1. 국제자본시장은 국제 자본이 유럽에서 당시 미국 호주 등 신흥시장 국가로 진입하도록 추진했다.
일반적으로 고전 금본위가 성행하는 1870 부터 19 14 까지 50 년 동안 국제자본은 높은 유동성을 유지하며 유럽에서 미국과 호주로 대량으로 유입되는 것으로 여겨진다. 19 14 정도 영국의 연평균 자본유출량은 GDP 의 5 ~ 9%, 프랑스 자본유동량은 GDP 의 2%, 독일은 약 3% 를 차지했다. 자본 수입국에서는 호주의 자본 유입이 국내총생산의 9.5%, 캐나다의 자본 유입이 국내총생산의 6% 를 차지한다.
공공기관은 국제 자본 시장 활동의 주체이다. 당시 국제 자본 시장 활동은 주로 대출국 정부와 부서가 영국 프랑스 독일 자본 시장에 고정 금리 채권을 대량 발행한 것으로 나타났다. 미국 채권자는 해외에 자회사를 설립하여 지분 절반 이상을 보유함으로써 통제한다.
3. 국제자본시장은 변동성이 강하다. 특히 국제채권의 금리는 시간과 국가의 변화에 따라 크게 조정된다.
4. 자본수출국과 수입국의 거시경제조건의 변화와 돌발적인 정치와 경제사건으로 자본흐름은 처음에는 기복이 있을 것이다. 1929- 1933 글로벌 금융위기로 인한 대공황으로 광범위한 채무 불이행이 발생해 국제자본시장의 활동에 심각한 타격을 입혔다. 1930 년대에는 보편적인 통화 평가 절하 기대, 전쟁, 정치적 박해의 영향으로 대부분의 자본 흐름이 단기 자본 도피의 형태를 취했다. 이 상황은 제 2 차 세계대전이 끝날 때까지 계속되었다. 제 2 차 세계대전이 끝난 후 국제 민간 은행 대출과 증권 투자가 어느 정도 억제되었다. 자본은 지리적 제한을 돌파할 수 없고, 통화발행국 이외의 흐름으로 더 많이 표현되며, 대부분의 시장 거래는 해외, 즉 유럽 달러 거래에서 발생한다.
이 기간 동안 국제 자본 캠페인의 특징은 다음과 같습니다.
1. 국제 자본 캠페인은 유럽 시장과 유럽 통화의 범주에 속한다. 전후 폐허에서 부상한 브레튼 삼림 체계는 20 세기 후반 국제금융질서의 기초를 다졌다. 동시에, 시스템의 핵심인 국제통화기금 (International Current Fund) 의 관련 협정은 브레튼 우즈 체제 하에서 국제 자본 흐름의 기본 규범을 분명히 했다. 브레튼 우즈 체제 시행 초기에 각국은 보편적으로 자본 흐름에 대해 다양한 수준의 통제를 하였으며, 엄격하게 통제되는 자본은 규제를 우회하여 화폐 발행국으로 흘러가는 것 외에 유럽 자본 시장의 초기 형태를 형성하였다. 유럽 자본 시장은 은행간 시장일 뿐만 아니라 정부가 자금을 모으는 시장이기도 하다. 동시에 대기업에 대출 서비스도 제공하는데, 상업은행이 이 시장의 핵심이다. 유럽 자본시장은 자금 출처가 광범위하고 액수가 크며, 다양한 환전 화폐로 가격을 매겨 각종 대출 수요를 충분히 만족시킨다. 상업은행은 경영이 자유롭고, 대출이 유연하고 간단하며, 자금 배치가 빠르다.
2. 자본의 흐름은 공식 원조와 직접투자의 형태에 집중되어 있다. 제 2 차 세계대전이 끝난 후 오랜 기간 동안 자본 흐름의 주류는 대규모 국제 원조로 점차 직접 투자를 부흥시켰다. 제 2 차 세계대전 이후 유럽의 재건 계획은 거대한 공식 자본 흐름을 불러일으켰다. 미국 정부가 실시한 마샬 계획과 트루먼의 네 번째 원조 프로그램은 대량의 달러를 유럽으로 유입시켰다. 미국은 1945 년 7 월부터 1955 년 6 월 30 일까지 마샬 프로그램에 따라 연방 독일에 38 억 7 천만 달러의 대출을 제공했다. 1945 년 2 월 미국과 영국은 금융협정을 체결했고 미국은 영국에 37 억 5 천만 달러의 저리 대출을 제공했다.
