위안화 절상은 중국 외환보유액이 계속 높은 기업을 유지하는 것을 막지 못했다. 외환보유액은 이미 조 달러에 달했고, 5 월에는 300 억 달러가 증가했다. 이 수치들에 직면하여 외환거래 시장은' 기이한 평온함' 이지만, 인민폐가 더 빨리 평가절상될 것인지가 다시 한 번 초점이 되고 있다.
주소천은 환율개혁 직후 변동환율제도가' 스펀지 패드 같다' 고 밝혔다. 만약 네가 전화하고 싶다면, 나는 너에게 부드러운 것을 줄 것이다. 들어오면 들어오세요. 나는 네가 나를 때리게 하지 않을 것이다. " 환개년-위안화 환율제도가 변동환율제도로 향하는 첫해에 중국 경제도 개혁개방 이후 가장 복잡한 시기에 접어들면서 미국 요인이 인민폐 추세의 모든 단계를 주시하고 영향력을 행사하려 했다. 그러나 인민폐 환율은 독특한' 중국특색' 로 자신의' 크롤링' 궤적에서 계속 벗어났다.
든든한 한 해
5 월 15, 달러화에 대한 인민폐가 8 원대를 돌파했고, 인민폐는' 8' 을 둘러싸고 새로운 줄다리기를 시작했다.
미국 등 서방 국가들이 여름방학 최고봉에 올랐을 때, 그들은 중국의 6 월 6543.8 달러 +045 억 달러의 뜨거운 무역 흑자 수치에 미처 반응하지 못했을 것이다.
인민폐는 여전히 소폭 변동을 유지하고 있다. 최근 한 달 동안 인민폐가 크게 오르락내리락하며 7.99 근처를 배회하며, 오르락내리락하는 것은 서로 준비가 되어 있다.
인민폐 환율 시세의 주요 특징.
사실, 1 년 전 환개된 이후 미국 요인과 국내 경제 상황의 협격으로 인민폐 환율은 줄곧 자신의 궤적에 따라 모든 역사적 발자국을 남기고 있다.
2005 년 7 월 2 1 일 오후 7 시, 중국은행은 인민폐가 달러화에 대한 환율평가절상 2. 1% 를 공식 발표하며 통화 바구니를 참고하는 외환메커니즘을 공식 도입했다.
이것은 BBC (밴드, 바구니, 크롤링입니다. 변동 구간+바구니 통화+크롤링 고정의 규칙) 에 따르면 인민폐는 외화에 대한 당일 종가가 다음날 중간 가격이 되고, 달러는 위안화 변동구간에 대해 천분의 3 을 넘지 않지만 중간 가격 (중앙은행이 외환시장에 개입하는 목표환율) 을 발표하지 않아 중앙은행이 변동구간에서' 관리 변동환율메커니즘' 을 실시하는 의견을 제시하는데 상당한 여지와 공간을 남겼다. 참고라는 단어를 사용함으로써 중앙은행은 환율 결정에 중요한 역할을 계속할 수 있다. 여영정이 말했다.
"이것은 용감하고 올바른 단계입니다. 클릭합니다 스탠다드차타드 은행의 경제학자 스티븐 그린은 7 월 일본 신문 12 에서 말했다.
미국요인' 은 한때 지난해 7 월 2 1 환화를 선택한 주요 원인으로 꼽혔다. 그러나 그 당시 외환의 가속 유입은 중국의 통화정책을 방해하고 있었다. 그 주 중국은 매우 강력한 경제 데이터를 발표했다. 중국의 2 분기 경제 성장률은 9.5%, 투자는 강했고 소매업은 강했고 수출은 강했고 인플레이션률은 낮았다.
환개년의 해에 중국은 복잡한 국내외 경제 금융 형세의 압력을 받고 있다. "그 복잡성은 외국의 주요 국가 경제와 환율 동향의 대폭 조정에서 비롯된다. 달러가 3 년 평가 절하 추세를 반전시켜 평가절상에 들어간 다음 평가절하로 바뀌면서 미국 금리가 크게 상승했다. 또 국제 지정정치가 긴장과 불확실성을 계속 확대해 자원제품 가격이 크게 올랐다. 중국은행 선임 연구원 담아령이 말했다.
