1. 환율정책과 금리정책
오랫동안 우리 나라의 거시적 통제는 금리정책과 환율정책의 조율에 충분한 관심을 기울이지 않았습니다. 거의 완전히 분리되어 있습니다. 1994년부터 우리나라는 시장 수요와 공급에 기초하여 관리되는 단일 변동 환율 시스템을 시행해 왔습니다. 이후 우리나라의 금리정책과 환율정책의 영향력은 점점 더 가까워졌다.
II.
1.1 금리변화가 환율에 미치는 영향
첫째, 금리정책은 경상수지에 영향을 미쳐 환율에 영향을 미친다. 금리가 오르면 신용긴축, 대출감소, 투자 및 소비감소, 물가하락 등으로 인해 수입이 어느 정도 억제되고, 수출이 촉진되고, 외환수요가 감소하고, 외환공급이 늘어나며, 환율이 하락하고, 현지 통화 환율이 상승합니다. 금리가 오르는 것과 반대로 금리가 떨어지면 신용이 늘어나고 화폐공급(M2)이 늘어나 투자와 소비가 촉진돼 물가가 오르는데, 이는 수출에는 도움이 되지 않지만 수입에는 유리하다. 이 경우 외환수요가 증가해 환율은 상승하고 자국통화환율은 하락하게 된다. 여기서는 금리-환율 메커니즘의 전달효과를 설명하기 위해 위안화 금리 인하를 예로 들어보겠습니다. 금리가 하락하면 국내 수요가 증가하고 수입 수요도 증가하여 위안화 환율이 하락합니다. ; 수입 수요 증가와 인플레이션율 상승으로 인해 위안화 가치 하락에 대한 기대가 높아졌습니다. 기업의 수입은 증가한 반면 수출은 감소했으며, 자본 유출도 증가하여 위안화 환율이 하락했습니다. 실질이자율 하락으로 환율은 상승하고 위안화 환율은 하락했다. 실제로 위안화 환율 하락의 효과는 확장적입니다. 한편으로는 외국 상대 가격 변화의 영향으로 인한 위안화 환율 하락은 다음과 같은 승수 효과로 인해 국민 소득을 여러 배로 늘릴 것입니다. 반면, 위안화 환율 하락은 소득 재분배 효과와 자산 효과를 통해 국내 수요 감소로 이어지며, 동시에 수출 기업의 이익이 증가하고 수입품 가격이 상승합니다. 상승하여 전반적인 물가 수준을 상승시킵니다. 즉, 위안화 금리 인하는 위안화 환율 하락을 초래하고, 이것이 총수요에 미치는 영향은 두 배로 커집니다. 둘째, 국제자본흐름에 영향을 미쳐 환율에 간접적으로 영향을 미친다. 한 나라의 이자율이 오르면 국제자본이 유입되어 자국통화에 대한 수요와 외환공급이 증가하여 자국통화환율은 상승하고 환율은 하락하게 된다. 또한, 한 국가의 이자율 상승은 국제 자본 유입의 증가를 촉진하는 반면, 자본 유출의 감소는 국제수지 적자를 감소시키고 자국 통화 환율의 상승을 지원합니다. 금리가 상승하는 것과 반대로 금리가 하락하면 국제자본유출이 발생하여 외환수요가 증가하고 국제수지 흑자가 감소하여 환율이 상승하고 자국통화환율이 하락할 수 있습니다.
