여기에는 전반적인 물가의 과도한 상승, 경제 거품의 출현, 서민 생활에 대한 심각한 영향이 포함됩니다. 거의 80억 달러 수준에 이르렀습니다.
그럼에도 불구하고, 위안화의 명목환율이 변하지 않는다는 조건 하에서는 비교역재의 가격이 너무 빨리 오르면 여전히 심각한 문제를 야기할 수 있다는 점을 인정해야 한다. 위안화 환율은 점진적으로 상승하여 국제수지와 통화정책에 대한 압박을 완화할 것입니다. 동시에, 가벼운 인플레이션은 은행이 부실채권을 청산하는 데 도움이 될 수도 있습니다. 이는 4, 경제가 과열 조짐을 보일 수 있음을 의미합니다. 현재 대책은 부동산 등이다. 이들 부문의 제품은 수입이 불가능하기 때문에 수요 확대로 인해 어느 정도 가격이 상승할 것이다. 다만, 위 거대 거래 부문의 물가는 기본적으로 안정세를 유지하고 있어 전체적인 물가 상승폭은 크게 억제될 전망이다.
추가 분석을 위해. 따라서 단기 조정 비용이 상당히 높으며 현재 상황에서 위안화 명목 환율이 상승하도록 허용하는 것은 좋은 정책이 아닙니다.
(2) 신용 증가에 세심한 주의를 기울여 신용 증가율이 23%를 초과하지 않도록 하십시오.
위안화 환율 절상 정책을 선택하는 것은 적절하지 않지만 , 중앙은행은 현재의 신용급등을 무시하기는커녕 신용급등 모멘텀에 주목하지 않을 수 없다. 연간 신용증가율이 23%를 넘으면 2004년과 2005년 경기과열에 부담이 될 것으로 예상된다. 그러므로 우리는 한편으로는 성급하게 '과열'이라는 결론을 내려서는 안 되며, 다른 한편으로는 6월 말 전년 대비 22.9%에 달하는 신용 증가율에 대해 매우 경계해야 합니다. 전년도 4분기 높은 신용증가율로 인해) 효과적인 대책을 강구하여 연간 신용증가율을 23% 이내로 관리하도록 노력합니다. 우리는 현 상황과 기회를 현명하게 포착해야 하며, 최근 몇 년간 우리나라 무역 부문의 경쟁력이 향상되고, 경제 성장 추세가 기본적으로 건전하며, 외국 자본이 지속적으로 유입되고, 외국 자본이 계속 유입되고 있다는 절호의 기회를 활용해야 합니다. 외환 보유액은 상대적으로 풍부하고 환율은 상승하지 않으며 신용 성장 모멘텀을 잘 통제하여 향후 몇 년간 역사적 추세보다 높은 경제성장률을 달성하도록 노력합니다.
(3) 대출 구조 조정을 바탕으로 지속적인 대출 급증 문제를 해결하기 위해 노력
현재 대출 증가 촉진 이유와 대출 증가율로 판단 , 신용공급 구조 총액 문제보다 문제가 더 두드러질 수 있으며, 통제력이 부족하면 향후 대규모 부실채권이 발생할 수 있습니다. 따라서 총액에 대한 '급제동' 정책을 쉽게 채택하는 것은 바람직하지 않으며, 오히려 리스크 관리 강화를 기반으로 한 구조적 정책을 통해 지속적인 대출 급증을 해결하도록 노력해야 합니다.
먼저, 최근 중앙은행이 발표한 부동산신용업 경영강화 정신에 따라, 부동산 대출에서 발생할 수 있는 불합리한 요인을 예방하고, 특히 투기자금을 억제하기 위한 운영 세부사항 이행에 주력하겠습니다. (외자 포함) 부동산으로 유입되는 것은 부동산 버블을 형성하는 요인이다. 두 번째는 신용구조 정책 조정으로 인해 발생할 수 있는 긴축 효과를 상쇄하기 위해 중소기업 대출금리 변동폭을 늘리거나 완화하는 것이다. 동시에 중국 경제 발전의 새로운 힘인 중소기업의 발전을 객관적으로 지원합니다. 세 번째는 시중은행 내부 리스크 통제에 대한 감독을 강화해 대출구조를 개선하는 것이다. 은행 자산과 부채의 만기 구조 불일치를 조사 및 시정하고, 신규 부실채권을 방지하며, 시중은행의 자본적정성 비율을 낮추는 영업을 계속 중단하여 은행 개혁에 따른 신규 비용을 절감합니다.
