환율변화에 영향을 미치는 요인
한 국가의 외환수요 변화는 경제적인 요인과 비경제적인 요인 모두에 의해 영향을 받으며, 각 요인마다 차이가 있습니다. 요인은 상호 연결, 상호 제약, 상호 취소 관계까지 있으므로 환율 변동의 원인은 매우 복잡합니다.
(1) 교환에 영향을 미치는 경제적 요인은 다음과 같습니다. 환율 변동
1. 국제수지 현황
국제수지는 한 국가의 대외 경제 활동을 포괄적으로 반영하며 해당 국가의 통화 변동에 직접적인 영향을 미칩니다. 또한, 외환시장 거래의 관점에서 볼 때, 상품과 서비스의 국제교역은 외환거래의 기초가 되므로 환율의 기본 추세도 결정하게 된다. 1980년대 후반 미국 달러는 국제 경제 시장에서 장기적으로 하락세를 보인 반면, 일본 엔화는 정반대로 절상되었습니다. 미국이 국제수지 적자를 지속하고 있기 때문입니다. 일본은 오랫동안 큰 흑자를 이어온 반면, 국제수지 경상수지의 무역부분만 보면, 한 나라의 수입이 증가하고 적자가 발생하면 그 나라의 국제수지가 추가로 발생한다. 이때 외환시장에서는 외환수요가 상승하고 국내통화가하락하게 된다. 반대로 한 나라의 경상수지가 흑자가 되면 그 나라 통화에 대한 외국의 수요가 증가하게 된다.
2. 인플레이션율의 차이
인플레이션은 환율에 영향을 미치는 장기적, 주요 요인입니다. 지폐 유통에 있어서 특정 조건 하에서 두 국가의 통화 비율은 근본적으로 그들이 나타내는 가치 사이의 비교 관계에 따라 결정됩니다. 따라서 한 국가에서 인플레이션이 발생하면 해당 국가의 통화로 표시되는 가치가 결정됩니다. 통화는 인플레이션율이 감소하면 실제 구매력도 감소하므로 대외 가격 비교도 감소하게 됩니다. 물론 상대 국가에서도 인플레이션이 발생하고 그 규모가 정확히 같다면 둘은 서로 상쇄됩니다. 일반적으로 두 국가의 인플레이션율은 서로 다릅니다. 물가상승률이 낮은 국가의 환율은 상승할 것입니다. 특히 주목할만한 점은 인플레이션이 환율에 미치는 영향은 일반적으로 환율을 통해 반영되기 때문에 명백해지는 데 일정 시간이 걸립니다. 일부 경제 메커니즘:
(1) 상품 및 노동 서비스 무역 메커니즘
한 국가에서 통화가 발생하면 해당 국가의 수출 상품 및 서비스의 국내 비용이 필연적으로 증가합니다. 상품과 서비스의 국제 가격이 상승하여 국가의 상품과 서비스의 국제 경쟁력이 약화되어 수출과 외환 수입에 영향을 미칩니다. 반대로 수입 측면에서는 환율이 변하지 않으면 인플레이션이 증가할 것이라고 가정합니다.
(2) 국제 자본 흐름 경로
인플레이션. 국가는 필연적으로 국가의 실질이자율(즉, 명목이자율에서 인플레이션율을 뺀 값)을 인하하게 되며, 이로 인해 해당 국가의 통화로 대표되는 각종 금융자산의 실질소득이 감소하게 되고, 이로 인해 각종 투자가 감소하게 된다.
(3) 심리적 기대 채널
한 국가의 지속적인 인플레이션은 시장의 환율 추세에 영향을 미칩니다. 외환시장의 예측심리로 인해 외환시장 참여자들이 외환 매도를 꺼리고 가격을 기다리며 서둘러 외환매입에 나서는 현상이 나타날 수 있으며, 이는 환율에 영향을 미치게 됩니다. .인플레이션이 환율에 미치는 영향은 대개 반년 이상 지속되는 것으로 추정됩니다. 그러나 일반적으로 몇 년 이상 지속됩니다.
