국제금융사에는 세 가지 환율제도, 즉 금본위제 아래 고정환율제도, 브레튼 삼림체계 아래 고정환율제도, 변동환율제도가 나타났다.
1, 금본위제 하의 고정환율제
1880- 19 14 35 년 동안 서방 주요 국가는 금본위제, 즉 일정한 색상과 무게의 금화를 유통화폐로 사용했으며 금화는 자유롭게 주조하고 자유환전하며 자유롭게 수출입할 수 있다. 금본위제 하에서 양국 화폐의 환율은 각자의 금량 비율, 즉 황금평가에 의해 결정된다. 예를 들어 1 파운드의 금 함량은 1 13.05438+05 녹색이고 1 달러의 금 함량은 23.22 녹색이다.
1=113.4438+05/23.22 = 4.8665 달러.
두 통화의 금 함량이 변하지 않는 한, 두 통화의 환율은 안정을 유지할 것이다. 물론 이런 고정환율도 외환수급과 국제수지의 영향을 받지만 환율의 변동은 황금점으로 제한된다. 금 납품점은 환율 변동으로 한 나라에서 금을 수출하거나 수입하는 국경을 가리킨다. 환율 변동의 최대한도는 주화패가격에 운송료, 즉 금 수출점이다. 환율 변동의 하한선은 주화 평가에서 운송료, 즉 금 수입점을 뺀 것이다.
한 나라의 국제수지가 적자를 보이면서 외환환율이 금 수출점 이상으로 오르면 금 유출로 이어지고, 통화 발행량이 줄고, 디플레이션이 줄고, 가격이 하락하면서 국제시장에서 상품의 경쟁력이 높아진다. 생산량이 증가하고 투입이 줄어들어 국제수지가 균형을 회복하게 되었다. 한편, 국제수지가 흑자를 보일 때 외환환율이 금 진입점으로 떨어지면 금 유입, 통화 발행량 증가, 물가 상승, 생산량 감소, 수입 증가, 결국 국제수지 회복으로 이어질 수 있다. 금 납품점과 가격의 작용으로 환율 변동은 제한된 범위로 제한되며 환율을 자동으로 조절하는 역할을 하여 환율의 상대적 안정을 유지한다. 제 1 차 세계대전 전 35 년 동안 미국 영국 프랑스 독일 등의 환율은 변동한 적이 없다.
19 14 년 제 1 차 세계대전이 발발하자 각국은 금수출입과 금본위제 해체를 중단했다. 제 1 차 세계대전과 제 2 차 세계대전 사이에 각국 통화는 기본적으로 보편적인 환율 규칙을 지키지 않고 각자의 정치적 혼란 상태에 처해 있다. 금본위제의 35 년은 자유자본주의 번영의' 황금시대' 이다. 고정환율제도는 국제무역과 신용의 안전을 보장하고 생산원가 회계를 용이하게 하며 국제투자의 환율위험을 피하고 국제무역과 국제투자의 발전을 촉진시켰다. 그러나 엄격한 고정환율제도는 각국이 자신의 경제 발전의 필요에 따라 유리한 통화정책을 시행하기 어렵게 하며 경제 성장은 큰 제약을 받고 있다.
브레튼 우즈 체제 하에서의 고정 환율 제도.
브레튼 우즈 체제 하의 고정환율제도 역시 달러 중심의 고정환율제도라고 할 수 있다. 1944 년 7 월, 제 2 차 세계대전이 승리를 앞두고 제 2 차 세계대전 45 개 동맹국이 미국 뉴햄프셔주 브레튼 삼림마을에서' 연합과 동맹국 국제통화금융회의' 를 열고 미국 재무부 장관인 화이트가 제안한 화이트계획을 기반으로 한 국제통화기금 협정과 국제부흥개발은행 협정을 통과시켰다. 브레튼 우즈 시스템은 국제통화협력기구 (국제통화기금 및 국제부흥개발은행, 일명 세계은행, 1945 및 12) 를 설립하여 각국이 준수해야 할 환율제도와 국제수지 불균형을 해결하는 조치를 규정하고 달러 중심의 국제통화체계를 확정했다.
