ECN이 무엇인가요?
ECN 전자 자동 매칭 거래 모드, 전체 이름은 전자 통신 네트워크입니다. 실제로는 금융시장의 전자적 발전의 고급 단계에 속하는 전자거래 네트워크인 반면, 외환 ECN은 중앙집중화-탈중앙화 시장 구조를 사용하는 외환거래 기술입니다. 이 모델은 은행, 기관, 외환 시장 및 기술 제공업체와의 긴밀한 협력을 통해 달성됩니다. 거래자의 주문은 이 네트워크에서 직접 익명으로 처리됩니다. 각 주문은 동일한 상태를 가지며, 가격과 시간의 최적화에 따라 거래가 공정하게 매칭됩니다.
ECN의 과거와 현재
1. 최초의 ECN
세계 최초의 ECN 플랫폼은 1967년 설립된 인스티넷(Instinet)이다. 1969년에 성공한 회사입니다. 세계 최초의 진정한 ECN을 운영하고 있으며 NASDAQ 시장 조성자들이 널리 사용하고 있습니다. 이미 1980년에 세계 최초로 DMA(직접 시장 접근) 시스템을 개발했다는 점은 주목할 만합니다. 더 유명한 초기 ECN으로는 SelectNet, Island, NYSE(뉴욕 증권 거래소)와 Archipelago의 합병으로 탄생한 NYSE Arca가 있습니다. 이러한 ECN은 주로 대규모 거래소의 시장 조성자가 사용하고 있습니다. NYSE Arca는 1996년부터 NYSE 및 NASDAQ과 같은 미국 주요 거래소에서 전자 주식 거래를 촉진하는 데 전념해 왔습니다.
2. 외환시장 ECN
ECN 플랫폼은 이후 주식, 증권보다 외환시장에 적용됐다. 수준: 은행 간 시장과 소매 시장이므로 ECN은 일반적으로 대형 ECN 플랫폼과 소형 ECN 플랫폼으로 구분됩니다. 대형 ECN 플랫폼에는 EBS, Thomson Reuters 등이 포함되며, 소형 ECN 플랫폼에는 주로 Currenex, Hotspot, FXall, Lmax 등이 포함됩니다.
ECN의 특징
미국 증권거래시장에서 투자자가 증권거래를 선택하는 방법은 크게 두 가지가 있는데, 하나는 구매자와 판매자가 모일 수 있는 A 메커니즘을 제공하는 것이다. 실제로 트레이딩 에이전트는 주로 거래 채널을 제공합니다. 트레이딩 에이전트는 수수료 징수를 목적으로 하며 자체적으로 주문의 구매 및 판매에 관여하지 않습니다. ECN은 실제로 이러한 종류의 거래 방법으로 거래 시스템에 액세스하는 사용자에게 수수료를 부과할 목적으로 거래 채널을 제공합니다. 다른 하나는 거래자가 시장에서 거래하는 것입니다. 고객이 위탁한 매도는 거래 이익을 얻기 위한 것입니다. 이 거래 이익은 주문의 호가 차이에서 발생합니다. 가격 차이가 클수록 이익은 작아집니다. 시장 조성자 시장은 실제로 이러한 전형적인 거래자 모델입니다.
국내 A주 시장 거래의 본질은 ECN 모델, 즉 거래 견적이 전적으로 매수자와 매도자로부터 나오고, 원칙에 따라 양측의 주문이 매칭되는 방식입니다. 가격 우선과 시간 우선. 전 세계적으로 대부분의 주식 및 선물 거래소가 이 모델을 채택하고 있습니다. 이러한 시장에서는 거래의 양 당사자가 다수의 개인 투자자와 기관을 포함하고 있기 때문에 유동성이 충분하고 거래 대상이 표준화되어 있으며 거래 대상의 가격이 적절하고 거래 비용이 적절하므로 규모가 매우 큽니다. 규모의 전자거래를 채택할 수 있다.
외환거래는 어떤가요?
외국환거래의 주요 주체는 은행, 투자은행, 펀드, 다국적기업, 기타 기관이며, 소매시장 거래는 외환거래에서 상대적으로 작은 비중을 차지한다.
최근에는 전자 기술의 가격이 크게 향상되면서 외환 거래에 참여하는 개인 투자자가 늘어나면서 ECN 모델의 외환 거래에 대한 문턱도 높아졌습니다. 점점 더 많은 플랫폼이 STP, ECN 및 기타 기술을 채택하고 있습니다.
ECN 모드의 가장 큰 장점은 공정성이다.
금융거래시장은 너와 내가 파는 거래, 공정한 거래, 평등한 교환이 이루어지는 시장이기 때문이다.
MM 플랫폼에서는 유동성의 일부가 플랫폼에서 제공되고 플랫폼 자체가 우리의 거래 중개자이기 때문에 심판이자 운동선수가 되는 것과 같습니다. 개인 투자자에게 불리한 상황을 만들 수 있는 인센티브가 더 큽니다. . 스스로 더 많은 수익을 창출하세요. 예를 들어 1포인트를 더 슬라이드하면 1포인트를 더 얻게 됩니다. 진정한 ECN 모델에서는 플랫폼이 고객의 주문을 전달하고 처리 수수료를 받는 역할만 담당하며, 고객의 주문은 통합된 거래 풀에서 다른 거래상대방과 거래되므로 플랫폼과는 아무런 관련이 없으므로 불공정성이 줄어듭니다. 거래자의 공정성과 합리성을 반영합니다.
ECN 모델은 높은 투명성, 공정성, 효율성, 익명성도 특징입니다.
ECN의 초점
ECN의 초점은 두 가지입니다. 하나는 전자 기술이고 다른 하나는 유동성입니다.
