각종 환율 결정 이론을 종합하면 단기적으로는 화폐 자산 시장 메커니즘과 기대가 환율 결정의 중요한 기초라는 기본적인 결론을 내릴 수 있다. 중기적으로 볼 때, 국제수지 경상수지는 환율 결정의 기초이다. 장기적으로 환율은 화폐와 실체 경제 요인이 공동으로 결정한다. 현재 우리나라 인민폐 금리는 시장화되지 않아 자본 프로젝트 외환이 엄격하게 통제되고 있다. 인민폐 환율 결정의 기초는 주로 경상수지 외환수지이다. 경상수지 외환수지가 우리나라 외환수지의 주체를 이루고 있어 우리나라 외환수지와 거래가 여전히 무역 등 실체경제활동과 관련이 있기 때문에 현 단계에서 경상수지 외환수지를 기준으로 인민폐 환율을 확정하는 것은 이론과 실천에서 모두 합리적이다. 우리나라 자본계좌 규제의 점진적인 자유화와 위안화의 점진적인 시장화로 외환시장의 수급은 경상수지 외환수지 이외의 외환수급을 더 잘 반영할 것이며, 위안화 환율의 기초는 경상수지 외환수지에서 경상수지로 점진적으로 전환될 것으로 결정되며, 다른 요소, 특히 자본흐름을 병행할 것이다.
둘째, 환율 형성 메커니즘의 왜곡을 바로잡는다.
은행의 강제 매매와 은행간 외환시장 폐쇄는 위안화 환율 형성 메커니즘이 왜곡된 중요한 원인으로 위안화 환율이 실제 시장 환율이 되기 어렵다. 따라서 국내 기업의 현행 강제 결제 및 판매 제도는 점차 외환 수급을 효과적으로 청산할 수 있도록 하는 동시에, 가격은 공급과 수요를 유연하게 유도하고 조절할 수 있도록 기꺼이 결산 제도로 전환해야 한다. 경상수지 전환 후 경상수지 매각 의지가 기본적으로 실현되며, 자본프로젝트 매각 의지는 자본사업 개방 과정에 따라 점진적으로 높아져야 한다.
외환 시장을 개선하고 개선하다.
첫째, 시장 참여자를 늘리고 대규모 거래 대리인을 홍보하십시오. 외환시장 거래주체를 늘리고, 더 많은 금융기관과 기업이 외환거래에 직접 참여할 수 있도록 허용하고, 은행대리은행이 은행간 외환시장에서 외환을 매매하는 대형 거래대리인을 점진적으로 추진하고 있다. 이는 큰 기관이 시장 가격 수준을 집중적으로 거래하는 것을 방지하고 환율 폭락을 방지하는 데 도움이 될 것이다. 동시에 대기업의 거래 비용을 효과적으로 낮춰 규제 기관이 거래를 감시할 수 있도록 하는 데도 도움이 된다.
두 번째는 외환시장 거래 품종을 늘리는 것이다. 외환시장 거래 품종과 거래 방식의 상황은 외환거래량에 중요한 영향을 미친다. 이 상황을 바꾸기 위해서는 시장 거래의 통화를 늘리고 외화 간의 거래, 즉 미국 달러와 엔, 마크 등 서구 주요 국가 통화 간의 거래 (예: 미국 달러와 엔, 마크 등 통화 간의 거래) 를 증가시켜 외환지정 은행과 고객의 다양한 요구를 충족시켜야 한다는 데는 의심의 여지가 없습니다. 장기 외환 거래의 시행을 가속화하는 것은 환율 위험을 피하는 더 적절한 방법이며, 외환시장의 수급 탄력성을 강화하고 인민폐 환율 형성 메커니즘을 개선하는 데 중요한 의의가 있다.
셋째, 외환 거래 방식을 개선하다. 현재 우리나라 외환시장은 주로 컴퓨터가 자동으로 중개하는 은행간 외환거래시장으로, 국제적으로 통용되는 상업은행 시장거래제도와 큰 차이가 있다. 이런 거래 방식은 강제 결제 시스템 하에서 비교적 효율적이지만, 원하는 결제 시스템으로 옮기면 원결제 거래 시스템에 들어가는 거래가 위축될 수 있다. 이 경우, 환율이 시장 참여자들의 기대를 진정으로 반영할 수 있도록 상업은행의 시장상 제도 발전을 가속화해야 한다.
넷째, 인민폐 환율의 탄력성을 높이다.
위안화 환율 변동 구간 확대, 중앙은행이 시장에 개입하는 빈도 감소, 다른 경제수단을 통해 환율 수준을 조절하는 것을 포함한다.