3. 미국은 공식 자본 흐름을 주도하는 동시에 민간 자본 흐름의 주체가 되었다. OECD 국제자본시장 통계에 따르면 195 1 년, 국제채권 발행총액은 9 억 954 억 달러, 그 중 미국 시장은 9 억 226 억 달러로 국제채권 발행총액의 92.69% 를 차지했다. 1950 년대 내내 미국은 국제채권 발행을 위해 7 160 1 억 달러를 제공했다. 1960 년대 이후 미국 상업은행은 국제업무를 확대하고 외국, 특히 유럽에 지점을 개설했다. 이 은행들은 보유하고 있는 거액의 자금을 이용하여 신용업무를 적극적으로 발전시켜 유럽 통화시장에 새로운 자금원을 제공했다. 65438 년부터 0973 년까지 환율제도가 고정에서 변동으로 바뀌면서 미국 등 일부 국가들은 국경을 넘나드는 자본 흐름에 대한 규제를 점차 해제해 국제 자본 흐름이 새로운 발전기에 접어들었다. 이 기간 동안 1973- 1974 와 1979- 1980 두 차례의 석유 위기와 석유 달러의 출현은 자본 흐름에 결정적인 영향을 미쳤다.
1, 석유 위기와 석유 달러
1970 년대 이후 석유는 중요한 에너지원으로서 석탄을 대신하여 세계 에너지 소비의 주요 부분이 되었다. 석유의 생산과 소비는 극도로 불균형하다. 미국, 유럽, 일본에서 생산되는 석유는 세계 총 소비량의 20% 미만이지만, 그들의 석유 소비량은 세계 총 소비량의 70% 를 차지하기 때문에 수입에 크게 의존해야 한다. 유가의 변화는 세계 경제의 성과에 직접적인 영향을 미친다.
중동 국가는 주요 석유 생산국이다. 1960 년 9 월, 제 3 세계산유국은 석유수출국기구 (석유수출국기구) 를 설립하여 오랫동안 저유가의 불합리한 국면을 변화시켰다. 1970 년대 이후 석유수출국기구 회원들은 참여주와 국유화 등의 조치를 통해 점차 자신의 석유 자원을 장악했다.
1970 년대 초 달러 환율이 하락하면서 서방 공업국가의 완제품 가격이 그에 따라 올랐다. 석유무역이 달러로 결산됨에 따라, 석유 수출 수입은 달러 환율에 따라 계속 하락하여 산유국이 큰 손실을 입었다. 1973 6 월 중동전쟁이 발발한 후 석유수출국기구 멤버들은 석유생산국유화 과정을 가속화하는 한편 유가를 크게 올리고 유가는 이전 3.0 1 달러에서 1974 년 6 월로 올렸다. 1979, 65438+ 10 월 석유수출국기구는 다시 유가를 올리고 배럴당 원유 가격을 65438 달러 +04.327 로 조정했다. 198 1 까지 국제시장 유가가 배럴당 34 달러로 올랐다.
유가의 급격한 상승은 세계 경제에 큰 영향을 미쳤는데, 특히 석유 수입에 크게 의존하는 경제는 심각한 외부 충격을 받았다. 국제금융시장의 주요 통화환율의 유연한 조정으로 이 경제국들이 이런 외부 충격을 흡수할 수 있게 되었다.
유가가 크게 오르면서 석유수출국기구 회원국의 경상수지 흑자는 어마했다. 1974 년 6565438+7 억달러, 1980 년 928 억 4 천만 달러, 1973 년 도착 이것은 소위 석유 잉여 펀드라고 하는데, 석유 달러라고도 합니다. 대부분의 석유 잉여 기금은 달러로 표기되어 있기 때문입니다.
석유 위기 중 세계 자본 흐름의 특성.
석유 위기 중 자본 흐름의 특징은 다음과 같습니다.
① 석유 달러의 축적과 흐름은 유럽 자본 시장의 진일보한 발전을 촉진시켰다. 석유수출국기구 회원들이 사용할 수 있는 자금의 약 3 분의 1 이 유럽 통화시장에 투입되는데, 그 중 대부분은 유럽 달러 예금의 형태로 존재한다. 아랍 은행은 198 1 연간 900 억 달러의 유럽 통화 대출 총액 중 26.5% 를 차지하고 있다. 이에 따라 유럽 자본시장은 석유달러 환류 촉진 경로를 제공하면서 더욱 발전할 수 있는 새로운 동력을 얻었다.