1.2 환율 변화가 금리에 미치는 영향
환율 변화가 금리에 미치는 영향도 간접적입니다. 즉, 국내 물가 수준에 영향을 미쳐 금리에 간접적으로 영향을 미칩니다. 단기 자본 흐름이 영향을 미칩니다. 우선, 한 국가의 환율이 하락하면 수출을 촉진하고 수입을 제한하는 데 도움이 되며, 이는 수입품의 가격 상승을 촉진하여 전반적인 물가 상승을 촉진하여 국내 물가 상승으로 이어진다. 실질이자율의 감소. 이러한 상황은 채무자에게는 유리하고 채권자에게는 불리하며, 차입자금의 수급 불균형을 초래하고, 이는 결국 명목이자율의 상승으로 이어진다. 한 국가의 환율이 오르면 금리에 미치는 영향은 위와 정반대입니다. 둘째, 한 나라의 환율이 심리적 요인의 영향으로 하락할 때, 사람들은 종종 그 나라의 환율이 더 하락할 것이라는 기대를 갖게 된다. 그 영향으로 통화 가치 하락에 대한 기대의 영향으로 단기 자본 유출이 발생하고 그 감소가 발생한다. 국내 자본 공급이 증가하면 현지 통화 이자율이 상승하게 됩니다. 현지통화 환율이 하락한 후 사람들이 환율이 반등할 것이라는 기대를 갖게 되면, 이 경우 위 상황과 반대되는 변화, 즉 단기 자본유입이 증가하고, 국내 자본 공급이 감소하여 현지 통화 이자율이 하락합니다. 한 나라의 환율이 하락하면 그 나라의 교역조건이 좋아질 수 있고, 그 나라의 교역조건이 좋아지면 그 나라의 외환보유고가 늘어나게 된다. 다른 조건이 변하지 않는다고 가정하면 외환보유고가 증가하면 국내 자본공급이 증가하고, 자본공급이 증가하면 이자율이 하락하게 된다. 반대로, 한 국가의 환율이 상승하면 해당 국가의 외환보유고가 감소하여 국내 자본공급이 감소하게 되고, 자본공급 감소는 이자율에 영향을 미쳐 이자율을 저하시키는 원인이 됩니다. 증가.
1.3 통화정책과 환율정책의 전달 메커니즘
우리나라의 상황으로 볼 때 금리-환율 전달 메커니즘은 통화정책이 국내경제를 통해 간접적으로 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이 전송 메커니즘의 주요 내용은 다양한 통화 정책 도구, 주로 금리가 국내 경제를 통해 환율에 간접적으로 영향을 미치고, 환율 변화는 차례로 국내 금융 운영 및 경제 활동에 영향을 미치므로 효과에 영향을 미친다는 것입니다. 국내 통화정책. 그러나 우리나라의 시장경제체제는 아직 개혁과정에 있고, 국내 경제환경도 아직 완성되지 않았기 때문에 금리-환율 전달 메커니즘이 발효되기 위한 여건은 아직 매우 미성숙한 상태입니다. 우리나라는 세계무역기구(WTO)에 가입했지만 아직 자본계정이 완전히 개방되지 않아 여전히 엄격한 통제를 받고 있습니다. 외환포지션시장은 은행간 외국에 국한되어 있습니다. 국내 외환시장은 아직 미개발 상태이고, 외환시장과 외환시장 간의 직접적 연계가 제대로 구축되지 않은 상태입니다. 따라서 중요한 통화정책 도구인 금리는 무역과 국내외 자본 흐름을 통해 환율에 영향을 미칠 수 없으며, 국내 경제에 간접적으로 영향을 미치는 방식을 통해서만 환율에 영향을 미칠 수 있습니다. 결과적으로 환율의 변화는 이에 상응하는 국제수지와 국내생산의 변화를 가져오며, 이러한 변화는 금융부문에 영향을 미쳐 통화정책의 효과에도 영향을 미치게 됩니다. ================================================= ============================== (1) 정치 상황 6?1 국제 및 국내 정치 상황의 변화는 우리에게 큰 영향을 미칩니다. 환율. 상황이 안정되면 환율이 안정되고, 상황이 불안하면 환율이 하락합니다. 주의가 필요한 측면으로는 국제관계, 당내 갈등, 정부 주요 관료들의 상황, 불안, 폭동 등이 있다.
(2) 경제 상황 6?1 국가 경제의 모든 측면에 대한 포괄적인 효과는 국가의 환율에 영향을 미치는 가장 직접적이고 중요한 요소입니다. 그 중 경제 성장 수준, 국제수지, 인플레이션 수준, 금리 수준 등 여러 측면이 주로 고려됩니다.
(3) 군사 역학 6?1 전쟁, 지역 갈등, 폭동 등은 특정 지역의 불안을 야기하며, 이는 관련 지역의 환율과 환율에 부정적인 영향을 미치게 됩니다. 국내 통화와 전통적인 안전 통화 간의 환율이 유리합니다.
(4) 정부와 중앙은행 정책 6?1 정부의 재정정책, 외환정책, 중앙은행의 통화정책은 환율에 매우 중요한 역할을 하며, 때로는 결정적이기도 하다. 예를 들어, 정부는 중앙은행의 이자율 인상 및 인하, 시장 개입 등을 발표합니다.
