고정환율제에서는 환율이 주로 시장에 의해 규제되지 않습니다. 자국 통화가 크게 변동할 경우 정부는 고정 환율을 유지하기 위해 적극적으로 개입 조치를 취합니다. 고정 환율 하에서 국가가 국제수지 흑자 및 적자를 겪을 때 정부의 통화 정책 시행 조정 메커니즘은 다음과 같이 작동합니다. 다음과 같습니다:
ISO 곡선과 LMo 곡선의 교차점에 의해 결정되는 초기 균형점 Eo(io, Yo)는 처음에 국제수지가 흑자 상태임을 나타냅니다. 잉여금은 외환시장에서 현지 통화의 공급을 부족하게 만들고 절상 압력에 직면하게 됩니다. 고정환율제 하에서 정부는 고정환율을 유지하기 위해 추가 화폐를 발행하여 명목통화량을 늘리는 것이 주된 방법이다. 그래프로 볼 때, 명목 화폐 공급의 증가는 곡선 LM1을 LMo 위치의 오른쪽으로 이동시킵니다. 정상적인 상황에서는 명목 화폐 공급이 증가하면 국가의 절대 물가 수준이 높아집니다. 이 나라와 무역 관계를 맺고 있는 다른 나라들의 절대 물가 수준이 변하지 않거나 그 증가 폭이 그 나라의 절대 물가 수준 증가보다 작을 때, 이로 인해 수출 수요가 감소하고 ISo 곡선이 왼쪽으로 이동하게 되며, BPo 곡선이 위로 이동하여 균형점이 되고 국제수지 곡선이 가까워집니다. 이때 해당 국가가 대외 무역 사업을 하는 모든 국가의 물가 수준도 상승하여 국내 물가 수준의 상승보다 크다면 이러한 결론은 유지되지 않는다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 해외 수요 감소의 결과로 국제수지 흑자가 감소합니다. ISO가 IS1로 이동하고 BPo가 BP1로 이동하면 곡선 LM1과 곡선 IS1의 교차점이 정확히 BP1 곡선에 놓이고 국제수지 균형이 달성됩니다. . 교차점 E1이 새로운 평형점이 됩니다(점선은 조정된 상황을 나타냄).
초기균형점 Eo는 초기균형곡선 BPo의 우하단에 위치하는데, 이는 경제가 국제수지 적자 상태에 있으며, 이로 인해 외화수요가 증가함을 나타냅니다. 고정환율을 유지하기 위해 정부는 외환보유고를 팔아 자국 통화를 구매하게 되고, 이로 인해 국가의 명목 화폐 공급이 감소하게 되는데, 이는 LM 곡선이 왼쪽으로 이동하여 LM1(점선)으로 그래프로 표시됩니다. . 정상적인 상황에서 국가의 명목 통화 공급이 감소하면 국내 절대 물가 수준이 감소하게 됩니다. 해당 국가와 무역수지 관계를 맺고 있는 모든 국가의 종합절대가격 수준이 변하지 않거나 하락 폭이 해당 국가의 하락 폭보다 작을 경우 수요가 증가하고 IS 곡선은 오른쪽으로 이동하며 BP 곡선도 하향 이동한다. ISo가 IS1(점선)으로 이동하고 BPo가 BP1(점선)으로 이동하면 곡선 LM1과 IS1의 교차점이 BP1 바로 위에 위치합니다. 새로운 국제수지가 형성되고 E1점이 새로운 균형점입니다.
위의 두 가지 상황은 정부가 고정 환율 조건에서 통화 정책을 수동적으로 사용한 후에 어떻게 새로운 균형이 달성되는지 보여줄 뿐이며, 이는 부분적인 조건에서의 조정 메커니즘만을 반영할 뿐 이러한 상황을 설명하지는 않습니다. 효과적이다. 실제로 고정환율제 하에서는 환율의 자동조정 메커니즘이 더 이상 존재하지 않기 때문에, 고정환율을 유지하기 위해 정부가 시행하는 통화정책이 전혀 효과가 없다고 볼 수는 없지만, 일반적으로 볼 때 장기적인 관점에서 보면 그 효과는 매우 미미합니다. 따라서 일반적으로 경제가 불황일 때는 통화 공급을 늘려 경제를 활성화할 수 없으며, 경제가 과열될 때는 통화 공급을 줄여 인플레이션을 통제할 수 없습니다.
