국내 환율 (P) 과 외국 물가 수준 (PH) 이 변하지 않을 때 국내 화폐의 물가 수준 하락 (E 상승) 으로 국내 상품이 외국 상품보다 저렴하고 수출 증가로 국내 수요 (D) 와 생산량 (Y) 이 증가했다.
환율이 하락하면 E0 에서 e 1 까지 수요가 증가할 것이다. 상품 시장의 균형을 유지하기 위해 생산량 (Y) 도 증가해야 하고 GNP 도 Y0 에서 Y 1 으로 증가해야 한다. 환율평가절상은 반대의 결과를 낳는다.
외국 물가 수준 (PH) 의 변화를 살펴 봅시다. PH 값이 높아지면 국내 상품이 상대적으로 싸기 때문에 수출을 자극하고 국내 GNP 수준을 높이는 데 도움이 된다. 한편 국내 물가 수준 (P) 이 상승하면 국내 상품 가격이 상대적으로 비싸고 수출에 불리하고 수요가 감소하면 경제가 침체될 수 있다. 따라서 외국 물가 수준 (PH) 이 상승하고 국내 물가 수준 (P) 이 하락하고 자국 화폐가 평가절하되면 환율이 변하지 않아도 GNP 의 증가를 자극할 수 있다.
이제 자산 시장의 균형을 분석해 보겠습니다. 자산 시장의 균형은 두 가지 조건으로 구성됩니다.
(1) 외환시장 균형: r = RH-(EEAE)/E, 즉 금리 평가 조건.
(2) 통화시장 균형: ms/p = l (r, Y), 즉 통화공급은 통화수요와 같습니다.
이 두 조건이 동시에 충족될 때 자산 시장은 균형을 이룬다. 이 균형으로 우리는 통화정책과 재정정책이 환율에 미치는 영향을 분석할 수 있다.
1. 통화 정책이 환율에 미치는 영향
통화정책의 주요 형식은 경제체계의 통화공급량을 바꾸는 것이다. 화폐 공급량이 변하면 금리도 변한다. 통화 정책의 경우, 통화 공급의 변화가 주된 것이다. 사람들은 주로 금리에 따라 자신의 경제행동을 결정하지만 금리는 분석 과정의 중간 변수일 뿐이다. 이것은 화폐 공급량의 증가가 화폐의 평가절하로 이어질 수 있다는 것을 보여준다.
왜 화폐가치 하락으로 이어지는가? 그 이유는 금리입니다. GNP 와 물가 수준 (P) 이 변하지 않을 때, 즉 통화 수요가 변하지 않을 때, 통화 공급을 늘리면 금리가 하락할 수 있다. 금리 평가 정리에서 알 수 있듯이 금리 하락의 결과는 외화에 대한 기준 통화의 평가절하이다. 반대로, 화폐공급량이 감소하면 환율이 상승할 것이다.
재정 정책이 환율에 미치는 영향
재정 정책의 주요 형식은 정부 지출과 세금의 수준을 바꾸는 것이다. 세금의 변화는 정부 지출의 변화와 함께 분석할 수 있다.
정부 지출이 늘어나면 화폐도 평가절상되는 것도 금리 때문이다. 정부 지출이 늘면서 통화에 대한 수요도 그만큼 늘어났다. 통화 공급이 변하지 않고 통화 수요가 증가하면 금리 상승, 즉 환율 상승이 일어날 수 있다.
대조적으로, 확장 재정 및 통화 정책은 경제를 자극하고 생산량을 증가시킬 수 있지만. 그러나 통화정책과 재정정책이 자국 통화에 미치는 영향은 다르다. 통화확장은 화폐의 평가절하를, 재정확장은 화폐의 평가절상을 초래한다.