국가에 구리를 비축한 투기는 전형적이다.
나는 너를 위해 그것을 추출할 것이다.
"나는 금광인 줄 알았는데, 사실은 불구덩이였다." 국제 자금의 포위 공격으로 국내 기관은 다시 취약해졌다.
연약하다. 이번에 금융 악어가 노리는 것은 국저동이다.
3,500 달러에서 4,200 달러로 오르는 데 두 달밖에 걸리지 않았다. 시장에는 국가 물자비축조제센터 (이하 국저축센터) 가 6543 억 8 천만 달러가 넘는 부실을 형성해 바람을 따르는 내귀신들이 부지기수다.
노름판이 막 시작되었을 수도 있는데 승부는 아직 확정되지 않았지만, 발개위가 구리 가격을 조절하는 배후에 얼마나 많은 쥐창고가 숨어 있는가? 국유 자본이 누구를 위해 돈을 지불하고 있습니까? 수입의 60% 에 의존하는 구리의 대량 비우기로 국제 투기성 구매와 대립을 이루었다. 중국은 내년에 구리를 수입할 것인가? 모든' 머리' 가 이 일에 엉덩이를 치고 떠나야 하는 거 아닌가요?
165438+ 10 월 16 부터 중국 국가물자비축국 (이하 국저축국) 이 시장에 판매한 2 만 톤의 구리가 곧 만조에 잠겼다. 165438+ 10 월 23 일, 국저축국은 2 만 톤의 구리를 다시 팔아 효과가 점차 드러나고 있다. 전날 LME 3 월 구리는 마침내 고개를 숙이고 4 1 10/0 달러/톤, 이전 거래일보다 105 달러 하락했다.
거래 자료에 따르면 2 월 265438+2 월 2 1 납품된 품종은 4 1098 손 (약 1.02 만톤, 각각 25 톤), 모든 기구리를 보유하고 있다.
"만약 창고와 재고가 모두 이 비율이라면, 추세는 기본면과 무관하며, 완전히 자금이 도박을 하고 있다." 베이징대 경제연구센터 교수 송국청이 말했다.
위험한 빈 목록
이 사건은 유 () 라는 거래원의 8000 장의 빈표에서 기원했다.
유씨는 국저센터 수출입부 주임으로 국저물자 (주로 구리) 의 헤지와 시장 간 차익 거래를 담당하고 있다. 한 선물거래원은 유가 올해' 11' 전후에 실종됐다고 밝혔다. 나중에, 국저센터 책임자는 이 빈털터리들이 유만의 개인적 행위라고 말했다. "우리 것이 아니다."
한 거래상에 따르면 유씨는 9 월 20 일경 8,000 수 (20 만톤) 3 개월 동안 구리 공증서를 내렸고 가격은 3500 달러 안팎으로 책정됐다. 그 후 LME 구리 가격이 줄곧 올랐다. "11" 휴가 상승 158 달러, 공손실이 막심하다.
구리 광산은 손당 5000 달러 이상 (톤/200 달러) 으로 계산하면 유공표에 필요한 보증금이 4000 만 달러에 달하며 부실로 계속 추가될 것으로 보인다. 거액의 보증금이 추가로 필요하기 때문에 유씨의 빈표는 감추고 폭로할 수 없는 것으로 추정된다.
유이불 커버 소식이 전해지자 시장은 20 만 톤의 빈털터리를 납품할 수 없을 것으로 예상하고, 고기를 베고, 다방면으로 가격을 올리고, 구리 선물이 다시 치솟을 것으로 예상하고 있다. 6 월 22 일 현재, 165438+ 유자물쇠가 지은 항공단일 손실은 톤당 600 달러로 총 65438 달러+0 억 2 천만 달러에 달했다.
구리 가격이 폭등하면서 유공단 적자가 갈수록 커지면서 국저축국의 관행이 시장을 다시 시끄럽게 했다.
국가비축국은 각각 6 월 1 16 일과 6 월 165438+ 10 월 23 일 국저장센터에 공금 2 만톤을 공개 경매로 판매하도록 의뢰했다. 기자가 현물 판매상으로부터 받은 소식에 따르면 이런 경매는 두 번 더 계속될 것이라고 한다.
