외환은 해외 자산 배분에 큰 영향을 미친다. 투자자는 해외 자산을 배분할 때 자국 화폐로 외국 자산을 구매해야 하기 때문에 반드시 외환을 해야 한다. 외환시장의 변동은 환율과 해외 자산의 실제 가치에 직접적인 영향을 미칠 수 있다.
만약 화폐가치가 떨어지면 투자자들은 같은 환율로 같은 화폐로 외화를 매입하고, 얻은 외화의 수가 줄고, 그에 상응하는 해외 자산의 가치도 그에 따라 줄어든다. 한편 자국 화폐가 평가절상되면 획득한 외화의 수가 증가하고 해외 자산의 가치도 그에 따라 증가한다.