하지만 일본 경제로서는 양적완화 정책을 채택하는 것이 어느 정도 역할을 할 수 있다고 생각한다. 몇 가지 점에서 설명하겠습니다.
1. 단순히 통화정책의 긴장을 단기 명목금리의 상승과 하락에 연결시키는 것은 위험하다. 명목 금리와 실제 금리가 항상 같은 방향으로 변동하는 것은 아니지만, 실제 금리는 통화 전도 메커니즘에서 작용한다. 일본은 지난 20 년 동안 기본적으로 디플레이션의 영향에서 벗어나지 못했다. 명목 금리 수준은 0 에 가깝지만 실제 금리 수준은 그리 낮지 않다.
2. 단기채무수단과 기타 자산가격도 통화정책 동태에 관한 중요한 정보를 포함하고 있으며 통화정책 전도 메커니즘의 중요한 구성 요소이다. 주가, 환율, 집값, 땅값 등 자산가격이 통화정책의 전도 메커니즘에서 작용하기 때문이다. 일본의 단기 금리는 매우 낮았지만 주가는 낮았고, 기준 가격은 높았고, 통화정책은 완화되지 않았다.
3. 단기 금리가 0 에 가까워도 통화정책은 경제를 효과적으로 자극할 수 있다. 확장 통화정책은 공개시장 구매를 통해 유동성을 증가시킬 수 있는데, 이런 공개시장 운영은 단기 국채에만 국한되지 않는다. 외환을 구매하면 기초화폐와 화폐공급량이 증가할 수 있다. 유동성을 늘리고, 미래에 확장 통화 정책을 시행하겠다고 약속하면 경기 회복에 도움이 되며, 이는 인플레이션 기대치를 높이고 다른 자산의 상승으로 이어져 자산 채널을 통해 총 수요를 자극할 것이다.
너에게 도움이 되었으면 좋겠다.