국저축국이 구리를 거시규제의 보조조치로 해석하는 것은' 현재 국내 구리 공급 긴장을 완화하고 국내 소비 수요를 충족시키는 것' 이지만, 유본인은 국저장 센터 거래원이기 때문에 국저장국은 국저장센터에 구리를 찍으라고 의뢰해 시장은 그의 행동을 국제자금과의 대립으로 이해하기를 선호한다.
유씨가 어떻게 이런 직위를 세웠는지, 누가' 계산한다' 는 소문을 둘러싸고 여기저기서 떠돌고 있다. 최근 소식에 따르면 유건창을 위한 8 개 국제선물소속사와 펀드회사가 사람을 베이징에 보내 국저센터와 협상할 예정이다.
하나의 "큰 머리" 가 하늘에서 내려왔다
"그는 그렇게 할 권한이 있습니까? 누가 허가했습니까? " 송국청이 물었다. 그는 허가가 있으면 허가자가 국제 선물 시장을 이해하지 못한다고 말할 수 있을 뿐이라고 생각한다. "금광인 줄 알았는데 실제로는 불구덩이였다."
"중국은 구리 수입국이므로 선물시장에서 더 많이 해야 한다." 황영선 베이징 주통투자기술연구소 소장은 "만약 우리가 더 많은 이불을 생산한다면, 우리는 펌오퍼를 제공할 것" 이라고 말했다. 어차피 우리는 구리를 수입할 것이다. 틈을 내는 것은 근본적으로 투기다. "
외신 소식에 따르면 유 씨는 "성격이 온화하고 사람됨이 상당히 낮다" 고 한다. 그가 서클에서 유명한 이유는 2 년 전 구리 강세장의 시작을 정확하게 판단했기 때문이다. "숙련된 기술 분석으로 유명하다." 국내 선물업계 인사들은 유씨가 창고를 더 크게 만든 것은 그가 패배를 인정하려 하지 않았기 때문이라고 보편적으로 생각한다.
"오랫동안 구리 선물에 대해 이렇게 많은 공압을 하지 않았다. 외국 기금은 엄격한 위험 통제를 가지고 있다. 어느 정도 날씬한 후에, 그들은 계속 코드를 추가하는 대신 멈출 것이다. 모두가 상대를 찾기가 어렵다. 이번에 유씨가 붙잡혔다. "황영선이 말했다." 국제 유람자가 중국을 계산하고 있는 것이 아니다. 차라리 우리의 위험 통제가 너무 약하다고 말하는 것이 낫다. 이렇게 큰 목록을 보면 당연히 누군가가 너를 찾아올 것이다. "
저자: 단풍은 여전히 2005-12-1711:32 에서 이 강연에 답했습니다.
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2 중국은 국가 저장 구리 가격 결정권 쟁탈전 경고를 비우도록 강요당했다
실제로 유씨의 창고는 65438+ 모든 빈표의 0/5 에 불과하다.
"이 20 만 톤 외에도 얼마나 많은 사람들이 바람을 따르고 있습니까? 클릭합니다 황영선은 "많은 국내 기관들이 올해 LME 에서 모두 적자를 냈다" 고 말했다. 이번에 외국인과 협력하러 나온 사람이 있으면 반드시 들어와서 시간을 낼 것이다. 그들은 보복할 것이다. "
증권시장주간지에 따르면 한 대형 국유유색금속회사가10.5 만톤의 항공목록을 가지고 있을 뿐만 아니라 국내 유명 선물투기업자도 이미 그 안에 발을 들여놓았다.
"양이 충분하다면 기본면을 무시할 수 있다. 현물적자의 돈 때문에 선물은 빈털터리로 돌려받을 수 있다. " 송국청 교수는 "선물시장에서 공수하는 관건은 여러 사람이 현물을 잡게 하는 것" 이라고 말했다. 내년에는 구리에 공급 과잉이 발생하지만 재고 증가는 한 달에 3 만 ~ 5 만 톤의 느린 과정이다. 긴 머리는 늘어난 재고만 먹으면 된다. "
그러나, LME 구리 선물 시장의 현장 통제력은 분명히 심상치 않다.
