중국인민은행 통계에 따르면 2005년 말 중국 본토 외환보유액은 전년 대비 34.3% 증가한 8,189억 달러로 사상 최고치를 기록했다. 중앙정부가 중국은행, 건설은행, 중국공상은행에 투입한 외환보유액 600억 달러까지 포함하면 우리나라 외환보유액은 일본을 제치고 세계 최대 외환보유국이 됐다.
중국의 외환보유액 및 관련 통계
연도
외환보유액
총무역
무역흑자
p>외자 활용 1978
2
206
-11
1980
-13
381
-19
1985
26
696
-149
45
1986
21
739
-120
73
1987
29
827
-38
85
1988
34
1028
-78
102
1989
56
1117
-66
101
1990
111
1154
87
103
1991
217
1357
81
116
1992
194
1655
44
192
p>1993
212
1957
-122
390
1994
516
2366
54
432
1995
736
2809
167
481
1996
1050
2899
122
548
1997
1399
3252
404
644
1998
1450
3240
435
586
1999
1547
3606
292
527
2000
1656
4743
241
594
2001
2122
5097
226
497
2002
2864
6208
304
550
2003
4033
8510
255
561
2004
6099
11548
320
606
2005
8189
14221
1019
603
참고: 표의 데이터는 국가통계국, 국가외교국 웹사이트에서 추출한 것입니다. 거래소와 중국인민은행.
1. 중국의 외환보유고 증가 과정
외환보유액은 국가의 대외 수입과 지급의 기초가 된다.
두 가지 주요 출처가 있습니다. 첫째, 무역 흑자, 둘째, 순 자본 유입입니다. 따라서 외환보유액은 해당 국가의 대외경제거래의 활력과 매력을 반영할 뿐만 아니라 해당 국가의 대외차입 및 채무상환 신용능력의 강도를 반영한다. 즉, 어떤 의미에서는 한 나라의 외환보유액이 많을수록, 한편으로는 그 나라의 수출 경쟁력이 더 강하다는 것을 의미하고, 다른 한편으로는 그 나라의 정치, 경제적 상황이 안정적이라는 것을 의미합니다. 그리고 외국 자본이 진입을 위해 경쟁하고 있습니다. 그 반대.
개혁개방 이후 우리나라의 대외경제교류의 폭과 깊이가 지속적으로 확대되면서 외환보유액 규모에도 엄청난 변화가 생겼다. 25년간의 개혁개방 기간 동안 우리나라의 외환보유액 증가는 크게 3단계로 나눌 수 있습니다.
첫 번째 단계: '지준금 제로' 기간
20세기 1980년대는 중국의 '개혁'과 '개방'의 첫 10년으로서 여전히 사회주의 계획 경제 체제 틀의 제약 속에 있습니다. 물론 현 단계에서 중국은 대외 개방의 '실험' 단계에 있다. 그 당시 중국인은 세계에 대해 잘 몰랐고, 세계도 중국에 대해 잘 몰랐습니다. 그러므로, 약한 "토대"와 신중한 "실험"으로 인해 우리는 여전히 계획 경제 하에서 "지출과 약간의 저축의 균형"이라는 규칙을 고수하고 있으며 여전히 "천둥 웅덩이"를 넘을 수 없습니다.
1978년부터 1989년까지 12년 동안 1982년과 1983년에는 약간의 무역흑자만 있었고 나머지 10년은 모두 무역적자였다. 그러나 흑자와 적자 모두 규모가 작다. 1985년과 1988년에만 무역적자가 100억 달러를 넘었다. 동시에, 이 기간 동안 대외 무역 수출입 총액은 수백억 달러에 불과했습니다.
마찬가지로 현 단계에서는 우리나라의 개방과 외국인 투자 유치 규모가 크지 않고 규모도 작다. 1988년과 1989년을 제외하고 1980년대 우리나라의 연간 외자 총 활용액은 몇십억 달러에 불과했다. 1978년부터 1989년까지 12년간 우리나라의 외국자본 누적실용액은 580억 달러에 불과해 1997년 1년 한도에도 미치지 못했다.
정확히 대외 무역의 수출입 규모와 외국자본의 실제 활용 규모가 크지 않기 때문에 1980년대 우리나라의 외환보유액은 기본적으로 '보유액 제로' 상태였다. 1978년부터 1989년까지 12년간 외환보유액은 1989년 56억 달러를 제외하고 나머지 해에도 50억 달러를 넘지 못했다.
실제로 한 나라의 대외 개방이 제한적이고 외국에 대한 경제적 의존도가 높지 않으면 그 나라의 외환보유액은 크게 늘어나지 않고 외환보유액에 대한 수요도 줄어들 것이다. 크다. 그러나 일반적으로 당시 중국은 경제적으로 가난하고 자금, 특히 외환자금이 부족했을 뿐만 아니라 국내 자재공급이 심각하게 부족하고 인플레이션 압력이 컸기 때문에 당시 중국의 대외무역 수출능력은 취약했다. , 외국인 투자유입은 상대적으로 적었다. 이 단계는 또한 우리 나라의 개혁개방에서 가장 어려운 시기이기도 합니다.
