이자율, 이자율 시장화, 금융 혁신
1 세계 각국의 금리 시장화 시행 과정과 일반법
1..1각국의 금리 시장화 과정
최근 30 년 동안 금리 시장화는 이미 세계 각국에서 보편적으로 채택된 매우 중요한 경제 정책이 되었다. 선진국과 아시아의 신흥 공업화국에서 일부 개발도상국에 이르기까지 금리 시장화의 물결이 끊임없이 용솟음치고 있다. 각국의 상황은 다르지만 개혁의 시기, 방식, 결과는 다르지만, 우리는 그것으로부터 몇 가지 기본 법칙을 얻을 수 있다.
1.2 이자율 시장화의 일반법
(1) 거시경제 상황이 좋은 나라에서는 금리시장화 후의 전환이 상대적으로 원활해 국내 경제 운영에 미치는 영향이 적고 성공 확률이 높다. 거시경제 상황이 안정될 때 금리 개혁을 진행하면 의사결정자들이 경제 발전에 적응하지 못하는 정부 규제 체제를 자발적으로 바꿀 수 있어 개혁이 쉽게 성공할 수 있다. 그러나 거시경제가 불안정할 때 금리 변동은 관리자가 효과적으로 해결할 수 없는 일련의 문제를 초래하여 개혁이 조기에 사망하거나 실패하게 할 수 있다.
(2) 금리 시장화 개혁의 성공 확률은 경제 발전 정도에 비례한다. 경제 선진국은 모두 고도로 발달한 수도 경제를 가지고 있다. 금리 개혁 과정에서 그들의 화폐시장, 금융시장, 기업들은 모두 강한 위험방지 능력을 가지고 있다. 금융감독 방면에서, 그들은 저개발국보다 더 투명하고, 정보자원에 있어서 더 우세하다. 동시에, 그들의 대외 개방도와 미시 기반 시설이 더욱 발달하여 금리 개혁은 그들의 경제 변동에 큰 영향을 미치지 않는다. 제도와 정책상의 착오가 있어도 시장을 통해 더 잘 해결할 수 있다.
(3) 점진적인 개혁의 성공 확률이 높고 급진적인 개혁을 선택하기가 어렵다. 금리 개혁에는 급진적이고 점진적인 두 가지가 있다. 급진적인 개혁은 단기간에 규제로 인한 모든 왜곡을 신속히 없앨 수 있지만, 경제가 급격하게 변동하기 쉬우며, 그로 인한 피해는 복구하는 데 오랜 시간이 걸린다. 점진적인 개혁은 종종 복지 손실을 초래하고 개혁 과정에서 기대 목표에서 벗어날 수 있지만 큰 경제 변동과 금리 시장화로 인한 역선택과 역인센티브 효과를 피할 수 있어 성공 확률이 높다.
2. 중국의 금리 시장화 개혁과 금리 시장화의 일반 법칙.
금리 시장화는 어떤 경제체가 일정 단계로 발전하는 내재적인 요구이다. 중국 경제 시장화가 점차 심화됨에 따라 금리 시장화의 실시는 필연적이다. 관건은 어떻게 이 개혁의 길을 잘 갈 것인가에 있다.
2. 1 중국 금리 개혁 검토
우리 나라는 금리에 대한 통제가 비교적 엄격해서 1993 에야 처음으로 금리 시장화 개혁의 기본 사고방식을 분명히 했다. 중국 인민은행' 95 기간 금리 개혁을 심화시키는 계획' 1995 는 금리 시장화 개혁의 기본 구상을 초보적으로 제시했다.
1996 6 월, 은행간 동업 대출 시장 금리가 풀려 대출양측이 시장 자금 공급과 수요에 따라 대출 금리를 스스로 결정할 수 있게 했다.
은행간 채권 시장은 6 월 본격적으로 출범했고, 1997, 채권 시장 채권 환매와 현권 거래금리가 동시에 풀려났다.
1998 년 3 월, 재할인금리와 할인금리 생성 메커니즘을 개혁하여 할인과 재할인금리를 자유화했다. 같은 해 9 월, 정책적 은행 금융채무 시장화 발행 금리가 자유화되었다.
1999 년 9 월 국채가 은행간 채권 시장 금리 입찰에서 성공적으로 발행됐고, 같은 해 6 월 10 은 보험회사의 대량정기예금에 합의금리를 적용한다.
2000 년 9 월, 외환 금리 관리 제도 개혁을 실시하여 외화 대출 금리를 개방하였다. 2002 년 3 월, 국내외 금융기관이 중국인민의 소액 외화 예금을 중국 인민은행의 현행 금리 관리 범위에 포함시켜 중외 금융기관의 외화 금리 정책에 대한 공정한 대우를 실현하였다.
2002 년 농촌 신용사 금리 개혁 시범 범위를 확대하고 농촌 신용사 금리 변동구간을 확대하다. 5438 년 6 월 +2004 년 10 월, 중국 인민은행은 금융기관의 예금 대출 기준금리를 인상하고 위안화 대출 금리 변동구간을 완화하며 위안화 예금 금리가 하락할 수 있도록 허용했다.
