'시대가 영웅을 만든다'는 말처럼 위안화 펀드의 급격한 상승은 우리나라 주식 투자 시장의 완성도가 높아지고 있는 것과 뗄래야 뗄 수 없는 일이다. 저자는 위안화 펀드 개발에 다음과 같은 기회가 있다고 믿습니다.
1. 주식 투자에 대한 법적 정책 개선
수년간의 지속적인 탐색 끝에 우리나라는 처음에 형성되었습니다. RMB 자금에 대한 법적 틀 , 국내 및 해외 투자 기관은 기본적으로 RMB 자금을 조성하고 조달하는 과정에서 따라야 할 법률을 가지고 있습니다. 최근에는 "외국인 투자 벤처캐피털 기업 관리에 관한 규정", "벤처캐피털 기업 관리에 관한 경과조치", 개정된 "회사법", "증권법", "합자회사법" 등이 제정되었습니다. "를 공포하고 시행하게 되었습니다. 법률 시스템이 개선됨에 따라 우리나라에서는 위안화 자금을 설립하고 투자하는 데 기본적으로 법적 장애가 없습니다.
외국인 투자자의 경우 현재 해외 벤처캐피탈 펀드의 위안화 펀드 조성, 국내 프로젝트 투자, 국내 프로젝트 투자를 제한하기에는 너무 '어려운' 법적, 행정적, 외환 규제가 없다. 본토. 본토 자본 시장은 이익과 정책 측면 모두에서 대안적인 출구 경로가 되었습니다. 외화자금과 비교하여 위안화 투자는 어떤 경우에는 승인절차를 단순화할 수 있고, 관료적 장애물을 피하고, 투자절차를 가속화하며, 이전에 국내자금만이 누렸던 빠른 조치의 이점을 외국인 투자자가 얻을 수 있게 해줍니다. 반면, 위안화 펀드는 투자자들이 해외 투자를 위안화로 더 빨리 전환할 수 있게 해줄 것입니다. 이는 또한 RMB 펀드를 많은 외국 벤처 캐피털 투자자들에게 자연스러운 선택으로 만듭니다.
2. 위안화 자금 조달 채널 확장
위안화 자금의 급속한 발전은 모금자의 충분한 예비 자원과 불가분의 관계입니다. 우리나라 주식투자가 발전함에 따라 점점 더 많은 단위와 개인이 주식펀드 투자의 이익을 공유하고 위험을 감수하려는 의지를 갖고 있습니다. 이 집단 중에는 부유한 개인, 민간 기업, 사회 단체 외에도 국유 기업, 정부 지도 기금 등이 모두 참여에 관심이 있습니다.
2008년에는 다양한 형태의 금융자본이 지분투자 분야에 진출할 수 있게 되면서 벤처캐피탈과 사모펀드의 자금조달원이 크게 확대됐다. 2008년 3월, 중국 증권감독관리위원회는 증권회사에 대한 직접투자 시범사업의 범위를 적절하게 확대하기로 결정했고, 화태(Huatai), 궈센(Guosen) 등 적격 증권회사 8곳이 직접투자 사업을 수행하도록 연속적으로 승인을 받았습니다. 2008년 4월, 국가사회보장기금은 국가발전개혁위원회가 승인한 산업자금과 국가발전개혁위원회에 등록된 시장형 주식투자펀드에 독립적으로 투자할 수 있게 되었습니다. 2008년 6월 중국은행감독관리위원회는 '신탁회사의 사모투자신탁업 운영지침'에 대한 의견을 수렴하고, 2008년 10월 이미 개시한 신탁형 사모투자신탁업에 대한 규제 및 지도를 준비했다. 2008년 11월 벤처투자지도기금의 표준화 설치 및 운영지도의견'을 공포하고, 2008년 11월에 지방 벤처자본지도기금 설립에 관한 규정을 명확히 하였으며, 보험기관은 비상장기업 지분에 투자하도록 국무원의 승인을 받았다. 2008년 12월 중국 은행감독관리위원회는 "상업인수대출 위험관리 지침"을 발표했습니다. 은행'을 통해 적격 시중은행이 인수·합병대출 사업을 시작할 수 있도록 함으로써 시중은행 자금이 지분투자 분야에 진출할 수 있게 됐다.