두 번째 단계: 100억 예비기간
1980년대의 면밀한 탐구와 경험 요약을 통해 1990년대 중국은 '계획경제'의 그늘에서 벗어나기 시작했고, 점차적으로 "시장 경제"의 새로운 시대가 도래합니다. 1990년부터 1995년까지의 기간은 중국 경제개혁개방의 과도기이자 전환기이자 전환기였다고 할 수 있다. 이 단계에서 세계는 중국에 대해 더 잘 이해하게 되었고, 중국은 세계와 더욱 친숙해졌습니다. 이 단계에서는 1993년부터 1995년까지 매우 심각한 인플레이션에도 불구하고 강력하고 효과적인 새로운 거시적 통제 메커니즘으로 인해 결국 위험이 없었고 중국의 경제 개혁은 이러한 어려움을 성공적으로 극복했습니다.
1990년에서 1995년 사이에 중국의 총 대외 무역 규모는 미화 1000억 달러에서 거의 3000억 달러로 증가했습니다. 원자재수출입수지 측면에서 볼 때 지난 10년간의 무역적자 상황은 1995년 167억 달러 흑자를 제외하면 6년 중 5년 동안 흑자를 기록했다. 남은 연도의 흑자 규모는 1억 달러 미만이었지만 양적 변화에서 질적 변화로의 주요 신호다.
이 기간 동안 우리나라는 특히 국제 자금 조달 경로와 공간을 더욱 확대하여 외국 자본 도입을 늘리기 시작했습니다. 연간 실제 활용된 외국자본 총액은 100억 달러에서 500억 달러 가까이 증가했으며, 도입된 외국자본의 90% 이상이 '직접 투자' 성격을 띤다. 이는 외국인 투자 유치에 대한 신뢰성과 안전성을 어느 정도 보장합니다.
우리나라의 외환보유액이 100억 달러에서 700억 달러 이상으로 비약적으로 늘어난 것은 바로 대외 무역 수출입 상황과 외국인 투자 이용 상황이 눈에 띄게 개선되었기 때문이다. 이 기간 동안 달러. 외환보유액의 급속하고 꾸준한 증가는 우리나라의 외환보유액이 '부족' 시대에서 벗어나고 있음을 의미합니다. 외환보유액의 지속적인 증가는 우리에게 일종의 자신감이자 자부심이 되었습니다.
세 번째 단계: 1000억 예비기간
1996년 말, 중국의 경제 운영은 성공적으로 '연착륙'을 달성하고 '저가 고가' 채널에 성공적으로 진입했습니다. 성장". 1997년 상반기 전국표본조사에서 모든 '주요상품'은 공급과잉 또는 수요공급균형을 나타냈다. 마침내 종말이 다가오고 구매자 시장의 새로운 시대가 도래했습니다. 이는 우리나라의 경제발전수준이 새로운 수준으로 도약하였고 인민생활수준도 새로운 단계로 발전했음을 의미합니다.
1997년 중국은 세기의 홍수와 동남아 금융위기를 이겨냈고, 대외무역 총액은 처음으로 3000억 달러를 넘어섰다. 흑자는 비약적으로 증가하여 처음으로 400억 달러를 초과했습니다. 이는 중국 경제가 새로운 선순환 시대에 진입했으며 외부 위험과 간섭에 저항하는 강력한 능력을 갖추고 있음을 다시 한번 보여줍니다. 1998년에는 전체 무역규모가 변하지 않는다는 조건 하에서 우리 나라는 400억 달러 이상의 제2차 무역흑자를 계속해서 유지했다. 이후 6년 동안 우리나라의 무역 흑자는 매년 200억~300억 달러에 머물렀지만, 우리나라의 총 무역 규모는 계속해서 확대되었습니다. 2000년에는 4000억 달러를 넘어섰고, 2001년에는 미국을 넘어섰습니다. 2002년에는 6000억 달러를 넘어섰고, 2004년에는 1000억 달러를 넘어섰다. 그러나 2005년에는 전체 무역액이 1조4000억 달러에 육박했을 뿐만 아니라, 무역흑자도 처음으로 '절대' 1000억 달러를 돌파했다. 이는 또 다른 질적 도약이다.
동시에 우리나라의 총외자 실제 활용액은 1997년 644억 달러로 사상 최고치를 기록했다. 그 후 8년 동안 우리나라의 실제 연간 외국인 투자 총액은 500억~600억 달러에 머물고 있는데 이는 세계를 놀라게 하는 데이터입니다. 500억~600억 달러의 안정적인 규모는 한편으로는 중국의 정치 상황이 안정적이고 투자 환경이 우수하다는 것을 보여주며, 다른 한편으로는 중국의 외국인 투자 유치가 더 이상 '원하는 대로'의 문제가 아니라는 것을 보여줍니다. ", 물론 더 이상 "많을수록 좋다"는 의미는 아닙니다.
