구체적인 논리는 국내 경제가 과열되면 타이트한 통화정책-금리 상승-자본순 유입 증가: 외국자금이 이자차 유입을 추구하기 위해 국내로 유입되는 외국환 시장의 자국 통화에 대한 수요가 증가하고 외화에 대한 수요가 줄어든다면 (외화는 외환시장에서 원가화폐를 환전해야 국내에 투자할 수 있기 때문)-현지 통화가 절상 압력에 직면해 있다. 이른바 외환점유금이다. 기본통화를 늘리는 것과 맞먹는다. 타이트한 통화정책과는 반대로 통화 긴축의 효과를 상쇄하는 것이다. 따라서 고정 환율 제도를 시행하는 국가는 독립 통화 정책을 실시할 수 없다.
중국의 환율 정책은 시장을 기초로 한 바구니의 통화를 참고하고 관리하는 변동환율제도이다. 본질적으로 중국은 여전히 고정 환율 제도를 시행하고 있다. 중국은 현재 국제수지 흑자, 위안화 절상 압력이 크다. 중앙은행이 환율이 오르지 않도록 대량의 외환을 매입하여 거액의 외환보유액을 초래하고 있으며, 중국은 종종 이런 외환보유액을 가리킨다. 이것은 종종 유동성을 증가시키고 거시적 규제의 난이도를 증가시킨다. 따라서 긴축된 통화정책으로 인플레이션을 통제하는 것은 그다지 효과적이지 않다. 중국은 종종 인플레이션을 통제하고 위안화 가치의 안정을 유지하는 모순된 선택에 빠진다. 너는 물고기와 곰 발을 둘 다 가질 수 없다. 그러나 중국은 종종 통화정책으로 물가를 통제한다. 결국 우리의 환율은 여전히 약간 변동하고 자본 유입이 제한되어 있기 때문에 통화정책은 여전히 유효하다.
고홍업의' 서구 경제학' 은 개방경제의 재정정책과 통화정책에 대해 매우 상세한 소개와 해석이 있어 읽을만한 가치가 있다.