오랜 기간 소폭의 양방향 등락세를 유지해 왔던 위안화 환율이 최근 이틀 사이 큰 폭의 등락세를 보였다. 중국 경제학자들은 국내외 거시경제 환경 변화로 인해 위안화 환율이 미국 달러 대비 급락했지만 장기적인 추세는 반전되지 않을 것이라고 지적했다.
12월 1일 미국 달러 대비 위안화 중앙평가율이 156bp 급락한 데 이어 현물시장조회시스템에서도 위안화의 미국달러 대비 환율이 500bp 가까이 급락했다. 베이시스 포인트는 2005년 거래소 개혁 이후 최고치다. 하루 낙폭으로는 최대치다. 2일에는 미국 달러화 대비 위안화 중앙평가율이 다시 22bp 하락해 4거래일 연속 하락했다.
다가올 중국과 미국의 제5차 전략경제대화의 맥락에서 위안화 환율의 지속적인 하락이 외부세계의 폭넓은 관심을 불러일으켰습니다. 일부 해외 무역업자들은 이를 토대로 위안화 환율이 하락국면에 진입할 것이라고 판단했고, 일부 시장 참여자들은 중국 인민은행이 수출 성장을 촉진하고 국내 경제 압박을 완화하기 위해 위안화를 평가절하할 수도 있다고 믿고 있다.
시장참가자들은 최근 위안화 환율의 추세가 국제시장과 국내 거시경제 환경의 변화에 따른 결과라고 믿고 있다.
외부 환경으로 볼 때 국제 원유 가격은 역사적 최고치인 146달러/배럴에서 급격하게 하락해 50달러/배럴 선을 오르내리는 등락을 보이고 있다. 미국 주식시장은 월요일마다 3대 주요 지수가 모두 7% 넘게 하락했다. 유럽연합(EU)이 발표한 유로존 실업률 등 지표가 시장 전망보다 낮아 유럽중앙은행(ECB)이 금리를 대폭 인하할 것이라는 시장의 기대도 급격하게 높아졌다.
이러한 맥락에서 안전한 피난처에 대한 수요가 증가하면서 국제 투자자들의 미국 달러 보유 의지가 높아졌고, 이로 인해 미국 달러가 강세를 유지하게 되었습니다.
중국에서는 지난주 중앙은행이 예상외로 금리를 무려 1.08%포인트나 대폭 인하했다. 중앙은행은 전후에도 화폐시장의 유동성을 보장하기 위해 다양한 정책을 지속적으로 도입했다.
교통은행 상하이지점 국제사업부 수석 매니저 예 야오팅(Ye Yaoting)은 위안화 환율의 급격한 하락은 수출의 실질적인 감소와 밀접한 관련이 있을 수 있다고 말했습니다.
현재 거시경제지표 중 하나로 지난 1일 중국물류구매연합회가 발표한 제조업 구매관리자지수는 11월 38.8로 사상 최저치를 기록했다.
700개 이상의 제조업 제조업체를 대상으로 한 이번 조사에 따르면 중국 본토의 경제성장 둔화가 더욱 악화되고 경기 위축 조짐이 더욱 뚜렷해진 것으로 나타났다. 이 가운데 11월 신규 수출주문 건수는 12.4%나 감소해 중국 수출이 엄청난 압박을 받고 있음을 시사했다.
또한 연말이 다가옴에 따라 유럽과 미국 국가에서 중국에 설립한 수많은 외자 기업이 올해 수익을 미리 본국으로 송환할 수도 있습니다. 이는 또한 중국 외환시장에서 미국 달러의 구매력을 어느 정도 증가시킬 것입니다.
2007년말 중앙환율 기준으로 미달러화 대비 위안화 환율은 올해 초 이후 6.59% 절상된 반면, 하반기 누적 절상폭은 0.1% 미만이었다. 현물시장 종가 기준으로 미 달러 대비 위안화 환율은 하반기 들어 소폭 하락하기도 했다.
그러나 시장 참가자들은 단기적인 안정과 하락이 위안화가 장기적인 추세를 반전한다는 것을 의미하지는 않는다고 말했습니다.
“2005년 환율 개혁 이후 위안화는 미국 달러화에 대해 일방적으로 절상되어 누적 절상률이 거의 20%에 달했습니다. 이러한 환율 변동은 완화에 대한 정상적이고 합리적인 반응입니다. 중국 은행 통화 분석가 Tan Yaling은 기자들에게 말했습니다.
전문가들은 올해 7월부터 서방 주요 통화들 역시 관계를 조정하고 있다고 지적한다. 위안화 형성 메커니즘의 관점에서 볼 때 위안화 환율은 통화 정책의 바구니를 의미해야 합니다. 미국 달러 환율을 조정해야만 위안화와 유로화 간의 관계가 균형을 이룰 수 있습니다.
중국 중앙은행 관계자도 며칠 전 언론에 중앙은행이 기본적으로 안정적인 위안화 환율 유지를 바탕으로 환율 개혁을 계속할 것이라고 밝혔다.
모건스탠리 중화권의 왕칭 수석 이코노미스트는 수출 감소에도 불구하고 중국의 10월 무역흑자가 여전히 사상 최고치를 기록했으며 외환보유고가 2조달러에 달해 이를 뒷받침할 것이라고 지적했다. 위안화 환율이 지속적이고 실질적으로 하락할 가능성은 매우 적습니다.
"현재 수출이 크게 줄어들었지만, 세계 경제가 어느 정도 회복되면 중국 제조업의 비교우위가 여전히 나타날 가능성은 낮다"고 말했다. 위안화는 앞으로도 지속적으로 가치가 하락할 것입니다.