국내에서' 경제구조의 문제는 환율개혁의 갈등, 경제, 무역, 금융의' 불량' 조율을 축적해 환율개혁의 기대심리를 실제 수요와 표현보다 크게 높였다. 위안화 절상 압력은 줄곧 환개혁이 조화롭지 못한 요인이었다. " 탄 yaling 생각 합니다.
그러나 미국적 요인이든 외환보유금이든 국내의 뜨거운 경제데이터든 환개화는 1 년 동안 멈추지 않았다. 그러나 환율제도 개혁은 질서 있게 진행되고 있다.
중앙은행이 인민폐 마켓 메이커 제도, 1 급 외환거래상, 가격 조회 거래 방식, 장기, 현물, 금리 교환, 은행간 인민폐 외환 스왑 등 다양한 조치를 잇달아 내놓아 시장화 과정이 눈에 띄게 빨라졌다. 지난해 10 월 25 일, 165438+, 위안화 절상 압력을 완화하고 외환보유액을 줄이기 위해 중앙은행이 더 많은 외환스왑 기간을 내놓았다. 즉시 달러를 팔고, 1 년 후 같은 환율로 달러를 환매하기로 동의했다. 14 년 4 월 우리나라가 국내 기업과 개인의 해외 금융시장 참여 제한을 완화하자 QDII 가 공식 발표됐다. 중국 외환거래센터를 통해 중국의 금융기관도 CME 글로벌 전자거래플랫폼에서 거래되는 환율과 금리 제품을 거래할 수 있게 된다. 7 월 1 일, 우리 은행 결제 판매 시스템이 권책발생제를 전면적으로 실시합니다.
"이미 많은 기초작업을 했지만 보완이 필요하다. 예를 들어, 중국 선물 거래 시장의 거래 비용은 여전히 높다. "라고 왕지호가 말했다. "시장도 더 큰 유연성과 유연성을 얻을 수 있습니다. 현재 실제 거래 변동은 0. 1% 에 불과하므로 0.3% 에 가까운 제한선이 빠를수록 좋다.
지난해 7 월 2 1, 인민폐는 일회성 조정 후 2.0 1%, 지난해 하반기에는 0.49% 만 상승했다. 올해 상반기에 인민폐는 달러에 대한 평가절상 폭이 0.9% 에 불과했다. "평가절상 속도가 더디다. 특히 2 분기 위안화 환율은 기본적으로 구간 변동을 유지하며 무역흑자가 사상 최고치를 기록하면서 뜨거운 돈이 유입을 가속화함에 따라 중앙은행 통화 긴축 운영은 뚜렷한 효과를 내지 못했다." 초상은행 자금 거래부는 생각한다.
여영정 중앙은행 통화정책위원회 위원은 환개초부터 중국이 장기적인 점진적인 조정 과정에 접어들고 있어 인민폐에 큰 변화가 일어나지 않을 것이라고 지적했다. "안정과 유연성이 원칙이기 때문이다." 중용은 여전히 주기조이다. "무역흑자는 6543.8+0300 억 달러, 국제수지 흑자는 2000 억 달러에 달했다. 국제적으로 위안화 절상을 요구하는 목소리가 다시 상승할 수 있다. " 스위스 서신은행 아시아 수석 경제학자 도동 7 월 12 일 본보에 대해 밝혔다.
환개일 주년, 사라지지 않은 미국 요인이 또 발휘되기 시작한다. "인민폐 문제에는 유연성이 부족하다. 환율 문제에는 여전히 많은 정치적 문제가 있기 때문이다." 도동이 말했다.
백부근 중국 수석경제학자 진흥동이 말했듯이 중국 경제가 개혁개방 이후 가장 복잡한 시기에 자산가격이 크게 오르고 경제가 과열되었는지, 거품이 있는지 여부가 주목된다. 인민폐의 과소평가는 줄곧 현재의 경제 복잡성의 근본 원인으로 여겨져 왔다.
"중앙은행은 다른 정부 부처들에게 위안화 절상이 중국의 이익에 부합한다고 믿게 해야 한다. 행정조치는 단기적으로는 유용하지만 장기적으로는 그렇지 않다." 왕지호가 본보에 알렸다.