3. 환율
다른 조건이 변하지 않은 상태에서 한 국가의 실질 경제성장률이 다른 국가보다 빠르게 상승하면 해당 국가의 외국 상품 및 서비스에 대한 수요가 증가하게 됩니다. 외환 공급이 증가하는 경향이 있어 국가의 환율이 하락합니다. 그러나 여기서는 두 가지 특별한 상황에 주의해야 합니다. 첫째, 수출 지향 국가의 경우 경제성장은 증가에 의해 주도됩니다. 수출이 급증하면 경제가 더 빠르게 성장합니다. 이때 수출 증가율은 수입 증가율을 초과하는 경우가 많으며, 환율은 떨어지지 않고 두 번째로 상승합니다. 유망한 경제 전망으로서 성장률이 반영되면 자본 수익률도 높아질 것입니다.
국내 투자를 확대하고 경상수지 적자를 상쇄하는 것도 가능하다. 우리나라는 최근 몇 년간, 특히 2003년에는 환율이 하락하지 않고 상승할 수도 있다. 중국은 위안화 절상 압력에 직면해 있습니다.
4. 금리 차이
금리 수준은 국가 금융 자산의 매력에 영향을 미칩니다. 한 나라의 이자율은 그 나라의 금융자산을 덜 매력적으로 만들 것입니다. 국내외 투자자들에게 더 매력적입니다. 이는 자본 유입과 환율 상승으로 이어집니다. 물론 한 나라의 이자율과 다른 나라의 이자율 사이의 상대적인 차이가 발생합니다. 한 국가의 이자율이 오르면 다른 국가의 이자율도 같은 금액만큼 오르게 되며, 일반적으로 한 국가의 이자율이 오르더라도 환율은 영향을 받지 않습니다. 이자율은 더 빠르게 상승하고, 국가의 이자율은 상대적으로 하락하며, 환율도 하락하는 경향이 있습니다. 또한, 이자율의 변화가 국제 자본 흐름에 미치는 영향은 예상되는 환율 변화도 고려합니다. 해외이자율과 기대환율변동률의 합이 국내이자율보다 클 경우에만 해외로 자금을 이동하는 것이 유리하다는 것이 바로 국제자본의 '이자율평등이론'이다. 차익거래 활동은 국제 금융 분야에서 매우 유명합니다(자세한 내용은 6장 참조).
마지막으로 국가의 금리 변화가 환율에 미치는 영향은 무역 품목을 통해서도 발생할 수 있습니다. 국가 이자율이 상승한다는 것은 국내 거주자의 소비에 대한 기회비용이 증가하여 소비자 수요가 감소함을 의미하며, 이는 또한 자본이용비용이 증가함을 의미하며, 이로 인해 국내 투자수요도 감소함을 의미한다. 국내 유효수요의 전반적인 수준에서는 수입이 감소하여 국가의 외환 공급이 증가하고 외환 수요가 감소하며 환율이 상승하게 된다는 점을 여기서 강조하는 것이 중요합니다. 환율에 대한 이자율 요인은 단기적이며, 국가는 환율을 유지하기 위해 높은 이자율에만 의존하며, 환율의 과대평가로 쉽게 이어질 수 있으므로 그 효과는 제한적입니다. 의 환율이 시장 투자자(투기꾼)에 의해 인식되면 국가 통화 가치 하락 추세가 더욱 심각해질 가능성이 높습니다. 예를 들어 1980년대, 1990년대 초 레이건이 백악관에 들어간 후 완화를 위해 인플레이션을 촉진하고 경기 회복을 촉진하기 위해 그는 긴축 통화 정책을 채택하고 금리를 크게 인상했습니다. 그 결과 미국 달러는 1980년대 전반기에도 계속해서 상승했습니다. , 미국 달러의 고평가는 매우 명백해졌고 이는 1985년 가을 미국 달러의 상당한 평가절하 추세를 촉발했습니다.