1996년 말 우리나라는 국제통화기금(IMF) 제8조를 공식적으로 받아들이고 경상계좌에서 위안화 태환을 실현했다. 이는 기업과 주민이 외화예금을 보유할 수 있는 기회가 더 많아진다는 것을 의미합니다. 우리나라의 외환보유액은 올해 처음으로 1000달러를 넘어섰고, 1997년에는 약 1400억 달러로 늘어났다. 2001년에는 다시 2000억 달러를 넘어섰고, 2004년에는 4000억 달러를 넘어섰고, 2005년에는 8000억 달러를 크게 넘어섰다. 이대로 발전한다면 우리나라의 외환보유고는 2006년말에는 반드시 1조달러를 넘어 일본을 훨씬 뛰어넘어 세계 최대 규모가 될 것입니다. 이러한 엄청난 규모와 급속한 성장은 좋은 것인가, 나쁜 것인가
2. 중국의 외환보유액의 적정 규모 분석
경제 국제화 환경에서 어느 나라든 외환은 예비비는 필수적이고 중요합니다. 일반적으로 외환보유고는 주로 다음 네 가지 기능을 가지고 있습니다.
첫째, 외환보유고는 무역적자를 상쇄하고 국가의 필요하고 정상적인 수입 능력을 유지할 수 있습니다.
둘째, 일정량의 외환보유고를 유지하는 것은 국가의 대외차입과 채무상환에 대한 신용보증이자 물질적 보증이다.
셋째, 외환보유액은 각국 정부가 외환시장에 개입해 환율을 조정할 수 있는 강력한 무기다.
넷째, 국가가 경제적 혼란에 빠지거나 전쟁 참사를 겪을 때 외환보유액은 국가의 마지막 전략 비축액이 될 것이다.
따라서 한 나라의 외환보유액이 어느 정도여야 하는지, 적정 규모는 어느 정도가 되어야 하는지에 대한 답은 단순히 데이터만 보고 판단할 수 있는 것이 아님은 분명합니다.
사실 외환보유액의 적정 규모를 평가하는 것은 비교적 복잡한 문제이다. 국가마다 심사 기준이 다를 수 있습니다.
예를 들어, 국제준비통화 발행국으로서 이들 국가의 통화 자체가 세계 구매력의 역할을 하기 때문에 외환보유액이 그리 많이 필요하지 않기 때문에 상대적으로 적은 외환보유고를 유지하고 있다. 예를 들어, 미국과 유럽연합은 각각 수백억 달러의 외환보유액만을 보유하고 있습니다. 그러나 예외가 있습니다. 예를 들어, 일본 엔은 가장 중요한 3대 국제 준비 통화 중 하나입니다. 그런데 일본은 현재 세계에서 가장 큰 외환 보유고를 보유하고 있습니다. 불완전한 이유에는 적어도 다음과 같은 것이 포함된다고 생각합니다. 일본은 작은 나라이고 자원이 부족할 뿐만 아니라 국가적 위기의식이 강하고 자신감이 부족합니다. 물론 다른 동기도 있을 수 있습니다.
또한, 적정 외환보유고 규모를 결정할 때 선진국과 비개발국, 개방국과 비개방국 간 평가 기준에도 큰 차이가 있으며, 큰 나라와 작은 나라.
1960년 미국 트리핀 교수는 한 나라의 연간 수입량 대비 해외 매장량 비율이 40%가 되어야 한다고 제안했다. 20%가 최소 한도이며, 30% 미만일 경우 보완됩니다. 이 견해는 나중에 많은 서방 국가들에 의해 받아들여졌습니다. 그들은 한 국가의 외환 보유고가 일반적으로 3~4개월 동안 수입에 대한 외환 지불을 충족할 수 있어야 한다고 주장했습니다. 동남아시아 금융위기 이후 금융위기를 막기 위해서는 국가의 외환보유액이 단기외채 규모보다 낮아서는 안 된다는 생각이 일부 있었다. 그러나 일부 국제금융기구에서는 한 나라의 외환보유액 규모가 금융안정을 유지할 수 있어야 한다고 강조하는데, 이는 '적절한' 외환보유액의 중요성을 분명히 강조하고 있다. 그러나 각국의 국내 실정이 다르기 때문에 국제적으로는 아직 통일된 평가 기준이 없는 실정이다.
