 수축으로 바뀌었다. ) 을 참조하십시오
그래서 전반적으로 중앙은행의 의도는 매우 명확하다. 통화정책은 가능한 여유 있게 유지해야 하며, 동시에 금융위험을 방지하고, 공동으로 지렛대를 제거하여 생산능력을 제거해야 한다. 또한 환율 변동의 위험도 고려해야 한다. 따라서 기초화폐가 부족하면 시장 금리를 최대한 낮추고 실물경제의 월동을 지원해야 한다. 그러나 너무 많은 자금을 투자하는 것은 분명히 불가능하다. 반면 환율평가절하는 뜨거운 돈 철수의 압력을 가져오고 지렛대 제거의 난이도를 높인다. 새로운 재정적 위험을 가져오다. 전반적으로 올해의 규제는 매우 어렵다. 중앙은행은 통화정책에서 공개 시장 운영을 더 많이 사용하고 좌우로 조정하여 이익 균형을 추구할 것으로 예상된다. 금리 인하와 RRR 금리 인하에 관해서는 예상 횟수가 그리 많지 않을 것이다.
마지막으로 주식시장에 대해 말하자면, 주식시장에 돈이 많으면 자연히 좋지만, 시장 금리가 돈이 많아짐에 따라 하락하지 않았다는 점도 유의해야 한다. 즉, 실제로 자금이 넉넉한 국면에 이르지 못했다면, 미래에도 이렇게 많은 기초통화를 계속 투입할 수 있을까? 아마 안 될 것 같아요! 그래서 이런 긍정적인 것은 분명히 충동적이고 지속 가능하지 않다. 우리는 흥청망청하는 동시에 흥청망청 후의 위험을 방지해야 한다.