미국 달러, 유로화 등 변동환율이 적용되는 통화의 경우 하루에 0.2%, 1년에 10%씩 환율이 오르는 것이 일반적이다. 그러나 지난 10년여 동안 위안화 환율은 8.2765에 거의 정체돼 있다가 2005년 7월 21일까지 갑자기 8.11까지 급등해 세계 금융시장에 충격을 안겼다. 위안화의 일회성 2% 절상은 작은 단계에 불과하지만 위안화 형성 메커니즘을 개선하기 위한 큰 진전입니다. 어제 현재 위안화는 외환개혁 이전에 비해 미국 달러 대비 약 9.4% 절상됐다. 위안화 환율 개혁 2주년을 맞아 우리는 4가지 특별 보고서를 발표할 예정입니다.
2006년 7월 '중국상보'는 위안화 실효환율을 계산한 결과 4계절을 한 바퀴 거친 후 위안화 명목 실효환율이 기본적으로 이전 수준으로 돌아왔다는 사실을 발견했다. 교환개혁 . 올해 우리는 계속해서 실효 환율을 측정하고 CBN RMB 지수를 공식 출시했습니다. 우리는 외환개혁 2년차에 위안화 명목실효환율지수가 3% 상승했고, 위안화 실질실효환율지수가 6.2% 상승한 반면, 미국 달러지수는 6.3% 하락한 것으로 나타났다. 동기. 즉, 위안화는 미국 달러화와 상대적으로 분리되는 궤도에 진입한 것입니다.
고전적인 국제금융 교과서에는 외환시장에서 환율이 좁은 범위 내에서 변동한다는 이론이 있다. 강제로 밀어 넣으면 중앙 환율로 돌아갑니다. 사랑에 빠진 남녀처럼 짧은 이별도 두 사람은 더욱 간절하게 서로를 향해 달려가게 된다.
오랫동안 위안화와 미국은 그런 짝처럼 보였습니다. 그러나 요즘 이 '열정커플'은 '시간과 돈을 나눠쓰는' 조짐을 보이고 있다. 오늘 차이나비즈니스뉴스가 발표한 CBN 위안화 지수에 따르면 2006년 7월 21일부터 2007년 7월 16일까지, 즉 외환개혁 2년차 동안 위안화 명목실효환율지수가 3% 상승한 것으로 나타났다. 같은 기간 환율지수는 6.2% 상승했고, 미국 달러지수는 6.3% 하락했다.
실효환율은 가중평균환율입니다. 명목실효환율은 일반적으로 대외무역 비중을 가중치로 선택하며, 국내통화와 기타 주요통화 간의 환율변동을 가중평균하여 구하며, 실질실효환율은 상대가격을 조정하여 구할 수 있다. 명목실효환율지수를 바탕으로 한 지수입니다.
위안화는 미국 달러와 '상대적으로 분리'되어 있습니다
우리의 계산 결과에 따르면 교환 개혁 후 첫 해에 위안화의 명목 실효 환율은 0.37만큼 절상되었습니다. 같은 기간 위안화 실질실효환율은 1% 하락했고, 미국 달러지수는 3.4% 하락했다. 환율개혁 이후 1년차와 2년차 환율 추이를 비교해 보면, 2년차에 달러화 가치가 크게 하락할수록 위안화 실질환율도 크게 상승한 것을 알 수 있다. 위안화 환율이 상승하면 어느 정도 미국 달러에 대한 의존도가 줄어들고 위안화의 독립성이 이전보다 높아질 수 있다고 생각했습니다.
양국 명목 환율에 대한 추가 조사. 2006년 7월 21일부터 2007년 7월 16일까지 미국 달러화는 유로화 대비 7.8%, 파운드화 대비 8.7%, 엔화 대비 4.9% 절상됐다. 같은 기간 위안화는 유로화 대비 2.87% 절상됐다. 유로화는 파운드 대비 4.2% 하락했고, 일본 엔 대비 6.97% 상승했습니다. 이는 주요 통화 대비 환율 변동 측면에서 위안화와 미국 달러화가 같은 속도를 유지하지 못하고 있음을 일각에서 보여준다.