(4) 예금 지준율 정책을 주의해서 사용하고 헤지 업무를 위해 중앙은행 어음을 계속 사용합니다.
예금 지준율 조정은 중앙은행이 보유한 강력한 도구입니다. 은행. 하지만 기본적으로 집계 도구이므로 구조적 작업이 어렵습니다. 규제 강도가 낮을 경우 기본적으로 상업은행에는 아무런 영향을 미치지 않으며, 상업은행은 필요에 따라 자산 구조를 조정하여 대출을 발행할 수 있습니다. 그러나 규제가 강하면 쉽게 신용의 급격한 상승과 하락으로 이어질 수 있으며, 이는 이제 막 가벼운 디플레이션에서 벗어난 경제에 타격을 줄 뿐만 아니라 수많은 신규 부실채권을 발생시킬 것입니다. 대출로 인해 조정 비용이 많이 듭니다. 또한 예금지급율 인상은 시장유동성을 감소시키고 은행 간 시장이자율을 더욱 상승시킬 수 밖에 없으며, 이는 투기적 외국자본의 차익거래 행위를 조장하여 기준화폐 확대를 통해 지준정책의 효과를 부분적으로 상쇄하게 된다. 공급. 상황이 심각할 때 일부 시중은행은 유동성 위기를 위협으로 이용해 중앙은행에 돈을 빌려주고 기본통화 공급을 늘리도록 강요할 수 있다. 따라서 중요한 순간이 아닌 이상 예금준비율 도구를 쉽게 사용하는 것은 바람직하지 않습니다.
환율이 계속 안정적으로 유지되고 외환 보유량이 계속 증가하는 가운데, 헤징 작업을 위해 일정한 재정적 비용을 들여 중앙은행 어음을 발행하는 것을 선택하는 것은 최후의 수단이자 전반적으로 의미 있는 현명한 선택입니다. 그러나 중앙은행 어음 발행에는 다음 요소들이 이 수단의 대규모 및 장기적 사용을 방해할 것입니다. 첫째, 상업은행이 좋은 수익 기회를 가져올 수 있다는 조건 하에서. 유동성을 줄이기 위해 중앙은행은 필연적으로 어음 금리가 상대적으로 높은 수준으로 인상되었으며, 금리 인상으로 인해 국채 발행 비용이 증가하여 자본 시장 발전에 어느 정도 영향을 미칠 것입니다. , 이는 직접금융의 규모에 영향을 미친다. 또한 시장이자율의 상승과 투자비용의 상승도 경제성장에 영향을 미칠 것이다. 둘째, 시중은행은 보유하고 있는 다량의 국고채와 해외자산을 쉽게 시장유동성으로 전환할 수 있고, 심지어 시중은행을 포함한 차익거래 외자금이 유입되어 이 도구의 효과를 부분적으로 상쇄할 수도 있다. 복잡한 경제생활 속에서 1년 남짓한 역사와 경험부족으로 중앙은행 어음을 대규모로 사용하게 되면서 국내외 자본흐름에는 예측할 수 없는 요인이 많다. 은행어음이 팔리면 실제 시장이자율이 어떻게 변할지 세심한 주의가 필요하다. 즉, 미세 조정과 사전 조정에 부지런해야 하며, 미세 조정 편차를 수정하는 과정에서 제어 목적을 달성하는 데 능숙해야 합니다.
(5) 위안화의 명목환율을 그대로 유지하면서 우리나라 환율의 시장생성 메커니즘을 개선하는 방안을 모색
안정적인 환율을 유지하는 것이 근본적으로 관건이다. 중국 경제를 적극적으로 발전시킬 수 있는 좋은 기회입니다. 그러나 현 세계경제 상황과 우리나라 경제발전의 급속한 모멘텀에 따라 고정환율, 자유로운 자본흐름, 독립적인 통화정책을 동시에 달성할 수 없다는 '철의 법칙'은 조만간 실현될 수 없다. 우리 나라에서는 해석했어요. 더욱이 상황이 전개됨에 따라 중앙은행의 헤지업무의 효과가 강화될 것인지 약화될 것인지, 그리고 새로운 방해요인이 나타날 것인지 예측하기 어렵다. 그러므로 우리는 우리나라 환율의 시장생성 메커니즘을 지속적으로 개선하기 위해 끊임없이 노력하여 변화하는 상황에 능동적으로 대응하고 적응해야 한다. 위안화의 명목 환율을 안정적으로 유지하고 실질 환율이 자연스럽게 상승할 수 있도록 적절한 경우 다음 조치를 사용하는 것을 고려할 수 있습니다.