물론 양적으로 보면 어느 나라든 외환보유고는 적당한 규모를 가져야 한다. 외환보유고에는 비용이 있기 때문이다. 이 비용은 주로 두 가지 측면에서 발생합니다. 첫째, 외환 보유 자산은 일상적인 기능의 정상적인 수행을 보장하기에 충분한 "유동성"을 가져야 합니다. 그러나 충분한 유동성은 수익성 요건을 낮추는 대가로 발생하는 경우가 많습니다. 둘째, 환율은 항상 변하기 때문에 외환보유자산은 환율위험에 극히 취약하여 무형의 장부손실이 발생한다. 따라서 외환 보유고가 많을수록 좋은 것은 아니며 일정 수준, 즉 충분히 안전하지만 낭비가 되지 않는 수준을 가져야 합니다.
개혁개방과 급속한 발전을 이루고 있는 인구대국으로서 적정 외환보유액은 어느 정도가 되어야 하는가? 이는 추측하기에는 불편한 중대한 전략적 문제라고 생각하지만, 적어도 다음과 같은 측면에서 고려하고 분석할 수 있습니다.
중국은 개혁개방을 진행 중인 주요 경제국이고 이를 보호하기 위해서는 더 많은 외환보유액이 필요하다.
중국은 인구 13억의 경제대국이지만 아직은 경제대국이 아니다. 1982년에 중국의 GDP는 처음으로 5000억 위안을 넘어섰고, 1995년에는 GDP가 1조 위안을 넘어섰고, 2002년에는 GDP가 10조 위안을 넘어섰습니다. 160,000억 위안. 이는 중국 경제의 활력을 보여주는 신호이다. 그런데 2004년 인구조사에 따르면 1인당 GDP로 따지면 우리나라의 GDP는 세계 6위인데, 1인당 GDP는 세계 107위로 최하위다.
개혁개방이 성공적으로 발전하고 심화되면 중국 경제가 급속한 발전을 위한 거대한 공간을 갖게 될 것이라는 데는 의심의 여지가 없습니다. 그러나 이 과정은 순조롭게 진행될 수 없으며, 우리가 예측할 수 없는 많은 어려움과 문제에 직면할 수 있습니다. 따라서 급속히 발전하는 대국의 건설은 충분한 외환보유액이 뒷받침되어야 합니다. 이 시점에서 우리는 너무 인색할 수 없습니다.
자본 계정에서 위안화의 비전환 메커니즘은 외환 보유액 규모를 눈에 보이지 않게 "과장"시켰습니다.
위안화는 경상수지에서 태환성을 달성했지만, 우리나라에서는 자본수지가 여전히 엄격하게 통제되고 있어 중국 국민이 자국 통화 금융 자산을 외화 금융 자산으로 자유롭게 '거래'할 수 없다는 의미입니다. 투자 관점에서 볼 때, 중국 거주자들은 국내 시장에서 자국 통화 금융 자산에만 투자할 수 있으며 해외 금융 자산에는 자유롭게 투자할 수 없습니다. 따라서 중국인들은 외국환 자산을 상대적으로 적게 보유하고 있으며, 외국 관련 기업을 제외하면 많은 양의 외환 자산이 중앙 정부의 손에 집중되어 외환 보유 자산이 될 수 있습니다. 그러므로 엄격한 자본통제하의 '강제' 메커니즘은 우리나라의 외환보유고 총액을 눈에 보이지 않게 과장시켰습니다.
중국인민은행 통계에 따르면 2005년 4분기말 기준 금융기관 외화예금 잔액은 1615억7000만 달러에 불과하며, 이 중 기업 외화예금과 거주자가 '외화저축예금은 대략 절반 정도를 차지했다. 외환보유고를 포함해도 우리나라의 외화자산은 1조달러 미만이고, 우리나라의 위안화 예금 잔고는 28조 7200억 위안에 달하는데, 그 중 우리 나라 도시와 농촌 주민의 현지화폐 저축예금은 14조 1100억 위안에 이르렀습니다. 중국인의 금융자산의 외화화폐화 정도가 상당히 낮은 것을 알 수 있다. 외환보유액을 포함하더라도 우리나라 전체 금융자산의 외화화 정도는 아직 높지 않습니다.
연간 500억~600억 달러에 달하는 해외자본 순유입은 외환보유고의 급속한 증가를 다시 한번 '과장'시켰다.
외환 보유액의 초기 출처는 두 가지 측면에 지나지 않습니다. 하나는 경상 계정에서, 다른 하나는 금융 계정에서 나옵니다. 일반적으로 무역흑자에 따른 외환보유액의 증가는 상당하고 실질적이며 안정성이 좋은 경우가 많기 때문에 외국자본에 의한 외환보유액의 증가는 외환보유액의 가장 견고한 경제적 기반이 됩니다. 유입은 유동성이 강하고 불안정하기 때문에 대규모의 외국자본 유입에 대응하기 위해서는 상당한 외환보유액이 있어야 합니다.