기술:
현대 외환 ECN 플랫폼은 전자 거래 네트워크에 대한 액세스를 제공하고 일류 은행의 꾸준한 시세 흐름을 제공합니다. 매칭 엔진은 한도 확인을 수행하고 순서를 일치시키며, 속도는 일반적으로 100ms 이내입니다. ECN 플랫폼에서는 매칭이 호가에 의해 이루어지며 모든 주문매칭의 가격은 스프레드가 유동적이지만 여러 은행의 경쟁으로 인해 미국 달러 직접 거래와 유로 크로스 트레이딩의 스프레드는 1~2 사이입니다. 주문서는 더 이상 개별 시장 조성자에게 전송되는 라우팅 시스템이 아니라 실시간 외환 통화 유형의 최고의 시세를 공개하는 책입니다. ECN을 통해 통화 거래자는 보다 투명한 가격, 보다 빠른 실행 속도 등의 이점을 누릴 수 있습니다. 풍부한 유동성 덕분에 은행은 수동 작업이 줄어들어 거래 비용도 절감됩니다.
집계 기술의 발전과 거래상대방 검색 비용의 하락, 주문장에서 공개되는 정보의 감소로 인해 소규모 ECN 플랫폼의 개발이 촉진되었습니다.
유동성:
ECN에서는 유동성이 매우 중요하며, 이 유동성을 어떻게 끌어들이는지가 중요합니다. 먼저 거래 센터에서 실행되는 거래의 품질에 따라 달라집니다. ECN이 먼저 일정 시장점유율을 확보할 수 있는 이유는 정보기술의 발전을 적극적으로 활용해 거래 품질을 향상시키고, 중개인 고객을 위해 전통시장보다 더 나은 위탁실행 가격을 달성하며, 투자자의 거래비용을 절감할 수 있기 때문이다.
유동성 임계 규모와 브로커 구애
시장 개발 초기 단계에서는 참여 투자자 수가 매우 제한되어 있어 낮은 수준의 유동성 사이클이 지속될 수 있습니다. 오랫동안 유동성 수준이 특정 임계 규모에 도달한 후에야 시장의 자체 강화 메커니즘이 있습니다(유동성이 강할수록 더 많은 투자자가 시장에 참여하고 반대로 더 많은 투자자가 증가합니다). 그리고 이는 투자자들의 참여를 더욱 유인하게 될 것입니다)가 작동하여 시장의 선순환이 형성될 것입니다.
대부분의 ECN은 닭고기와 계란의 저급 사이클을 깨고 임계 유동성 규모에 도달하기 위해 먼저 대형 브로커와 기관 투자자를 적극적으로 유치하여 주요 주주로 삼았습니다. , ECN을 이러한 대형 브로커 및 기관 투자자의 자회사로 만드는 것은 고객 주문의 내부화에 도움이 됩니다. 이는 BRUT, Archipelag 등에 투자한 Goldman Sachs와 같은 ECN 제조업체의 일반적인 관행입니다. ECN 제조업체, Merrill Lynch는 BRUT, Archipelago 및 Island와 같은 ECN 제조업체에도 투자했습니다.
ECN 외환 플랫폼 조건부 분석
우호적인 조건:
1) 낮은 스프레드
2) 공정한 거래, 최선의 반영 양수 및 음수 슬리피지도 동일한 확률로 발생합니다
3) 스프레드 내의 보류 주문
4) 거래 속도가 매우 빠릅니다. ECN 플랫폼은 서로 다른 거래 전송 메커니즘으로 인해 모두 Swissquote의 Advanced Trader, Interactive Brokers의 TWS, LMAX의 웹 버전 등과 같은 자체 개발 소프트웨어를 사용합니다. 하지만 이것의 장점은 데이터가 직접 전송되므로 트랜잭션 데이터를 트랜잭션 풀로 매우 빠르게 전송하여 트랜잭션을 완료할 수 있다는 것입니다. MT4 플랫폼을 사용하는 일부 ECN은 실제로 MT4 소프트웨어의 성능에 의해 제한되며 스프레드 및 거래 속도의 이점을 잃게 됩니다. 그러나 이러한 독립적으로 개발된 거래 플랫폼은 실제로 사용하기 쉽지 않습니다.
단점:
1) 포지션을 유지하는 데 드는 비용이 높습니다.
레버리지 거래의 경우 ECN 플랫폼은 LIBOR + 비율에 따라 고객 포지션에 대한 자금 조달 자금을 직접 계산합니다. 예를 들어 호주 달러 1랏을 매도하는 것은 LIBOR를 기준으로 하며 연간 이자율은 입니다. 3% 및 100,000호주 달러 대출, 일일 이율 3%/365*100000, 로트당 약 7달러(실제로 로트당 약 10달러, 일부 ECN 플랫폼에서는 추가 자금 조달 이자를 청구합니다. 이로 인해 하루 포지션 유지 비용은 미화 20~30달러입니다.
2) 자체 개발한 소프트웨어를 사용하므로 사용이 어렵습니다.
3) 때때로 유동성이 부족합니다
ECN 모델은 실제 거래 시장이기 때문에 유동성 부족의 영향을 받게 됩니다. 상황의 영향으로 주문이 바로 건너뛰게 되는 경우가 있습니다. 예를 들어 주요 데이터가 발표되면 가격이 귀하의 가격을 분명히 초과하게 됩니다. 그러나 유동성이 충분하지 않고 누군가가 귀하보다 높은 가격을 설정하고 가격이 귀하보다 높기 때문에 주문이 실행되지 않습니다. 가격 우선 순위 및 시간 우선 순위에 따라 귀하의 주문이 실행되지 않습니다.
4) 대부분의 입금 수수료는 자금에서 부담해야 하며 입출금을 위해서는 해외 계좌를 보유하는 것이 가장 좋습니다.