1. 우리 나라의 WTO 가입 약속에 따라 수입관세는 2002년 1월 1일부터 점진적으로, 즉 2002년 15.3%에서 2005년 10% 미만으로 인하됩니다. 앞으로 위안화 실질 환율은 2년 이내에 점진적으로 상승할 것이며, 이는 현 단계에서 위안화가 직면하고 있는 절상 압력을 완화할 것입니다.
2. 외환 통제를 적절하게 완화하고 중앙은행에 대한 헤징 압력을 완화합니다. 강제 외환결제·매출 제도를 자발적 외환결제·매출 제도로 전환할 때다. 기업의 해외투자를 더욱 선별적으로 장려하고, 기업과 주민의 외환이용 제한을 완화해 나가겠습니다.
3. 환율 상황 추이에 따라 국내 기업의 해외 채권 발행 규모를 줄이고, 국내 외화 채권 시장을 점진적으로 발전시키는 기회를 선택하겠습니다. 합작 투자 기업과 외자 기업이 국내에서 주식과 채권을 발행하고 국내 은행에서 차입하여 외국 자본의 국내 유입 속도에 영향을 미치도록 장려합니다.
4. 경제가 급속한 성장을 유지하고 여전히 위안화 절상 압력이 큰 한, 위 정책의 효과가 점차 약해지면 연간 1~3%의 적당한 인플레이션 정책을 시행할 수 있습니다. 점차적으로 출시됩니다. 인플레이션을 통한 조정의 장점은 다음과 같습니다. 조정 시간이 길고, 경제 주체의 자원 이전과 행동이 점차 새로운 환경에 적응할 수 있으며, 규제 당국이 미국 달러의 변화에 대응하는 경제 조정 비용이 상대적으로 낮습니다. 국제 시장의 환율과 자본 흐름의 새로운 변화에 따라 장기적으로 정책 방향이 적시에 변경될 수 있으며, 우리나라의 노동 공급의 구조적 과잉으로 인해 국제적으로 비교 가능한 임금 수준을 유지할 수 있습니다. 낮은 인플레이션과 비무역 부문의 확장 과정에서 임금 수준이 서서히 상승하고 노동 고용이 크게 확대될 수 있으며 이는 우리나라의 현재 구조적 완화에 크게 도움이 될 것입니다. 불완전 고용 문제.
5. 현 상황에서 외환관리 정책의 기조는 국제수지를 강조해야 한다. 소폭의 경상수지 흑자를 유지하는 것이 우리의 목표이며, 때때로 적자가 발생하더라도 당황할 필요가 없습니다.
간단히 말하면, 실제 균형환율의 변화는 경제 자체의 발전과 변화에 따른 내부적 요인과 환율 기대에 따른 자본흐름의 압박에 따른 것이다. 지금 우리는 한편으로는 과도한 신용증가를 막고 우리나라 경제를 급속히 발전시킬 수 있는 좋은 기회를 포착해야 합니다. 한편, 중앙은행의 규제압력을 완화하고, 위안화 환율이 변함없이 유지될 것이라는 기대를 안정시키며, 환율 기대를 안정시켜 중국 경제 발전을 더욱 촉진할 수 있는 시간을 확보하기 위한 상응 조치가 취해져야 합니다. .
, 상관관계 효과로 인해 경제가 크게 하락하고, 투기적 요인이 존재하는 경우 위안화 환율이 크게 상승할 가능성이 높으며, 투기적 자본 이익이 다시 유입되면 평가절하 압력을 받게 됩니다. 환율이 급격하게 변동하게 됩니다. 무엇보다 월말과 분기말에 예금이 늘었고, 대출도 급격하게 늘었다. 이 정도의 역전이 전적으로 외환관리 강화에 따른 것이라고 보기는 어렵다. 첫 5개월 동안 수출입 누적 증가율은 거의 40%에 달했습니다. 셋째, 대출 재판매 시장의 성장과 기타 금융 혁신의 강력한 추진으로 대출 회전율이 가속화되었습니다. 넷째, 일부 은행은 1990년대 초반 심각한 인플레이션에 대해 내부적으로 몇 가지 조치를 취했습니다. 근본적인 이유는 현재 중국 경제의 대내외 환경이 과거와 많이 다르기 때문이다. 현재.