5. 재정수지 및 지출 현황
정부의 재정수지 및 지출 상황은 국가의 환율을 예측하는 주요 지표로 자주 사용됩니다. 국가에 재정 적자가 발생할 경우 환율의 상승 또는 하락 여부는 주로 해당 국가의 정부가 선택한 조치에 따라 달라집니다. 재정 적자를 메우기 위해 일반적으로 국가 정부는 네 가지 조치를 취할 수 있습니다. 첫째, 세율을 인상하여 재정 수입을 늘리면 가처분 수준이 낮아집니다. 동시에, 세율 인상은 기업의 투자 이윤을 감소시키며, 이는 투자 열의와 투자 수요 감소로 이어지며, 이는 자본재 및 소비재 수입 감소로 이어집니다. 그리고 수출의 증가는 결국 환율의 상승으로 이어지며, 두 번째는 정부 공공 지출을 줄이는 것이며, 이는 승수 효과를 통해 국가의 국민 소득을 감소시킬 것입니다. 세 번째는 추가 통화를 발행하여 인플레이션을 유발하고 위에서 언급한 바와 같이 국가의 환율을 하락시키는 것입니다. 네 번째는 국채를 발행하여 장기적으로 더 큰 가격 상승을 가져오는 것입니다. 또한 국가채무 발행으로 인해 주민간 대립이 발생할 가능성이 가장 적기 때문에 정부는 이 네 가지 조치 중 후자, 특히 마지막 조치를 선택할 가능성이 더 높습니다. 반대로, 국채는 수익률이 높고 위험이 낮은 "금채"로 알려져 있기 때문에 투자자에게 더 나은 투자 기회를 제공하므로 모든 국가에서 매우 인기가 있습니다. 재정적자가 있는 국가의 환율은 종종 좋지 않은 것으로 간주됩니다.
6. 외환 보유고 수준
한 국가의 중앙은행이 보유하고 있는 외환 보유고의 적정성은 해당 국가의 외환 보유고를 반영합니다. 외환시장에 개입하고 환율 안정성을 유지할 수 있는 능력 따라서 외환보유액이 국가 통화의 안정성에 중요한 역할을 하므로 외환보유액이 너무 적으면 외환시장의 안정성에 영향을 미치는 경우가 많습니다. 반대로 외환보유고가 충분할 경우 해당 국가의 환율은 강세를 보이는 경향이 있습니다. 예를 들어, 1995년 3월부터 4월 중순까지 미국 달러 위기가 발생했습니다. 국제 외환시장이 매우 중요한 이유는 클린턴 행정부가 미국 정부의 외환시장 개입에 맞서 외환시장을 뒤흔든 멕시코 금융위기를 완화하기 위해 200억 달러 규모의 대통령 외환안정기금을 사용했다는 점이다.
능력에 대한 자신감.