1996년부터 2004년까지 우리나라 외환보유액 증가의 원동력은 '이중흑자', 즉 무역품목 흑자와 금융항목 흑자에서 나왔음에도 불구하고 연간 총 순액 외국자본 유입은 500-600억 달러에 머물고 있는 반면, 무역흑자는 그보다 적어 일반적으로 매년 200-400억 달러에 불과하다. 즉, 우리나라 외환보유액 증가의 상당 부분은 주로 외국자본의 순유입에서 비롯된다는 것이다. 따라서 이러한 '부풀려진' 외환보유액은 외환보유고가 '과다'라는 결론을 뒷받침할 수 없다.
세계는 아직 평화롭지 못하고 조국은 아직 통일되지 않았으며 이를 뒷받침하기 위해서는 막대한 외화보유액이 필요합니다.
외환보유액은 전략물자로서 국가 안보와 주권 보전이라는 충분한 요구를 충족해야 합니다. 세계구조의 관점에서 볼 때 평화와 발전이 대세이지만 오늘날 세계는 평화롭지 못하다. 중미 관계는 우여곡절을 겪고 있고, 중일 관계는 부침을 겪고 있으며, 대만의 독립 요소는 여전히 존재하고 있다. 문제를 일으키고, 국가적 극단주의와 테러세력이 여전히 만연해 있습니다. 이 모든 것은 우리가 더욱 경계하고 외환보유액 전략을 포함하여 필요한 전략적 준비를 할 것을 요구합니다.
요컨대 저자는 우리나라 현재 외환보유고의 주요 위험은 총체적 위험이 아닌 구조적 위험이라고 본다
3. 중국의 외환보유액 구조와 위험분석
p>
외환보유액 구조는 외환보유액 자산의 분배구조이기도 합니다. 그 중 외환보유고의 가장 중요한 구조는 두 가지 측면을 갖는다. 첫째는 통화구조, 둘째는 기간구조이다. 이는 외환보유고 자산구조의 가장 큰 리스크이기도 하다.
통화구조 관점에서 외환보유자산이 특정 '약세통화'에 너무 집중되면 필연적으로 과도한 환율 리스크로 이어질 수 있지만, '약세통화'에 대한 할인이 가져올 수 있다. 특정 이자소득. 물론 실제 이익이 긍정적인지 부정적인지는 구체적인 분석이 필요합니다.
기간구조 관점에서 주요 고려사항은 외환보유자산의 유동성 요건이다. 외환보유액은 일상적 필요와 예상치 못한 목적으로 사용되기 때문에 외환보유고 자산배분의 기간구조는 먼저 유동성 수요를 충족시킨 후 안전성을 고려하여 수익성 수요를 충족시켜야 합니다.
외환보유고의 위치와 구조는 항상 각국의 극비사항이었다. 그러나 공식적인 관련 정보에 대한 일반적인 설명에서 몇 가지 단서를 찾는 것은 어렵지 않습니다. 이를 바탕으로 다음과 같은 위험 분석을 할 수 있습니다.
위험 하나: 위안화는 금융 항목에서 자유롭게 전환되지 않는다는 전제 하에 대부분의 외환 자산을 손에 집중할 수밖에 없습니다. 중앙정부의 ——외화보유고의 성격이 되었다.
현지통화가 완전태환 가능한 국가에서는 주민들이 수출입, 외국인직접투자, 증권투자 등을 위해 자유롭게 외환을 사용할 수 있고, 내·외국간 자유롭게 환전하거나 거래할 수 있다고 생각된다. 결과적으로 국민은 국내외 금융자산을 자유롭게 보유할 수 있습니다. 그렇게 되면 국민의 금융자산이 외화금융자산으로 다양화·분산되어 외환보유고처럼 중앙정부 손에 지나치게 집중되지 않게 될 것이다.
반대로 위안화는 현재 경상 계좌에서만 자유롭게 전환 가능하고 금융 계좌에서는 아직 자유롭게 전환할 수 없기 때문에 시민들은 상품 및 서비스 거래와 경상 이체를 통해서만 결제할 수 있습니다. 외환을 보유하고 외환 예금을 보유합니다.
또한 국민은 '투자' 성격의 금융거래를 통해 자국통화 금융자산을 외화금융자산으로 전환할 수 없다. 따라서 국민의 금융자산 대부분은 국내화폐자산일 수 있으며, 외화자산으로 전환될 수는 없다. 이는 또한 우리나라의 외환 보유액이 명목상 "너무 많은" 실제 이유 중 하나입니다.
이를 위해서는 금융 프로젝트에서 위안화의 태환성을 가능한 한 빨리 실현함으로써 '과도한' 외환보유액에 대한 압박이나 위험을 전환하거나 완화해야 합니다. 더 많은 선택의 자유 모든 국내 및 외화 금융 자산에 걸쳐 자산을 합리적으로 분산하고 분산시킬 수 있는 공간을 확보합니다. 이것이 바로 '국민으로부터 돈을 숨기고 모으는' 원칙이다. 동시에 이는 위안화 환율의 시장화 과정을 촉진함으로써 위안화 절상 압력을 효과적으로 완화하고 외환 시장에 대한 정부 개입의 비용과 위험을 줄이는 데 도움이 될 것입니다.