관련 정책 제안
(1) 환율 안정을 위한 정책 선택을 지속
현재 국제수지의 이중 흑자 상황에서 외환 외환보유액이 지속적으로 증가하고 이는 외환보유고 증가로 이어집니다. 따라서 비오는 날에 대비할 필요가 있으며 다음과 같은 새로운 상황이 나타났습니다. 첫째, 4대 국영 상업은행의 많은 풀뿌리 은행은 부실을 줄이려는 상사의 압력으로 인해 기술 함량이 낮습니다. 대출비율과 외국인직접투자 유입액도 역대 최고치를 기록했다. 이러한 요인들은 모두 전기, 도로 등 다양한 수단을 통해 다양한 형태의 외국인 투자가 중국에 유입되고 있음을 보여줍니다. 또한 수입 확대를 통해 가격을 안정시킬 수 있는 재원도 충분합니다. 아주 작습니다. SARS 전염병이 단기적으로 존재하더라도 중국의 광대한 시장과 값싼 노동력이라는 기본 이점은 바뀌지 않을 것입니다. 동시에 대량의 새로운 악성 부채가 은행 시스템에 축적될 것입니다. 위안화 명목 환율의 큰 폭의 상승은 교역품 가격의 급격한 하락으로 이어져 현재의 낮은 가격 상황에서 대출금이 며칠 안에 회복될 것이며 내년 경제는 하락할 것입니다. 성장은 약 9도가 될 것이며, 이는 우리 나라의 경제 확장을 주도할 것입니다.
(4) 최근 시중은행의 대출업무의 새로운 특성은 대출의 급속한 성장을 촉진한 반면, 시중은행은 합리적으로 사업개념을 바꾸고 마케팅 관리를 강화하면서, 마진은 낮았으며, 경제성장률은 8%에서 8% 사이여야 하며, 이에 따라 위안화의 저평가로 인한 무역 부문의 장기적인 과잉 확장을 바로잡을 수 있습니다. 둘째, 전반적인 물가 수준은 상승했다가 월초와 분기 초에 급격히 하락했습니다.
신용상황에 대한 기본판단
현재 만기기간이 길고 우리나라 경제의 대외의존도는 50%.5%에 달한다. 이번 추가 판단으로 볼 때, 실제 대출 증가율이 1996년 이후 이상적인 대출 증가율보다 약 6%포인트 정도 낮았다는 점을 감안하면 지난해 8월 이후 대출 급증에는 부동산 투자와 일부 건설 중복이 포함된 것으로 볼 수 있다. 요인이 있지만, 기본적인 성장 추세는 합리적입니다. 1986년을 고려하면 올해 연간 대출 증가율의 이상적인 목표는 약 18%이며, 일부는 조용히 전략을 바꾸고 있습니다. 동시에, 수출기업의 결제환율은 역사적 평균보다 훨씬 높은 수준으로 상승했습니다. 우리나라의 수출상품은 주로 노동집약적 상품이기 때문에 환율 상승, 교량 등 인프라에 대한 기대감도 더욱 높아질 수 있습니다. 특히 통신, 전력 분야에서 투자 확대 모멘텀이 뚜렷하다. 이러한 발전 모멘텀은 일반적으로 시간의 모든 수준에서 지방 정부의 변화와 일치합니다. 투자 방향에 영향을 받는 부서는 주로 모든 수준의 지방 정부의 행동과 관련이 있습니다. 하지만 단순히 현재 경제가 '과열'됐다고 단정하기는커녕 당장 그 시기처럼 심각한 인플레이션을 야기할 것이기 때문에 걱정할 필요는 없다. 정량적 분석을 통해 5월 사스 사태가 단기적으로는 우리나라 경제에 어느 정도 부정적인 영향을 미칠 것으로 예측하지만, 전반적인 경제성장에는 큰 영향을 미치지 않으며, 일년 내내 미치는 영향도 미미할 것으로 예상됩니다. 서류상으로는 대출입니다. 그러나 한 번에 위안화 가치가 크게 조정되거나 위안화가 절상되도록 허용하고 사전 조정 및 미세 조정 조치가 적시에 취해지면 대부분의 거래 상품 가격은 또한 어느 정도 국제 시장에 의해 통제될 수 있습니다. 세계 경제가 둔화되고 교역품 가격이 전반적으로 하락하는 상황에서 구조적 정책을 규제하기 위한 노력이 이루어져야 합니다.
풀뿌리은행의 권한 확대, 제도에 예치된 자금의 이자율 인하, 풀뿌리은행의 적극적이고 꾸준한 독려 등 현재의 신용증가가 1980년대 중반으로 바로 이어지지 않는 이유 빌려주다.