(5) 시장 심리학 6?1 외환시장 참여자의 심리적 기대는 환율의 방향에 심각한 영향을 미칩니다. 시장은 특정 통화의 상승 또는 하락에 대해 자체적으로 의견을 형성하는 경우가 많습니다. 일정 수준의 합의에 도달하면 일정 기간 동안 환율 변동에 영향을 미치게 됩니다. 중앙은행 개입의 비효율성이나 펀더멘털과 완전히 일치하지 않는 상승 또는 하락이 발생할 수 있습니다.
(6) 긴급 상황 6?1 일부 주요 긴급 상황은 시장 심리에 영향을 미쳐 환율 변화를 초래하며, 그 결과의 정도는 장기적 변화에도 영향을 미칩니다. 환율. 예를 들어, 911 사건으로 인해 미국 달러는 단기적으로 급락했습니다. 환율 변화에 영향을 미치는 요소는 다양합니다. 몇 가지 구체적인 세부 사항은 다음과 같습니다. 일반적으로 국가의 경제력과 거시 경제 정책 선택의 변화는 환율의 장기적인 발전 추세를 결정하는 근본적인 이유입니다. 외환시장에서 시장참가자들은 국민총생산, 소비자물가지수, 금리변화 등 다양한 국가의 다양한 경제지표에 대해 매우 우려하는 모습을 흔히 볼 수 있습니다. 외환시장에서 우리는 다양한 데이터, 지표, 환율 변화의 관계와 영향을 명확하게 이해하고 이해하여 환율 변화의 법칙을 더욱 찾아내고 외환시장에서 투자 투기 기회를 적극적으로 모색할 수 있어야 합니다. , 외환리스크를 예방합니다.
경제 활동의 환율 변동에 영향을 미치는 요인은 다음과 같습니다.
1. 국제수지 상황은 환율 추세를 결정하는 주요 요인이다. 국제수지는 한 국가의 대외 경제 활동에서 발생한 다양한 수입과 지불의 합계입니다. 일반적으로 국제수지 적자는 외환 공급이 수요를 초과한다는 것을 나타냅니다. 변동환율제도에서는 시장의 수요와 공급이 환율의 변화를 결정하므로 국제수지 적자는 자국통화의 평가절하와 외화의 절상, 즉 환율의 상승을 초래하게 된다.
반대로 국제수지 흑자는 환율 하락을 가져올 것이다. 일반적인 상황에서는 국제수지의 변화가 환율의 중장기 추세를 결정한다는 점에 유의해야 합니다.
2. 국민소득. 일반적으로 국민소득이 증가하면 소비 수준이 증가하고 그에 따라 국내 화폐에 대한 수요가 증가합니다. 화폐 공급이 변하지 않는다면 국내 통화에 대한 추가 수요는 국내 통화 가치를 증가시켜 외환 가치를 떨어뜨릴 것입니다. 물론 국민소득의 변화가 환율의 하락 또는 상승을 초래하는지 여부는 국민소득 변화의 원인에 따라 달라진다. 상품 공급 증가로 국민 소득이 증가하면 해당 국가 통화의 구매력은 장기적으로 강화되고 환율은 하락하게 됩니다. 정부지출 확대나 총수요 확대로 국민소득이 증가하고 공급이 변하지 않는다면, 초과수요는 수입을 늘려 충족해야 하며, 이로 인해 외환수요가 증가하고 환율이 상승하게 된다.
3. 인플레이션율 수준. 인플레이션 수준은 환율 변동의 기초입니다. 한 국가가 화폐를 너무 많이 발행하여 유통되는 화폐량이 상품 유통 시 실제 수요를 초과하면 인플레이션이 발생합니다. 인플레이션은 국가 통화의 국내 구매력을 감소시켜 통화가 내부적으로 평가절하되도록 합니다. 다른 조건이 그대로 유지되면 통화의 내부 평가절하는 필연적으로 외부 평가절하로 이어집니다. 환율은 두 나라의 화폐 가치를 비교하는 것이기 때문에 화폐를 너무 많이 발행한 나라는 그 나라의 화폐 단위로 표시되는 가치가 낮아지게 된다. 원래 통화보다 더 많은 국가 통화를 지불해야 합니다.
인플레이션율의 변화는 사람들의 통화 거래 수요와 채권 수익률 및 외화 가치에 대한 기대를 변화시킬 것입니다. 인플레이션으로 인해 국내 가격이 상승하면 환율이 변하지 않으면 수출은 손실을 입고 수입은 이익을 얻게 됩니다. 외환시장에서는 외국통화에 대한 수요가 증가하고 국내통화에 대한 수요가 감소하여 환율이 상승하고 대외적으로 자국통화의 가치가 하락한다. 반대로, 한 국가의 인플레이션율이 감소하면 환율은 일반적으로 하락합니다.
