199 1 년 4 월부터 2000 년 말까지 미국 경제는 전후 가장 긴 연속 성장을 달성하여 1 15 개월에 달했다. 같은 기간 평균 소비가격지수는 2.7% 로 1980 년대의 4.7% 보다 훨씬 낮았다. 특히 90 년대 후반에는 인플레이션 수준이 GDP 성장률에 반비례했고, 주민소비가격지수의 상승폭은 GDP 성장률이 높아지면서 점차 좁아져 1999 년 말까지 평균 상승폭이 2 에 불과했다. 1%. 특히 최근 몇 년 동안 환율 변동과 실제 경제 성과의 연관성이 높아졌을 때 이런 지지작용의 영향력이 더욱 커졌다. 미국 경제에 해당하는 유럽연합경제는 1990 년대 초 구조적 문제로 침체에 빠지기 시작했고, 노동시장이 경직되고 실업률이 계속 상승하며 사회복지보험 부담이 과중하다. 최근 몇 년 동안 경제가 회복됐지만 성장세가 미국보다 약해져 구조개혁이 어려워졌다. 인플레이션률이 낮지만, 발전 추세는 상승하고 있다. 2000 년 인플레이션률은 약 2.0% 로 1999 년 1.2% 보다 높았다. 유가 상승과 유로화 약세는 끊임없이 가격에 압력을 가하고 있다. 미국 경제가 고성장과 저인플레이션의 양호한 국면은 유로존 경제와는 거리가 멀다. 유로존 경제는 실제로 미국과 유로화 환율의 전반적인 추세를 주도하고 있다.
2. 국제 자본의 흐름이 달러의 강세와 유로의 약세를 주도하고 있다.
미국과 유로존 국가의 자산 수입 격차는 자금 유입을 촉진하는 중요한 요인이다. 미국의 경제 성장세가 강세를 보이면서 미국은 인플레이션을 막기 위해 기준 금리를 여러 차례 인상했고, 유로존은 기본적으로 금리를 그대로 유지하여 경기 회복을 유지했다. 결과적으로 금리 격차가 갈수록 커져 2 년 동안 양국의 금리 격차가 2% 포인트를 넘어섰다. 이차의 존재는 국제 자본의 미국으로의 흐름을 촉진하고 달러 환율에 대한 지지를 형성한다.
화폐시장 금리에 뚜렷한 차이가 있을 뿐만 아니라 자본시장도 마찬가지다. 미국의 장기 단기 국채와 기업채 수익률이 유로존보다 현저히 높아져 소득 격차가 커지고 있다. 1999 시작 시 이익차는 약 1% 이지만 1999 종료 시 이익차는 각각 1.5% 와 2. 한편, 미국 경제의 강세로 미국 주식시장이 강세를 보이면서 다우존스와 나스닥 지수가 연이어 최고치를 기록했고 달러 자산도 더욱 매력적으로 만들었다. 미국 자본 시장은 투자자들에게 이상적인 수익률을 제공하여 대량의 자본 유입을 끌어들일 수 있다.
이차와 자산 수익이 좋지 않아 대량의 자본이 유로존에서 미국으로 유입되어 유로화 환율 하락을 추진하였다. 메릴린치의 통계에 따르면 유로화 도입 이후 유로존에서 미국으로 유입된 자본은 이미 26 1 억 달러에 달했다.
국제 인수합병의 국가 구조는 또 다른 각도에서 대량의 자본이 미국에 모이는 증거를 제공한다. 유엔무역회의 통계에 따르면 1999 년 유럽연합이 국제유정을 구매한 구매액은 4977 억 달러, 미국의 국제인수금액은 124 억 달러였다. 같은 기간 EU 국제인수합병의 매각액은 3445 억 달러, 미국 국제인수합병의 매각액은 2330 억 달러였다. 2000 년 4 월 스위스 은행은 전복 증권과 같은 대규모 대서양 횡단 투자와 합병하여 유럽 자본이 국제 인수를 통해 미국으로 유입되었다는 것을 강력하게 증명했다.
3. 유로존 경영진의 유로화 환율 동향에 대한 태도가 일치하지 않아 강세 달러 정책과 뚜렷한 대조를 이룬다.
