외환 스왑 시장의 환율이 더 멀리 갔다. 우리나라는 통일수금지불제도를 타파하고 외환보유와 납부제도를 실시하여 점진적으로 65438 ~ 0980 외환조제업무를 발전시켰고, 65438 ~ 0985 는 심천에 첫 외환조제센터를 설립했다. 처음에 외환조제 가격은 한정가격이 있었고, 현지 외환국은 간판환율을 기초로 가산 10% 를 올렸다.
지난 4 월 상하이 최초의 외환조제 공개시장 1988 설립 이후 우리나라는 전국 주요 도시에 외환조제 공개시장 거래를 잇달아 설립하여 외환조제제의 상승폭 제한을 없애고 공개 입찰을 허용하고 시장을 따르며 외환조제 시장 환율이 자유롭게 변동했다. 1993 년 2 월, 경제 과열로 인민폐 평가절하 압력이 커지자 정부는 조제 시장 가격을 다시 제정했다. 1993 년 7 월, 국가는 거시적인 규제를 실시하여 금융질서를 정돈하고 공급과 수요를 안정시켜 처음으로 외환보유액 매각을 통해 환율을 안정시키고, 스왑 시장의 상승폭 제한을 재개했다.
시장경제 시대에는 재세 금융체제 개혁의 중요한 구성 요소로서 외환관리체제도 일련의 중대한 개혁을 겪었다. 1994 년 초 인민폐 공식 환율과 외환조제 시장 환율을 병행하여 시장 기반의 관리 변동 환율 제도를 시행했다. 제도는 비교적 안정적이며 정책은 비교적 민첩하다. 넓은 의미의 환율 선택에는 환율제도 배정과 환율정책 조작이 포함된다. 1994 병궤 이후 우리나라는 관리되는 변동환율제도의 틀 아래 시기마다 다른 환율정책을 채택했다.
2015' 8 월 1 1' 이 바뀌기 전, 보통 외환상황이 비교적 좋을 때 인민폐 환율이 조금씩 상승한다. 상황이 좋지 않을 때 인민폐는 평가 절하 (예: 1998 ~ 2000 년 아시아 금융위기 기간) 하거나 (예: 2008 년 ~ 20 10 년 글로벌 금융쓰나미 기간) 를 자발적으로 축소하지 않는다. 이로 인해' 8. 1 1' 환개전 위안화 환율 일방적 평가절상 20 여 년, 누적 상승폭이 환개보다 40% 를 넘었다.
"8 월 1 1" 환전 후 인민폐 환율은 한 바구니의 통화를 참고하여 조정한다. 환개초 위안화 환율이 의외로 부드러워지면서 국내 경제 하행, 주식시장 변동, 외부 달러 강세로 시장 대외자산부채의 집중조정을 촉발해' 환율평가절하-자본유출-비축하락-환율평가절하' 의 악순환을 형성했다. 20 18 중미 경제무역 마찰 업그레이드, 이번 조정 연장. 20 19 년 8 월까지 네 번째로 7 위안대 1 근처로 떨어졌을 때 인민폐 환율이 7 로 떨어졌다. 2020 년 5 월 말까지 코로나 전염병 등의 요인으로 인민폐 환율이 7.20 위안에서 1 달러로 하락하여 12 년 만에 최저치를 기록했다.
2020 년 6 월 이후 위안화 환율이 진동하며 5 월 말 202 1 까지 다시 6.30 시대로 올라 거의 3 년 만에 최고치를 기록했다. 2020 년 말 중앙경제업무회의 공보는 "위안화 환율이 합리적인 균형 수준에서 기본적인 안정을 유지한다" 고 재차 강조했다. 202 1 5 월 말 중앙은행은 위안화 환율 안정을 유지하는 정책이 변하지 않고, 관리되는 변동 위안화 환율 제도가 변하지 않는다는 것을 여러 차례 재확인했다.
요약: 국제적으로 최적의 환율 선택 (환율제도와 환율정책 포함) 에 대한 이해는 모든 국가와 한 국가의 모든 시기에 적합한 환율 안배는 없다는 것이다. 신중국이 성립된 이래 인민폐 환율제도 안배와 정책 조작은 바로 이런 인식의 생생한 묘사이다. 발전 추세로 볼 때 위안화 환율제도는 점점 탄력을 얻고 환율 정책도 점점 탄력을 받고 있다.