(2) 심리적 기대 요인
외환 시장에서 사람들이 특정 통화를 구매하거나 판매하는 여부는 해당 통화에 대한 거래자의 견해와 많은 관련이 있습니다. 미래 상황. 거래자는 특정 통화의 환율이 미래에 하락할 것으로 예상할 때 손실을 피하거나 추가 이익을 얻기 위해 해당 통화를 대량으로 매도합니다. 일부 국제 외환 전문가들은 외환 거래자들이 특정 통화에 대해 예상하는 심리가 이제 이 통화 시장의 환율 변동을 결정하는 가장 중요한 요소라고 믿고 있습니다. 이러한 예상 심리의 통제 하에 이는 순식간에 대규모 자금 이동을 촉발하게 됩니다. 일반적으로 외환 거래자의 예상 심리 형성은 국가의 경제성장률, 통화량, 이자율, 국제수지 등에 따라 달라지기 때문입니다. 외환 보유고, 정부의 경제 개혁, 국제 정치 상황 및 일부 긴급 상황은 매우 복잡한 요소이므로 기대 심리는 환율 변화에 큰 영향을 미칠 뿐만 아니라 예측할 수 없고 매우 변동성이 큽니다. >
(3) 정보요인
현대 외환시장은 고도로 발달한 통신설비와 각국 금융시장의 긴밀한 연계, 완벽한 거래 기술. 따라서 작은 이익 기회라도 즉시 대규모 국제 자금 이동을 유발하므로 이러한 이익 기회는 빠르게 사라지고 공급에 영향을 미칠 수 있는 "뉴스"를 가장 먼저 접하게 됩니다. 외환시장의 수요관계 및 예상심리' 또는 정보, 누가 실제 상황을 파악하고 이익을 얻기 전에 다른 시장참가자들을 활용하여 즉각적으로 대응할 수 있는지와 동시에 다음과 같은 사실에 특별한 주의를 기울여야 합니다. 기대심리가 환율에 큰 영향을 미치면 외환시장은 정부 발표에 반응하게 된다. '뉴스'에 대한 반응은 '뉴스' 자체가 '좋은 소식'인지, '나쁜 소식'인지에 따라 달라지는 것이 아니라, 그러나 또한 예상되는 상황이 예상보다 "좋은지" 또는 "나쁜"지 여부에 따라 주로 달라집니다. 요컨대, 정보 요인은 외환 시장이 변화함에 따라 환율 변화에 매우 미묘하고 강력한 영향을 미칩니다.
(4) 정부 개입 요인
환율 변동은 국가 경제에 중요한 영향을 미칩니다. 현재 다양한 국가의 정부(중앙 은행)가 개입하는 경우가 많습니다. 외환시장을 안정시키고 경제의 건전한 발전을 유지하기 위해 외환시장에 개입하는 방법은 크게 4가지가 있습니다. ① 외환시장에서 직접 매수하거나 외환을 매도합니다. ② 국내 통화정책 및 재정정책을 조정합니다. ; ③ 시장 심리에 영향을 미치기 위해 국제적인 규모로 성명을 발표합니다. ④ 다른 국가와 힘을 합쳐 정책 조정을 통해 직간접적으로 개입합니다. 이러한 개입은 때때로 규모와 추진력이 엄청나며 수십억 달러를 투자하는 것이 가능한 경우도 있습니다. 물론 거래규모가 1조 2천억이 넘는 현재 외환시장에 비하면 이는 극히 적은 수준이지만, 한편으로는 어느 정도 정부의 개입이 이루어지고, 특히 국제공동개입은 시장 전체의 심리적 기대에 영향을 미쳐 환율의 추세를 역전시킬 수 있으므로, 환율의 장기적 추세를 근본적으로 바꿀 수는 없지만 부정적인 영향을 미치는 경우가 많습니다.
외환시장에 개입할 때 다른 금융정책을 동시에 채택하느냐에 따라 중앙은행의 개입은 일반적으로 크다. 살균개입과 비멸균개입으로 나누어진다. 반대로 불활성화 개입은 중앙은행이 외환시장에 역공작을 하는 등 외환시장에 개입하면서 다른 금융정책 수단을 사용하는 것을 의미한다. 공개시장은 외환개입으로 인한 화폐공급의 변화를 변화시킨다. 일반적으로 비멸균개입은 화폐공급을 직접적으로 변화시키기 때문에 금리나 기타 경제변수의 변화가 가능하므로 환율에 미치는 영향은 크다. 상대적으로 오래 지속되지만, 국내의 다른 경제 변수의 변화를 가져오고 국내 금융 정책 목표의 실현을 방해하게 됩니다. 환율에 미치는 영향은 상대적으로 작지만 다른 국내 금융 정책 목표의 실현을 방해하지 않으며 거시경제적 안정성을 희생하지도 않습니다.