기관 보고서 전망
유로 반등이 끝나가는 걸까? 주식시장은 여전히 매력적이다
UBS는 17일 발표한 최근 보고서에서 지적했다. 현 단계에서는 위험자산을 철수하고 안전자산으로 전환하는 것을 고려해보세요. 유로화는 달러화 대비 여전히 좋은 지지를 받고 있습니다. 그러나 유로화의 반등은 적어도 향후 몇 달 동안은 상승 여력이 제한되면서 거의 끝나갈 것으로 보입니다.
위험자산을 성급하게 회수해서는 안 된다
UBS는 보고서에서 최근의 긴장감이 시장 충격을 불러일으켰고, 아시아 증시는 하락했으며, 미국 증시는 내재변동성지수(VIX)도 하락했다고 지적했다. 10위권에서 16위권으로 올라 지난해 미국 대선 이후 최고치를 기록했다. 투자자들은 때때로 발생할 수 있는 긴장 상황에 대비해야 합니다. 위험을 회피하는 투자자는 헤징을 고려해야 하지만 UBS는 투자자에게 위험 자산에서 벗어나는 것을 권장하지 않습니다. 탄탄한 글로벌 경제와 실적 모멘텀으로 인해 주가는 계속 상승할 것입니다.
또한 보고서는 연초 미국 달러 급등이 외환시장을 휩쓸었고, 한때 미국 달러의 무역가중환율이 14~14%까지 오른 적도 있다고 강조했다. 올해 최고. 이제 유로화 급등이 시장의 주목을 끌고 있다. 이는 EURUSD에 대한 비중확대 전략이 올바른 전략이었다는 2016년 말 UBS의 많은 논란의 여지가 있는 견해를 입증합니다. 기관은 유럽중앙은행이 2018년 초부터 채권 매입을 줄이기 시작할 것으로 예상하고 있습니다. 동시에, 트럼프 행정부가 단기간에 감세를 통과시키거나 인프라 지출을 늘릴 수 있을 것이라는 기대도 사라질 것입니다. 그러나 유로화는 달러화 대비 급격하게 상승해 올해 현재까지 약 12% 상승했는데, 이는 UBS의 6개월 전망치인 1.18에 근접한 수치입니다.
주식은 여전히 매력적이다
UBS는 투자자들이 글로벌 주식의 강세 포지션을 축소하기보다는 헤징을 고려해야 한다고 믿습니다.
글로벌 금융위기가 발생한 지 10년이 지났고, 이제 경제사이클은 '성숙' 단계에 진입한 것으로 보인다. 2009년 이후 MSCI 모든 국가 글로벌 지수는 거의 140% 상승했습니다. 그러나 이렇게 강력한 상승세를 보인 후에도 경기 사이클이 끝날 것을 예상하고 시장에서 퇴출하는 것은 이득을 얻을 가치가 없을 수도 있습니다. 기업 이익 성장은 강력하고, 통화 정책은 여전히 느슨하며, 밸류에이션도 그리 높지 않습니다. UBS는 여전히 주식이 6개월의 투자 기간 동안 매력적인 수익을 제공할 것으로 기대하고 있으며, 조사에 따르면 지난 세 번의 경기 침체(1990년, 2001년, 2007년)가 시작되기 6~18년 전에 한 달 동안 주식 시장이 상승했습니다. 평균 19%.
결과적으로 UBS는 여전히 투자자들이 계속 투자해야 한다고 믿습니다. 그러나 사이클이 성숙해짐에 따라 헤징 전략은 점점 더 중요해지고 있습니다. 특히 내재 변동성이 역사적 최저치에 가까워지고 채권이 이전 사이클처럼 주식 하락에 대한 안전한 피난처 역할을 하지 못할 수 있기 때문입니다.
지역적 관점에서 볼 때 거시 환경은 여전히 투자자에게 유리합니다. 인플레이션이 둔화되는 가운데 통화 정책은 여전히 완화적입니다. 글로벌 성장은 견고합니다. 유로존 GDP는 2011년 2분기 이후 가장 빠른 속도를 기록했으며, 신흥 시장의 성장은 2016년 4.4%에서 올해 5%로 가속화될 것으로 예상됩니다. 2분기 주당순이익은 미국과 유로존에서 약 10% 증가할 것으로 예상돼 신흥시장의 인기가 이어지고 있다. 뮤추얼펀드와 상장지수펀드(ETF) 모두 19주 연속 자금이 유입된 것으로 나타났다. . 특히, 일본을 제외한 아시아 ETF는 2년래 최고치의 유입을 기록했습니다. 그러나 미국 주식의 영광은 더 이상 존재하지 않으며, 미국 주식 지수는 여전히 최고치를 경신하고 있습니다. 하지만 미국 주식펀드는 7주 연속 환매를 겪었다. 장진허 기자