메헬린스는 1620 근처에서 환율에 대한' 화폐공급이론' 을 제시했다. 그는 환율이 한 나라 화폐가 다른 나라 화폐를 대표하는 가격이라고 지적했다. 그는 환율이 영국 통화당 환전할 수 있는 외화로 표현된다면 외화가 부족할 때 영국 통화 가격이 하락하고 외화 가격이 올랐다고 생각한다. 게다가, 그는 투기가 환율 변화에 영향을 미치는 중요한 요소 중 하나라는 것을 깨달았다. 메헬린스는 환율의 안정을 달성하기 위해 외환 통제를 실시할 것을 주장했다. 환율은 적당한 수준으로 안정되어야 하는데, 이 수준은 주화 평가이다.
수전노는 영국 화폐의 손실이 주화의 평가절하와 투기로 인한 것이 아니라 영국의 무역적자로 인한 것이라고 생각한다. 그가 보기에 외환거래와 동전의 운동은 순전히 무역균형에 의해 결정된다. 따라서 수전노타운의 이론은 무역 균형 이론이라고도 불린다.
맹은 정부가 금과은 수출을 금지해야 한다고 주장하지 않는다. 그는 무역흑자를 유지하는 한 상품 수출과 통화수출은 다르지 않다고 생각한다. 무역흑자가 중국에 더 많은 돈을 가져다 줄 것이라고 믿었기 때문이다. 그는 이미 외환의 수급이 환율 변화에 영향을 미치는 중요한 요소라는 것을 깨달았다. 1. 로크의 환율 이론
로크는' 금리 인하와 화폐가치 증가의 결과' 에서 환율 이론에 대한 그의 관점을 천명했다. 로크의 이론은 그의 화폐 수량 이론에 기반을 두고 있다. 로크는 양국의 환율이 두 가지 요인에 의해 결정된다고 생각한다. 하나는 각 국가가 소유한 귀금속 (은) 의 양이다. 두 번째는 무역 균형이다.
로크는 무역차액이 화폐환율에 영향을 미치는지 여부는 다음 네 가지 요인에 달려 있다고 생각한다. 하나는 해외에서 회수해야 하는 화폐의 양이다. 둘째, 동전을 가지고 귀국하는 어려움과 위험; 셋째, 해외에 돈을 존재할 위험; 넷째, 국내에서 자금이 절실히 필요한 상황.
크리스틴닌은 화폐가 단지 하나의 가격 단위일 뿐 상품, 서비스, 귀금속의 가격을 계산하는 데 보편적으로 받아들여지고 있다고 지적했다. 그는 화폐공급량의 증가는 물가 상승과 환율 하락을 동시에 초래할 수 있다고 생각한다. 그러나 크리스틴은 환율 변화와 국내 물가 상승이 별개의 과정이라고 보고 있다. 일반적으로 환율 변동은 국내 물가 변동의 영향을 받지 않고 외화 수요의 영향을 직접 받는다.
데이비드 흄의 환율 이론.
18 세기에 영국 경제학자 데이비드 흄모와 콘체론은' 동전점 메커니즘 이론' 을 제안했다. 통화수량론을 바탕으로 상품가격과 통화수량의 변화가 엄격한 비례변동으로 바뀌었다고 생각하기 때문에 환율은 국제수지에 의해 결정되고, 국제수지적자는 한 나라의 통화환율을 떨어뜨려 일정 한도 (주화점) 를 초과할 경우 금 수출을 초래하고 국제수지조절의 주화-가격유동메커니즘을 주조해 가격을 낮추고 수출을 자극한다
존 무러의 환율 이론과 마샬의 환율 이론.
존 무러는 대표작' 정치경제학 원리' 에서도 환율 이론을 논술했다. 그는 금본위제 하에서 환율의 변화가 무역차액을 조절할 수 있다고 생각한다.
마샬도 환율 문제에 관심을 갖고 있다. 그는 처음으로 화폐가치 하락을 초래한 국내 요인과 외국 요인을 구분한 사람이다.
