위안화는 엄청난 절상 압력을 받고 있는데 왜 절하되어야 할까요? 그렇습니다. 외부 평가절상과 내부 평가절하 - 국제 시장에서 위안화는 미국 달러 대비 평가절상되지만 국내에서는 위안화가 미국 달러 대비 평가절하됩니다.
1. 미국 달러 공식: 매우 중요한 공식은 모든 분석의 기초입니다: 미국 달러 호가 = 위안화 호가 * 환율. 예를 들어, 중국에서 만든 찻잔의 가격은 4위안이고 환율은 8.27위안입니다. 찻잔을 미국에 판매하면 가격은 미국 달러로 4/8.27=0.5위안입니다. 미국은 중국산 제품의 가격이 0.5달러로 너무 싸서 미국인들이 경쟁하기 어렵다고 불평했습니다. 조지 부시 대통령은 미국 시장에서 중국산 제품의 가격을 0.50달러에서 0.7~0.8달러로 올리기 위해 모든 수단을 동원했습니다. .
관영 언론은 미국이 위안화 환율 절상을 강요할 것이라고 거듭 강조해 왔다. 환율이 1:5로 오르면 미국 달러 시세는 자동으로 4/5 = 0.8US로 오른다. 달러로 인해 경쟁력이 없게 됩니다.
사실 등식 오른쪽에는 환율과 위안화 시세라는 두 가지 항목이 있습니다. 미국인들은 또 다른 음모를 꾸미고 있습니다. 중국에서 인플레이션이 발생하고 컵이 각각 7위안에 팔리면 7/8.27 = 0.8달러가 되며 이는 동일한 목표를 달성하게 됩니다.
2. 인플레이션: 밤새 물가가 상승하고 전력, 석탄, 광유가 부족하고 경제가 과열됩니다. 경제가 과열되는 원인은 무엇입니까? 중앙은행 관계자에 따르면 자동차, 철강, 전해알루미늄 등 산업에 대한 과도한 투자다. 하지만 과잉투자의 근본 원인은 가격 상승이다. 가격 상승의 근본 원인은 수요 과열이다. 수요 과열의 근본 원인은 무엇인가? 중앙은행 관계자들은 어이가 없어 대답을 하지 못했다.
환율이 8.27일 때 미국인들이 사용하는 방법 중 하나는 위안화 시스템에 영향을 미치기 위해 최대한 많은 달러를 사용하는 것입니다. 고정 환율은 뱅커 시스템과 유사합니다. 판매 주문이 너무 많으면 뱅커가 가격을 유지하기 위해 시장에 진입합니다. 미국인들이 파는 만큼 중앙은행이 회수해야 할 것이다. 그렇지 않으면 이 8.27은 명목상으로만 존재할 뿐 기업의 수출을 돕는 목적을 달성하지 못할 것입니다.
지난해 중국에 엄청난 양의 핫머니가 쏟아져 들어왔는데, 미국인들의 행동은 미친 짓이라고 할 수 있다. 중국의 펀더멘탈은 매우 탄탄하고, 미국 컨소시엄은 자신감에 차 있으며, 끝없는 투기자금의 흐름. 연말을 정리하면 중앙은행은 매일 5억 달러를 사들였고, 1년 동안 총 1600억 달러를 사들였다. 2004년 1월부터 6월까지 또 700억 달러라는 막대한 금액을 매입해 외환보유고가 4700억 달러에 이르렀다.
중앙은행과 상업은행 사이에는 큰 차이가 있습니다. 상업은행은 자원이 제한되어 있고 오래된 돈을 사용하며 외환을 사고 팔며 금융 안정성에 영향을 미치지 않습니다. 중앙은행은 지폐를 발행하는 은행이며 화폐를 발행할 권리가 있습니다. 이론적으로 중앙은행의 주문 접수 능력은 무제한이다. 보유하고 있는 제한된 유동성 중 일부를 모두 사용한 후 화폐 인쇄기를 켜서 새 화폐를 인쇄하고 미국 달러를 받을 수 있습니다.
그러나 새로운 돈에는 단점이 있습니다. 새로운 돈이 발행 되자마자 끝없는 문제가 발생할 것입니다. 이것이 바로 미국인들이 원하는 것입니다. 새로 인쇄된 위안화가 대량으로 시장에 유입되면 가격 시스템에 재앙이 초래될 것입니다.