4. 화폐 공급 화폐 공급은 화폐 가치와 화폐 구매력을 결정하는 주요 요소입니다. 국내 통화 공급이 감소하면 국내 통화의 희소성으로 인해 국내 통화의 가치가 높아집니다. 일반적으로 통화 공급 감소는 통화 긴축과 신용 긴축을 동반하여 총수요, 생산량 및 고용 감소, 상품 가격 감소, 현지 통화 가치 상승 및 이에 상응하는 결과를 가져옵니다. 환율 하락. 화폐 공급이 증가하면 과잉 화폐는 인플레이션으로 나타나 국내 상품 가격이 상승하고 구매력이 감소하여 상대적으로 값싼 외국 상품의 대규모 수입이 촉진되고 환율이 상승하게 됩니다.
5. 재정수지 및 지출 국가의 재정수지 및 지출은 국제수지에 큰 영향을 미친다. 재정 적자를 확대하면 총수요가 늘어나 국제수지 적자와 인플레이션이 늘어나는 경우가 많으며, 그 결과 자국통화의 구매력이 감소하고 외환수요가 늘어나 통화증가가 촉진된다. 환율에서. 물론 재정적자가 확대되고 엄격한 통화량 통제와 금리 인상 조치 등으로 통화정책이 보완된다면 외국자본이 유입되어 자국통화가 상승하고 환율은 하락하게 된다.
6. 금리. 특정 조건에서는 금리가 환율에 단기적으로 큰 영향을 미칩니다. 금리가 환율에 미치는 영향은 자금 흐름, 특히 단기 자금의 흐름을 초래하는 여러 국가의 금리 차이로 인해 발생합니다. 정상적인 상황에서 두 국가 간의 이자율 차이가 두 국가 간의 선물환율과 현물환율의 차이보다 클 경우, 금리가 낮은 국가에서 금리가 높은 국가로 자금이 흘러들어 국가에 이익이 됩니다. 이자율이 높은 나라의 국제수지. 금리수준은 환율에 일정한 영향을 미치지만, 환율의 상승 및 하락 추세를 결정하는 기본적 요인으로는 그 역할이 제한적이라는 점에 유의해야 합니다. 특정 조건 하에서 환율이 적용됩니다.
7. 국가의 환율정책과 시장개입은 환율변화에 어느 정도 영향을 미칩니다. 변동환율제도 하에서 각국의 중앙은행은 각국의 통화정책과 환율정책을 조율하기 위해 최선을 다하고 있으며, 수급관계에 영향을 미쳐 자국 통화의 안정을 지원한다는 목적을 달성하기 위해 노력하고 있다. 외환시장 중앙은행이 외환시장에 영향을 미치는 주요 수단은 다음과 같다. 통화정책은 금리변화를 통해 환율에 영향을 미치고 외환시장에 직접 개입한다. 흐른다.
8. 투기적 활동과 시장심리적 기대 1973년 변동환율제도 시행 이후 외환시장에서 투기적 활동은 점점 더 강력해지고 있으며 이를 추가할 수 있습니다. 외환시장의 불씨를 부채질하여 환율이 균형 수준에서 멀리 이동하게 만듭니다.
투기꾼들은 시장 추세를 이용하여 특정 통화에 대한 공격을 가하는 경우가 많으며, 그 공세가 너무 강해서 여러 나라의 중앙은행은 물론 서방 7개국의 중앙은행조차 외환시장에 공동 개입하기 어려울 정도입니다. . 과도한 투기는 외환시장의 혼란을 심화시키고 정상적인 외환거래를 방해하며 외환수급관계를 왜곡시켰습니다.
이외에도 경제학자, 금융전문가, 기술분석가, 펀드 트레이더 등 외환시장 참여자와 연구원들이 매일같이 외환시장 동향을 연구하는 데 전념하고 있다. 시장 동향에 대한 심리와 거래자 자신의 예측은 단기적인 환율 변동에 영향을 미치는 중요한 요소입니다. 시장이 특정 통화의 하락을 예상하면 거래자들은 해당 통화를 대량으로 매도하여 해당 통화의 환율을 하락시킵니다. 반대로 사람들이 특정 통화의 강세를 예상하면 해당 통화를 대량으로 구매하게 됩니다. 환율이 올랐습니다. 국민의 기대는 투기적이고 분산적 성격을 띠고 있어 단기적인 환율변동이 심화되고 있습니다.