4. 고른의 국제 대출 이론
186 1 년, 영국 경제학자 토머스 제퍼슨 (University of British 경제학자) 는 전인 이론을 총결산하는 기초 위에서' 외환이론' 이라는 책을 출간해 환율에 대한 국제대출 이론 또는 외환수급 이론을 제시하며 처음으로 체계적인 외환이론이 등장했다.
고른은 환율의 변화는 주로 외환시장의 외환자금의 수요와 공급에 달려 있으며, 외환의 공급과 수요는 중국과 외국 간의 대출에서 비롯된 것이라고 생각한다. 고은은 금리의 변화가 국제자금의 흐름을 야기할 수 있고, 국제자금의 흐름은 현물 환율의 가격에 영향을 주어 환율에 영향을 미칠 수 있다고 생각한다. 마르크스는 환율 변동은 여러 요인의 영향을 받는 종합 과정이라고 생각한다. 대외현금수지만 일으키면 한 나라 통화의 환율 변화에 영향을 미칠 수 있다. 그러나 양국의 상품거래나 채권채무 관계가 포함되지 않는 한 환율 변동에 영향을 주지 않는다. 동시에, 사람의 심리적 요인과 금리 수준은 모두 환율의 변화에 영향을 미친다.
마르크스는 환율 운동이 객관적 경제 운동의 일부이며 동시에 객관적 경제 운동에 부합한다고 생각한다. 한 나라의 대외지불이 대외지불보다 클 때, 그 화폐의 환율은 종종 하락한다. 반면 이 나라 화폐의 환율은 상승하는 경향이 있지만 환율의 하락과 상승은 무한하지 않고 자동으로 균형을 회복한다.
마르크스는 환율이 일종의 시장 가격 신호로' 국제 지불의 상태와 다른 시장 금리의 상태' 를 대표할 수 있다고 생각한다. 환율은 화폐의 가격으로 변환 기능을 갖추고 있어 다른 나라의 가치 단위를 비교할 수 있다. 1. 기본 이론
구매력 평가 이론은 스웨덴 경제학자 구스타프 아커힐름 카셀이 제기한 환율 결정 이론이다. 구매력 평가 이론의 중심사상은 일정 기간 동안 두 화폐의 환율이 두 화폐의 구매력 대비 관계에 의해 결정되며, 두 화폐의 구매력은 각자의 가격 수준으로 표현될 수 있다는 것이다. 두 통화의 환율은 양국의 물가 수준 비율에 의해 결정된다는 것이다.
카셀의 구매력 평가 이론은 절대 구매력 평가와 상대 구매력 평가로 나뉜다. 절대 구매력 평가는 어느 시점에서 두 통화의 환율이 구매력의 비율에 의해 결정되기 때문에 두 통화의 환율이' 양국의 일반 가격 수준을 결정하는 상' 을 가리킨다.
R=PA/PB
그 중: r 은 절대 구매력 평가에 따른 환율이다.
PA 는 a 국의 일반 물가 수준이다.
PB 는 b 국의 일반 물가 수준이다.
카셀은 또한 "두 통화 모두 인플레이션이 발생했을 때 그들의 명목 환율은 과거 환율에 양국의 인플레이션률을 곱한 상인과 같다" 고 지적했다. 공식은 다음과 같습니다.
R 1=R0(IA/IB)
여기서 R 1 은 인플레이션 후 두 통화의 새 환율을 나타냅니다.
R0 은 인플레이션에 앞서 양국 통화의 환율을 나타내며, 기기기환율이라고도 한다.
IA 는 A 국의 인플레이션률을 나타내고, IB 는 B 국의 인플레이션률을 나타낸다. .....