중국 상업은행의 증폭계수는 2.5~3.5 정도이다. 지난해 M2자금 총액이 18조에서 22조로 늘었다. 달러 파동이 없었다면 대출 규모도 줄어들었을 것이다. 통제의.
새롭게 추가된 총 4조 통화는 GDP가 10조에 불과한 경제에 비해 너무 큰 규모입니다. 한꺼번에 그렇게 많은 추가 자금이 있으면 어떻게 가격이 오르지 않을 수 있겠습니까? 가격이 오르면 제조회사들은 최대한 빨리 작업을 시작하지 않을까? 소위 경제적 과열이 발생합니다. 즉, 연동환율로 인해 위안화가 저평가되고, 미국인들이 위안화를 공격하고, 화폐 공급이 증가하고, 물가가 상승하고, 경제가 과열되었습니다. 그린스펀의 말에 따르면, 만약 중국이 평가절상을 고집한다면 자국 통화에 문제가 생길 것입니다.
3. 물고기와 곰의 발: 위안화가 저평가되면 미국인들은 기꺼이 미국 달러를 위안화로 전환할 것이며 이는 결국 과도한 위안화와 인플레이션으로 이어질 것입니다. 경제가 흔들리지 않고 고정 환율을 고집한다면 나는 미국 달러를 사용하여 위안화를 상쇄할 것이며 이는 결국 인플레이션과 경쟁력 상실로 이어질 것입니다. 케이크를 먹고도 먹을 수는 없습니다. 고정 환율을 선택해야 할까요, 아니면 안정적인 가격을 선택해야 할까요? 중앙정부의 태도는 매우 명확하다. 고정환율은 장기적인 기본 국가정책이다. 지난해 우리는 7개국 재무장관의 압박을 이겨낸 것을 우리 외교의 큰 성과로 평가했습니다.
중국인들의 일관된 사고방식에 따르면 적의 적은 우리의 친구이다. 미국이 조언하는 것과 반대로 행동하면 됩니다. 미국은 우리가 감사하기를 원하지만 우리는 그것을 감사할 수 없습니다.
그러나 사실은 여전히 명확히 할 필요가 있다. 환율 상승의 수혜자는 위안화 보유자, 즉 13억 명이라는 점이다. 쉽게 카리브해 해변으로 휴가를 갈 수 있고, 아름다운 말레이시아인 아내와 결혼할 수도 있습니다.
환율이 오르지 않고 국내 인플레이션이 발생하면 정부와 은행이 수혜를 입는다. 최대 채무자로서 부실채권도 그에 따라 줄어들었고, 정부는 금융비용을 감당할 수 있는 막대한 화폐력을 확보하게 됐다.
부(富)의 양은 하나뿐이고, 케이크도 먹을 수도 없고, 한마디로 사람들은 카리브해로 휴가를 갈 가망도 없고, 말레이인과 결혼할 돈도 없다. 그 돈은 국영 은행의 적자를 메우는 데 쓰일 것이다.
일반적으로 국익 측면에서는 해변 휴가를 가는 것보다 은행을 채우는 것이 훨씬 더 중요하다. 누가 수혜자이고 누가 중앙정부의 선택인지 국민들에게 명확하게 설명해야 한다.
4. 부동산: 새로운 핫머니 붐의 이상한 현상은 전통적인 의미의 주식이나 채권이 아닌 핫머니로 부동산을 취득하는 것입니다. 국제통화교환자금은 높은 유동성, 낮은 위험, 고정수입을 요구하는 광속 이체에 중점을 두고 있습니다. 이러한 관점에서 보면 채권은 최선의 선택입니다. 일부 단기채권의 표면이자율은 국가 환율의 기준이 되기도 합니다.
상대적으로 말하면 주식은 변동성이 너무 크고 수익률이 불확실하기 때문에 선호되지 않습니다. 일반적으로 부동산은 핫머니를 위한 옵션이 전혀 아닙니다. 왜냐하면 유동성이 정말 열악하고 주택이 수천 채에 달하며 각 주택을 개별적으로 평가하고 별도로 판매해야 하기 때문입니다. 이는 단순히 핫머니에게는 악몽입니다. 그러나 중국에서는 가격이 점차 미국 가격에 가까워지고 있습니다. 위안화 시세의 변화인지 환율의 변화인지 핫머니는 전혀 알 수 없습니다. 사실 고정환율을 고수하겠다는 중앙정부의 의지는 과소평가될 수 없다. 따라서 가장 좋은 방법은 부동산을 구입하는 것입니다. 8.27 환율은 변하지 않고 내부 인플레이션이 발생하면 집값도 물가와 함께 오르게 된다. 환율 상승이든 원자재 가격 상승이든 부동산은 두 가지 장점을 모두 갖고 있습니다.