석유 달러의 흐름은 민간 상업은행이 개발도상국에 대출을 제공하는 절정을 불러일으켰고, 라틴 아메리카 채무 위기의 발발을 위한 복선을 깔았다. 첫 번째 석유 위기 이후 비산유 개발도상국의 장기 거액의 경상수지 적자는 어쩔 수 없이 대량의 외채를 빌려 자금 수요가 급속히 증가했다. 선진국에서 비교적 안전한 자산을 얻기 위해 석유수출국기구 회원기구는 대부분의 석유 달러를 선진국의 민간 상업은행에 빌려 주었다. 1970 년대와 1980 년대에 선진국 경제는 전반적으로 침체되어 명목 금리가 낮은 수준으로 유지되고 가격 요인을 공제한 후 실제 금리가 음수였기 때문에 민간 상업은행은 비산유 개발도상국에 대한 대출을 늘려 더 높은 이자 수입을 얻었다. 석유 위기 기간 동안 국제 자본 시장의 자금 조달 활동이 눈에 띄게 증가했다. 특히 비경제협력기구 국가에서는 더욱 그렇다.
1982 이후 석유수출국기구 회원국이 경상수지 적자를 보이기 시작하면서 석유달러 축적 과정이 중단됐다. 이런 식으로 선진국 민간 상업은행이 비산유 개발도상국에 대출을 지급하는 자금원은 지속할 수 없고, 개발도상국이 국제대출을 받는 조건은 급격히 악화되고 있다. 1980 년대에 대부분의 중등소득 개발도상국이 빚더미에 쌓인 대출국이 되면서 상환난에 직면했고, 자본 흐름이 수축의 조짐을 보이기 시작했다.
1973 부터 1982 까지 10 년 동안 비산유 개발도상국의 외채 총액이 103 1 억 달러에서 8420 억 달러로 증가하여 연간 증가했다. 고액 외채 총액에서 단기 신용대출이 빠르게 증가하고, 국제채무 기한이 현저히 짧아지고, 변동금리 채무 비중이 크게 상승하여 이미 전체 외채의 40% 를 넘어 1980 에 이르렀다. 동시에, 개발도상국의 외채 상환 압력이 계속 상승하고 있다. 1973 부터 1982 까지 원금 상환액은 179 억 달러에서 932 억 달러로 증가했으며, 원금 상환이자는 수출소득의 비중 (원금 상환율) 인/KLOC 에서
비산유 개발도상국의 과도한 채무, 구조적 불균형과 동시에 1980 년대 이후 국제 시장 환경의 변화는 이러한 국가의 채무 상환 위기의 발발로 직결되었다. 1980 부터 서방국가의 경기 침체가 심하여 선진국의 실질 국민총생산과 세계무역성장률이 하락하기 시작하면서 1982 에 마이너스 성장이 나타났다. 개발도상국의 무역조건이 급격히 악화되면서 수입수요가 급격히 하락하고 수출수입이 급속히 하락하고 경상수지 적자가 상승하며 외채와 이자를 상환하는 능력이 떨어졌다.
서방 국가 경제가 계속 하락하는 동안 미국 레이건 정부는 긴축된 통화정책을 채택해 고금리, 고환율, 고통화팽창률 세 가지 현상을 초래했다.
비산유 개발도상국이 달러로 계산한 외채 비율이 높기 때문에 달러 환율의 상승은 이들 국가의 실제 채무 결산, 즉 채권국으로 흘러가는 본이자 부담을 직접적으로 가중시켰다.
미국의 고금리로 다른 선진국들도 금리를 올렸다. 서방 7 대 공업국 단기 자금 평균 명목금리가 1979 년 9.2% 에서 1982 년 12.9% 로 상승했고, 장기 자금 평균 명목금리가1에서 상승했다. 개발도상국의 변동 금리 외채가 외채 총액의 40% 를 초과했기 때문에 금리 상승으로 채무 상환 압력이 높아졌다. 국제통화기금 (IMF) 계산에 따르면 국제금융시장 금리가 1% 상승할 때마다 비석유 수출국은 40 억 달러의 이자를 더 지불할 것으로 보인다. 이에 따라 브라질과 멕시코는 7 억 5000 만 달러의 이자를 추가로 지불하고 비산유 개발도상국은 200 억 달러를 추가로 지불할 예정이다. 그래서 1979 이후 많은 비산유 개발도상국에서 새로 빌린 채무는 주로 이자를 지불하는 데 쓰인다.
