한 나라의 국제수입이 국제지출과 같을 때 국제수지균형이라고 합니다. 한 나라의 국제수지 상황은 주로 그 나라의 수출입 무역과 자본 유입 유출 상황에 달려 있다. < P > 한 나라의 국제수지가 불균형한 상태일 때 시장메커니즘은 어느 정도 조정할 수 있지만, 이런 규제의 힘은 제한적이다. 특히 고정환율제도에서는 더욱 그렇다. 거시경제의 관리자로서 정부는 여러 가지 경우에 서로 다른 거시경제정책을 실시하여 시장의 국제수지 균형 조절력 부족을 보완해야 한다. 하지만 환율제도에 따라 시행된 거시경제정책이 받는 효과도 다르다. 다음은 변동환율제도와 고정환율제도 하국국제수지균형의 규제 메커니즘과 정책효과를 각각 분석한 것이다. < P > 1. 변동환율제도 하에서의 국제수지균형조절메커니즘과 정책효과변동환율제도하에서는 환율이 시장 변화에 따라 자동으로 조정되기 때문에 국제수지가 흑자 또는 적자 상태에 있든, 시장메커니즘은 국제수지를 자동으로 조절한다. 이 조정 메커니즘은 다음 분석에서 볼 수 있습니다. < P > 그림 1 에서 곡선 LM 과 곡선 ISo 의 교차 Eo 에 의해 초기 균형 출력은 Yo 이고 균형 이자율은 io 입니다. < P > 균형점은 국제수지균형곡선 BP 의 왼쪽 위에 위치해 국제수지 흑자가 발생했음을 보여준다. < P > 변동환율의 경우 국제수지가 흑자라면 기준 가격 (환율) 이 상승한다. 원화 가격이 오르면 수출감소수입이 늘고 ISo 곡선은 왼쪽으로 이동한다. 이 때문에 경상 종목의 흑자가 줄어들거나 적자가 늘어난다. 국제수지 균형을 이루기 위해서는 자본 프로젝트의 외자 유입을 늘려야 하고, 이를 위해서는 국내 금리 수준을 높여야 한다. 이렇게 하면 BPo 곡선이 계속 올라간다. 흑자가 계속 줄어들면 균형점과 BP 곡선 사이의 수직 거리는 마지막 거리가 사라질 때까지 계속 가까워집니다. 이때 새로운 균형점이 나타납니다. 즉, IS1, LM, BP1 의 세 곡선이 E1 에 교차합니다. 이 점에서 화폐와 제품 시장, 국제수지는 균형을 이룬다. < P > 그림 2 에서 균형점 Eo 는 국제수지균형곡선인 BPo 의 오른쪽 아래에 있어 그 나라 경제에 국제수지 적자가 발생했음을 보여준다. 국제수지 적자는 환율을 떨어뜨려 수출을 늘리고, 수입이 줄고, 국제수지 상황이 개선되고, IS 곡선이 오른쪽 위로 이동한다. 수출 증가, 흑자 증가 또는 적자 감소. 이에 따라 국제수지균형을 달성한 금리 수준이 하락하고 BPo 가 오른쪽 아래로 이동한다. 곡선 이동은 균형점을 국제수지 균형 곡선에 가깝게 한다. 이 과정은 계속되고, ISo 곡선은 IS1 로 이동하고, BPo 곡선은 BP1 로 이동하고, 국제수지균형은 이뤄지고, 새로운 균형은 생성되고, 새로운 균형점은 E1 이다. < P > 변동환율제도하에서 시장메커니즘은 자신의 긍정적인 역할을 하며 효과적으로 자동조정을 하여 국민경제 성장을 동시에 국제수지를 지속적으로 균형있게 유지하고 있다. 그러나 어떤 경우에는 경제가 너무 차갑거나 과열되면 정부도 거시경제정책을 활용해 적극적으로 조절하여 국민경제가 합리적인 속도로 발전하도록 할 수 있다. 정부가 채택한 주요 정책으로는 재정정책이나 통화정책이 있는데, 이 두 정책의 역할 과정은 모두 금리 변동을 일으켜 BPo 곡선이 위아래로 이동하게 하는데, 그 효과는 폐쇄 경제보다 더 복잡하다. 