부채 비율 결정 요인

부채율의 변화를 결정하는 요인은 두 가지밖에 없다. 하나는 외채 잔액이고, 하나는 수출 규모다. 외채 잔액이 급격히 상승하는 배경에서 중국 부채율의 변화는 수출 증가에 달려 있다. 수출 증가율이 외채 증가율보다 빠르면 부채율이 떨어질 것이다. 1994 이후다. 수출 증가율이 외채 증가율보다 느리면 부채율이 상승할 것이다. 1994 이전에도 그랬다. 따라서 부채율의 압력을 완화하려면 외채 잔액을 줄이거나 수출 규모를 확대해야 한다. 물론 후자가 더 적극적이다.

그러나 부채율로 한 나라의 외채 상환 능력을 측정하는 것은 과학적이지 않다. 수출수입은 보통 선불환이기 때문이다. 송금이 여전히 흑자 (즉 무역흑자) 가 있는 경우에만 흑자를 외채 상환에 쓸 수 있기 때문이다. 많은 국가들이 외채 압력을 완화하기 위해 보통 수입을 다그치는 것이 이치다. 중국의 외채 상환능력에 대한 평가는 1994 이전의 부채율 지표에 적합하지 않다. 이 시기 중국은 거의 매년 무역적자여서 수출수입이 외채를 상환할 수 없기 때문이다. 외환보유액 부족으로, 실제로 외채를 이용해 무역적자를 균형 있게 해야 한다. 이 시기 중국 부채율은 안전지역에서 운영되지만 채무비축/외채비율은' 비상상태' 에서 운영되는 근본 원인이다.