첫째, 일본의 빠른 경기 침체와 장기 불황의 근본 원인은 주식시장과 부동산 거품의 파멸에 있다.
199 1 년 후 주식시장의 폭락과 부동산 거품으로 일본 경제는 빠른 경기 침체와 장기 불황을 겪었다. 자산 거품의 붕괴로 일본의 모든 은행이 파산하고, 부실 채권이 축적되고, 기업에 대한 신용대출이 급격히 줄어들었다 (1994 이후 일본 상업은행의 기업에 대한 신용성장은 장기적으로1%보다 훨씬 낮았다). 자산거품의 붕괴는 기업의 투자 열정과 개인 소비 욕구를 크게 타격했다. 거품이 터진 후 일본 소비지출은 장기적으로 마이너스 (최대 7%) 로 투자지출도 장기적으로 부진했다. 신용 위축, 소비 급감, 투자 부진으로 일본 경제가 급락했다.
둘째, 일본 거품 경제 (특히 주식시장과 부동산 거품) 의 근본 원인은 자산가격이 계속 오를 것이라는 기대다. 엔화 장기 상승의 기대로 국내외 투기자금이 주식시장과 부동산을 투기하게 되었다. 일본이 1986 부터 시작한 거품경제는 세계경제사의 기적이다. 놀랍고 놀랍다! 일본 부동산과 주식시장의 광적인 상승은 인류 역사의 기록을 깨뜨렸다. 1986 년 일경지수는 12000 점, 1989 하반기 39000 점으로 폭등해 300% 이상 상승했다. 부동산의 인플레이션률은 결코 주식시장보다 낮지 않다. 부동산이 절정에 이르렀을 때, 도쿄 부동산의 총 시가는 미국을 능가했다! 부동산 시장의 광적인 상승은 수많은 일본인들에게 자신이 독특하다는 것을 믿게 하고, 심지어 일본 주식시장이 영원히 오르지 않을 것이라고 믿게 한다! (이른바 일본 특색도! 지금 중국에는 수많은 사람들이 중국 주식시장이 오르지 않을 뿐이라고 믿지 않습니까? 당시 일본인들처럼,' 중국특색 주식시장' 도 터무니없는 것으로 여겼다! ) 을 참조하십시오
일본 자산시장 투기의 자금원은 두 가지가 있다: 하나는 일본 국내 자금이다. 일본 은행이 투기자에게 거리낌 없이 대출을 하는 것은 일본 은행의 부실 채권이 산더미처럼 쌓인 직접적인 원인이다. 일본 무역흑자의 대량자금도 자산가격 투기에 참여했다. 둘째, 국제 기금. 1980 년대 초 일본은 자본계좌를 완전히 환전할 수 있게 되었고, 국제자금은 자유롭게 드나들었다. 일본은 65438 부터 0982 까지 대규모 해외 투자를 시작했지만 엔화 장기 상승에 대한 기대는 대량의 국제자금을 끌어들여 일본 주식시장과 부동산 시장에 진출했다.
셋째, 엔화 장기 상승에 대한 기대는 9 월 1985 의 광장 협정에 뿌리를 두고 있다. 1985 년 9 월 22 일 미국을 비롯한 서방 5 개국이 광장 협정에 서명하여 "우리는 다른 주요 화폐가 달러화에 대해 계속 질서 있게 평가절상할 것을 요구한다" 고 발표했다. 광장 협정은 주로 엔화가 계속 평가절상될 것을 요구한다. 협정이 체결된 다음날 (9 월 22 일) 미국 연방 준비 제도 이사회 외환시장에 들어가 엔화를 매입하고 달러를 팔아 엔화 절상을 직접 추진했다. 광장협정 체결 후 1 년 이내에 엔화 절상 폭이 20% 를 넘을 것이다! 이후 인민폐는 일방적으로 지속적으로 평가절상되는 궤도에 거의 진입했다. 엔화는 8 월 197 1 닉슨이 충격을 받은 뒤 상승궤도에 올랐지만 1985 까지 엔화는 일방적인 평가절상을 계속하지 않고 오르락내리락 했다.