"중앙은행이 금리 정책에서 점점 더 많은 독립적 영향력을 얻고 있다. 따라서 중앙은행은 이러한 통화 정책 도구를 더 잘 활용하고 예금 준비율을 높이고 어음을 발행할 수 있습니다. 하지만 다른 부문들이 환율 문제에 대해 나름대로의 견해와 영향력을 가지고 있기 때문에 중앙은행이 환율 정책을 이용해 경제를 균형잡는 능력도 제한한다. " 왕지호가 말했다.
"환율은 여전히 중국 정부가 신용성장과 투자 과열을 억제하는 마지막 수단이 될 것이다. 향후 1 년 동안 적당한 평가절상은 여전히 기조가 될 것이며, 일년 내내 3%-4% 를 넘지 않을 것이다. " 왕지호는 "하지만 많은 기초작업이 이미 완료되었으니 규제를 완화하고 평가절상할 때가 됐다" 고 말했다.
서은 (UBS) 경제학자 조나단 앤더슨 (Jonathan Anderson) 도 인민폐가 점차 평가절상될 것으로 보고 있지만 2 차 재평가는 나타나지 않고 연말에 위안화 달러화 대비 7.8 ~ 1 에 이를 것으로 전망했다. 앤더슨의 이유는 "지난해 위안화 일회성 평가절상은 단지 시장에 방향성 신호를 방출했을 뿐, 이는 중국이 환율 조정에 대해 진지하다는 것을 보여준다" 고 말했다. 12 개월 후, 인민폐가 다시 한 번' 놀라움' 을 하면 수출업자와 농민에게 해를 끼칠 수 있다는 것을 알게 되었다. 현재 구간은 더 많은 양방향 평가절상을 허용하고 있으며, 작년 상반기에는 너무 많은 뜨거운 돈이 쏟아졌다. "
운피 초상은행 행장은 투자 과열을 억제하고 무역 불균형을 해결하기 위해 하반기 위안화 환율 상승 속도가 약간 빨라지고 연간 환율이 2.5% ~ 3% 상승할 것으로 전망했다. 연말에 인민폐 환율은 7.85- 1 달러로 7.9 위안으로 상승할 것이다.
7 월 13 일 중앙은행 통화정책위원회 위원인 여영정은 한 국제세미나에서 위안화 환율이 계속 상승해야 한다는 점도 국제수지 불균형을 해결하는 비교적 효과적인 방법이라고 밝혔다.
온건함과 안정은 여전히 위안화 절상의 키워드가 될 것으로 보인다. 빠른 상승은 필연적으로 많은 부정적인 영향을 미치기 때문이다.
"1980 년대 일본을 생각해 보세요. 엔화가 1985 로 시작된 빠른 상승으로 일본에서 두 차례 큰 자산 거품이 발생해 10 년 동안 지속된 디플레이션과 빈번한 불황이 시작됐다. 중국은 당연히 전철을 밟고 싶지 않지만, 어떻게 이런 상황을 피할 수 있을지는 매우 어려운 일이 될 것이다. " 1 년 전 왕지호는 환개오에 대해 논평을 했다.
도동은 "인민폐의 빠른 평가절상은 일본식 긴축을 가져올 것" 이라고 경고했다.
스탠다드 푸르 금융 서비스 등급 주관은 위안화 급등이나 기준금리가 크게 상승하면 기업의 이윤이 크게 줄어 은행의 자산 품질에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 경고했다. 금리나 환율의 느린 변화는 불리한 영향의 정도를 현저히 감소시킬 수 있다.
그러나 미국의 신임 재정부장인 헨리 폴슨은 새로운' 미국 요인' 을 가져온 것 같다. "그는 중국통이지만 워싱턴의 의사결정자나 어떤 미국인도 중국의 인민폐 문제에 영향을 줄 수 있다고 생각하지 않는다." 왕지호가 말했다.
그가 어디에 있든 간에, 그는 여전히 인민폐 문제에 대해 공식적인 태도를 유지하고 있다. "라고 도동은 말했다. "그는 인민폐가 크게 오르도록 강요하지 않을 수도 있지만, 중국 금융시장 개방과 지적재산권 보호에 집중할 것이다."
환개기간 모건스탠리 외환연구부의 글로벌 주관인 임영립은 이것이 끝이 아니며 투자자들은 중국의 의도를 추측하는 게임을 계속할 것이라고 말했다.
환개된 지 이미 1 년이 지났지만 인민폐 환율의 게임은 이제 막 시작되었다. (참조)