위험 2번: 막대한 외환보유액이 미국 달러 자산에 과도하게 집중되어 있는 것은 강제적이거나 불가피할 수도 있지만 환율 위험 회피에는 확실히 해롭다.
미국은 우리 나라의 최대 무역 파트너입니다. 1990년대 중반 이후 미국 달러 자산은 우리나라 외환보유액의 60% 이상을 차지했다. 그러나 최근 몇 년간 우리나라의 대외 무역 수출입 규모가 지속적으로 확대됨에 따라 1990년대 중반부터 우리나라의 '무역 달러'와 '무역 흑자 달러'가 동시에 증가해 왔습니다. 과거에는 미국 달러가 개입 통화 역할을 하는 환율 통제 메커니즘 하에서 중국 관료들이 지속적으로 미국 달러를 흡수하여 미국 달러 보유액을 늘렸다. 이에 따라 우리나라 외환보유액 중 미국 달러 자산이 차지하는 비중은 확실히 늘어날 전망이다. 따라서 현재 중국 외환보유액 중 미국 달러 자산이 80%를 넘을 수도 있다고 추정하는 사람들도 있다.
이유가 무엇이든 '계란을 한 바구니에 담는' 접근방식은 분명 위험하다. 장기적인 추세를 보면 미국 달러는 '약세 통화' 범주에 속합니다. 일본 엔화에 대한 미국 달러화의 환율을 보면, 미국 달러화는 장기적으로 약세를 보이고 있다. 1980년대 초 일본 엔화에 대한 미국 달러의 환율은 240 정도였지만, 1990년대 중반에는 80 정도까지 떨어졌다. 위안화 대비 미국 달러 환율을 보면 미국 달러 가치도 하락하고 있다. 1990년대 중반에는 위안화에 대한 미국 달러의 환율이 8.7 정도였습니다. 지금은 8.0 정도까지 떨어졌고, 미국 달러는 여전히 하락 여지가 있습니다.
우리나라의 외환보유액은 단일 통화로 되어 있고 '약세 통화'인 미국 달러에 지나치게 집중되어 있습니다. 미국 달러의 가치가 오랫동안 하락한다고 가정하면, 이는 필연적으로 우리나라의 외환 보유고에 막대한 장부 손실을 가져올 것입니다. 그 결과 우리나라의 통화 정책은 필연적으로 "딜레마"에 빠질 것입니다. 외환보유액의 통화구조를 개선하기 위해 달러화를 매도하게 되면 필연적으로 주변국에 시위효과를 가져오고 국제통화시장에 패닉을 야기하며 달러환율이 급락하게 된다. 반면, 기존 외환보유액의 통화구조를 바꾸지 않고 달러화를 매도하지 않으면 위안화 절상압력이 커져 외환보유액 증가 속도가 빨라진다. 외환보유액이 국내 화폐시장에 미치는 영향을 줄이기 위해 중앙은행은 현금을 인출하거나 이자율을 인상하여 화폐 공급을 줄여야 하지만, 이는 역으로 자국 통화의 가치 상승을 유도하게 됩니다. 중앙은행이 통화공급을 늘리거나 금리를 인하하면 절상압력이 발생해 이미 외환보유고로 인해 극도로 느슨해진 화폐시장은 더욱 악화될 수 있다.
이러한 관점에서는 달러화 보유량과 달러화 자산을 줄이는 것이 시급하다. 미국 달러 보유를 줄인 후에는 동일한 실수를 반복하지 않아야 합니다. 유로화 및 기타 통화 자산 보유를 늘리는 동시에 금 보유량이나 전략적 석유 보유량도 늘릴 수 있습니다. 외환보유고의 구조조정은 점진적인 과정이 될 것이다. 이 과정을 서두를 수는 없지만 조치를 취해야 합니다.
위험 3: 우리나라 외환보유자산의 보관장소와 투자기간 구조가 너무 집중되어 있어 정치적 위험과 신용위험이 발생할 수 있다.
우리나라 외환보유액의 통화구조는 미국 달러에 고도로 집중되어 있을 뿐만 아니라, 미국 달러 자산은 주로 미국에 집중되어 있다. 투자 유형 및 투자 기간 측면에서 볼 때, 우리나라의 대규모 외환보유액 중 상당 부분이 미국 상업은행에 예치되어 있고, 그 중 상당 부분이 미국 재무부 채권, 미국 재무부 중·장기 채권 등 다양한 종류의 미국 채권에서 매입되고 있습니다. 장기채, 연방정부기관 채권, 미국 회사채 등. 또한, 소량의 해외 미달러 자산도 포함되어야 합니다.