인민폐 환율 변동 구간을 적절히 완화하고 시장 주체가 환율 신호에 따라 자유롭게 반응하도록 환율로 외환시장 수급 변화를 실감하게 함으로써 인민폐 환율 형성 메커니즘과 규제 메커니즘을 더욱 보완한다. 일일 변동 폭 외에 연간 변동 폭도 규정해야 한다. 이는 중앙은행이 개입을 줄일 것이라는 중요한 신호를 시장에 보내 중앙은행이 시장 개입 빈도를 낮출 수 있는 조건을 마련할 것이다.
시장 공급과 수요에 기초하여 인민폐 환율 규제의 목표는 한 바구니의 통화를 주시하는 것에서 한 바구니의 통화를 참고하는 것으로 바꿀 수 있다. 바구니에는 달러, 엔, 유로 세 가지 통화가 포함되어 있어 무역 상황에 따라 적절한 가중치를 선택할 수 있다. 통화 한 바구니를 주시하면 인민폐 환율에 대한 시장의 관심을 약화시키고 미국 달러, 유로존, 엔구와의 무역 조건을 안정시키는 데 도움이 된다. 시장 수급 관계가 바구니 통화 계산의 목표 환율과 일치하지 않거나 방향이 일치하지 않을 경우 시장 수급 관계에 따라 조정해야 합니다.
다섯째, 인민폐 환율 조정 메커니즘을 개선하다.
인민폐 환율을 합리적인 수준으로 유지하고 안정을 유지하기 위해 인민폐 환율 조정 메커니즘을 개선하는 방법은 주로 외환시장을 통해 환율의 중장기 변동을 조절하는 것이다. 즉, 중앙은행이 외환시장에서의 운영에 의지하여 외환시장의 수급 변화에 영향을 주어 규제 목표를 달성하는 것이다. 환율의 장기 수준과 추세는 주로 중앙은행이 기준 환율 (직접 또는 간접적으로 외환시장의 운영을 통해) 을 변경함으로써 규제의 목적을 달성하는 데 달려 있다.
중앙은행의 외환시장 규제는 더욱 개선되고 강화되어야 하며, 규제 수단은 더욱 규범화될 것이다. 중앙은행은 주로 법률과 경제 수단을 이용하여 행정 수단으로 외환시장을 관리하여 외환시장 질서를 유지한다. 공개 시장 운영의 역할을 더 발휘해야 한다. 직접 개입 외에도 중앙 은행의 개입; 금리를 조정하여 환율과 신호 효과에 영향을 미치는 것과 같은 간접 개입은 점차 채택될 것이다. 환율의 상대적 안정과 합리성을 유지하기 위해 중앙은행은 외환안정기금을 세워야 한다. 동시에 인민폐 환율 모니터링 시스템을 구축하여 시장 기준 환율 체계를 형성하고 개입의 효율성을 높여야 한다. 외환시장과 화폐시장, 국채시장의 유기적 결합을 가속화하고 각종 규제 수단을 유연하게 운용하다. 중앙은행이 외환시장 위험을 통제하고 위험을 피하거나 낮추는 중요한 측면이기도 하다. 장기 외환 거래는 인민폐 환율의 위험을 통제하는 효과적인 방법이므로 은행간 장기 외환 시장을 대대적으로 발전시켜야 한다.
인민폐 환율의 기본 안정을 확고히 유지하다
인민폐 환율의 합리적인 균형 수준에서 기본적인 안정을 유지하는 것은 중국 경제사회의 지속적인 건강한 발전과 세계 경제금융 안정에도 도움이 된다. 금융 세계화가 급속히 발전함에 따라 환율 변동이 한 나라 경제에 미치는 영향이 점점 더 두드러지고 있으며, 지속적이고 신속하며 건강한 경제 발전은 국가 금융 안보를 보호하는 근본이다. 따라서 이런 의미에서 위안화 환율 안정을 유지하는 것은 중국 경제 발전을 촉진하는 데 있을 뿐만 아니라, 더욱 중요한 것은 국가 금융안보를 유지하는 필연적인 선택이다. 환율안정정책은 경제 발전에 유리하고, 금융위험을 방지하고, 금융체계의 원활한 운영을 보장하는 것이다. 환율메커니즘을 보완하는 핵심은 환율형성의 시장화 정도를 높이고 환율유연성을 높이는 것이지 단순히 환율수준을 조정하는 것이 아니다. 환율 메커니즘을 개선하는 것은 중국의 자주적 선택이며, 중국의 사회경제적 감당 능력을 충분히 고려하여 환율의 급격한 변동을 피해야 한다는 점을 강조해야 한다.