6 월 165438+ 10 월 10 칠레 국유동업위원회 (Cochilco) 는 2005 년 칠레 구리 생산량 예상을 550 만 4 만 톤에서 537 만 톤으로 낮췄다 가장 큰 구리 생산국으로서 칠레는 2004 년 구리 생산량이 560 만 톤으로 세계 총생산량의 36% 를 차지했다. 이 가운데 외국회사가 통제하는 구리 광산의 구리 생산량은 309 만 톤이다.
한편으로는 주가가 폭등하고, 한편으로는 최대 생산동국이 감산하고 있다는 소식이 있어 흥미를 자아낸다.
LME 거래원은 투기자들이 대량의 구리를 구매하여 부족의 허상을 초래했다고 생각한다. 이런 전략은 10 년 전 스미토모 사건에서 빈충남이 취한 전략과 동일하며 인위적으로 시장 공급을 긴장시키고 있다.
홍업 선물분석가 노타오는 주도 상품인 원유 가격이 최근 하락하면서 알루미늄 주석 니켈 가격이 좋지 않아 농산물 가격이 지속적으로 혁신을 거듭하고 있다고 보고 있다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 상품명언) 그래서 인플레이션으로 구리 가격 상승을 설명할 수 없다. 달러 강세도 구리 가격에 이공을 이룬다. 만약' 중국 요인' 이 작용하고 있다면, 상하이 구리 선물 가격은 줄곧 런던 구리 선물 가격보다 뒤떨어져 있다.
따라서 LME 에서 구리가 급등하는 유일한 이유는' 강제 평창' 이다.
최근 몇 년 동안 유색금속의 글로벌 통제권이 더욱 집중되었다. 구리시의 수급 관계는 전환점에 직면해 있지만, 거래소의 재고가 부족한 기회를 이용해 창고를 압박하고, 이에 대한 준비가 부족해 이런 필사적인' 강제 창고' 행동의 성공 확률이 크게 높아졌다.
국제자금의 계획적인 포위 하에서 기술 분석에 능숙한 것으로 유명한 유가 시장의' 큰 머리' 가 되었다.
잘못에 잘못을 더하다.
국제펀드에 음모가 있든 없든 객관적인 조건은 LME 에 참여하는 중국 기관 투자자들에게 불리하다. 황영선은 영향력 있는 금융플랫폼이 부족하고 국내 선물소속사가 LME 회원이 될 수 없기 때문에 국내 기관투자자는 해외기관을 통해서만 가격을 제시할 수 있고 거래의 핵심 정보가 파악돼 게임에서 수동적인 경우가 많다고 보고 있다.
LME 회원은 5 가지 범주로 나뉘며, 최고급은 링 거래이며 자영 중개 결제 등의 업무를 할 수 있으며 장내 장외 24 시간 거래할 수 있습니다. 이런 소속사는' 마켓 메이커' 라고 불린다. "마켓 메이커" 는 항상 시장 참여자를 위해 가격을 제시해야 합니다. 유 () 와 같은 대량의 빈표는 신고서의' 마켓 메이커' 를 장기 주력으로 만들 수 있다. 일단 이런 상황이 발생하면, 이' 시장상' 은 권상이자 자영업자이며, 상대의 일거수일투족을 알고 승산이 크다.
한 걸음 물러서서' 마켓 메이커' 가 자영업자가 아니더라도 국제자금과 밀접한 연관이 있다고 말했다. 중국 투자자들은 외자기관인 trading agent 를 통해 자신의 영업 비밀을 쉽게 노출함으로써 국제기금 추격의 목표가 된다.
게다가, 저금리의 글로벌 금융 환경으로 인해 파생품 시장은 뜨거운 돈으로 가득 차 있다.
미국 선봉 헤지펀드 국제컨설팅사가 발표한 자료에 따르면 글로벌 헤지펀드 관리의 총자산은 2003 년과 2004 년 각각 24% 와 16% 증가했다. 2004 년 글로벌 헤지펀드에 새로 투자한 자금이 KLOC-0/300 억 달러에 달했다. 런던에만 약 500 개의 헤지펀드 회사가 있어 약 6543.8+020 억 달러의 자산을 관리하고 있다.
