기본 개념
올해 초부터 전염병 등 여러 요인의 영향을 받아 국내외 원유 가격이 크게 변동했으며 실제 기업의 수요는 강했습니다. 헤징을 위해. 석유 산업 체인 기업, 해외 기관, 금융 기관 등이 상하이 원유 선물에 점점 더 많이 참여하고 있습니다. 관련 기업은 헤징을 위해 원유 선물을 활용함으로써 가격 변동으로 인한 생산 및 운영 위험을 효과적으로 완화했습니다.
헤징은 현물 가격 위험을 피하기 위한 선물 거래 행위입니다. 즉, 현물을 사고 파는 동안 선물시장에서 같은 양의 선물을 팔거나 사는 것이 일정 기간이 지난 후 현물 거래에서 가격 변화에 따라 손익이 발생하면 선물 거래에서도 손익이 발생할 수 있습니다. 이를 통해 현물과 선물 간의 헤징 메커니즘을 구축하여 가격 위험을 최소화합니다.
위험을 피하기 위한 기업의 다양한 요구에 따라 헤징은 간단히 판매 헤징과 구매 헤징으로 나눌 수 있습니다. 예를 들어, 원유를 시장에 공급하는 석유 생산자는 사회적 상품의 공급자로서 완제품의 합리적인 이익을 보장하고 판매 중 가격 하락으로 인한 손실을 방지하기 위해 해당 상품 선물 판매 헤징 거래 방법을 사용할 수 있습니다. 손실이 적습니다. 즉, 선물 시장의 판매자로서 동일한 수의 선물을 매도한 다음, 가치를 보존하기 위한 수단으로 현물을 매도하고자 할 때 선물 포지션을 매수하여 포지션을 청산하는 것입니다.
그러나 원유를 원료로 사용하는 석유화학회사, 정유회사, 항공사 등 정제유를 소비하는 기업들은 원유나 정제유 가격 상승을 우려해 가격 상승을 막고 있다. 원자재 구매 시 가격 상승 손실을 입은 경우 구매 헤지 거래 방식을 활용하여 가격 리스크를 줄일 수 있습니다. 즉, 선물 시장의 구매자로서 동일한 수량의 선물 계약을 매수하고, 현물을 사고 싶을 때는 가치 보존 수단으로 선물 포지션을 매도하여 포지션을 청산하는 것입니다.
석유 거래자, 저장 및 운송 회사와 같은 석유 제품 운영자의 경우 고객 A로부터 현물을 구매하고 고객 B에게 현물을 판매합니다. 계약 판매량이 동일하지 않고 시간이 일치하지 않는 경우 , 위험이 있을 것입니다. 이때 현물 리스크에 대한 월별 순노출을 기준으로 헤징을 위해 어떻게 매수 또는 매도할지 결정해야 합니다.
각 헤징 계획은 수립부터 실행까지 기업의 실제 생산 및 운영과 결합되어야 하는 반면, 이전 기간의 에너지 관련 규정을 준수해야 합니다. 이 기사에서는 특정 사례를 사용하여 기업이 헤징 할당량을 신청하고 다양한 단계에서 헤징 계획을 수행 및 완료하는 방법을 자세히 설명합니다.
B사례분석
기업이 원유선물 헤징에 참여하는 경우 선물시장에서의 기업활동은 기간에 따라 구분되며 일반적으로 포지션 할당량 적용, 포지션 확립, 포지션 등을 포함한다. 종료, 계약이 만료되면 배송과 관련된 몇 가지 주요 단계가 있습니다. 다음은 원유 선물 헤징에 참여한 A사의 구체적인 사례를 설명한다.
A사는 국제 석유 거래업체로 지난 1월 2일 국내 정유사와 오만 원유 판매 계약을 체결했다. .수량은 400만 배럴입니다. 양측은 DES를 통해 상품을 배송하기로 합의했으며 배송 기간은 4월 하반기, 가격 책정 기간은 배송일 전후 5거래일, 가격 기준은 상하이 원유의 산술 평균 가격입니다. 선물 SC2005 계약 결제 가격. A사는 예상되는 시장 공급 과잉과 수요 부진으로 인해 가격 하락을 우려하고 있어 SC2005 계약에 대해 4,000주 매도 헤지 포지션을 마련할 계획이다.