경제가 좋지 않거나 위 그래프에 반영된 새로운 균형점이 여전히 정부가 기대하는 발전 속도에 도달하지 못하는 경우, 정부는 경제가 성장할 수 있도록 활성화하기 위해 경제를 확장할 것입니다. 화폐공급의 방법은 화폐가 증가함에 따라 LM곡선이 오른쪽으로 이동하고, 이자율이 하락하고, 자본유출이 증가하여 소득이 증가하고, 화폐공급이 증가하는 것이다. 수입이 늘어나게 됩니다. 위의 변화는 국제수지 적자를 초래하고 현지 통화의 가치 하락을 초래할 것입니다. 고정환율 하에서 통화당국은 외환을 팔고 자국통화를 매입해야 하므로 화폐공급이 감소하지만, 이 과정이 계속되면 LM곡선은 원래 위치로 돌아가 통화정책이 비효율적이거나 거의 효과가 없음을 나타냅니다. , 그래서 경제에 대한 전반적인 규제 효과가 크게 제한되었습니다.
경제가 과열되면 정부는 통화 긴축 조치를 취하여 통화 공급이 감소하고 이자율이 상승하며 외국 자본이 유입되어 잉여 소득이 감소하고 수입이 감소하며 흑자가 증가합니다. 물가 하락, 수출 증가, 흑자 증가로 인해 자국 통화는 절상 압박을 받게 되었습니다. 정부는 자국 통화를 투입하고 외화를 매입해야 합니다. 통화정책은 실패했습니다.
고정환율제 하에서 정부의 재정정책은 일반적으로 좋은 결과를 얻을 것이다.
그 이유는 정부가 지출을 늘리는 재정 정책을 시행하면 IS 곡선이 오른쪽으로 이동하고, 통화 공급이 증가하지 않으면 이자율이 상승하고 외국 자본이 유입되기 때문입니다. 소득이 증가하면 수입도 늘어나지만, 외국자본은 금리에 대한 반응이 매우 유연하여 금리가 하락하면 외화유입이 많아진다. 따라서 일반적으로 정부 지출이 어느 정도 증가하면 흑자가 크게 증가하고 현지 통화는 절상 압력을 받게 됩니다. 고정환율을 유지하기 위해 정부는 국내통화를 구매하고 외화를 판매하므로 LM곡선이 오른쪽으로 이동합니다. 결과적으로, 한편으로는 공식 외환보유고가 증가하고 다른 한편으로는 국내 화폐 공급이 증가함에 따라 경제 성장이 가속화될 수 있습니다. 국가가 경제 과열 단계에 있을 경우, 경제 발전을 늦추기 위해 정부는 긴축 재정 정책을 채택하는데, 이는 일반적으로 원하는 결과를 달성할 것입니다. 주된 이유는 지출을 줄이는 것입니다. 통화 공급이 변하지 않으면 이자율이 떨어지고 외국 자본이 대량으로 유출되어 결국 현지 통화 가치 하락 압력에 직면하게 됩니다. 고정 환율로 인해 정부는 현지 통화를 구매하고 외화를 판매합니다. 현지 화폐 공급이 감소하고 경제 발전이 둔화됩니다. 국내 금융시장이 아직 완성되지 않아 통화정책의 효과가 뚜렷하지 않은 개발도상국의 경우 고정환율제도를 도입함으로써 정부의 재정정책을 보다 효과적으로 활용할 수 있는 것은 바로 이러한 이유 때문이다. 경제 운영을 규제합니다. 금융시장이 성숙한 선진국의 경우, 환율제도하에서는 통화정책이 경제를 규제하는 데 좋은 효과를 낼 수 없기 때문에 모두 변동환율제로 전환하므로 정부의 통화정책은 좋은 조정을 이룰 것입니다. 효과.