유럽 중앙은행의 주요 통화 정책 목표는 유로화의 가격 안정이며, 이는 해당 지역의 다른 정책 목표보다 우수하다. 유로존의 환율 정책은 물가 안정 정책에 종속된다. 그리고 유럽 대외무역은 구내 GDP 의 12% 에 불과하며 환율 변동은 유로존 경제에 큰 영향을 미치지 않는다. 처음에 유럽 중앙은행은 유로화에 대해' 선의의 무시' 를 취했고, 유럽 중앙은행은 유로화가 출범한 이후 줄곧 약세를 유지하고 개입을 연기하여 시장 기대치를 비관적으로 만들었다. 그리고 유럽연합 정부 관리들은 유로화 하락에 대해 의견이 엇갈려 시장 기대의 불확실성을 증가시켰다. 이 상황은 유로화에 대한 투자자들의 신뢰를 크게 떨어뜨렸다. 게다가, 외환시장의 투기 행위는 유로화 환율의 변동성을 크게 높였다.
유로존 각국 정부와는 대조적으로, 미국은 달러 환율 문제에 대한 입장이 확고했고, 미국 정부 관리들은 여러 차례' 강세 달러가 미국의 이익에 부합한다' 고 거듭 반복했다. 이것은 달러에 대한 자신감을 증강시켰을 뿐만 아니라, 기회를 놓치지 않고 달러의 강세를 지탱했다. 유로화 출범 초부터 미국은' 강세 달러 정책' 을 실시하기 시작했다. 이 정책은 유로를 겨냥한 것이고, 미국은 자신의 이익에서 유럽의 단일 통화 실시를 강력하게 반대한다고 할 수 있다. 강세달러는 미국이 유로화에 대한 카드이자 미국이 대량의 자본 유입을 유치하고 지속적인 경제 성장을 지탱하는 주요 동력이다.
유로화가 계속 하락하는 외부 환경 요인.
유로화가 출범한 이래, 일련의 예상치 못한 정치 경제 사건이 국제 정치 경제 환경을 크게 변화시켜 유로화의 약세 발전을 촉진시켰다. 어떤 사람들은 유로가 때를 만나지 못한다고 말한다. 세계 경제 환경을 보면 유로화는 미국 경제가 가장 강한 신경제 시대에 탄생했다. 신흥시장 국가들은 금융위기 이후 의외로' V' 형 반전이 이뤄져 유럽 경제 회복이 상대적으로 느리다. 1999 년 4 월 국제 원유 가격이 꾸준히 상승하기 시작했다. 한편으로는 유로존의 수입 비용과 인플레이션 압력을 증가시켰다. 유럽 중앙은행은 어쩔 수 없이 기준금리를 6 도 올려야 했고, 방금 호전된 유럽 경제가 급전하여 유로화를 근본적으로 약화시켰다. 한편, 그 정가 화폐달러는 지지를 받아 유로화를 간접적으로 타격했다. 유가 급등은 유럽 각지의 연료세 반대 항의의 물결을 불러일으켜 유럽의 불안정 요인을 증가시켰다.
세계 정치 환경에서 볼 때 코소보 위기도 유로화에 대한 시험이다. 한 가지 주장은 "나토가 유로화를 폭격하고 있다" 는 것이다. 1999 년 3 월 24 일 나토의 유고슬라비아에 대한 군사적 타격은 시작부터 끝까지 유럽 금융시장이 가장 직접적인 충격을 받았고, 유로화 환율은 계속 약세를 보이고, 서유럽 주요 주식시장도 진동하행세를 보이고 있다. 뿐만 아니라, 코소보 위기로 인해 유로존 국가의 정치적 견해가 엇갈려 유럽 정국이 불안정해졌다. 투자자와 소비자의 신뢰가 떨어지고 유로에 대한 열정도 크게 떨어졌다.
유로 자체는 불안정합니다.
지역 통화로서의 유로의 실험과 유럽 통합 과정의 변화는 유로 환율의 변동을 악화시켰다. 유로는 유로존 1 1 국가의 * * * 같은 화폐로 지역 전체의 경제 운영을 반영한다. 그러나 유로존 각국의 차이와 정책의 조화는 유로화에 내재적인 불안정을 불러일으켜 유로화 환율의 변동을 촉진시켰다. 전환기의 유로 환율도 매우 민감하다. 지금까지, 유로는 여전히 장부 통화이며, 정식으로 유통되지 않았다. 이에 따라 이런 신화폐에 대한 신뢰는 유로존의 정치경제 정세를 둘러싸고 끊임없이 조정되는 과정에서 유로화의 환율도 끊임없이 조정되고 변화하고 있다. 신입생 지역 통화의 특수성으로 인해 유로화가 본격적으로 유통분야에 진입하여 회원국 통화를 성공적으로 대체한 후 유로화 가치 안정에 대한 충격이 크게 완화될 것으로 보인다.