국내외에서 위안화 환율 상승을 조장하는 중요한 이유 중 하나는 이른바 위안화 환율 저평가다. 인민폐 환율이 저평가되어 있습니까? 과소평가하면 어느 정도까지 과소평가합니까? 이것은 논란의 여지가 있는 주제이며, 보통 경제적 이익에 의해 추진된다. 예를 들어, 미국 제조업체 협회를 포함한 미국의 일부 상업 단체들은 인민폐가 40% 가량 과소평가되었다고 생각합니다. 국내 학계에서도 인민폐가 과소평가되었다고 생각하는 사람들이 있다. 그러나 위안화 환율이 최근 10 년 동안 거의 변하지 않아 중국 자본계좌도 완전히 개방되지 않아 자유시장 경제에 기반한 모든 모델 결과가 믿기지 않는다.
중국의 생산력 수준이 크게 향상되었고 경제 성장의 질도 부단히 높아지고 있다. 중국 기업들은 점차 가격 경쟁에서 제품 품질 경쟁으로 옮겨가면서 수출 경쟁력이 현저히 높아졌다. 전반적으로 서구 선진국의 국내 투자 기회가 포화됨에 따라 중국이 세계 최대 잠재 시장을 보유하고 있기 때문에 투자 환경도 지속적으로 개선되고 있으며, 상당한 기간 동안 외자에 대한 흡인력이 크게 유지될 것이며, 중국의 자본 프로젝트는 일정한 순유입을 유지할 것이다. 이러한 요인들은 미래의 인민폐 환율이 상승세를 유지할 것이라고 결정한다. 그러나 미래의 평가절상 추세는 현재의 인민폐 환율이 과소평가되었다는 것을 의미하지 않는다. 이것은 두 가지 다른 개념이다. 또 위안화 환율이 평가절상돼도 알뜰히 따져보고, 평가절상이 얼마인지, 언제 선택할지 따져봐야 한다. 이 개혁은 여러 방면을 포함하는 체계적인 공사이다. 우리 나라의 거시경제 운영, 사회발전과 국제수지, 은행체계 개혁 과정 등 관련 방면을 종합적으로 고려해야 할 뿐만 아니라 주변국과 지역, 그리고 전 세계의 경제금융요소를 고려해야 하며, 차근차근 추진해야 하며, 차근 추진해야 한다.
모든 비 자유 변동 환율 제도 배열에서 일정 기간 동안 환율이 균형 수준에서 벗어나는 것은 정상입니다. 따라서 한 가지 문제에주의를 기울일 필요가 있습니다. 통화 불균형만 있으면 조정이 필요한가? 65438+2004 년 2 월 말까지 이 시장 달러는 인민폐에 대해 1 년에 4800 시쯤 할인되었지만, 우리는 반대의 예를 찾을 수 있다. 1997 아시아 금융위기 기간 동안 달러화는 위안화 1 년 프리미엄이 가장 높을 때 1 1000 여점에 달했다. 즉, 인민폐가 자유롭게 변동할 수 있도록 허용하면 인민폐가 된다. 그러나 우리 정부가 위안화 환율이 평가절하되지 않을 것이라고 주장하면서 프리미엄이 점차 사라지고 있다.
인민폐 환율 형성 메커니즘을 개선하고 합리적인 균형 수준에서 인민폐 환율의 기본 안정을 유지하는 것이 인민폐 환율 제도 개혁의 기본 원칙이 되었다는 점을 지적해야 한다. 고정환율에서 탈퇴하고 환율탄력성을 확대하는 것은 개방된 신흥경제환율제도의 진화의 보편적인 현상이다. 연구에 따르면 화폐가 투기압력에 직면했을 때 고정환율제도를 강제로 퇴출해야 하는 것은 경제에 큰 손실을 초래할 수 있지만 거시경제가 안정되고 단기적인 자본이 엄격하게 통제되는 상황에서는 쉽게 성공할 수 있다.
현재 달러 가치 하락의 국제금융환경, 특히 국제' 뜨거운 돈' 이 위안화 환율 상승세를 노리는 압력 하에서 위안화 환율이 어떤 바람도 불면 위안화 관리의 변동 구간이 약간 확대되면 위안화 가치는 필연적으로 구간 상한선으로 치솟을 것이며, 위안화의 진일보한 상승에 대한 기대는 더욱 강해질 것이며,' 뜨거운 돈' 은 더 많은 사람들에게 흐를 것이다. 분명히,
인민폐 탄력성 환율 메커니즘을 실시하려면 반드시 다음과 같은 요소를 고려해야 한다. 첫째, 중국의 거시경제 안정, 시장체계 개선, 금융체계 안전 둘째, 중국의 적극적이고 건강하고 지속 가능한 발전을 보장하기 위한 과학적 계획이 있어야 한다. 셋째, 주변국에 미치는 영향을 고려한다. 중국은 주변국과 세계에 대한 책임이 있다. 따라서 우리 정부가 위안화 환율 상승에 대해 신중한 태도를 취하는 것은 자연스러운 일이다.