신흥시장 국가와 선진국을 구별하는 중요한 특징은 채권시장의 구조가 다르다는 점입니다. 1. 신흥시장 대출기관은 인플레이션율 변동을 피하기 위해 단기 채권 및 대출을 발행하는 경향이 있습니다. 만기. 이와 대조적으로, 미국과 같은 시장에서는 인플레이션 위험이 상대적으로 안정적이므로 전체 주택 모기지의 약 절반도 최대 30년 기간의 고정 금리를 가지고 있습니다. 2. 신흥시장 국가의 기업, 은행, 정부는 현지 통화 가치의 빈번한 변동으로 인해 환율 위험을 피하기 위해 외화(주로 미국 달러)로 표시되는 채권을 발행하는 경향이 있습니다. 이러한 상황을 "채권 달러화"라고 합니다. 이 두 가지 상황은 통화 위기에서 금융 위기로의 전환에 치명적입니다. 첫째, 통화 위기에 수반되는 현지 통화의 가치 하락은 차용인의 부채를 증가시킵니다. 현지 통화로 계산됩니다. 결과적으로 차용인(주로 국내 기업, 때로는 국가 정부 및 국립 은행)의 자산 가치는 현지 통화 기준으로 변동 없이 유지되는 반면 부채는 증가합니다. 그러면 채권 만기가 매우 짧기 때문에 기업은 부채가 늘어나면 곧 상환 압력을 받게 될 것입니다. 그 결과 많은 기업이 문을 닫게 됩니다. 기업의 대량 파산으로 인해 은행의 대차대조표가 더욱 악화되어 은행가는 대출을 꺼리거나 위험도가 높은 지역에 기꺼이 투자하여 시도해 보는 정책을 시행하게 되었습니다. 정부의 경우, 정부가 현지 통화 가치를 유지하기 위해 노력할 것이므로 현지 통화 보유에 대한 투자자의 신뢰를 유지하기 위해 금리를 인상할 것입니다. 그렇게 되면 해당 국가의 외환 보유고가 고갈되고 해당 국가의 통화가 하락할 위험이 커집니다.