2. 구매력 평가 이론 평가
우선 카셀은 두 화폐의 구매력 (양국의 물가 수준) 이 두 화폐의 환율을 결정할 수 있다고 생각하는데, 이는 카셀이 사물 사이의 진정한 관계를 제대로 파악했다는 것을 보여준다. 둘째, 양국 간 정상무역관계가 어떤 이유로 중단되면 구매력 평가는 정상무역관계를 회복할 때 균형환율을 확정하는 좋은 지표를 제공할 수 있다. 사실 이보다 더 좋은 지표는 없다. 다시 한번, 구매력 평가는 환율의 장기 추세를 결정합니다. 즉, 단기간에 환율 변동에 영향을 미치는 다양한 단기 요인을 제외하고 장기적으로 환율의 추세는 구매력 평가와 거의 일치하므로 구매력 평가는 장기 환율 추세를 예측하는 데 더 나은 목표를 제공합니다. 제 1 차 세계대전 이후 화폐평가절하, 환율변동 빈번, 외환시장 무질서 등을 겨냥해 아프타리온을 비롯한 프랑스 학파는 이런 환율운동의 무질서한 현상을 설명하기 위해 교환심리학 이론을 제시했다.
외환의 환율은 외환의 공급과 수요에 달려 있다. 외환에 대한 수요는 외국 상품이나 서비스를 구매하여 사람들의 욕구를 충족시킬 수 있기 때문이다. 사람마다 외화에 대한 한계효용이 다르기 때문에 외화에 대한 주관적인 평가도 다르다. 하지만 외환시장에서는 주관적인 평가의 영향으로 외환수급 변화가 자동으로 균형을 잡을 것으로 보인다. 이 균형점에서 양측이 받는 가격은 환율이며 외화에 대한 주관적인 심리평가의 집중적인 표현이다. 1923 년 케인스는' 통화개혁' 이라는 책에서 미래환율과 현물환율의 차이가 연간퍼센트로 나타난다면 두 개의 서로 다른 금융센터의 이자 차이와 같은 경우가 많다고 지적했다. 게다가, 선물환율과 현물 환율의 차이는 수급상황에 따라 이러한 금리 평가에 따라 변동하는 경우가 많다.
금리 평가 이론의 중심 사상은 거래 비용이 없는 경우 미래 외환 프리미엄 (즉, 미래 환율과 현물 환율의 퍼센트 차이) 이 반드시 이차 (같은 기간 동안 측정) 와 같아야 한다는 명제다.
금리 평가 이론은 또 하나의 중요한 가설이 있는데, 바로 보상금리 평가가 없다는 것이다. 위험혐오감이 존재하지 않는 상황에서 투기자들이 기준 통화 평가절하폭이 기준 통화 환율보다 더 클 것으로 예상한다면, 장기 외환을 팔아 현물 외환을 매입한다는 의미다. (윌리엄 셰익스피어, 원어민, 원어민, 원어민, 원어민, 원어민, 원어민) 이러한 차익 거래 활동을 통해 장기 외환의 프리미엄은 기준 통화의 예상 평가절하율을 반영할 수 있다.
이자 평가 이론에 근거하여 다음과 같은 결론을 내린다: 1. 국내 금리가 외국 금리와 같으면, 미래 환율은 현물 환율과 같다. 즉, 미래 가격차 (상승수 또는 할인액) 는 0 이다. 2. 국내금리가 외국금리보다 높으면, 장기 외환차액은 반드시 프리미엄일 것이다. 3. 외국 금리가 국내 금리보다 높으면, 장기 차액은 반드시 물붙는다. 4. 프리미엄은 국내금리와 외국금리의 차이와 같고, 할인은 외국금리와 국내금리의 차이와 같다. 196 1 년, 몬데일은' 최적의 통화구역' 을 발표하고 그의 최적 통화구역 이론을 제시했다. 몬데일은 생산 요소가 자유롭게 흐를 수 있는지에 따라 지역을 분할해야 한다고 생각한다. 일부 지역에서는 생산 요소가 자유롭게 흐를 수 있다면 가장 온화한 통화 지역으로 간주 될 수 있습니다.