오랜 기간 동안 미국 달러 환율 체제에 고정된 위안화는 미국 달러와 상대적으로 분리된 환율 궤도 진입과 위안화 거래소의 독립을 고려할 수도 있을 것으로 보인다. 비율은 점차 증가하고 있다.
절상 속도가 빨라지고 있다
계산을 통해 2007년 7월 16일 현재 환율 개혁 이후 위안화 명목실효환율의 총 ***절상액은 환율개혁 첫해에는 3.46%, 환율개혁 2년차에는 3% 오른 데 그쳤다. 외환개혁 이후 위안화의 미국 달러 대비 명목 양자간 환율은 외환개혁 첫 해 1.6%, 개혁 후 2년 5.5% 등 총 7.2% 절상됐다. 교환개혁. 명목 실효 환율로 측정하든, 미국 달러 대비 명목 양자 환율로 측정하든 위안화는 절상 추세에 있으며 절상률이 가속화되고 있음을 알 수 있습니다.
동시에 위안화 명목 실효 환율의 상승폭이 미국 달러 대비 명목 양자 환율 상승폭보다 작다는 사실도 데이터를 통해 알 수 있습니다. 미국 달러는 일반적으로 지난 2년 동안 가치 하락 국면에 있었습니다. 실제로 위안화는 대부분의 바스켓 통화 대비 여전히 평가절하되고 있습니다. 우리가 선택한 11개 바스켓 통화 중 미국 달러 대비 위안화 절상에 더해 환율 개혁 이후 위안화는 일본 엔 대비 18.4%, 한국 환율은 말레이시아 링깃 대비 7.2% 절상됐다. 원화와 싱가포르 달러는 기본적으로 변동이 없습니다. 유로화 대비 5.35% 절하, 영국 파운드 대비 7.75% 절하, 캐나다 달러 대비 8% 절하, 호주 달러 대비 6% 절하 등 기타 주요 통화는 기본적으로 절하되었습니다. 달러화 가치는 4.5% 하락했고, 태국 바트는 23% 하락했습니다. 이는 또한 미국 달러에 대한 위안화의 지속적인 절상이 중국의 증가하는 무역 적자를 완화하는 데 실패한 이유를 부분적으로 설명할 수도 있습니다.
실질실효환율은 5.1% 상승
2005년 1월 3일을 기준시점으로 하는 지수추세에서 2005년 7월 21일 위안화 명목실효환율지수를 기준으로 한다. 106.7로 연말 110대로 상승했다가 2006년 7월 21일 107.1로 다시 하락해 거래소 개혁의 원점으로 회귀한 셈이다. 환율개혁 2년차에 위안화 명목실효환율은 점차 상승하여 2007년 7월 16일 위안화 실효환율지수는 110.4로 나타났다. 위안화 명목실효환율지수 추세에 비해 위안화 실질실효환율지수 추세는 상대적으로 안정적이다. 2005년 7월 21일 위안화 실질실효환율지수는 106.4였으며, 외환개혁 이후 첫해 대부분 105~107 사이의 좁은 범위에서 등락을 보이더니 2년차부터 지속적으로 상승하기 시작했다. 2007년 7월 3월 16일 위안화 실질실효환율지수는 111.8이었다. 전체적으로 위안화의 실질실효환율은 환율개혁 이후 5.1% 상승했고, 환율개혁 후 첫해에는 1% 하락, 환율개혁 이후 2년차에는 6.2% 상승했다. 개정.
위안화의 실질실효환율을 계산하는 과정에서 환율개혁 이후 2년차에 중국의 주요 무역국 대비 상대물가지수가 상승세를 보이는 것을 확인했는데, 이는 위안화의 급속한 절상은 사람들이 미리 기대했던 디플레이션 효과를 가져오지 못했습니다.