위안화 자금의 또 다른 중요한 재원은 벤처캐피탈 지도자금이다. 국제금융위기 이후 지방자치단체는 벤처캐피털 지도자금 조성에 더욱 열을 올리고 있다. 위안화 자금의 급속한 발전을 위한 중요한 원동력입니다. 불완전한 통계에 따르면, 현재 전국의 시급 이상 30개 지역에서 벤처캐피탈 지도기금을 설립했으며, 총 규모는 100억 위안이 넘습니다. 국제금융위기가 발생하고 주식투자시장에서 자금조달이 어려워지면서 정부벤처캐피탈지도기금의 장점이 뚜렷해지기 시작했다. 벤처캐피탈 기관은 자금 도입과 동시에 고품질 프로젝트와 관련 지원 정책 지원도 받을 수 있다. 상황이 불확실한 경우 이러한 자원은 벤처캐피털 기관에 더욱 중요해지고 상대적으로 투자 위험을 줄일 수 있으므로 벤처캐피탈 지도펀드는 벤처캐피탈 기관에 매우 매력적입니다.
3. 위안화 펀드 투자 출구 채널의 매력
과거 중국에서 활동했던 벤처투자기관은 '양끝이 외부'라는 발전 환경에 직면했다. 해외자금조달, 중국기업의 해외지주회사에 투자하여 해외상장 및 퇴출을 달성하고 있으나, 제한적인 정책 도입과 지속적인 상장비용의 증가로 인해 국내 자본시장을 통한 해외상장이 점점 더 어려워지고 있습니다. 점차 국내 및 해외 투자 기관의 선호를 받기 시작했습니다. 국내 출구는 분명히 매력적입니다.
이번 금융 위기를 경험한 후 중국 A주 시장은 세계에서 가장 매력적인 시장 중 하나로 자리 잡았습니다. 국내외 투자 기관 모두 중국 A주에 대해 낙관론을 표명했습니다. 특히 GEM의 발전 전망. 심천거래소에 GEM이 설립됨에 따라 위안화 펀드 투자의 출구 채널이 더욱 완전해졌고, 이는 의심할 여지없이 중국 및 외국 투자자들의 위안화 펀드 설정에 대한 열정을 가속화했습니다.
투자 기업의 관점에서 볼 때 수년 전에 해외 상장을 선택한 대부분의 민간 기업에 비해 수년간의 발전을 거쳐 우리나라의 법률은 모든 측면에서 상대적으로 완전해졌으며 민간 기업가의 관심이 더 높습니다. 해외 상장시 특별히 큰 선호는 없습니다. 이에 반해 중국 자본시장은 낮은 상장비용, 높은 주가수익률, 낮은 리스크, 문화적, 법적 현지화 등 다양한 장점을 갖고 있어 국내 상장을 기업의 중요한 선택 중 하나로 고려하는 민간기업이 늘고 있다. 전략적 개발.
중국의 다단계 자본시장 시스템 구축의 많은 요소 중 장외시장(OTC), "New Third Board", 기관 지분 양도 시스템 및 VC/PE 투자 활동을 지원하기 위해 전국 주식 거래소에서 취한 조치 등. 나는 우리나라의 다단계 자본 시장이 성숙하고 출구 채널이 개선됨에 따라 점점 더 많은 국내 자금이 중국의 VC/PE 시장에 통합되도록 자극하여 새로운 위안화 펀드 투자 붐을 일으킬 것이라고 믿습니다. 발전이 호황을 누리고 있지만 위안화 자금 발행에는 여전히 문제가 있다는 사실을 부인할 수 없습니다. 위안화 자금의 미래 전망은 기회뿐만 아니라 도전에도 직면할 것입니다.
4. 위안화 자금 조달 채널을 더욱 확대해야 합니다
펀드 유형에 따라 위안화 자금은 순수 위안화 자금과 해외 자금의 두 가지 유형으로 나뉩니다. 두 펀드 모두 자금조달 구조에 있어 개선이 필요한 문제를 안고 있다.