사진은 A사의 헤징 운영시간
일반월 헤징 할당량 신청
에너지 리스크 관리규정 제62조에 의거 전호, 원유 선물계약 상장 및 운용의 다양한 단계에서 일반 포지션 한도 비율과 포지션 한도는 다음 표에 따라 시행됩니다.
이 표는 포지션 한도 비율과 포지션 한도를 나타냅니다. 원유 선물 규정
참고: 표 중간 포지션 거래량과 포지션 한도는 한 방향으로 계산됩니다.
원유 선물 헤징 거래 포지션은 승인 시스템을 거쳐야 합니다. 전호 에너지거래규정 제37조에 따르면 헤징 포지션은 통상월 헤징 포지션과 인도월 근접 헤징 포지션으로 구분됩니다. 일반월은 해당 계약이 인도월까지 상장되기 전 세 번째 달의 마지막 거래일을 의미하며, 인도월은 인도월 전 두 번째 달과 인도월 전 첫 번째 달을 의미합니다.
규정에 따르면 1월은 SC2005 계약의 일반월 단계(인도월 4번째 달)로, A사가 일반월 헤징 할당량을 적용하지 않을 경우 포지션 한도는 3,000개에 불과하다. 로트는 헤징 요구를 충족하지 않습니다. 따라서 A사는 일반 월 1,000랏의 헤징 할당량을 신청하여 총 4,000랏의 포지션을 확보해야 합니다.
구체적인 운영과정은 A사가 신청기간(1월 3일) 동안 계좌개설기관의 검토를 거쳐 일반 월간 헤징 거래 포지션 한도 신청서를 제출하는 방식이다. 규정에 따라 이전 에너지 기간 동안 처리됩니다. A사가 비선물회원사이거나 해외 특수비중개참가자인 경우에는 SEF에너지에 직접 헤징 거래포지션 한도 신청서를 제출해야 합니다. A사는 신청서, 현물운용계획, 헤징계획 등을 포함한 신청자료를 제출하여야 합니다. (구체적인 자료요건은 거래내역 제39조 참조) 모든 신청 서류를 받은 후 영업일 기준 5일 이내에 Shangjian Energy는 신청자의 주제 자격, 헤징 요구 사항 및 계획의 합리성을 검토하고 처리합니다. 1월 6일, A사는 1,000랏의 일반 월간 헤징 할당량을 승인받았고 총 ***4,000랏의 SC2005 계약을 판매했습니다. 그 중 일반 포지션 한도는 3,000랏, 일반 월 헤징 한도는 1,000랏이다.
도달이 다가오는 달에 헤징 할당량을 신청
당월에 헤징 할당량을 신청하지 않은 경우 전호 에너지 거래 규정 제46조에 의거 , 일반월 헤징 할당량이 입력됩니다. 납품월이 도래한 후 일반월 헤징 할당량의 하위 기준과 일반 포지션에 따라 이전 기간의 에너지가 다가오는 달 헤징 할당량으로 전환됩니다. 가까운 배송 월에 나열된 제품의 제한. 따라서 인접한 달에 헤징 할당량을 신청하지 않으면 A사의 일반 월별 헤징 할당량인 1,000랏이 3월에 1,000랏으로 전환되고, 다음 달에는 500랏으로만 전환이 가능합니다. 따라서 3월 진입 후 A사의 총 포지션 한도는 2,500랏이고, 4월 진입 후 A사의 총 포지션 한도는 1,000랏으로 4,000핸드 포지션 요건을 충족하지 못합니다.
