1967 년에 시카고 은행은 밀턴 프리드먼이라는 대학 교수에게 파운드 대출을 거부했다. 왜냐하면 그는 이 돈으로 파운드를 만들려고 했기 때문이다. 프리드먼 씨는 당시 파운드가 달러화에 대한 가격이 너무 높았다는 것을 깨닫고, 먼저 파운드를 팔고, 파운드가 떨어지면 다시 은행을 사서 빠른 수익을 올리고 싶다는 것을 깨달았다. 20 년 전 합의한 브레튼 우즈 협정에 따르면 세계는 대출 제공을 거부했다. 이 협정은 각국의 통화 대 달러 환율을 고정했고, 달러와 금의 환율을 온스당 금 35 달러로 정했다.
Bretton Forest Agreement 는 1944 년에 체결되어 국가 간 통화 탈출을 방지하고 국제 통화 투기를 제한함으로써 국제 통화 안정을 실현하려고 시도했다. 이 합의 이전에, 1876 부터 제 1 차 세계 대전까지 황금교환 기준이 국제 경제 체제를 주도하고 있다. 금환체계에서 화폐는 금가격의 지탱에서 새로운 안정 단계로 내려졌다. 황금환전제도는 구시대 왕과 통치자들이 화폐의 평가절하로 인플레이션을 야기하는 행위를 폐지했다.
그러나 금 거래소의 표준 시스템은 완벽하지 않습니다. 한 나라의 경제력이 강화됨에 따라, 그것은 그 화폐를 지탱하는 데 필요한 금 비축이 소진될 때까지 외국에서 대량의 상품을 수입할 것이다. 이에 따라 통화공급이 긴장되고 금리가 오르고 경제활동이 경기 침체의 한계까지 둔화되고 있다. 결국 대종 상품 가격이 바닥으로 떨어지면서 점차 다른 나라들이 몰려들어 이 나라의 대량의 상품을 사들이고 있다. 이것은 화폐공급을 늘리고 금리를 낮추고 부를 재창조할 때까지 금을 이 나라에 다시 주입할 것이다. 이' 번영-불황' 모델은 제 1 차 세계대전이 발발할 때까지 금본위 시대를 관통해 무역흐름과 금의 자유흐름을 중단했다.
몇 차례의 재난적인 전쟁 끝에 브레튼 우즈 협정이 생겨났다. 계약국은 자국 통화 대 달러 환율을 유지하기 위해 노력하기로 동의했고, 필요한 경우 그에 상응하는 금 환율도 유지하고 소폭 변동만 허용하기로 했다. 각국이 무역이익을 얻기 위해 자국 화폐를 평가 절하하는 것을 금지하고, 10% 이하의 범위 내에서만 자국 화폐의 평가절하를 허용한다. 1950 년대에 국제 무역량의 증가는 전후 재건으로 자금의 대규모 이전으로 이어져 브레튼 삼림 체계의 환율이 불안정해졌다.
이 협정은 결국 197 1 에서 폐지되고 달러는 더 이상 금으로 환전할 수 없게 된다. 1973 까지 주요 공업국의 통화환율은 더욱 자유롭게 변동하며, 주로 외환시장의 통화수급에 의해 조절된다. 1970 년대 중반 거래량, 거래속도, 가격 변동이 본격화되면서 환율이 매일 변동하면서 새로운 금융수단이 등장해 시장자유화와 무역자유화가 이뤄졌다.
1980 년대에는 컴퓨터와 관련 기술이 등장하면서 다국적 자본 흐름이 가속화되어 아시아, 유럽, 미주 시간대 시장을 연결했다.
유럽 시장의 확장
외환 거래의 왕성한 발전을 촉진하는 주요 요인 중 하나는 빠르게 발전하는 유럽 달러 시장이다. 유럽 달러 시장에서는 미국 이외의 은행에 달러가 존재합니다. 마찬가지로, 유럽 시장은 화폐출처국 외에 자산을 보관하는 시장을 가리킨다. 유럽 달러 시장은 1950 년대에 처음 형성되었는데, 당시 러시아는 미국 정부에 의해 달러 예금이 동결될 위험을 피하기 위해 미국 외부에 석유 수입 (달러) 을 예금했다. 이것은 미국 정부의 통제를 받지 않는 거대한 해외 달러 금고를 형성했다. 미국 정부는 이미 외국인으로부터 달러 대출을 제한하는 법을 공포했다. 유럽 시장은 자유도가 크고 수익률이 높기 때문에 특히 매력적이다. 1980 년대 말 이후 미국 회사들은 해외 시장에서 자금을 빌려 유럽의 시장이 과잉 유동성, 단기 대출 및 수출입 융자를 제공하는 부의 중심지라는 사실을 알게 되었습니다.
런던은 과거 (여전히) 주요 해외 시장이었다. 1980 년대에는 글로벌 금융업계의 선두 지위를 유지하기 위해 영국 은행이 달러를 파운드화의 대체화폐로 빌려 유럽 달러 시장의 중심이 되기 시작했다. 런던의 편리한 지리적 위치 (아시아와 미주 시장 간 운영) 도 현지에서 유럽 시장의 주도권을 유지하는 데 도움이 됩니다. 현재 가장 큰 외환시장은 시카고입니다.