정부가 재정정책이든 통화정책이든 국민경제를 더욱 성장시키기 위해서라면, 변동환율로 정부의 재정정책과 통화정책이 보여주는 효과는 크게 다르다. < P > 한 나라는 적극적인 재정정책을 채택하고 있는데, 일반적으로 국제수지가 흑자에 처할 때 이런 흑자는 주로 순수출 증가로 인한 것이다. 정부 지출 증가, 수요 확대, IS 곡선 오른쪽 이동, 소득 수준 증가, 가격 상승, 수출 하락 통화공급량이 변하지 않을 때 국내 금리가 상승하고 BP 곡선이 위로 이동한다. 가격 상승과 수입이 계속 증가하면 수입이 계속 증가하면서 대외 무역에서 적자가 발생할 수 있다. 이와 동시에 국제자본이 고도로 흐르는 조건 하에서 금리 상승은 외국자본이 대량으로 유입될 수 있으며, 이 기간 동안 외자 유입액은 수입증가액보다 큰 경우가 많으며 국제수지는 여전히 흑자를 보이고 있다. 흑자가 계속 늘어나면 현지 통화 공급이 부족해지고, 현지 통화 절상 압력이 발생할 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 흑자, 흑자, 흑자, 흑자, 흑자) 환율이 자유롭게 변동하고, 기준 환율이 상승하고, 수출 경쟁력이 약화되고, Is 곡선이 왼쪽으로 이동한다. 변동 환율 조건 하에서 재정정책의 효과가 크게 제한된다는 것을 보여준다. 또 개방조건 하에서 재정정책이 경제를 자극하는 승수 확대 효과는 폐쇄경제조건보다 작을 것이다. 개방경제에서는 승수 효과의 일부 부분이 무역이나 투자를 통해 외국으로 옮겨지기 때문이다. 예를 들어, 정부는 수십억 위안을 투자하여 발전소를 건설하지만, 일부 설비, 재료, 기술을 외국에서 수입하면 외국의 총수요를 증가시켜 정부의 증가된 지출이 자국 경제에 미치는 자극 작용을 약화시킬 수 있다. 한 나라가 경제 과열 단계에 있다면 정부가 긴축된 재정정책을 채택해도 그 성과는 크지 않지만, 역할 과정은 위에서 설명한 과정과 반대일 뿐이다. < P > 변동 환율에서 정부는 통화 정책을 사용하는데, 이는 정부가 통화를 늘리면 금리가 떨어지고 자본 유출이 증가하고 적자가 증가한다는 과정이다. 금리 하락, 투자 증가, 소득 증가; 수입이 증가하고 적자가 증가하다. 그러나 적자태대회로 자국 화폐가치가 떨어지면서 수출이 늘고 대외무역상황이 개선되고 IS 곡선이 오른쪽으로 이동하며 국민소득이 증가하고 BP 곡선이 아래로 내려가는 과정에서 일정 기간 동안 새로운 균형이 이뤄지고 경제가 더 빠르게 성장할 것으로 보인다. 물론, 이런 조건 하에서의 통화정책 작용의 크기는 어느 정도 한 나라의 금융시장 성숙도, 대외무역이 전체 국민경제에서 차지하는 비중, 대외무역 구조 등에 달려 있다. 국가마다 이런 면에서 구체적인 상황이 다르기 때문에 변동환율로 통화정책을 채택하는 효과도 다르지만 전반적으로 조정 효과는 뚜렷하다. 경제가 과열 단계에 있다면 정부가 긴축 통화 정책을 채택하는 과정은 위에서 언급한 것과는 반대로 효과가 뚜렷하다. < P > 2. 고정환율제도 하에서 국가수지균형의 규제 메커니즘과 정책효과는 고정환율제도 조건 하에서 환율이 주로 시장에 의해 조절되지 않는다. 