미국은 항상 중국을 최대의 잠재적 경쟁자로 간주해 왔으며, 이념적 차이와 민감한 대만해협 문제로 인해 미국은 항상 중국과 거리를 유지해 왔으며 대만 문제를 미국의 문제로 간주해 왔습니다. 중국 협상 카드는 종종 중국을 당황하게 만든다. 이때 우리는 특히 경계를 늦추지 말고 외환보유액이 보관되어 있는 곳에서는 정치적 위험을 최대한 피해야 한다.
물론 투자 기간 구조 측면에서도 리스크를 최대한 분산시켜야 한다. 일반적으로 외환보유자산의 분배구조는 시기에 따라 달라져야 합니다. 예를 들어, 국제 환경이 혼란스러운 시기에는 외환 보유고를 은행 예금과 유동성이 높은 단기 증권에 더 많이 배치해야 하며, 평화롭고 안정한 시기에는 외환 보유고를 중형 예금에 더 많이 배치할 수 있습니다. 그리고 장기 품종.
중국통신, 11월 17일: 국가통계국은 오늘 '개혁개방 30년 중국 경제사회 발전 성과에 관한 제16차 시리즈 보고서'를 발표했습니다. 보고서는 지난 30년 동안 중국의 외국인 직접 투자가 크게 증가했으며 외환 보유고가 세계 1위를 차지했다고 밝혔다.
보고서에 따르면 개혁개방 30년 이후 우리나라의 투자 환경은 지속적으로 개선되어 해마다 더 많은 외국인 직접 투자를 유치하고 있습니다. 10년마다 우리나라의 외국인 직접 투자 유치는 새로운 수준에 도달합니다. 1979년 우리나라의 FDI 총액은 8만 달러에 불과했으나 1980년에는 5,700만 달러로 2000년에 비해 60배 증가한 34억 8,700만 달러에 이르렀다. 407억 1500만 달러로 10년 전보다 거의 11배 증가했습니다. 2007년 우리나라의 FDI는 2000년의 두 배 이상인 835억 2000만 달러에 달했습니다. 1979년부터 2007년까지 우리나라는 총 7,754억 2천만 달러의 외국인 직접 투자를 유치하여 개발도상국 중 가장 많은 FDI를 유치한 국가가 되었습니다. 2007년에 우리 나라는 외국인 직접 투자 측면에서 세계 6위를 차지했으며 전체 개발도상국 수의 16.7%를 차지했습니다.
보고서에는 지난 30년 동안 우리나라의 개혁개방이 지속적으로 심화되고 전반적인 국력이 강화됨에 따라 외환보유액이 크게 증가했다고 나와 있습니다. 1978년 우리나라 외환보유액은 16억 달러(유엔 기준)에 불과했는데, 이는 1990년 당시 세계 1위였던 독일의 3.7%에 불과했지만, 28.6억 달러로 늘어났다. 이는 당시 세계 1위였던 중국의 대만 성에 해당하는 39.5%였으며, 2000년 우리나라의 외환보유고는 1,656억 달러로 세계 2위인 47.7억 달러에 이르렀습니다. 2001년 당시 세계 최대 국가였던 일본의 %, 우리나라의 외환 보유액은 2000억 달러를 넘어 2006년에는 2,122억 달러에 이르렀습니다. 1조 663억 달러로 일본을 제치고 세계 최대 외환보유국이 됐다. 1979년부터 2007년까지 우리나라의 외환보유액은 총 15억2,670만 달러 증가해 연평균 526억 달러 증가했다. 특히 2000년부터 2007년까지 GDP는 1조 3,627억 달러 증가해 연평균 1,947억 달러 증가했다.
중앙은행이 14일 발표한 자료에 따르면 6월 기준 중국의 외환보유고는 1조8088억 달러에 달했다. 현재 중국의 외환보유액은 실제로 세계 124개국 국내총생산(GDP)을 합친 것보다 많다.
세계은행이 발표한 2007년 세계 국가 GDP 순위를 보면 베트남은 GDP 712억 달러로 57위, 태평양 섬나라 키리바시는 꼴찌인 180위다. 8700만 달러입니다. 베트남(57위)부터 키리바시(180위)까지 124개국의 GDP를 합산하면 1조7597억 달러에 달한다.
외환보유고의 기능은 주로 다음 네 가지 측면을 포함합니다.
첫째, 국제수지를 조정하고 대외지출을 보장합니다.
둘째는 현지 환율 안정을 위해 외환시장에 개입하는 것이다.
세 번째는 국제적 신뢰를 유지하고 대외 자금 조달 능력을 향상시키는 것입니다.
넷째는 종합적인 국력과 위험대응력을 강화하는 것이다.