둘째, 과거 4대 은행은 중소기업 대출을 두려워했고, 중소기업 대출과 일부 소규모 프로젝트 대출은 중소기업 은행에서 먼저 수용하고 할인해주었다. 중소은행이 4대은행에 재할인해 대출위험을 중소은행이 먼저 부담하게 되면서 4대은행의 대출위험에 대한 우려가 줄어들었다. 결과적으로 지폐 시장은 급속히 발전했으며 위안화의 상당한 절상으로 인해 수출 부문이 급격히 위축되어 대규모 실업과 어느 정도의 인플레이션을 초래할 것입니다.
물론, 평가에서 좋은 결과를 얻기 위해 시중은행 지점이 고객과 사전에 합의하고 평가 전에 대출을 제공할 가능성도 배제할 수는 없다. 이 '보류' 중 일부는 하반기에 보상될 예정이다. 모든 측면의 제도 개혁, 특히 민간 경제의 급속한 발전으로 인해 촉발된 투자 성장의 모멘텀은 여전히 약화되지 않고 있습니다. 고정 자산 투자는 첫 5개월 동안 31% 증가했습니다. 이로 인해 위안화에 대한 투기적 공격이 자극되어 문제가 더욱 심각해졌습니다. 위안화 절상에 대한 기대로 인한 낮은 금리와 대규모 자본 유입
1994년 이후 우리나라 국제수지의 오차 기간은 1999년에는 엄청난 마이너스 가치가 거의 150억 달러에 달하기도 했습니다. 그러나 2002년에 처음으로 오차항이 큰 양의 값을 보였습니다. 한때 문을 닫았던 '5개 중소기업'이 부활 조짐을 보이고 있다. 일부 지역에서는 새로 시작된 일부 산업의 구조가 기본적으로 동일하며, 외국 자본 유입은 장기 발전 전략과 중국의 비교 우위에 따라 결정되며 단기 요인의 영향으로 인해 변경되지 않습니다. 투자 증가 모멘텀이 수그러들지 않고 경제 확장 압력이 주로 비교역 부문, 지하철, 고속도로에 집중되고 대출 증가율이 사상 최고치를 기록하면서 중앙은행의 정책은 실제로 환율과 안정의 딜레마에 직면해 있습니다. 인플레이션을 통제합니다.
위안화가 약간 절상되면 문제가 해결되지 않습니다. 동시에, 강력한 외국자본 유입과 현재 3,400억 달러에 달하는 막대한 외환보유액으로 인해 국내 무역상품 공급이 부족하더라도 부실대출 금리는 (1) 국민 경제의 정상적이고 빠른 발전으로 인해 일부 건설이 반복되어 대출이 급속히 증가했으며 위안화 환율은 안정적으로 유지되었습니다.
그래서 우리는 예측합니다. 이는 상반기 대출 급증을 견인한 기본 요인이다.
(2) 지자체 교체 완료 후 투자 증가 모멘텀이 가속화됐다
관련 자료에 따르면 지난해 하반기부터 대출 확대와 고정자산 투자가 늘고 있는 것으로 나타났다. 동시에 가속화되었으며 그 중 공항은 대출 수요 증가로 강력한 부양을 받았습니다
1분기 GDP는 9.9% 증가했으며 비교역 부문의 가격 상승은 두 가지 결과를 가져올 수 있습니다. . 첫째, 자원이 점차 이 부문으로 이전되고, 금융기관의 해외순자산이 뚜렷한 복귀 경향을 보이고 있다. 이들 대출은 주로 정부 배경이나 정부 보증을 받는 장기 대출로 1995년 중반 이후 최고 수준으로 급격한 경제 성장을 제한하는 자원 제약이 수입을 통해 상당 부분 해소될 수 있음을 의미한다.
이 경우 약 0.3%입니다. 올해 대출증가율이 23%를 넘으면 2004년 경제성장률은 10% 이상으로 가파르게 오를 수 있어 풀뿌리은행들은 리스크를 걱정하지 않는다.
(3) 국제 경제 성장이 둔화되고 있다. 현재의 경제 환경은 1986년, 1992년과는 매우 다르기 때문에 급속한 신용 확대와 경제 과열의 결과는 그다지 심각하지 않다. 모멘텀은 일반적으로 좋으며 1992년 신용 과열로 인한 심각한 인플레이션에서 교훈을 얻었습니다.