맥킨농은 또 다른 기준, 즉 경제 개방도에 따라 가장 적합한 통화구역을 나누는 기준을 제시했다. 일부 경제무역 관계가 밀접한 개방 경제체에서는 통화구역을 형성하고 서로의 환율의 안정을 유지하는 것이 매우 유리하다. 그러나 무역관계가 그다지 밀접한 지역에서는 탄력환율을 실시하는 것이 더 유리하다. 환율은 외환수급에 의해 결정되고 경상수지 변동은 외환수급을 결정하는 가장 중요한 요소라는 이론이다. 하지만 케인스 환율 이론과는 달리 알지는 경상수지 변화가 양국 국민소득, 물가 수준, 통화환율의 영향을 받는다고 보고 있다. 국내 수출은 주로 환율, 양국의 상대적 가격 수준, 외국 국민소득의 영향에 달려 있다. 국내 주민의 해외 자산 축적은 주로 양국의 금리 차이와 미래 환율 변동 기대의 영향을 받는다.
케인스 환율 이론에 따르면, KA=CA 일 때, 외환수급은 균형을 이루고 환율은 균형환율 수준에 있다. 균형환율수준은 국내 통화정책, 재정정책, 통화임금률, 외국 국민소득, 물가수준, 금리수준, 양국의 환율에 대한 기대로 결정된다. 통화주의 환율 이론은 경제학자 존슨과 다른 경제학자들이 1970 년대 초에 창립한 것이다. 이 이론은 실제로 절대 구매력 평가 이론을 바탕으로 화폐학파의 통화이론과 결합해서 발전한 것이다. 이 이론에는 다음과 같은 중요한 가설이 있다.
1. 고도로 발달한 자본시장, 즉 자본이 충분한 유동성을 가지고 있고, 국내 자산과 외국 자산 사이에 충분한 대체성이 있다.
2. 효율적인 상품시장이 있습니다. 자유상품차익 활동은' 1 가 법칙' 이 효과적으로 작용하도록 보장할 수 있습니다. 같은 상품이 전 세계적으로 같은 통화로 평가된 가격이 같도록 합니다.
효과적인 외환시장이 있어 시장 참가자들은 모든 정보에 대해 합리적인 기대를 할 수 있으며, 그들의 기대는 시장의 환율에 큰 영향을 미칠 수 있다.
통화학파의 이론에 따르면 화폐 수요는 실제 소득과 명목 금리에 의해 결정된다.
환율은 양국의 명목 통화 재고 비율에 중국과 외국의 실제 소득 함수의 비율을 곱한 다음 중국과 외국의 명목 이자율 함수의 비율을 곱한 것과 같다.
한 나라의 명목 화폐 재고 (즉, 화폐 공급) 가 증가하면, 그 화폐환율은 하락할 것이다. 한 나라의 실제 국민소득이 증가하면 그 화폐환율은 상승할 것이다. 한 나라의 화폐 공급량이 상승하면, 기준 통화 환율이 상승할 것이다. 외국 국민의 수입이 증가하면 현지 통화의 환율이 떨어질 것이다. 외국 명목 금리가 오르면 자국 통화 환율이 상승한다. 포트폴리오 균형 이론은 브랜슨, 도른부시, 프랭클 등 경제학자들이 1970 년대 중반에 제기한 것이다. 이 이론에 따르면 각종 자산 (국내 자산과 외국 자산 사이) 은 완전히 대체할 수 없기 때문에 자산 수익에 차이가 있다. 사람들은 일반적으로 자국 통화, 본국 채권, 외국채 등 세 가지 자산을 가장 선호한다. 물론 이 세 가지 자산이 투자자의 총 부를 차지하는 비율은 1 에 달려 있다. 각종 자산의 수익률. 2. 총부의 크기. 환율은 양국 증권시장이 상대적 자본 흐름 과정에서 균형을 이룰 때 결정된다. 자산 수익률에 영향을 미치는 모든 요소는 증권 시장의 자산 조합에 영향을 주어 환율 수준과 변동을 결정합니다.