브레튼 우즈 체제 하에서의 환율 제도는 일반적으로 달러가 금과 연계되어 있고, 다른 통화는 달러와 연계된' 이중 연계' 제도이다. 구체적인 내용은 다음과 같습니다. 미국은 달러 포함, 1 달러 포함 0.88867 1g, 달러 대 금 환전 비율은 1 온스 금 = 35 달러입니다. 다른 화폐는 각자의 금량에 따라 달러와 연계해 달러와의 환율을 확정한다. 이는 다른 나라의 통화가 달러와 연계돼 달러가 각국 화폐를 둘러싼 중심이 된다는 것을 의미한다. 각국 통화 대 달러 환율은 평가 65,438+0% 한도 내에서만 변동할 수 있고, 65,438+0,65,438+0 개월 후, 평가 상하 2.25% 로 변동할 수 있다. 이 한도를 초과하면 각국 중앙은행이 외환시장에 개입하여 환율의 안정을 유지할 의무가 있다. 한 나라의 국제수지가' 근본적인 불균형' 이 나타날 때만 평가절하나 평가절상을 허용할 수 있다. 만약 어떤 회원국이 평가를 바꿔야 한다면, IMF 에 미리 통지해야 한다. 변화폭이 10% 의 기존 평가보다 낮으면 IMF 는 이의가 없어야 합니다. 10% 를 초과하면 IMF 의 승인을 받아야 변경할 수 있습니다. 만약 한 회원국이 IMF 의 반대에 직면하여 화폐평가를 무단으로 바꿀 경우, IMF 는 해당 회원국이 IMF 로부터 돈을 빌릴 권리를 중지할 권리가 있다.
요약하자면, 브레튼 삼림 체계의 고정환율제도는 본질적으로 조정 가능한 고정환율제도로, 고정환율과 탄력환율의 특징을 겸비한다. 즉, 환율은 단기간에 안정을 유지해야 한다. 금본위제 하의 고정환율제도와 비슷하다. 그러나, 한 나라의 국제수지에 근본적인 불균형이 있을 때, 그것은 언제든지 조정을 허용하는데, 이는 탄력환율과 비슷하다.
197 1 년 8 월 5 일 닉슨 미국 대통령이 달러 가치 하락을 선언하고 달러 대비 금을 일시 중지하자 브레튼 우즈 시스템은 붕괴되기 시작했다. 10 그룹은 5438+097/Klloc 환율평가구간이 1% 에서 2.5% 로 확대됐지만 1973 년 2 월, 달러화의 두 번째 평가절하, 유럽 국가 및 기타 주요 자본주의 국가들이 잇달아 고정환율제도에서 탈퇴하면서 고정환율제도가 완전히 무너졌다.
고정환율제도의 해체는 주로 달러와 황금비축의 수급 갈등으로 인한 것이다. 통화간 환율평가는 전후 초기 세계 경제 형세의 반영일 뿐이다. 미국은 강력한 경제력과 황금비축으로 달러를 과대평가하고 금을 과소평가했다. 일본과 서유럽의 경제 회복과 급속한 발전으로 미국의 패권 지위가 계속 하락하면서 달러 재앙이 금 공급과 수요의 악화를 가중시켰다. 특히 미국은 국내 경제를 발전시키기 위해 베트남 전쟁으로 인한 국제수지 적자에 대응하고 통화발행을 꾸준히 늘려 달러화를 황금평가보다 훨씬 낮게 만들고 황금의 공식 가격을 구매자가 원하는 가격으로 만들고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 경제명언) (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 전쟁명언) 또 국제시장의 투기자들은 고정환율제도의 해체 추세를 파악해 달러를 빌려 금에 거액의 베팅을 함으로써 달러 공급 과잉과 금에 대한 과잉 수요를 더욱 늘렸다. 결국 미국 금 비축은 고갈 위기에 직면해 달러 금본위를 포기해야 했고, 고정환율제도의 완전한 붕괴로 이어졌다.
3. 변동 환율 제도
전반적으로 3 월 1973 부터 달러 중심의 고정환율제도는 글로벌 금융체계에서 더 이상 존재하지 않고 변동환율제도로 바뀌었다.