비전문가는 흥분을 지켜볼 수 있지만, 전문가는 문을 지켜볼 수 있다. 현재로서는 8.27은 깨지지 않습니다. 단순히 달러를 위안화로 바꾸는 주니어 투기꾼들은 엄청난 타격을 입을 것입니다.
5. 거시경제 규제: 거시경제 규제에는 큰 허점이 있습니다. 즉, 국내외 자본에 미치는 영향이 다릅니다. 국내자본은 죽어가고 있고 외국자본은 물속의 물고기와 같습니다. 통제 하에 장쑤성의 12개 이상의 은행이 집단적으로 대출을 중단했고 민간 기업은 거의 전멸했다. 국내 기업은 더 이상 대출을 받고, 생산 능력을 확장하고, 시장을 장악할 수 없습니다.
중앙정부는 국내 자금을 관리할 수 있지만 국제 통화를 통제할 수는 없습니다. 현재 자금은 유례없이 빠듯하지만, 국제시장에서는 이자율이 45년 만에 최저 수준이고, 외자기업이 대규모 자금을 조달할 수 있습니다.
국내 기업이 전반적으로 생산을 중단하는 상황에서 외자 기업이 이중적인 모습을 보이고 있어 매우 안타깝습니다. 일부 외국 학자들이 중국이 속도를 늦추고, 느려지고, 다시 느려져야 한다고 외치는 동안, 자국 기업은 영토 확보를 위해 서두르고 있다.
독일 폭스바겐은 2개의 새로운 생산 라인을 추가했고, 광저우 혼다는 1개를 추가했으며, 모건 스탠리는 상하이 부동산 프로젝트에 수십억 달러를 투자한 후 중국 건설은행으로부터 수십억 달러의 모기지 부동산을 구입했습니다. 행정 명령에는 은행이 은행 시스템에서 가장 낮은 연체율로 개인 모기지 대출을 제공할 수 없도록 규정되어 있습니다. 그러나 텐진의 한 독일 은행은 5.04%도 요구하지 않고 단지 3%의 우대 금리만 제공했습니다.
해외 전문가들이 낙관적인지, 하락하는지는 알 수 없으나 전체 생산능력은 크게 줄지 않은 것으로 알고 있다. 유일한 차이점은 국내 자본이 몇 가지 양보를 하고 외국 자본이 몇 걸음 앞으로 나아간다는 것입니다.
완전한 시장 경제 시스템에서는 화폐가 긴축되면 통화가 감소하고 공급이 부족해 그에 따라 환율도 상승하게 됩니다. 긴축 통화정책을 실시하면 국내 자본은 대출을 받을 수 없고, 환율 상승으로 인해 외국 자본도 더 많은 투자 비용을 지불해야 한다. 긴축 통화정책을 상쇄할 것이다. 그러나 고정 환율 하의 규제는 국내 자본에 해를 끼치고 외국 자본을 더 저렴하게 만들 뿐입니다.
국내 자금은 매우 부족하고 외국 자금은 매우 느슨합니다. 국영 기업은 죽어가는 반면 외국 기업은 번창하고 있습니다. 거시경제적 통제와 결합된 고정 환율은 큰 허점을 만들어 국영 기업이 싸움 없이 무너지고 막대한 시장 점유율을 다른 기업에게 빼앗기게 만들었습니다.
사실 해결책은 매우 간단합니다. 특정 산업에 투자조정세를 부과하는 것입니다. 생산능력 확대가 허용되지 않는 국유기업의 경우 외국인 투자도 허용되지 않으며 추가 세금이 부과된다. 또한, 특정 산업의 생산능력이 너무 크다고 판단되면 가장 먼저 줄여야 할 것은 외국계 공장이고, 규제도 외국계 기업부터 시작해야 한다. 자동차 산업의 생산능력이 너무 크다고 느낀다면 가장 먼저 끊어야 할 기업은 광저우 혼다와 광저우 마쓰다다.
외국인의 환심을 사기 위해 국영 기업에 해를 끼치고, 민간 기업의 시장 점유율을 잘라 외국인에게 넘겨주려는 것이 통치자들의 생각이었습니다.