이 기금들은 항상 사냥감을 찾고 있다.
LME 에서는 1000 장의 촬영이 즉시 목표가 됩니다. "큰 거래 한 건 쌍방 모두 상대방을 잘 알고 있고, 매니저는 5 분 안에 한 가지 소식을 시장 전체에 퍼뜨릴 수 있다." 한 LME 거래원이 말했다.
중국 투자자들은 시장에서 다년간의 경험이 풍부한 국제펀드에 비해 너무 미숙하다.
송국청은 중국의 거액의 외환보유액이 대량의 미국 국채를 매입하여 달러의 저금리를 확보했다고 지적했다. 저금리 환경은 대규모 핫돈이 파생품 시장에 쏟아져 투기를 하게 했다. 이런 의미에서, "중국의 외환보유액은 간접적으로 중국이 구리 선물시장에 들어가도록 강요했다."
저자: 단풍은 여전히 2005-12-1711:32 에서 이 강연에 답했습니다.
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3 중국은 국가 저장 구리 가격 결정권 쟁탈전 경고를 비우도록 강요당했다
황영선은 구리가 다른 상품과는 달리 저장 비용이 매우 낮고 식량이 만료되며 원유 저장이 위험하다고 말했다. 구리에 관해서는, "수천 년 전의 청동기는 파내는 것이 좋다." 그리고 구리의 현물 규모는 매우 작아서 국제금융시장의' 작은 주식' 에 해당하며 강매되기 쉽다.
국가 비축의 위험
국저센터에서 구리를 던지기 시작했을 때,' 무역상이 실종됐다' 는 소식이 LME 에 퍼졌다. 이에 따라 상하이와 런던의 구리 선물 가격 차이가 확대되고 있다. 구리 진퇴양난과 LME 가 치솟고 있다.
런던이든 국내에서든, 국저축국이 구리를 던지는 진정한 의도는 공급과 수요의 갈등을 완화하는 것이 아니라는 견해가 있다. LME 구리 가격을 압박하여 빈표로 인한 손실을 줄이는 것이다.
국가비축국 재고가 654.38+0 만 3000 톤을 넘었다는 소문에도 불구하고 중국은 20 만 톤의 구리를 수출할 계획이지만 LME 구리 가격은 여전히 움직이지 않고 계속 오르고 있다.
한편 국제기금 (International Fund) 은 2004 년 수입 하락으로 소비가 늘면서 중국의 국내 생산과 수입이 소비 수요를 충족시키기에 부족하다고 보고 있다. 그해 국고는 20 만 ~ 30 만 톤 정도의 구리를 방출하여 재고가 비었으니 적당한 때에 재고를 보충할 것이다.
한편, 긴 머리는 이미 호랑이를 타기 어렵고, 손에는 대량의 현금과 자금이 있어 압축력이 강하다. 구리 저장고를 보지 않으면, 그들은 절대 그만두지 않을 것이다.
이로 인해 국저국이 고조적으로 구리를 던지면 할수록 국제자금은 더 믿고 구리 가격을 올리는 국면을 초래하게 된다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언)
기본적으로 8000 손은 아직 비어 있습니다. 지금까지 실종된 유씨를 제외하고는 아무도 이 악성 사건에 대해 책임을 지지 않았다.
국저국과 국저국 센터는 모두 이 빈표가 그들과 무관하다고 말했다. 이것은 유씨가 그의 직권을 이용하고 대량의 거래를 한 것 같다. 이렇게 거액의 자금을 들키지 않고 사용할 수 있다는 것은 정말 놀라운 일이다. 이러한 심상치 않은 거래 과정에서 유씨는 아무런 번거로움도 겪지 않았고, 관련 부문의 금융위험통제의 약함은 눈에 띈다.
런던에서, LME 는 국가비축국이 그 회원이라는 것을 부인했다. 회원만이 거래를 허락받을 수 있기 때문에 유씨의 거래는 다른 회원을 통해 이뤄질 수 있다. LME 는 거래소의 책임은 단지 거래 질서를 유지하고 고객 신분을 확인하는 것이 회원의 책임이라고 말했다.