순전히 위안화 자금, 즉 모든 투자자는 국내 기관이나 개인으로부터 나옵니다. 이러한 자금 조달 구조는 현재 국내의 엄격한 외화 자본 통제 하에서 보다 실현 가능하고 일반적인 자금 조달 구조입니다. 위안화 자금의 주요 재원은 사회보장기금, 중국개발은행, 지방정부와 일부 기업이 설립한 산업지도기금이다. 그러나 시중은행, 보험사, 지방사회보장기금 등 금융기관은 아직 시장 지향적 위안화 펀드에 대한 투자 승인을 받지 못했기 때문에 자격을 갖춘 성숙 LP는 여전히 매우 제한적입니다.
합작벤처펀드, 즉 위안화 자금뿐만 아니라 일부 외화 자금도 포함되는 자금이다. 외화자금은 주로 해외펀드나 외국벤처캐피탈이 운용하는 역외펀드에서 조달된다. 외화투자자금은 프로젝트 단위로 승인을 받아야 하며, 국내 상장기업에 대한 투자승인을 받기 어렵고, 산업접근 제한 등이 있어 국내 위안화 자금에 외화자금이 진입하는 경우가 매우 적습니다. 제한된. 상하이시 정부는 해외 사모펀드 투자회사의 위안화 자금조달을 촉진하기 위해 푸동신지구에 등록된 해외펀드에 대한 자금사용 제한을 해제해 달라는 내용의 신청서를 국가외환관리국에 제출한 것으로 알려졌다. 중국에 투자. 만약 이 신청이 승인된다면 의심할 바 없이 해외자금의 국내 위안화 펀드시장 유입이 크게 촉진될 것이며 자금조달 자원도 확실히 개선될 것입니다.
5. 중국에는 성숙하고 적합한 LP가 부족합니다
RMB 펀드의 건전한 발전을 위해서는 시장에서 협력할 수 있는 우수한 운용팀(GP)과 성숙한 투자자 팀(LP)이 필요합니다. 협력과 신뢰.
현재 국내 일부 GP는 탄탄한 자본력, 깊은 배경 등 폭넓은 특성과 장점을 바탕으로 위안화 펀드를 운용하고 있으며, 일부 GP는 증권사나 투자은행에서 변신한 것으로 대부분 경험이 없다. 직접 투자의 경우 성공 사례나 역량을 입증할 수 있는 추적 가능한 기록이 부족하고 LP로부터 완전한 신뢰를 얻을 수 없으며 관련 전문 인력 보유량이 부족합니다.
해외펀드 중 LP는 주로 연기금, 대학펀드, 전문투자펀드 등으로 구성된다.
현재 국내 LP 출처는 대부분 민간기업 및 개인으로, 국내 LP는 경영을 위해 전문가에게 돈을 넘겨주는 데 익숙하지 않아 투자의사결정 및 경영에 개입하거나 참여하려는 욕구가 많을 것으로 예상된다. GP 관리의 전문성. 일부 LP는 국영 기업 출신이며, 국유 자본의 가치 유지 및 증가에 대한 고려가 특히 중요합니다. 이는 GP의 투자 결정에 압력을 가하고 필연적으로 투자 독립성에 영향을 미칠 것입니다. 동시에, 중국 거시경제의 급속한 발전으로 인해 국내 LP는 투자주기와 투자 수익에 대한 기대가 더 높고, 돈을 빨리 벌고 수익이 높은 프로젝트에 투자하기를 희망하여 GP 투자에 너무 많이 개입합니다. 결정.
주식 투자는 전문적인 활동, 특히 벤처 캐피털로서 전문적인 비전과 서비스가 필요한 RMB 펀드의 주요 참여자, 중국 벤처 캐피탈 기관 및 중국 투자자에게 LP는 GP에게 시간과 공간을 제공해야 합니다. 동시에 GP와 LP 모두 효율성과 감독 사이의 균형을 찾아야 합니다. 그래야만 국내 위안화 자금이 성장하고 확장될 수 있습니다.