CBN RMB 지수에는 RMB 명목실효환율(NEER) 지수와 RMB 실질실효환율(REER) 지수가 포함됩니다. 실효환율은 가중평균환율입니다. 명목실효환율은 특정 시점을 기준기간으로 하고, 표본기간 동안 국내통화와 기타 주요 통화간 환율변동을 가중평균하여 계산한 것으로, 일반적으로 대외무역 비중을 선택한다. 다양한 외화의 비중. 그리고 한 국가와 주요 무역 상대국의 물가 수준 변화가 통화의 실질 구매력에 미치는 영향을 고려하면 명목 실효 환율을 기준으로 상대 물가 지수를 조정하여 실질 실효 환율을 얻을 수 있습니다. 환율지수.
위안화의 지역화, 국제화와 함께 미국 달러지수가 국제통화체제의 벤치마크가 된 것처럼 효과적인 위안화 환율지수 구축이 매우 시급해졌다. 실질환율은 정책 및 시장 분야 모두에서 매우 중요합니다. 한 국가의 교역 상품의 국제 경쟁력을 측정할 수 있으며 동시에 해당 국가의 통화 및 금융 지수 시스템의 필수적인 부분을 구성합니다. 한 국가와 다른 국가의 상대적인 성과를 연구하기 위해 한 국가의 통화 정책에 대한 중간 목표 또는 외환 시장 운영에 대한 기준으로 사용할 수도 있습니다.
위안화 실효환율지수 집계 시 통화 바스켓 구성을 위해 주요 11개 통화인 미국 달러, 유로, 일본 엔, 한국 원, 싱가포르 달러, 파운드, 링깃, 루블, 호주 달러, 태국 바트, 캐나다 달러. 이 11개 통화를 선택한 이유는 한편으로는 위 통화에 해당하는 경제와 중국 간의 총 양자 무역량이 중국 전체 대외 무역의 약 75%를 차지하기 때문입니다. 통화는 2005년 8월 중국의 통화이기도 했습니다. 상하이에서 중국 인민은행 총재 저우샤오촨(Zhou Xiaochuan)이 공개한 환율 개혁 이후 위안화에서 언급할 "통화 바스켓"에 포함된 통화입니다.
위안화 실효 환율을 계산할 때 2005년 1월 3일(즉, 2005년 첫 거래일)을 기준 기간으로 선택하고 해당 위안화 명목 실효 환율 지수는 100입니다. 본 보고서의 계산기간은 2005년 7월 1일부터 2007년 7월 16일까지이며 위 11개 통화의 위안화 대비 양자 명목환율 종가를 기준으로 하여 계산하였습니다.
무역비중은 국제결제은행(BIS)이 발표하는 중국의 주요 무역 상대국과의 무역비중 데이터를 기반으로 계산됩니다. 이 데이터베이스는 3년마다 업데이트됩니다. 중국 본토의 대외 무역 중 많은 부분이 홍콩을 통해 제3자에게 재수출된다는 점은 언급할 가치가 있습니다. 무역 가중치를 계산할 때 수정이 이루어지지 않으면 중국 대외 무역에서 다른 경제가 차지하는 비중이 과소평가될 것입니다. BIS는 무역 비중을 계산할 때 중국 본토의 홍콩을 통한 재수출 무역의 비중을 분해하여 중국 대외 무역의 실제 상황을 보다 합리적으로 반영할 수 있습니다.
위안화의 실질실효환율을 계산할 때 상대물가지수를 계산하는 데 사용하는 원본 데이터는 경제협력개발기구(OECD)에서 발표한 다양한 국가의 월별 물가지수 데이터에서 가져온 것입니다. ). 중국의 물가지수는 OECD가 기준기간 조정을 통해 발표한 연도별 자료를 바탕으로 산정되며, 교역 상대국 물가지수는 해당 국가 통화의 물가지수를 바탕으로 무역가중산정을 통해 산정된다.