우리나라에서는 관련 정책에 따라 해외 선물투자는 반드시 증권감독회의 비준을 거쳐야 한다. 증권감독회의 한 관리는 중국 정부가 3 1 회사만 해외에서 선물거래를 할 수 있도록 허용하고, 국저장 센터는 그 안에 없다고 밝혔다. 그럼, 유 () 의 초과 창고를 버리고 국저센터 () 가 증권감독회 () 를 우회하여 직접 거래원을 파견하여 선물거래를 하는 것이 타당한가?
일부 시장 인사들은 이 사건이 해외 저장 부서의 운영이 불투명하고 내부 통제 메커니즘이 엄격하지 않아 초래된 손실에 대한 선례가 있다고 보고 있다.
"면 저장 사건" 이 그 중 하나입니다. 중국 비축면관리회사 (이하' 중저면') 는 2003 년 3 월에 설립되었다. 2005 년 초까지 중국의 비축면 적자는 6543.8+0 억원에 육박하여 등록자본 총액에 해당했다.
한 기업 연구원은 국영기업이 동시에 경영활동에 종사하면 언제든지 발생할 수 있는 경영위험을 예비활동에 전가하여 국고의 위험과 비용을 늘리고 국저장 기능의 효율성을 낮출 수 있다고 평가했다.
정부의 손
당국은' 유사건' 에 대한 공식적인 대응을 한 적이 없지만, 줄곧 신비하고 낮은 국저축국은 최근 빈번히 고조되고 있다. 그 주관 부서의 국가발전개혁위 관원들도 종종 구리 가격에 대해 논평을 한다. 허고 구리값을 조절하려는 의도가 뚜렷하다.
국가발전개혁위 경제운영국 부국장은 최근 구리 가격 상승으로 구리 제련 투자가 크게 증가했다고 밝혔다. 예비 조사에 따르면 현재 우리나라가 건설 계획 중인 프로젝트는 18 개, 총 건설능력 205 만 톤이다. 발전 추세에 따르면 2007 년 말까지 제련 능력은 370 만 톤에 육박하여 전국 구리 정광 자원 보장 능력과 당시 국제 시장에서 제공할 수 있는 구리 정광의 수를 훨씬 넘어섰다.
앞서 칠레 국유동업회사 (Codelco) 는 공급 과잉으로 2007 년 구리 가격이 파운드당 Kloc-0/달러 (톤/2205 달러) 로 떨어질 것으로 전망했다.
다시 말해서, 중국이 언제 석방될 수 있는지는 구리 가격이 낮고, 구리 정광 자원에 대한 쟁탈은 구리의 생산 비용을 크게 증가시킬 수 있다는 것이다. 중국 동업은 거액의 적자를 당하게 될 것이며, 투자의 비효율성은 명백히 드러난다.
이를 위해 국가발전개혁위는 경제와 법적 수단을 통해 구리 제련업의 맹목적인 투자를 억제할 것이라고 밝혔다.
규제의 보조조치 중 하나로 국가발전개혁위 산하의 국가물자준비국은 각각 10 월 1 16 일과 165438+23 일 경매국고를 의뢰했다 그리고 이런 경매는 두 번 더 계속된다.
또한 왕혜민 국가비축센터 주임은 이 센터가 중곡 선물을 통해 상하이 선물거래소에서 4 만 톤의 구리를 연속 투하했다고 확인했다. 6 월 165438+ 10 월 2 주 전, 이전 기간 구리 재고는 3 만 2 천톤 이상 증가했다. 업계 인사들은 신규 재고의 상당 부분이 국저센터에서 보유하고 있는 공증서 배달에 사용될 것으로 추정하고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 재고명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 재고명언) 동시에 국고가 이미 18000 톤의 구리를 LME 의 아시아 창고로 운반했으며 1 1 연말까지 3 만톤의 구리를 더 수출하여 인도할 것이라는 소식도 있다.