2.2 중국의 금리 개혁은 일반법을 따른다.
우리나라의 금리 시장화의 경로를 돌이켜 보면, 절차적으로 볼 때, 우리나라가 확정한 전반적인 생각은 선외화, 후화폐이다. 선대출 후 예금; 장기적으로는 먼저 크고, 단기적으로는 소액이다. 동시에 중앙은행은 개혁의 기본 원칙이 금리 시장화 개혁, 금융시장 안정, 금융업의 건강한 발전 관계를 올바르게 처리하는 것이라고 확정했다. 본 외화 금리 정책의 조화 관계를 정확하게 처리하다. 이는 국제통화기금 (International Current Fund) 과 세계은행 전문가의 견해와 일치한다. 즉, 한 나라의 거시경제 안정과 은행 규제가 충분히 효과적으로 공존할 때만 금리 시장화가 신속하게 실현될 수 있다는 것이다. 실제로, 중국은 저금리 행동을 바꾸고, 변동 금리 통제를 시행하고, 통화 정책 도구를 사용하여 시장 금리를 규제하고 유도했다. 이것들은 모두 중국의 금리 개혁이 일반 법칙을 따른다는 것을 보여준다.
3. 미국과 일본의 금리 체제 개혁의 중국에 대한 시사와 참고서
3. 1 미국 및 일본 금리 시장화 개혁 개요
(1) 미국 금리 시장화 개혁. 미국의 금리 시장화는 고금리 배경에서 자금이 대규모로 금리의 자유로 유입되는 금융상품시장으로, 선진 금융시장이 점차 정부 감독을' 몰아넣는' 전형적인 사례다. 주요 특징은 은행업이 규제를 피하기 위해 법적 허점을 탐구함으로써 각종 새로운 금융 수단과 업무를 끊임없이 혁신한다는 것이다. 1980 년 미국 국회는' 예금기관에 대한 관리 및 통화통제법 완화' 를 통과시키고 금융기관의 예금금리를 조정하기 위한 전문위원회를 설립했다. 위원회가 예금 금리를 지속적으로 인상하는 동안, 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 금리 통제 규제를 점차 폐지하고 1986 까지 금리 시장화를 완전히 실현하였다.
(2) 일본의 금리 시장화 개혁. 일본의 금리 시장화는 국채금리를 돌파구로 삼아 수요를 자극하고 경기 침체에서 벗어났다. 가장 직접적인 동력은 상업은행에서 나온다. 상업은행의 금융 혁신은 정부가 금리 통제를 점차 완화하고 혁신의 합법성을 인정하며 결국 금리 시장화를 실현하도록 유도했다. 일본 금리 개혁의 주요 특징은 국채 거래와 발행 금리 시장화다. 둘째, 단기 자본 시장 거래 품종을 풍부하게하고, 거래 규모를 확대하고, 은행간 시장, 중장기 채권 시장 및 단기 자본 시장의 대규모 거래 품종의 시장화를 실현한다. 마지막으로, 대규모 거래에서 소액 거래에 이르기까지 시장 금리가 도입되었습니다. 그리고 6 월 1994 까지 일본은 모든 금리 통제를 풀고 금리의 완전 시장화를 실현하였다.
3.2 미국과 일본의 이자율 시장화에 대한 계몽과 참고 문헌
(1) 금리 개혁은 비교적 좋은 돌파구, 합리적인 절차를 선택해야 한다. 금리 시장화 개혁을 진행하고 적절한 돌파구를 찾는 것이 중요하다. 전반적으로, 이 돌파구는 자유시장 금리와 통제금리를 연결하는 기능을 가져야 한다. 미국이 찾은 돌파구는 CDs 발행과 거래, 일본은 국채 발행 금리와 거래 금리다. 현재 우리나라는 중앙은행 기준금리, 화폐시장 동업대출금리, 상업은행 대출금리 세 방면에서 선택을 하고 있다.
또 돌파구를 찾은 뒤 합리적인 절차가 중요하다. 미국 일본 등 선진국에서 금리 시장화를 성공적으로 추진한 국가는 절차 마련에 매우 유사하다. 기본적으로' 은행간 금리와 국채금리 자유화-대출금리 자유화-예금금리 자유화' 의 조치를 취하고 있으며, 종종 장기 금리와 대액 거래부터 단기 금리와 소액거래로 점진적으로 전환된다. 현재, 우리 나라는 금융체계의 안정적인 운영을 유지한다는 전제하에 인민폐 대출 금리 변동구간을 완화하여 인민폐 예금 금리가 변동할 수 있도록 허용하고 있다. 동시에 금리 개혁은 농촌에서 시작하여 성공 후 점차 추진된다. 전반적인 생각은 미일과 동일하며 금리 시장화 개혁을 신중히 추진한다.