사진은 SC2005 헤징 할당량 신청 및 사용시간
따라서 A사는 신청기간(2월 20일) 동안 SC2005 계약서를 가까운 계좌개설기관에 제출했다. 인도월 3,500랏의 헤징 거래 포지션 한도를 신청하기 위해 계좌 개설 기관은 검토 후 규정에 따라 Shangjian Energy에 대한 신청 절차를 거칩니다. 모든 신청 자료를 받은 후 Shangjian Energy는 영업일 기준 5일 이내에 해당 자료를 검토하고 처리합니다. 2월 25일, A사는 3,500건의 인도 직전 헤징 할당량을 승인받았으며, 이는 3월 2일부터 발효되었습니다.
원유 저장을 위한 등록된 창고 영수증
3월 초부터 회사 A의 헤징 할당량인 인도 시점이 다가오는 3,500로트가 발효되었으며, A 회사는 계속해서 4,000로트를 보유할 수 있습니다. 당기 중 원유 가격이 급락했으며, 헤지 포지션을 통해 A사는 가격 리스크를 성공적으로 회피할 수 있었습니다. 3월 말, 국내 전염병 상황이 완화되고 시장이 회복되면서 SC2005 계약 가격은 바닥을 치고 반등했습니다. A사는 선물 가격과 현재 가격 간의 가격 차이 등을 종합적으로 고려한 결과 오만 원유 현물 인도를 이용하고 표준 창고 영수증을 등록하여 SC2005 계약의 만기 인도에 참여하기로 결정했습니다.
창고 신고
A사는 창고 입항 예정일이 4월 20일로 결정됐다. 전기 에너지 공급 규칙 제34조 및 제147조에 따라 A사는 터미널, 항만, 파이프라인 운송, 세관, 상품 검사 및 기타 관련 기관을 적절하게 조정했으며, 3월 20일(원유는 창고 30일전 지정배송), 에너지 이전기간에 대한 입고신고를 신청합니다. 신고 내용에는 품종, 수량, 화주명, 보관 예정일, 지정 배송 창고명 등이 포함됩니다.
배송 규정 제36조에 따라 A사는 창고 신청 시 창고 신고 보증금 1.5위안/배럴도 함께 납부해야 합니다(에너지의 마지막 기간은 시장 수준에 따라 결정됨). 이후 기간에는 보증금이 조정됩니다). 신고 보증금은 Shangjian Energy가 회원의 결제 적립금에서 이체합니다. 화물 소유자가 창고 보관 절차를 완료하고 창고 표준 창고 영수증을 받은 후 2거래일 이내에 Shangjian Energy는 신고 보증금을 회원의 결제 적립금으로 반환합니다.
신고 승인
상하이 에너지는 보관 용량이 허용하는 경우 화물 소유자의 의사를 고려하여 창고 수령일로부터 영업일 3일 이내에 승인 여부를 결정합니다. 규정에 부합하는 신고자료 및 창고유효기간. 지난 3월 22일 에너지회사는 A사의 입고신고를 최종 승인했다. 원유 입고 유효기간은 원유 입고 예정일 전후 5일, 즉 4월 15일부터 4월 25일까지다.
창고검사
4월 20일 A사는 창고 유효기간 내에 항구에 도착해 세관 및 국경검사, 물품검사 등의 절차를 마친 후 하역을 시작했다. 해안 탱크로 물품. 하역 전후에 지정된 검사 기관에 의해 육상 탱크 샘플링 및 측정이 수행됩니다. 4월 22일 하역이 완료되었고, 지정검사기관은 48시간 이내에 검사보고서를 발급하였다.
창고 영수증 생성
4월 23일 A사는 지정 배송품의 현지 세관에서 발행한 수입신고 서류, 입고 승인 서류, 법정 검사서를 지정 배송 창고에 제출했습니다. 창고 적합성 증명서, 지정 검사 기관이 발행한 검사 증명서, 선하 증권, 원산지 증명서, 선적 항구의 상품 검사 증명서 및 표준 창고 영수증 등록에 필요한 기타 자료. 사전 검토 후 지정된 배송창고에서 자재를 기존 에너지기준창고 입고관리시스템에 업로드하고 문서제작 신청서를 제출하게 됩니다. 지난 에너지 검토에서 신청이 승인된 후, 창고는 4월 24일 A회사에 표준 창고 영수증을 발행했습니다. 같은 날 A사는 창고 영수증이 맞는지 확인한 후 접수하고, 판매자의 입고를 완료했다.