유로화 2 년여의 운행으로 볼 때 유로화 환율의 전반적인 약세는 유럽 경제 기본면의 큰 차이의 필연적인 결과이다. 한편, 유로존 경영진은 부적절한 태도를 취하여 유로화 환율에 대한 중시가 부족해 대중의 심리적 기대와 비관적으로 이어져 유로화 환율 시세가 너무 약해졌다. 게다가, 유로화는 지역 통화 자체의 실험 성격으로서 환율의 변동을 강화했다.
셋째, 미국 달러 환율 동향에 대한 유로의 전망
1 과 유로의 안정된 제도 환경이 점차 개선되고 있다.
유럽 중앙은행은 이미 유로화 외부 가치 안정의 중요성을 인식하고 있다. 이로 인해 환율 정책이 크게 달라졌다. 최초의' 선의의 무시' 에서 적극적인 시장 개입에 이르기까지. 유로화 환율에 대한 유럽연합 회원국의 태도가 점차 수렴되고 있다. 이탈리아, 프랑스, 독일의 관리들은 각각 "낮은 유로는 경제 성장에 불리하다" 며 "강한 유로는 독일 경제에 유리하다" 고 말했다. 유럽 중앙은행의 환율 정책과 각국의 태도 변화는 유로화에 대한 투자자들의 신뢰를 높였는데, 이것이 바로 새 통화가 가장 필요로 하는 것이다. 200 1 1 1, 그리스가 공식적으로 유로존에 가입하면서 유로화에 대한 신뢰도가 더욱 높아졌다. 한편 유로존 국가들은 유로화 전환에 따른 위험을 인식하고 이중통화 유통주기를 단축하고 2002 년 4 월 1 일 유로화의 회원국 통화 대체를 앞당기기로 했다. 변화중인 유로에게 이것은 의심할 여지 없이 좋은 소식이다.
유로화가 본격적으로 유통분야에 진입하고 회원국 통화를 성공적으로 대체하면 전환으로 인해 사람들의 심리적 기대에 미치는 부정적인 영향이 사라질 것이다. 유로존의 경영진은 유로화 안팎의 가치를 처리하는 관계에서 더욱 성숙해지고, 유로화 안정의 전반적인 환경이 더욱 개선될 것이다.
2. 미국 달러화에 대한 유로화 환율 동향을 주도하는 요인이 유로화 상승에 유리한 변화가 일어나고 있다.
2000 년 3 분기 이후 미국 경제 성장 속도가 현저히 둔화되고, 미국 소비자 수정지수가 하락하고, 기업 수입이 줄고, 주식시장이 침체된 상태로 접어들었다. 2000 년 4 분기에 각종 경제지표는 200 1 년 경제가 크게 하락할 것이라고 밝혔다. 미국이 최근 발표한 경제수치에 따르면 200 1 1 분기 GDP 성장 1.6%, 2 분기 0.4% 증가했다. 소비자 신뢰 지수는 2 년여만에 최저 수준으로 계속 하락하여 실업률이 7% 로 계속 상승하며 산업생산이 연속 1 1 개월 하락하면서 설비 활용률이 현저히 떨어졌다. 경제 수치에 따르면 미국 경기 침체의 조짐이 뚜렷하다. 경제를 자극하기 위해 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 2006 년 10 월 3 일 5438+0 이후 7 차례 금리를 인하해 연방기금 금리와 미국 연방 준비 제도 이사회 재할인 금리를 각각 3.5% 와 3.0% 로 낮췄다. 하지만 1999 하반기부터 유로존 경제 성장률은 미국보다 높았고 유로존 국가 실업률도 꾸준히 87% 로 떨어졌다. 프랑스 중국은행장 가람 트리셰는 인플레이션 압력 없이 유로존 200 1 년 경제 성장이 약 3% 에 이를 것으로 전망했다. 2000 년 유럽 중앙은행이 6 차례 금리를 인상한 후, 유럽 중앙은행과 미국의 이차가 현저히 줄어들어 이차가 기본적으로 없어졌다. 유럽과 미국의 경제 성장 대비 관계의 변화와 이차의 축소는 모두 유로화 가치 회귀에 유리한 조짐을 보이고 있다.