내외 이중압력으로 198 1 년 3 월, 외채 총액이 260 억 달러에 달하는 폴란드 정부는 25 억 달러의 만기원금을 지급할 수 없어 비산유 개발도상국의 채무 위기를 열었다. 1982 년 8 월, 멕시코는 모든 외환보유액이 기본적으로 고갈되어 만기채무본이자를 상환할 수 없다고 발표했다. 9 월, 제 3 세계 최대 채무국인 브라질은 6543.8+075 억 달러의 신규 대출이 절실히 필요하다고 발표했다. 65438+2 월에 아르헨티나는 서방 채권자와의 협상을 통해 채무를 재조정할 것을 제안했다. 점점 더 많은 국가들이 부채 위기에 휘말리고 있다. 라틴 아메리카에서는 콜롬비아와 파라과이를 제외한 다른 채무국들이 부채 상환 기간 연장을 요구하고 있다. 아프리카에서는 수단, 모로코, 토고, 중앙아프리카공화국, 마다가스카르, 자이르, 잠비아 등 10 개국이 채무 위기의 심연에 빠졌다. 아시아에서는 인도네시아와 필리핀도 국제통화기금 (International Current Fund) 에 채무 지급 문제를 해결하기 위해 원조를 신청했다.
채무위기가 발발한 후 채무국 정부, 채권국 정부, 채권은행, 국제금융기관이 일련의 조치를 취해 위기의 만연을 점차 억제했다. 그러나, 이 위기는 국제 금융 시장의 활동에 깊은 영향을 미쳤다.
이 기간 동안 국제 자본 캠페인의 특징은 다음과 같습니다.
1, 자금 흐름 규모 확장은 매우 불안정합니다. 1980 년대 초 국경을 넘나드는 자본 흐름의 총량은 연간 융자액 약 2000 억 달러에서 약 6543.8+0500 억 달러로 하락하여 누적 감소폭이 20% 를 넘었다. KLOC-0/984 에 이어 국제자본시장 융자 총액이 다시 크게 상승하면서 3 년 누적 상승폭이 70% 를 넘어 비교적 강한 불안정성을 보였다.
2. 선진국 간 국제 자본 흐름은 채무 위기의 영향을 덜 받아 단기간에 신속하게 회복된다. 1982 와 1983 지난 2 년 동안 OECD 국가의 자본 유입은 각각 14% 와11으로 감소했다 그러나 1984 이후 OECD 국가 융자 규모가 급속히 상승하면서 자본 유입이 채무 위기 이전의 전체 수준을 넘어섰다.
3. 개발도상국의 자본 유입은 긴 수축기에 접어들었다. 비 OECD 국가 국제자본시장 융자는 198 1 4 19 억 달러의 최고 수준에 도달한 후 최대 6 년 하락기에 접어들면서 연간 융자총액이 한때 21으로 떨어졌다. 1993 년까지 비 OECD 국가의 자본 유입은 198 1 년 수준을 넘어 653 억 4200 만 달러에 달했다. 따라서 부채 위기의 영향으로 개발도상국의 자본 유입이 최대 10 년 동안 수축되어 라틴 아메리카 국가들이 잃어버린 10 년이다. 1988 이후 자본유동 규모는 전례 없는 발전을 이루었고 자본의 다국적 유동은 세계화의 새로운 단계로 접어들었다.
국제자본시장 융자총액은 1988 년 3694 억 달러에서 1995 년 8322 억 달러로 두 배 이상 증가했다. 1998 까지 국제채권 발행, 은단 대출 및 기타 채무 수단을 주요 내용으로 하는 국제자본시장 융자액은 12247 억 달러로 2 년 전보다 증가했다.
일정 1 국제 자본 캠페인 (1988- 1995) (백만 달러)
----
시간: 국제 시장 자금 조달총액의 연간 성장률% OECD 국가 자금 조달 총액 및 비OECD 국가 자금 조달 총액
1988 369393 21.64332318.126557.5
1989 385313.6 4.3134776.2 24605.8
1990 361430.9-6.19 316653.5 29358.8
1991432500.419.66 379478.2 38022.7
1992 458255.15.59 404420.8 32960.2
1993 625835.9 36.57 539776.5 65348.2
1994 669702.17.01587336 69992.9
1995 832243 24.27 732169.3 82412
--
출처: OECD 국제 자본 시장 통계 1950- 1995
1980 년대와 1990 년대 이후 국제 자본 시장 활동의 가장 두드러진 특징은 자본 흐름의 세계화로 구체적으로 다음과 같이 표현되었다.
