알파 지표는 펀드 자산 포트폴리오의 투자 성과를 나타내는 척도이고, 베타 지표는 투자 포트폴리오의 시스템 리스크를 나타내는 척도이다.
펀드의 수입은 크게 시장의 전반적인 상승에 따른 수입과 펀드 주식 전략에 따른 수입으로 구성된다고 볼 수 있다. 시장의 상승이 가져오는 소득은 직설적으로 말하면 상승조가 가져오는 소득이다. 베타 소득이 높다고 펀드매니저의 수준이 높다는 뜻은 아니다. 종목선정을 통해 얻는 소득은 알파소득이고, 여기에 펀드매니저의 실질가치가 있습니다.
펀드 소득 = 알파 소득 + 베타 소득 + 잔여 소득
베타 소득 = 베타 계수 × 벤치마크 소득. 잔여소득은 평균값이 0인 확률변수로 무시할 수 있다.
퀀트 투자자의 눈에는 인컴과 리스크는 동전의 양면이다. 리스크는 인컴을 가져오고, 인컴은 리스크를 의미한다. 수익과 위험은 공식에서 같은 의미로 사용됩니다. 따라서 위 공식은 다음과 같이 쓸 수도 있습니다:
펀드 위험 = 알파 위험 + 베타 위험 + 잔여 위험
베타 계수가 큰 경우(예: 1보다 큰 경우) , 펀드의 수익률은 시장 변동에 더 큰 영향을 미칠 것입니다. 주식 시장이 상승하면 펀드의 수입은 급격히 증가하고 시장이 하락하면 펀드의 수입은 급격히 감소합니다. 헤지펀드는 주가지수 선물을 매도하고 베타 위험을 제거하며 베타 수익을 포기함으로써 베타 계수를 0에 가깝게 줄일 수 있습니다.
이렇게 펀드의 수입은 시장의 영향을 받지 않는 알파 수입이 된다. 알파 수익률의 수준과 변동은 펀드의 주식 선택/타이밍 전략에 따라 결정됩니다. 좋은 헤지펀드는 황소와 곰을 헤쳐나가는 알파 이익을 창출할 수 있습니다.