9. 1 1' 테러로 미국 투자자와 소비자에 대한 신뢰에 심각한 타격을 입혔으며, 이미 부진한 미국 경제를 더욱 악화시켰을 것임에 틀림없다. 경제학자들은 일반적으로 미국 경제가 불가피하게 쇠퇴에 빠질 것이라고 생각한다. 이것은 달러를 직접 압박하여 유로화 환율을 상승시킬 것이다. 단기적으로는 유로화가 주로 달러에 대해 평가절상될 것으로 예상된다. 중장기적으로 볼 때, 미국 경제의 쇠퇴는 세계 경제에 큰 부정적인 영향을 미칠 것이다. 유로존 경제도 독선하기 어렵다. 이에 따라 미국 달러화에 대한 유로화의 장기 추세는 아직 불투명하다.
페이지: [페이지1]
달러는 이렇게 변동한다.
작년 이후 달러 환율은 줄곧 하락세를 보이고 있다. 국제 유람금의 직접투기, 외환보유국이 달러 자산을 감축하고 에너지 수요가 너무 큰 것이 달러 하락의 주요 원인이다. 달러는 세계 주요 통화이며, 달러의 상대적 안정을 유지하는 것이 현 단계에서 세계 경제 발전의 급선무이다. [키워드] 달러 환율; 외환보유액 하락의 원인은 지난해 하반기부터 시작된 국제경제구조가 원유 가격이 점차 오르면서 달러 환율이 하락세를 보이고 있기 때문이다. 이에 대해 국제무대에서는 의견이 분분하다. 각국 정부와 주요 연구기관의 주요 관점은 달러가 이미 실제 가치에서 벗어났다는 것이다. 만약 달러가 더 하락한다면, 투자자들은 달러 자산을 보유하기를 원하지 않을 것이다. 그러나 달러는 일정 범위 내에서만 하락할 뿐, 이전의 파동과는 본질적인 차이가 없다.
우리는 달러가 다른 주요 통화에 대한 환율이 사상 최저치로 떨어지는 것을 걱정할 필요가 있습니까? 투자자에게 영향을 미칩니까?
네, 그렇습니다. 당신도 걱정해야 하지만 달러 가치 하락의 원인은 당신이 생각하는 것이 아닐 수도 있습니다.
먼저 이러한 오류의 원인을 하나씩 제거합시다.
사람들이 흔히 말하는 한 가지 이유는 미국의 경제 성장률이 다른 나라보다 낮기 때문에 글로벌 투자자들은 달러를 포기하고 빠르게 성장하는 국가의 통화에 투자한다는 것이다. 예, 중국과 다른 신흥 시장은 빠르게 성장하고 있습니다. 그러나 미국은 유럽과 일본과 같이 미국과 막대한 투자 자금 흐름을 실제로 경쟁하는 성숙한 시장보다 최신 GDP 데이터에 따라 더 빠르게 성장하고 있습니다.
또 다른 흔한 원인은 미국의 무역 적자, 즉 수입 지출이 수출 수입보다 크다는 것이다. 이것이 이유라면, 지난 3 개월 동안 무역적자는 눈에 띄게 좁혀지고 달러의 평가절하는 가속화되고 있다. 이것은 어떻게 설명합니까? 나는 무역 적자와 달러 평가절하가 무슨 관계가 있다고 생각한 적이 없다. 무역적자는 단지 일부 달러가 미국에서 다른 나라로 흘러가는 것을 의미할 뿐이다. 잘됐네요. 너는 종이를 좀 써서 다른 사람이 생산한 상품을 교환할 수 있다. 나는 매일 이런 좋은 일이 일어나길 바란다. 만약 사람들이 이 지폐로 우리의 상품과 서비스를 교환한다면 어떻게 될까요? 이것은 문제없습니다. 우리는 이러한 상품과 서비스를 제공함으로써 경제적 번영을 이룰 수 있다.
많은 사람들은 외국인이 미국 국채를 대량으로 보유하고 있으며, 일단 달러 가치가 떨어지면 그 빚을 매각할 계획이라고 말할지도 모릅니다. 이것은 말이 통하지 않는다. 만약 이런 설법 뒤의 논리를 분석한다면, 그것은 달러 가치가 하락하고 있기 때문이다. 사실, 달러 가치 하락은 우리의 채무를 외국인에게 더 매력적으로 만들 뿐, 반대로 같은 화폐로 더 많은 달러 부채를 살 수 있기 때문이다.