하나는 무역 정책이고, 다른 하나는 조세 정책이다.
제 생각에는 무역정책이 결국 중국에 미치는 영향은 크지 않을 수도 있지만, 가장 걱정스러운 것은 조세 정책입니다. 분석은 아래와 같다.
무역정책
필자는 미국과 중국이 무역전을 할 가능성은 크지 않다고 생각하지만, 처음에는 게임 과정이 있을 것이다.
첫째, 현재 미국은 글로벌 가치 사슬 분포의 상류를 확고히 차지하고 있다. 제조업이 미국으로 돌아간다고 해도 중국에서 경쟁력 있는 제조업을 미국으로 끌어들이기는 어렵다. 중미 간의 산업 구조는 전반적으로 상호 보완적인 것이지 경쟁이 아니기 때문에 제조업의 역류는 유럽과 일본에 영향을 미치고 중국에 큰 영향을 미치지 않을 수 있다. 미국이 발동한 무역전은 중국이 비교 우위를 가진 산업이 미국으로 돌아가도록 강요할 수 없다.
둘째, 미국이 관세를 대폭 부과하면 미국의 국내 인플레이션 수준이 상승하여 수입형 인플레이션 압력을 받게 되며, 이는 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상에 대한 압력을 증가시켜 미국의 경기 회복 과정을 위태롭게 할 것이다.
셋째, 트럼프는 중미 무역 흑자에 불만을 품고 있다. 사실, 달러는 세계에서 가장 영향력 있는 통화로서 주로 미국의 무역 적자에 의해 공급된다. 중국은 흑자에 의존해 많은 달러를 받았지만 미국 국채와 달러 자산을 매입해 미국 정부 채무를 지탱하고 있다.
중미 무역흑자가 크게 좁아지면 20 조 달러의 채무가 유지될 수 있을지 의문이 생긴다. 적어도 단기적으로는 미국 국채 발행 비용이 상승할 수밖에 없고, 중장기적으로 보면 달러의 지위도 떨어질 수 있다. 간단히 말해서 트럼프는 무역 흑자가 미국에 미치는 불리한 영향만 알아차렸을 뿐 중미 배후의 더 깊은 이익은 간과했을 것이다.
그래서 큰 무역전이 일어날 가능성은 거의 없다. 또 중국이 미국으로부터 수입하는 것도 거대하기 때문에 중미 무역전에서 중국은 큰 열세를 차지하지 않을 것이다. 결론적으로 무역전 요인이 환율에 미치는 영향은 상대적으로 제한적일 수 있다.
(2) 조세 정책
트럼프 정책 중 중국 경제와 인민폐 환율에 가장 큰 위협이 되는 것은 세금 감면이다. 트럼프의 감세 정책은 주로 두 가지 측면을 포함한다.
우선 소득세율을 35% 에서 15% 로 낮춘다.
두 번째는 다국적 기업의 해외 소득세율을 8.75% 로 낮추는 것이다
트럼프의 글로벌 조세 경쟁은 중국을 포함한 중세 경제에 엄청난 압력을 가할 것이다. 독일과 프랑스 양국은 트럼프의 대규모 감세 조치를 받아들일 수 없다고 즉각 밝혔고, 영국도 미국을 본받아 소득세율을 낮추는 것을 중단했다는 소식도 나왔다.
세계은행이 최근 발표한 보고서에서 전 세계 200 여개 국가의 세금 부담을 상세히 집계했다. 표 1 은 37 개 선진국과 중국의 세금 부담을 보여준다. 표 1 에서 볼 수 있듯이 중국의 현재 종합세 부담은 68% 로 전 세계 37 개 선진국을 능가하고 있다. 전 세계 모든 선진국 중 프랑스 세금 부담이 가장 높고 총 세율은 62.8%, 싱가포르 세금 부담은 가장 낮으며 총 세율은 19. 1% 에 불과하다.
트럼프가 앞서 발표한 방안에 따라 소득세율을 35% 에서 15% 로 낮추면 미국의 총 세율은 24% 에 불과하며, 전 세계 세금 부담순위에서는 16 에서 34 위로 중국 홍콩 캐나다 그리고 글로벌 GDP 순위 상위 6 위 국가 중 가장 낮은 수준일 것이다.