변동환율제를 시행하는 국가들은 대부분 세계 주요 공업국가 (예: 미국, 영국, 독일, 일본 등) 이다. 다른 대부분의 국가와 지역은 여전히 고정환율제를 시행하고 있으며, 그 화폐는 대부분 달러, 엔, 프랑스 프랑 등과 연계되어 있다.
변동환율제가 시행되면 화폐의 법정 금함량이나 지폐와 다른 나라의 금패가 아무런 역할을 하지 않을 것이다. 이에 따라 국가환율제도는 복잡하고 시장화되는 경향이 있다.
변동환율제도 하에서 각국은 더 이상 환율의 변동구간을 규정하지 않으며, 중앙은행은 더 이상 변동의 상한선을 유지할 의무를 지지 않는다. 각국 환율은 각국이 외환시장 외환수급 상황에 따라 스스로 변동하고 조정한 결과이다. 동시에, 한 나라의 국제수지 상황으로 인한 외환수급 변화는 환율 변화에 영향을 미치는 주요 요인이다. 국제수지 흑자 국가에서는 외환공급이 증가하고, 외화가격이 하락하고, 환율이 하향 변동한다. 국제수지 적자가 있는 나라에서는 외환 수요가 증가하고 외화 가격이 오르고 환율이 상승한다. 환율 변동은 외환시장의 정상적인 현상이다. 한 나라의 통화환율 상승은 화폐가치 상승, 하락, 평가절하를 의미한다.
변동환율제도는 고정환율제도의 개선이라고 말해야 한다. 글로벌 국제통화체계가 끊임없이 개혁됨에 따라 국제통화기금 (IMF) 은 지난 4 월 1. 0978 일' IMF' 조항을 개정하고 발효해 이른바' 관리 변동환율제' 를 시행했다. 새로운 환율협정은 환율제도의 선택에서 각국에 큰 자유를 주었기 때문에 각국에는 단일 변동, 고정변동, 탄력변동, 연합변동 등 다양한 환율제도가 있다.
(1). 단일 부동. 한 나라 화폐의 환율이 다른 어떤 통화와도 고정되지 않고, 그 환율은 시장 외환수급 관계에 따라 결정된다는 뜻이다. 현재 미국, 영국, 독일, 법, 일 등 30 여 개국이 독립적으로 변동하고 있다.
(2) 고정 부동. 한 국가의 통화가 다른 통화와 고정 환율을 유지하고 후자의 변동에 따라 변동하는 것을 가리킨다. 일반적으로 화폐가 불안정한 국가는 안정된 화폐와 연계해 자국의 인플레이션을 억제하고 화폐의 신뢰도를 높일 수 있다. 물론 고정부동 모델을 채택하는 것도 그 나라의 경제 발전을 고정국의 경제 상황에 얽매여 손실을 입게 할 것이다. 현재 세계에는 100 여개 국가가 고정 부동 모드를 채택하고 있습니다.
(3) 탄성 부표. 그것은 국가가 자신의 발전 요구에 따라 일정 유연성 범위 내에서 자유롭게 환율을 노릴 수 있거나, 경제 지표 세트에 따라 환율을 조정하여 변동 환율의 결함을 주시하고 외환 관리와 통화 정책에서 더 많은 자주권을 얻을 수 있다는 것을 의미한다. 현재 브라질 칠레 아르헨티나 아프가니스탄 바레인 등 10 여 개국이 유연한 부동 모델을 채택하고 있다.
(4) 관절이 뜨다. 국가그룹이 회원국의 내부 통화에 대해 고정환율을 실시하고, 그룹 외 통화에 대해 공동 변동환율을 실시하는 것을 가리킨다. 유럽 연합 (EU) 1 1 국가 1979 유럽 통화 시스템 구축 및 유럽 통화 단위 (ECU) 설립. 각국의 화폐가 그것과 연계되어 거래소의 평가를 확립하여 평가 네트워크를 형성하다. 각국 통화의 변동은 반드시 규정 범위 내에서 통제해야 한다. 일단 환율 변동 경계선을 초과하면 관련 국가는 외환시장에 개입해야 한다. 199 1 년, 유럽연합은' 마스트리흐트 조약' 에 서명하고 유럽 통화 통합 과정표를 제정했다. 199 1 일, 유로화가 본격적으로 가동되고 유럽 통화통합이 이뤄졌다. 유럽연합과 같은 지역 통화그룹이 이미 출현했다.