사진은 원유 선물 표준 창고 영수증 등록 프로세스를 보여줍니다.
표준 인도
4월 30일은 SC2005 계약의 마지막 거래일입니다. 시장이 마감된 후 A사는 매도자로서 인도를 위해 4,000개의 매도 포지션을 보유합니다.
만료된 계약의 배송 대금을 정산
전 기간 에너지 정산 규정 제 59 조 및 배송 규정 제 154 조에 따라 배송 정산 가격이 마지막입니다 5개 계약의 거래일 정산가격은 매수자와 매도자가 선물계약의 인도결제가격에 이전 기간의 에너지에 따라 결정된 인도할인을 더한 금액을 산술평균한 금액입니다. 배송되는 상품의 등급, 품질, 원산지, 배송지 등의 차이에 따라 배송결제를 진행합니다.
인도 가능한 원유 종류, 품질, 원유 선물의 프리미엄 및 할인 기준을 보여주는 표입니다.
SC2005 계약은 4월 24일부터 4월 30일(5거래일) 동안 거래되었으며, 배송결제가격은 4월 24일부터 4월 30일까지 SC2005 계약결제가격의 산술평균가격을 기준으로 합니다. A사의 상품은 오만산 원유이므로 할증이나 할인은 없습니다.
SC2005 계약 납품 정산 가격 = 4월 24일부터 4월 30일까지 계약 결제 가격의 산술 평균 가격.
A사는 납품 대금 = SC2005 계약 납품 정산 가격 × 4,000랏을 징수해야 합니다.
표준 배송 프로세스
만료되는 선물 계약의 실제 배송은 선물 계약에 명시된 배송 기간 내에 완료되어야 합니다. 인도기간은 선물계약의 마지막 거래일로부터 연속 5거래일을 의미합니다. 첫 번째 배송일에 구매자는 자신의 의도를 선언하고 판매자는 두 번째 배송일에 기존 자원을 기반으로 "시간 우선순위, 수량 반올림, 가장 가까운 일치 및 전체 배열"의 원칙에 따라 표준 창고 영수증을 제출합니다. ”, SEF Energy는 3번째 배송일에 매칭 후 주문을 할당하고, 구매자가 주문 금액을 지불하고 수령하며, 4번째 및 5번째 배송일에 판매자가 대금을 수령하며, 구매자와 판매자는 기타 사항을 완료합니다. 청구서 발행, 추심, 예치금 환급 등 전 기간의 에너지를 활용합니다.
사진은 원유 선물의 표준 배송 과정을 보여줍니다
2017년 국가세무총국 고시 제29호 및 정산규칙 제60조에 따라 보세운송업은 원유 선물의 경우 VAT가 일시적으로 면제됩니다. 국내 기관은 계좌를 개설한 회원사에 일반 VAT 청구서를 발행해야 합니다. 판매자가 해외 기관인 경우 판매자의 회원 단위는 판매자로부터 해당 영수증 바우처를 발급받아 이를 면세 근거로 활용해야 합니다.
5월 1~5일이 공휴일이므로 SC2005 계약 배송 기간은 5월 6일, 7일, 8일, 11일, 12일이다. A사는 5월 6일 창고 영수증 시스템을 통해 보관 수수료를 지불한 유효한 표준 창고 영수증을 제출했습니다. 지난 5월 7일 에너지 이슈에서는 표준 창고 입고를 할당하고 배송 매칭을 실시했습니다. A사는 5월 8일 대금을 수령했다.
A사는 5월 11일 표준창고 영수증에 해당하는 VAT 청구서를 제출하여 실제 배송을 완료했습니다.