증권시장주간지' 는 이번 매도 작업이 국내외 선물과 현물시장에서 동시에 진행될 것으로 알고 있으며 매도력은 균일하고 합리적이다. 6 월 165438+ 10 월 현물경매, 내년 2 월 65438 월과 6 월 65438+ 10 월 선물인도, 평균 재고 방출.
일찍이 1 1 초에 국가발전개혁위의 한 관리는 선물업계 전문가에게 20 만 톤의 국저동 석방이 가능한지 물었다. 이것은 이번 국저로 구리를 던지는 총량이 20 만 톤 정도 될 수 있다는 것을 보여준다.
상하이 중기회사 분석가 리김보는 이 일련의 조치가 구리 가격 규제가 실질적 단계에 들어가 국내 시장의 구리 수요 긴장을 완화하고 구리 생산능력의 급격한 증가를 억제한다는 것을 의미한다고 밝혔다.
이전에, 국가발전과 개혁위원회는 이미 다른 산업에 대해 비슷한 규제를 했다. 예를 들어, 2004 년 초부터 국가 발전 개혁위원회 등은 철강 시멘트 전해 알루미늄 산업에 대해 일련의 통제 조치를 취했다. 이에 따라 2004 년 4 월 전해알루미늄 가격이 톤당 2,000 원 하락하기 시작했다. 2004 년 9 월부터 화동지역의 시멘트 가격이 계속 하락하여 최고 400 원/톤에서 200 원/톤으로 떨어졌다. 강재 가격은 마지막으로 유턴한 것으로, 강재 종합지수는 2005 년 4 월 중순 139 에서 현재 104 로 떨어졌고, 지금까지도 멈추지 않았다.
분명히, 국가발전개혁위는 국내 대종 상품의 가격을 조절하는 데 있어서 손이 잘 맞는다. 이번에 구리 가격에서 국제투기꾼을 만나면 어떻게 될까?
최근 1 ~ 2 년 동안' 중국' 은 여러 차례 국제 상품 선물 시장의 핫스팟이 되었다. 원유, 금속, 농산물 등 중국의 이 큰 바이어는 한번 쏘기만 하면 가격이 폭등한다. 그 이유는 누가 선물가격에 영향을 줄 수 있고, 누가 정가의 주동권을 장악했기 때문이다.
이러한 관점에서 볼 때, 이번 구리 거래 뒤에 좋은 의도가 있다면 선물 시장을 통해 가격을 조절하는 것도 긍정적인 의미가 있다. 그러나 성공할 수 있을지는 아직 미지수이다.
송국청은 국내 기관이 국제 투기력에 대한 이해가 부족하다고 생각한다. 최근 몇 년 동안 국내 선물업계는' 상품정가권' 쟁탈을 위해 대량의 여론을 만들어 왔지만, 중국이 필요한 금융플랫폼과 경쟁력 있는 금융기관이 부족하다는 것을 고려하지 않았다. 외자 기관은 자금과 기술적 우세뿐만 아니라 등급과 여론의' 패권' 도 가지고 있다. 간단히 말해서,' 게임 규칙' 은 그들이 정한 것이다. 국내 기관이 약하고 열세에 처하여 국제금융시장 규칙을 모르면 손해를 볼 수밖에 없다.
중국이 점점 글로벌 경제에 녹아들면서 이런 상황은 계속될 것이다. 따라서 가능한 한 빨리 대응책을 계획하는 것이 현명하다.
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한마디로, 원래 헤지에 사용되어야 했던 선물 거래가 투기로 변했다.
국가가 구리를 비축한 상황에서 유병은 동값을 압수해 하락하면서 국가 비축은 부족한 구리를 전혀 지불할 수 없었다. 중국도 구리 수입국이다.
그래서 원래 헤지한 사람들은 확실히 투기를 해서 해외 다방면으로 매입하여 동값을 올리다가 결국 손해를 보았다.
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우리에게 주어진 계시는 중국이 절대적인 국제금융력을 갖추지 못했을 때이다.
파생품 방면에서, 헤지 활동에 엄격히 종사해야지, 투기해서는 안 된다.
동시에 엄격한 자금 감독 제도를 수립하여 적자를 피하고 도박을 계속하여 이 구멍을 평평하게 하고 싶다.