기준 통화 변동이 심할 때 정부는 고정환율을 유지하기 위해 자발적으로 개입 조치를 취하는데, 다음은 고정환율로 한 나라에서 각각 국제수지 흑자와 적자가 있을 때 정부가 통화정책을 실시하는 규제 메커니즘이 어떻게 운영되는지 살펴본다. 그림 3 에서 곡선 ISo 와 곡선 LMo 의 교차점에 의해 결정되는 초기 균형점 Eo(io, Yo) 는 초기에는 국제수지가 흑자임을 보여준다. 흑자로 인해 원화가 외환시장에서 공급이 부족해 절상 압력에 직면해 있다. (윌리엄 셰익스피어, 흑자, 흑자, 흑자, 흑자, 흑자, 흑자) 고정 환율 제도 하에서 고정 환율을 유지하기 위해 정부의 주요 방법은 통화를 늘려 명목 통화 공급을 늘리는 것이다. 그래픽으로 볼 때 명목 통화 공급량이 증가하면 곡선 LM 이 LM1 위치로 오른쪽으로 이동합니다. 일반적으로 명목 통화 공급량이 증가하면 자국의 절대가격 수준이 높아진다. 본국과 무역관계가 있는 다른 국가의 절대가격수준은 변하지 않거나 상승폭이 본국의 절대가격수준 상승폭보다 작을 경우 수출수요가 하락하고 ISo 곡선이 왼쪽으로 이동하면서 BPo 곡선이 위로 이동하면서 균형점과 국제수지균형곡선이 가까워집니다. 이때 자국과 대외무역업무를 하는 모든 국가의 물가 수준도 오르고 자국 물가 수준 상승폭보다 클 경우 이 결론은 성립되지 않는다는 점에 유의해야 한다. 해외 수요가 줄어든 이 결과는 국제수지 중 흑자를 감소시킬 것이다. ISo 가 IS1 로 이동하고 BPo 가 BP1 로 이동하면 곡선 LM1 과 곡선 IS1 의 교차점이 BP1 곡선에 딱 맞아 국제수지균형이 이뤄집니다. 교차점 E1 이 새 균형 조정 점이 됩니다 (대시선이 조정된 경우). < P > 그림 4 에서 초기 균형점 Eo 는 초기 균형곡선 BPo 의 오른쪽 아래에 있어 경제에 국제수지 적자가 발생했고 적자로 외국 통화 수요가 증가했음을 보여준다. 고정 환율을 유지하기 위해 정부는 외환보유액을 매각해 자국 통화를 매입해 자국 명목 통화 공급량을 줄임으로써 LM 곡선이 LM1 (점선) 로 왼쪽으로 이동한다는 것을 그래픽으로 표현했다. 일반적으로 자국 명목 통화 공급량 감소로 국내 절대가격 수준이 떨어질 수 있다. 본국과 무역업무관계가 있는 모든 국가의 종합절대가격수준이 변하지 않거나 하락폭이 본국의 하락폭보다 작을 경우 수요가 증가하고 IS 곡선이 오른쪽으로 이동하며 BP 곡선도 아래로 이동한다. ISo 가 IS1 (대시) 로 이동하고 BPo 가 BP1 (대시) 로 이동하면 원곡선 LM1 과 IS1 의 교차점이 BP1 바로 위에 있습니다. 새로운 국제수지균형이 형성되고, E1 점은 새로운 균형점이다. < P > 이 두 가지 상황은 고정 환율 조건 하에서 정부가 수동적으로 통화정책을 적용한 후 새로운 균형이 어떻게 이뤄졌는지를 보여준다. 이는 일부 상태의 규제 메커니즘만 반영한 것으로, 이런 정책이 효과가 있다는 뜻은 아니다. 사실, 고정 환율 조건 하에서 환율의 자동 조정 메커니즘이 존재하지 않기 때문에, 정부가 고정 환율을 유지하기 위해 시행하는 통화 정책은 아무런 효과도 없다고 말할 수는 없지만 보편적이고 장기적인 관점에서 볼 때 그 역할은 매우 작다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 환율, 환율, 환율, 환율, 환율, 환율, 환율, 환율, 환율, 환율) 따라서, 일반적으로, 경기 침체 때, 화폐 공급을 늘리는 방법으로 경제를 자극할 수 없다. 