1. 국경을 넘나드는 자본 흐름이 경제 발전에 미치는 영향이 크게 증가했다.
자본 흐름의 총량이 크게 증가하는 동시에, 자본의 국경을 넘나드는 유동이 그 경제 규모를 차지하는 상대적 비중이 크게 높아졌다. 국제청산은행이 국제수지통계에 따라 계산한 증권의 국경을 넘나드는 거래수치에 따르면 65,438+0,975 에서 65,438+0,998 까지 서방 주민과 비거주자 간의 각종 증권이 GDP 비중을 차지하는 비중이 급속히 상승하며 미국은 4% 에서 230% 로 상승했다. 독일은 5% 에서 334% 로, 이탈리아는 1% 에서 640% 로, 일본은 2% 에서 9 1% 로 상승하며 가장 빠르게 성장하는 시기는 80 년대 말 90 년대 초에 집중되었다.
2. 자본 흐름 속도가 급속히 상승하여 자본 유동성이 높은 수준에 이르렀다.
자본 흐름이 급속히 확대됨에 따라 금융 기술의 급속한 발전, 금융 혁신의 광범위한 사용, 각종 금융 파생물의 개발과 보급으로 국제 자본 흐름의 속도가 크게 높아졌다. 국제청산은행이 글로벌 외환시장의 명목 일일 거래액을 조사한 결과 1998 년 4 월까지 거래액은10/5 조 달러를 넘어 지난 통계인 1995 보다 50% 가까이 증가한 것으로 나타났다. 분명히 외환시장 거래 규모의 확대가 가속화되고 있다.
3. 더 많은 국가와 지역이 더 유리한 조건으로 국제자본시장에 진출한다.
이 단계에서 신흥시장 국가들은 다시 한 번 자본흐름의 중요한 목표가 되고, 개발도상국이 국제자본시장에 진입하는 조건은 눈에 띄게 개선되고, 점점 더 많은 국가들이 국제자본시장 활동에 참여해 자금을 조달하고, 자본시장 진입의 각종 장애와 장벽이 이미 제거되었다.
4. 국제자본시장 가격이 융합되는 경향이 있고, 금리 변동은 뚜렷한 연계성을 가지고 있다. 자본 흐름의 세계화로 인해 국제 금융 시장에서 서로 다른 국가와 지역의 자금 조달 조건이 일치하고, 국가 간 금리 격차가 좁혀졌다. 지난 20 년 동안, 주요 공업국 중앙은행의 기준 금리 간의 격차가 줄곧 좁혀지고 있다. 90 년대 들어 미국, 독일, 일중앙은행 기준금리가 한때 6% 에 달했다. 이후 어느 정도의 분리가 있었지만 전반적인 상승과 하락 추세는 기본적으로 동기화되어 이차가 안정화되는 경향이 있다. 게다가, 유로의 도입과 함께, 유럽 주요 국가의 금리가 먼저 수렴되었다.
금리 수준 조정을 보면 서방 주요 국가인 중앙은행의 결정은 뚜렷한 연관성을 가지고 있으며, 거의 주요 국가의 금리 조정마다 다른 나라의 빠른 반응을 불러일으킬 수 있다. 최근 100 년 동안 국제 자본 시장의 변화를 살펴보면, 국제 자본 시장의 세계화를 촉진하는 주요 요인은 생산성 발전, 국제 분업의 심화, 세계 경제의 주기적인 변화, 국제 무역의 발전, 금융 시장의 내적 수요와 금리 변화, 금융 혁신과 금융 자유화의 발전, 자본 계정 관리 정책, 국제통화체계, 다국적 기업, 국제기구 등이다. 상술한 동기의 속성은 경제금융 발전의 객관적인 필요와 관련 국가나 국제기구의 인위적인 추진의 두 부분으로 나눌 수 있다.