(2) 금리 개혁에는 금융 혁신이 수반되어야 한다. 미국의 금리 시장화는 끊임없는 금융 혁신을 동반해 통화정책과 상업은행의 개혁을 이뤄 금융기관과 통화시장이 시장 금리의 변화에 더욱 민감하고 위험을 줄일 수 있게 해 왔다. 일본의 금리 개혁은 일본이 오랫동안 시행해 온' 장단기 금융분리' 와' 신탁분류' 규정을 바꿔 금융기관의 경쟁력을 높였다. 이러한 관점에서 금융 혁신은 금리 변동으로 인한 금리 위험을 어느 정도 낮출 수 있다. 현재, 우리나라 금융 혁신 주체의 내재적 동력이 부족하여, 금융기관은 아직 자주경영, 자부 흑자, 우승열퇴의 경쟁 메커니즘을 형성하지 못했다. 따라서 우리 나라는 금리 개혁과 함께 금융 혁신 연구를 적극 장려하고 은행 보험 증권 등 금융기관의 혼업 경영을 장려해 금융기관의 금리 위험을 줄이고 금융개혁의 심화를 위한 좋은 기반을 마련해야 한다.
(3) 금리 개혁은 좋은 미시적 기초를 가져야 한다. 이곳의 미시적 기초는 금융기관과 일반 기업을 경영하는 것을 가리킨다. 미국과 일본의 금리 개혁 성공의 관건 중 하나는 금리 전달 기능의 원활한 실현이 많은 경영금융기관과 일반 기업들이 금리 변화에 민감하고 신속하게 대응한 결과라는 점이다. 이를 위해서는 미시적 기초가 진정한 기업이어야 한다. 중국의 관점에서 볼 때, 금리 시장화의 미시적 기초는 국유 상업은행과 국유기업에 집중되어 있다. 현재 우리나라 상업은행은 자신의 경영 이념, 경영 모델, 업무 운영, 업무 체계 등에 모두 결함이 있다. 국유 기업의 재산권이 불분명하여 지배 구조가 불합리하다. 정부는 여전히 은행과 기업의 인사권, 감독권, 인센티브 메커니즘을 통제하고 있다. 이로 인해 은행과 기업의 투자가 금리에 대한 탄력성이 매우 낮아졌다. 이런 상황에서 중국의 미시적 기초는 금리 시장화의 요구를 만족시키기 어렵다. 따라서 우리나라 국유 상업은행과 국유기업 개혁의 순조로운 완성은 금리 시장화 성공의 관건이다.
(4) 금리 개혁에는 선진 금융시장과 효과적인 금융감독 메커니즘이 있어야 한다. 금리 시장화 개혁은 완벽한 금융시장이 필요하다. 완벽한 금융 시장만이 사람들에게 다양한 금융 수단을 선택하고 이자율 위험을 피할 수 있는 기회와 가능성을 제공할 수 있으며, 금융 기관은 시장 압력 하에서 시장 경쟁에 참여해야 하며, 효율성 향상, 다양한 금융 채널 개설, 금리 위험 분산에 도움이 됩니다.
게다가, 건전한 금융 감독 메커니즘은 금리 개혁이 순조롭게 진행될 수 있도록 보장하는 것이다. 금리가 완전히 자유화된 후 사회적 진동이 크지 않은 국가와 지역에서는 개혁 정책 설계의 부족을 보완하고 단기적인 충격을 완화하는 검증된 규제 제도를 구축했다. 금융 분야의 위험 집중성과 광범위성의 특징으로 인해 금융 위기는 종종 도미노 효과를 발생시켜 거시경제의 안정적인 운영과 심지어 사회 안정에도 영향을 미친다. 따라서 효과적인 금융 규제가 특히 중요하다. 금리 개혁으로 인한 시장 변동을 완화하고, 부정적인 영향을 줄이며, 금리 시장화의 원활한 실현을 보장할 수 있다.
(5) 금리 개혁은 시장 지향적이어야한다.
금리 시장화의 동기 부여 문제를 올바르게 해결하십시오.
금리 시장화의 동력은 외부 경제의 압력이 아니라 경제 발전의 내재적 수요여야 한다. 미국의 금리 개혁은 발달한 금융시장의' 핍박' 정부가 점차 규제를 완화하는 반면 일본에서는 상업은행의 금융혁신으로 정부가 점차 규제를 완화하도록 추진하고 있다. 선진국의 금리 시장화 동기가 경제 발전의 내적 수요에서 더 많이 나온다면 개발도상국은 주로 외부의 압력을 받는다. 중국의 현재 금리 개혁에 대한 전반적인 생각은 거시적으로 정확하지만 선진국처럼 완전히 성숙한 시장 환경이 없기 때문에 금융체계도 상대적으로 취약하기 때문에 더욱 힘들다. 따라서 우리 나라는 금리 개혁 과정에서 시장의 내면적 수요에 더욱 신경을 써야 하며, 자신의 경제의 실정에서 출발하여 꾸준히 금리 개혁을 진행해야 한다.