7. 일본 모델: 거시경제적 관점에서 볼 때 중국은 1980년대와 1990년대 일본 모델을 점점 더 많이 모방하고 있습니다. 1990년대 일본과 마찬가지로 중국도 수출 보조금을 위해 낮은 환율을 활용하려는 수출 지향 국가이기도 하다. 외환보유액이 급증하고 외환보유액으로 인한 인플레이션을 감당해야 하는 상황이다.
통화가 범람할 때 어떻게 수출 경쟁력을 유지하고 수출 지향적인 경제를 최대한 오랫동안 유지할 수 있을까? 일본의 대응책은 가격체계를 더욱 왜곡해 수출되지 않는 물건의 가격은 올리고, 수출되는 물건의 가격은 올리지 않는 것이다. 일본에서는 포도 한 개에 1달러에 판매됩니다. 일본에서는 수박이 한 개에 30달러에 팔립니다. 하지만 어쨌든 일본 부동산 가격만큼 과장된 수준은 아니다.
부동산은 대표적인 국내 매매 분야로, 부동산에 돈을 내는 사람의 99%가 내국인이다. 많은 사람들은 주택 가격이 너무 높으면 도시의 사업 비용이 높아지고 경쟁력이 저하될 것이라고 생각합니다. 실제로 이는 대규모 다국적 기업에서 부동산 및 직원 주택 수당이 전체의 8%에 불과합니다. 일부 회사보다 전화 요금이 더 높지 않습니다.
부동산 가격의 99%는 지역 주민들이 부담하고 나머지 1%는 산업용 부동산, 상업용 부동산, 민간용 부동산으로 나뉜다. 일반 도시의 주거용 건물은 매우 비쌀 수 있지만 산업용 토지는 매우 저렴할 수 있으며 정부는 의식적으로 이에 보조금을 지급할 수 있습니다.
정부는 부동산에서 막대한 양의 세수를 얻을 수 있으며, 이러한 엄청난 양의 부는 공항 건설, 부두 건설, 인프라 개선 또는 높은 수출세 환급 제공에 사용될 수 있습니다. 프로젝트.
부동산 산업은 국내 무역을 활용하고 해외 무역에 보조금을 지급하는 전형적인 예입니다. 국민부담을 이용해 수출경쟁력 지원 주택가격이 높을수록 수출경쟁력이 강해진다고 할 수도 있다. 이제 중국도 일본의 옛 길을 따르게 될 것입니다. 낮은 환율은 외환보유고의 급격한 증가로 이어져 인플레이션 압력을 촉발시킵니다. 정부는 대외무역 수출산업이 피해를 입지 않도록 부동산에 맡기고 국민이 부담하도록 하겠다. 내수 매출이 99%인 백화점은 항상 인플레이션 압력을 해소하기에 좋은 곳이다. 부동산, 교통, 의료, 교육 분야에서도 마찬가지입니다.
일본은 750위안 상당의 컬러 잉크젯 프린터를 수출했다. 중국으로의 수출은 연간 10만대, 7,500만 위안 상당이다. 도쿄의 아주 평범한 아파트 가격이 한 나라에 수출되는 프린터 가격과 같게 되자 도쿄의 부동산 산업은 붕괴했고, 왜곡된 가격 체계는 더 이상 유지될 수 없게 됐다.
지금 일본 땅값은 세계에서 가장 비싸고, 일본의 수출은 세계 최고 수준이다. 붕괴 이후에도 고통 지수에 관계없이 일본은 여전히 수출 측면에서 세계 최강국이 될 것입니다.
8. 결론: 경제는 생명체이고 어떠한 왜곡도 오래 지속될 수 없으며 왜곡에 대한 대가를 치러야 합니다. 중국은 수출 우위를 추구하기 위해 위안화 절상 여부에 관계없이 인위적으로 위안화 환율을 왜곡하고 있으며, 펀더멘탈에서 벗어나는 한 미국은 약점을 찾아 위안화를 공격할 수 있습니다. 미국이 장기간 고정환율제를 고집하면 미국 달러를 이용해 위안화를 공격해 통화공급을 확대해 결국 인플레이션으로 이어질 것이다. 일본 모델을 따라 국내 물가를 왜곡하고 부동산을 이용해 인플레이션 세력을 발산한다면 앞으로는 집값이 급등할 뿐 아니라 노점상에서 국수 한 그릇을 먹게 될 것이다. 외부도 한 그릇에 30위안으로 올라갑니다.