경제가 과열될 때도 통화 공급을 줄이는 방법으로 인플레이션을 통제할 수 없다. 경제가 부진하거나 위 그림에 반영된 새로운 균형점이 여전히 정부가 원하는 발전 속도에 미치지 못할 때 정부가 경제를 자극하기 위해 더 빠른 속도로 성장하기 위해 통화 공급을 확대하는 방법을 취하고, 화폐가 증가하고, LM 곡선이 오른쪽으로 이동하고, 금리가 떨어지고, 자금이 유출된다고 가정해 봅시다. 금리 하락과 통화공급 증가로 수입이 증가하고 수입이 증가하면 수입이 늘어난다. 상술한 변화는 또 국제수지에 적자를 일으켜 현지 화폐의 평가절하를 초래할 것이다. 고정환율로 통화당국은 외환을 내던지고 현지 통화를 매입해 통화공급량을 줄여야 하지만 이 과정이 계속되면서 LM 곡선이 제자리로 되돌아가 통화정책이 무효이거나 효과가 크지 않다는 것을 보여 경제에 대한 전반적인 조절 작용이 크게 제한되고 있다. 경제가 과열될 때 정부가 긴축화폐를 취하는 방법, 통화공급 감소, 금리 상승, 외자유입, 흑자 증가를 다시 한 번 상상해 보십시오. 소득 감소, 수입 감소, 흑자 증가 가격 수준 하락, 수출 증가, 흑자 증가 이러한 요인들로 인해 기준 통화가 절상 압력에 직면하게 되었으며, 고정 환율을 유지하기 위해 정부는 기준 통화를 주입하고 외화를 매입해야 했고, 정부의 긴축 통화 정책은 실패했다.
고정환율제도 하에서 정부의 재정정책은 일반적으로 좋은 효과를 거둘 수 있다. 그 이유는 정부가 지출을 늘리는 재정 정책, 지출 증가, IS 곡선 오른쪽 이동, 소득 수준 상승, 화폐 공급량이 증가하지 않을 경우 금리가 반드시 상승하고 외자 유입이 증가하기 때문이다. 수입이 증가하고 수입이 증가하지만 외자가 금리에 반응하는 탄력이 크기 때문에 금리 하락으로 외화 유입량이 크게 증가할 수 있다. 따라서 일반적으로 정부 지출이 일정 폭으로 증가하고 흑자가 많이 증가하기 때문에 현지 통화는 절상 압력에 직면해 있다. 고정 환율을 유지하기 위해 정부는 현지 통화를 매입하고 외화를 팔고 LM 곡선을 오른쪽으로 옮겼다. 그 결과, 공식 외환보유액이 증가하고, 다른 한편으로는 국내 통화공급량이 증가하여 경제가 성장을 가속화할 수 있게 되었다. 이 나라가 경제 과열 단계에 있다면 경제 발전 속도를 늦추기 위해 정부가 긴축한 재정정책을 채택하면 일반적으로 기대효과를 얻을 수 있다. 그 중 주요 원인은 지출을 줄이는 것이다. 통화공급이 변하지 않을 때 금리가 떨어지고 외자 대량유출로 적자가 결국 커질 것이며, 기준 통화는 평가절하 압력에 직면하고, 정부는 고정환율을 유지하기 위해 기준 통화를 매입하고 외화를 팔기 때문이다. 현지 통화 공급이 줄고 경제 발전 속도가 둔화되다. 바로 이런 이유로 국내 금융시장이 미비하고 통화정책 효과가 뚜렷하지 않은 개발도상국들에게는 고정환율제도를 채택하면 정부가 재정정책을 더 효율적으로 사용하여 경제 운영을 조절할 수 있게 된다. 반면 금융시장이 성숙한 선진국에서는 통화정책이 이 환율제도 하에서 경제를 잘 조절하지 못하기 때문에 변동환율제도를 채택하고 있다. 이 환율제도 하에서 정부의 통화정책은 좋은 규제 효과를 얻을 수 있다.