공식 환율에서 시장 결정에 이르기까지
계획경제시대에 우리나라는 고도로 집중된 외환관리체제를 실시하고, 대외무역은 국가가 통일적으로 관리하며, 외환수지는 지령성 계획관리를 실시한다. 모든 외환수입은 반드시 국가에 팔아야 하고, 사용하는 외환은 국가가 계획대로 분배해야 한다. 외환 수량이 통제됨에 따라 인민폐 환율도 정부가 제정한다. 이러한 맥락에서 인민폐 환율이 단일 통화나 통화 바구니에 고정되어 있든 환율 수준은 실제 공급과 수요를 반영하지 않기 때문에 외환 자원 배분에서 가격 레버리지의 역할을 할 수 없습니다. 단지 계획 회계 도구일 뿐입니다. 특히 후기에는 한 바구니의 통화를 참고해 위안화 환율을 확정할 때' 중상' 정책을 채택해 위안화 환율이 점차 과대평가되고 있다.
경제 전환기에 중국은 계획 분배와 시장 규제가 결합된 2 선제 외환관리 체제를 실시한다. 이에 따라 위안화 공식 환율과 외환조제 시장 환율이 공존하는 이중환율제도가 시행되는데, 이 중 공식 환율은 분배를 계획하는 데 사용되고, 조제가격은 시장 조정에 쓰인다. 1993 년 말까지 외환보유율이 높아지면서 외환수지의 80% 는 시장환율 조정을 통해 이뤄졌으며, 외환수지의 20% 만이 여전히 공식 환율계획에 의해 분배되고 있다.
이 기간 동안 인민폐 공식 환율의 관리 변동은 시장 거래가 아닌 공식 알고리즘에 의해 결정된 환율로 남아 있어 1994 의 환율과 병행한 후의 관리 변동과는 크게 다르다는 점을 유의해야 한다.
1993 년 말, 당의 14 회 삼중 전회는' 사회주의 시장경제체제 확립에 관한 몇 가지 문제에 대한 결정' 을 통과시켜' 외환관리체제 개혁, 시장 기반, 관리 변동환율제도, 통일규범의 외환시장 설립, 인민폐를 환전화폐로 만들자' 고 분명히 요구했다.
1994 년 초, 환율 합병, 시장 수급을 기반으로 하는 관리 변동 환율 제도 수립 후, 주동성, 점진성, 통제성' 3 성' 원칙에 따라 인민폐 환전, 인터내셔널리제이션, 자본계좌 개방 과정에 맞춰 인민폐 환율의 시장화 수준이 높아지고 국내 외환시장 특히 2005 년' 7 월 2 1' 환전 이후 위안화 환율은 전반적으로 일방적인 상승세를 보이며 위안화 다자환율의 상승세를 동반했다.
20 15 년 7 월 말 현재 위안화 환율은' 7 월 2 1' 환개전보다 35%, 국제청산은행이 편성한 위안화 명목과 실제 유효환율은 각각 46%, 57% 상승했다. 이는' 7 월 2 1' 환전 후 참고바구니가 바구니를 쳐다보지 않고 외환수급관계가 위안화 환율 추세를 결정한다는 것을 보여준다.
20 15 년 7 월 말 현재 중국 외환보유액 잔액은 3 조 6500 억 달러로 20 14 년 6 월 말 최고치보다 34 19 억 달러 낮지만 여전히 2006 년 말/보다 훨씬 높다. 2006 년 말, 중앙경제업무회의는 우리나라 국제수지의 주요 갈등이 외환부족에서 무역흑자 과잉과 외환보유액 성장이 너무 빠른 것으로 판단했고, 국제수지균형을 거시경제의 안정을 유지하는 중요한 임무로 삼을 것을 제안했다.
2065 438+05' 8 월 1 1' 환개부터 인민폐는 단계적 평가절하 압력 하에 있다. 인민폐 환율은 3 회 7: 1 근처로 떨어졌지만' 7' 을 만족시키지 못하고 20 19 년 8 월 4 차' 7' 을 돌파했다. 깨진 7' 은 위안화 평가절하뿐만 아니라 환율이 오르락내리락하는 공간을 열어 환율 형성의 시장화 정도를 높였다. 따라서' 파탄 7' 은 중간 가격 견적 매커니즘 조정과 환율 변동구간을 포함하지 않지만 여전히' 개혁의 개혁' 이라고 불린다.