전반적으로 세계 경제와 국제 무역 자체의 추진력은 객관적인 필연성의 범주에 속해야 한다. 금융 활동의 급속한 상승으로 인한 내적 원동력은 객관적인 필연성과 추진을 모두 가지고 있지만, 상대적으로 객관적인 필연성은 더욱 강렬하다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 금융, 금융, 금융, 금융, 금융, 금융, 금융, 금융) 자본계좌 개방 과정에서 선진국의 정책 추진은 어느 정도 역할을 했지만, 이 개방 과정은 더 많은 국가의 대외경제무역 연계가 확대된 결과이기 때문에 객관적이고 필연적인 면도 있다. 국제통화관계의 규범으로서, 국제통화체계의 전반적인 정책방향은 서구의 주요 공업국의 의지를 더 많이 반영한다. 다국적 기업과 국제기구의 정책 조정은 인위적으로 추진될 수 있다 (아래 표 참조).
앞서 언급한 분석이 합리적인 가설에서 상술한 7 가지 요인으로 추진되는 금융자본 세계화 과정은 전반적으로 세계 경제와 금융활동 규율 조정의 필연적인 결과이지만 일부 선진국의 의지를 어느 정도 반영해 인위적인 추진면이 있다.
또 다른 관점에서 볼 때, 자본 흐름의 세계화와 국내 금융 시장의 개방은 금융 자유화 과정에서 서로 연결되고 독특한 구성 요소이다. 자본흐름의 자유화는 주민들이 국제금융시장 활동에 참여할 수 있다는 것을 의미하고, 국내 소비자들은 외국 금융기관이 제공하는 서비스를 구매할 수 있고, 국내 금융기관은 외국 소비자들에게 금융서비스를 제공할 수 있어 내부와 외부의 두 가지 각도에서 금융서비스 무역의 자유화를 더욱 추진할 수 있다는 것을 의미한다. 최종 결과는 자본 이익의 극대화와 자원 배분의 최적화로 금융 세계화의 시장 실적이다.
금융자본 세계화 과정의 특수성은 그 발전 과정의 복잡성과 소득 분배의 불균형성을 결정한다. 글로벌 자본 흐름의 지역 구조로 볼 때 선진국과 지역은 글로벌 자본 흐름에서의 지위와 역할을 계속 유지하며 자본 세계화의 출발점과 종점이 되었다. 특히 미국과 유럽 사이의 자본 흐름은 계속 높은 수준을 유지하고 자본 흐름의 다변화 추세가 갈수록 두드러지고 있다. 금융위기가 대규모로 발발하더라도 선진국이 국제자본시장에서의 활동에 영향을 미치지 않고 자본이 더 빠른 속도와 더 큰 규모로 선진국으로 유입되는 것을 촉진시켰다. 특히 미국은 글로벌 자본 흐름의 최종 목적지로 자리잡았고, 대량의 지속적인 자본 유입이 초강력 금융력과 국제자본 시장의 미래 구도에 미치는 영향이 커지고 있다.
자본자유유동과 금융무역서비스 자유화의 형태로 금융세계화는 글로벌 금융분야의 경쟁을 촉진하고 위험수익을 평균 수준으로 끌어올리며 자산가격의 빠른 조정을 통해 시장의 균형과 안정을 유지했다. 동시에 자본의 자유로운 흐름은 금융 중개 기관이 더 나은 위험 평가와 관리를 수행하고 기술 양도의 범위를 확대하도록 촉구했다. 따라서 더 많은 금융 기관이 더 넓은 범위에서 고품질의 효율적인 금융 서비스를 제공하여 금융 시장의 효율성을 높일 수 있습니다. 또 자본흐름의 세계화는 한 나라의 관련 행정부가 경제금융정책의 공신력과 관련 정책조합의 조율력을 효과적으로 높일 것을 요구하고 있다.
물론 인류 발전의 역사에서 금융 세계화 과정의 자본 확장은 시작일 뿐 자본의 글로벌 확장은 아직 초급 단계에 있다. 1980 년대 말 글로벌 금융위기는 금융자본 세계화의 부정적 영향을 점차 드러내기 시작했다. 그러나, 우리의 전통적인 인식과는 달리, 서로 다른 자본 흐름 수단의 변화 규모가 연이어 변동 특징을 보이더라도, 전반적으로 글로벌 자본 흐름의 지속적인 성장 추세는 금융 위기의 영향을 받지 않으며, 국제 자금 조달의 성장은 지속적인 행위가 되고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자본, 자본, 자본, 자본, 자본, 자본, 자본, 자본)