일정 규모의 외환보유액은 국가가 경제를 조정하고 대내외 균형을 이루는 중요한 수단이다. 국제수지가 적자일 경우 외환보유액을 활용하면 국제수지 균형을 촉진할 수 있고, 국내 거시경제 불균형이 발생하고 총수요가 총공급보다 클 경우 외환을 활용해 수입을 정리할 수 있다. 총공급과 총수요의 관계를 조정하여 거시경제적 균형을 촉진합니다. 동시에 환율이 변동할 때 외환보유고를 이용해 환율에 개입해 환율을 안정시킬 수 있다. 따라서 외환보유고는 경제적 균형과 안정을 달성하기 위해 필수적인 수단입니다. 특히 경제 세계화가 계속 발전하고 한 국가의 경제가 다른 나라의 경제적 영향에 더욱 민감해짐에 따라 더욱 그렇습니다.
일반적으로 외환보유액의 증가는 거시경제적 통제 능력을 향상시킬 뿐만 아니라 국가와 기업의 국제적 명성을 유지하는 데 도움이 되며, 국제 무역 확대, 외국인 투자 유치 및 감소에 도움이 됩니다. 국내 기업의 비용 조달 비용, 국제 금융 위험 예방 및 해결. 적절한 외환보유고 수준은 수출입 여건, 외채 규모, 외국자본의 실제 사용 등 다양한 요인에 따라 달라집니다. 외환보유고는 외환보유고 보유에 따른 편익과 비용, 그리고 이러한 측면의 여건을 비교하여 적정 수준으로 유지되어야 한다.
국가의 경제적, 재정적 강점을 상징하는 외환보유액은 국가의 국제수지 적자를 보충하고, 환율을 안정시키며, 국가의 국제적 명성을 유지하는 중요한 기반입니다. 개발도상국의 경우, 외환보유액을 기존 수준보다 높게 보유해야 하는 경우가 많습니다. 그러나 외환보유액은 많을수록 좋습니다. 최근 몇 년간 우리나라 외환보유액의 급속한 증가는 경제 발전에 많은 부정적인 영향을 미쳤습니다.
1. 경제 성장 잠재력을 훼손합니다. 일정 규모의 외환보유액 유입은 해당 규모의 물리적 자원의 유출을 의미하며, 이는 국가 경제 성장에 도움이 되지 않습니다. 만약 우리나라 외환보유액의 엄청난 증가가 계속된다면, 이는 우리나라의 경제성장 잠재력을 손상시킬 것입니다.
2. 큰 금리 손실을 가져왔습니다. 보수적으로 추정하면 투자수익률과 외환보유액 수익률의 2% 차이를 기준으로 6000억 달러의 외환보유액을 갖고 있다면 연간 손실액은 100억 달러 이상에 달할 것으로 보인다. 불화. 환율 변동 위험을 고려하면 이러한 잠재적 손실은 더욱 커집니다. 또한 많은 국가에서 외환 보유고의 대부분은 미국 달러 자산입니다. 미국 달러 가치가 하락하면 해당 국가의 외환 보유 자산도 크게 줄어들 것입니다.
3. 기회비용 손실이 크다. 우리나라는 매년 500억 달러 정도의 외국인 투자를 유치하고 있으며, 이를 위해 많은 세제혜택을 제공해야 하며, 동시에 우리 나라는 유휴 외환보유고가 1조 달러 이상에 달합니다. . 이렇게 되면 한편으로는 국가 재정 수입이 줄어들고, 다른 한편으로는 국민들이 알뜰하게 돈을 빌려 외국인들에게 지출하게 될 가능성도 무시할 수 없습니다.
4. 매크로 제어 효과가 약화되었습니다. 현행 외환관리제도 하에서는 중앙은행이 외화자금의 환매에 대해 무한한 책임을 지고 있으므로 외환보유고가 증가함에 따라 배분되는 외화자금의 규모도 지속적으로 증가한다. 외환보유고의 급속한 증가는 2004년 이후 총량 측면에서 거시통제의 효율성을 제한했을 뿐만 아니라, 거시통제의 효과를 구조적으로 약화시켰고, 위안화 절상 압력을 더욱 증가시켜 중앙은행이 통화정책을 규제할 여지가 더 많습니다.
5. 국제 우대 대출 이용에 영향을 미칩니다. 과도한 외환 보유고로 인해 우리나라는 국제통화기금(IMF)의 특혜 차관을 잃게 됩니다. IMF 규정에 따르면 외환보유액이 충분한 국가는 IMF의 저리 우대 대출을 받을 수 없을 뿐만 아니라, 필요하다면 국제수지 문제에 직면한 다른 회원국에도 지원을 제공해야 한다. 이것은 우리나라의 낭비입니다.
주인님, 잘 모르겠습니다. 점수는 중요하지 않습니다. 도움이 되었으면 좋겠습니다.
좋은 결과 있기를 바랍니다!