글로벌 경제 일체화 과정에서 달러는 국제금융에서 천하를 독차지하며 다극화로 발전하고 있다. 국제통화체계는 환율자유변동, 국제비축다양화, 금융자유화, 국제화의 추세를 향해 발전할 것이다.
중국 환율제도 중국의 환율제도는 변동환율과 고정환율과는 달리 자본통제다. 변동환율과 고정환율은 모두 중앙은행이 금액에 관계없이 화폐를 매입하거나 매각할 것을 요구하는 것이다. 중국에서는 외화를 자유롭게 환전할 수 없습니다. 그래서 지금 서방은 중국의 환율이 시장화되지 않았다고 말하고 있다.
2005 년 7 월 2 1 일부터 우리나라는 시장 수급을 바탕으로 통화 한 바구니를 참고해 규제하고 관리하는 변동환율제도를 시행하기 시작했다. 이번 환율 메커니즘 개혁의 주요 내용은 세 가지 측면을 포함한다.
첫 번째는 환율이 규제되는 방식이다. 우리는 시장 수급을 기초로 한 바구니의 화폐를 참고하여 조절하고 관리하는 변동환율제도를 실시할 것이다. 인민폐 환율은 더 이상 단일 달러를 노리지 않고 시장 수급에 따라 한 바구니의 통화 변동을 참고한다. 여기서' 통화 한 바구니' 는 우리나라 대외경제 발전의 실제 상황에 따라 몇 가지 주요 통화를 선택해 그에 상응하는 가중치를 부여하여 통화 한 바구니를 형성하는 것을 가리킨다. 한편 국내외 경제금융정세에 따라 시장 수급을 바탕으로 한 바구니의 통화를 참고해 인민폐 다자환율지수의 변화를 계산하고 위안화 환율을 관리 및 조절하며 합리적인 균형 수준에서 위안화 환율의 기본 안정을 유지한다. 바구니의 통화구성은 우리나라 대외무역 외채 대외직접투자 등 대외무역활동 비중이 큰 주요 국가, 지역 및 통화를 종합적으로 고려할 것이다. 한 바구니를 참고하면 외화 간의 환율 변동이 인민폐 환율에 영향을 미친다는 것을 알 수 있지만, 한 바구니를 참고한다고 해서 통화 한 바구니를 주시하는 것은 아니다. 또한 시장 공급과 수요 관계를 관리 변동 환율을 형성하는 또 다른 중요한 기초로 삼아야 한다. 환율 유연성을 높이고 일방적 투기를 억제하며 다자간 교류를 유지하는 데 도움이 될 것이다.
둘째, 중간 가격과 일일 변동 구간의 결정. 중국 인민은행은 평일마다 문을 닫은 후 당일 은행간 외환시장 달러 등 거래화폐에 대한 인민폐 환율 종가를 발표했고, 다음 근무일에는 이 화폐가 인민폐에 대한 중간 가격으로 발표됐다. 현재 은행간 외환시장 달러는 위안화 일일 거래가격에 대해 여전히 중국 인민은행이 발표한 달러 거래중간 가격의 0.3% 범위 내에서 변동하고 있으며, 비달러 통화대 위안화 거래가격은 중국 인민은행이 발표한 통화거래중간 가격의 3% 범위 내에서 안정되어 있다.
세 번째는 초기 환율의 조정이다. 2005 년 7 월 2 1 일 19 에서 달러 대 인민폐 거래가격은 1 달러 대 8. 1 1 으로 조정됐다 이는 2% 의 일회성 소폭 평가절상이며 위안화 환율 조정 2% 의 첫 단계가 아니며 이후 추가 조정이 있을 것으로 보인다. 인민폐 환율제도 개혁의 중점은 인민폐 환율 형성 메커니즘의 개혁이지 인민폐 환율 수준의 수량적 증감이 아니기 때문이다. 이 조정 폭은 주로 우리나라 무역흑자의 정도와 구조조정의 필요성에 따라 결정되며, 국내 기업의 구조조정에 대한 적응력도 고려하고 있다.