9. 정치적, 예상치 못한 요인은 자본이 안전을 최우선으로 하기 때문에 정치상황의 안정, 정책연속성, 정부의 대외관계 등 외환시장에 직접적이고 빠른 영향을 미칩니다. 정책뿐만 아니라 전쟁, 경제제재, 자연재해 등도 포함된다. 또한, 서방 국가의 총선은 외환시장에도 영향을 미칠 것입니다. 정치적, 긴급상황은 갑작스럽고 일시적인 성격으로 인해 시장 예측이 어려워 시장에 충격파를 일으키기 쉽습니다. 일단 시장이 뉴스에 반응하고 소화하게 되면, 원래 뉴스의 영향력은 크게 약화됩니다.
간단히 말하면, 환율에 영향을 미치는 요인은 여러 가지가 있는데, 이들 요인 사이의 관계는 때로는 이들 요인이 동시에 작용하기도 하고, 때로는 개별 요인이 작용하기도 하며, 때로는 서로 상쇄되기도 한다. 때로는 이 요소가 주요 역할을 하고, 다른 요소가 보조 역할을 합니다. 그러나 장기적으로 보면 환율변동의 법칙은 국제수지와 인플레이션에 의해 제한되기 때문에 환율변동을 결정하는 기본요인이자 환율정책은 종속적인 역할만 할 수 있다. 즉, 요인의 역할을 강화하거나 약화시키는 것입니다. 국가의 재정 및 통화 정책은 환율 변화에 결정적인 역할을 합니다. 일반적으로 환율을 적절한 수준으로 설정하는 것은 여러 나라의 통화정책의 정책 목표 중 하나가 되었습니다. 일반적으로 중앙은행은 통화정책을 시행하기 위해 예금지급정책, 할인정책, 공개시장정책이라는 세 가지 주요 정책수단을 사용한다. 투기 활동은 다른 요인에 의해 결정되는 환율의 기본 추세에만 기여합니다. ================================================= ============================= 환율 변동에 영향을 미치는 가장 기본적인 요인은 다음과 같은 4가지 주요 요인으로 구성됩니다. 첫째, 국제수지 그리고 외환보유고. 소위 국제수지는 한 국가의 총 화폐 소득과 다른 나라에 지불된 총 화폐 지출을 비교하는 것입니다. 통화 수입 총액이 지출 총액보다 크면 국제수지 흑자가 되고, 그렇지 않으면 국제수지 적자가 됩니다. 국제수지 상황은 국가의 환율 변동에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 국제수지 흑자가 발생하면 해당 국가의 통화 환율이 상승하고, 반대로 해당 국가의 환율이 하락하게 됩니다. 국가의 차입 상태를 기본적으로 반영하는 이자율은 환율 변동에 결정적인 역할을 합니다. 금리 수준은 국제 자본 흐름에 직접적인 영향을 미치며, 금리가 높은 국가에서는 자본 유입이 발생하고, 금리가 낮은 국가에서는 자본 유출이 발생하여 외환 시장의 수요와 공급 관계에 영향을 미칩니다. 환율의 변동. 일반적으로 한 국가의 이자율이 상승하면 해당 국가의 통화 가치가 상승하고, 반대로 해당 국가의 통화 가치가 하락합니다. 셋째, 인플레이션이 발생합니다. 일반적으로 인플레이션은 국내 통화 환율을 하락시키고, 인플레이션이 완화되면 환율이 상승하게 됩니다. 인플레이션은 자국통화의 가치와 구매력에 영향을 미쳐 수출상품의 경쟁력을 약화시키고 수입상품의 증가를 가져오며 외환시장에 심리적 영향을 미치고 국가신용상태를 약화시키게 됩니다. 국제 시장의 현지 통화. 이 세 가지 영향은 현지 통화의 가치 하락으로 이어질 것입니다. 넷째, 정치적 상황입니다. 국내 및 국제적으로 정치적 상황의 변화는 외환시장에 영향을 미칠 것입니다. 정치상황의 변화는 일반적으로 정치적 갈등, 군사적 갈등, 선거, 정권교체 등을 포함하며, 이러한 정치적 요인은 환율에 큰 영향을 미치는 경우가 있으나 일반적으로 영향을 미치는 기간은 매우 짧습니다.