기업 재무 관리는 15 세기 말 16 세기 초쯤에 시작되었습니다. < P > 당시 서구 사회는 자본주의의 싹트기에 지중해 연안의 많은 상업도시에서 일반인이 주식을 입주하는 상업조직이 나타났고, 주식을 입주한 주주는 상인, 왕공, 신하, 시민 등이었다. < P > 상업주식경제의 발전은 객관적으로 기업이 자본 수요량을 합리적으로 예측하고 효과적으로 자본을 마련할 것을 요구한다. < P > 하지만 이때 기업의 자본에 대한 수요가 그리 크지 않아 자금 조달 채널과 자금 조달 방식이 단일하기 때문에 기업의 자금 조달 활동은 상업경영관리에만 부속돼 독립된 재무관리 직업을 형성하지 않아 19 세기 말 2 세기 초까지 이어지고 있다.
19 세기 말 2 세기 초 산업혁명의 성공은 기업 규모 확대, 생산기술의 중대한 개선, 상공업 활동의 진일보한 발전을 촉진시켰고, 주식회사는 빠르게 발전하여 점차 주도적인 기업 조직 형태가 되었다.
주식회사의 발전은 자본수요량 확대뿐만 아니라 자금 조달 채널과 방식에도 큰 변화를 가져왔고, 기업자금 조달 활동이 더욱 강화되고, 자본을 어떻게 마련하고 경영을 확대할 것인가가 대다수 기업의 관심의 초점이 되고 있다. < P > 이에 따라 많은 기업들이 새로운 관리 부서인 재무 관리 부서를 설립하고, 재무 관리는 기업 관리에서 분리되어 독립적인 관리 직업이 되었습니다. < P > 당시 회사 재무관리의 기능은 주로 자금 수요를 예상하고 회사에 필요한 자금을 조달하는 것이었고, 융자는 당시 회사 재무관리 이론 연구의 근본 임무였다. < P > 따라서 이 기간을 자금 조달 재무 관리 또는 자금 조달 재무 관리 기간이라고 합니다.
이 기간의 연구는 자금 조달에 중점을 둡니다. < P > 주요 재무 연구 결과: 1897 년 미국 재무학자 그린 (Green) 이' 회사 재무' 를 출간해 회사 자본 모금 문제를 상세히 설명했다. 이 책은 최초의 재무 저작 중 하나로 꼽힌다. 191 년 미드 (Meade) 는' 회사 재무' 를 출간해 기업이 어떻게 자본을 가장 효과적으로 모을 수 있는지를 주로 연구하며 현대 재무이론의 토대를 마련했다.
1929 년 발발한 세계적인 경제 위기와 193 년대 서구 경제 전체의 불황으로 많은 기업들이 파산하고 투자자 피해가 심각하다. < P > 투자자의 이익을 보호하기 위해 서방 국가들은 증권시장의 법제 관리를 강화했다. < P > 미국이 1933 년과 1934 년에' 연방증권법' 과' 증권거래법' 을 출범시켜 회사 증권융자에 대한 엄격한 법률 규정을 제정했다. < P > 이 시점에서 재무관리가 직면한 두드러진 문제는 금융시장제도와 관련 법률규정 등이다. < P > 재무관리는 우선 각종 법규를 연구하고 해석하여 기업이 법률에 규정된 요구에 따라 회사를 구성하고 합병하고, 증권을 발행하여 자본을 모으도록 지도한다.
이에 따라 서구 금융학자들은 이 기간을' 법 준수 재무 관리 기간' 또는' 규정 설명 기간 (Descriptive Legalistic Period)' 이라고 부른다.
이 시기 연구는 법률 법규와 기업 내부 통제에 중점을 두고 있다. < P > 주요 재무 연구 성과는 미국 로버 (W.H.Lough) 의' 기업재무' 로, 먼저 기업재무를 제시하여 자본을 조달하는 것 외에 자본 회전율을 효과적으로 관리해야 한다는 것이다. < P > 영국 로스 (T.G.Rose) 의' 기업 내부 재무론' 은 특히 기업 내부 재무관리의 중요성을 강조하며 자본의 효과적인 활용이 재무연구의 중점이라고 판단했다.
3 년대 이후 재무관리의 중점은 확장형 외부 자금 조달, 방어적인 내부 자금 통제로 이전, 각종 재무 목표와 예산 결정, 부채 구조 조정, 자산 평가, 지급 능력 유지 등 이 기간 동안 재무 관리 연구의 중요한 내용이 되었습니다. < P > 195 년대 이후 치열한 시장 경쟁과 구매자 시장 추세의 출현에 직면하여 재무 관리자는 단순히 자금 조달 규모를 확대하고 제품 생산량을 늘리는 것만으로는 새로운 형세 발전 요구에 적응할 수 없다는 것을 일반적으로 인식하고 있으며, 재무 관리자의 주요 임무는 자금 이용 효율성 문제를 해결하는 것이고, 회사 내 재무 결정은 가장 중요한 문제로 상승해야 하며, 서방 재무학자들은 이 기간을' 내부 의사 결정 시기 (
이 기간 동안 자금의 시간 가치는 재무 관리자의 보편적인 관심을 불러일으켰고, 고정 자산 투자 결정을 연구 대상으로 하는 자본 예산 방법이 성숙해지고, 재무 관리의 초점은 외부 자금 중시에서 회사 내 자금의 합리적인 배분으로 바뀌면서 회사 재무 관리에 질적 비약이 일어났다. < P > 이 기간 동안 자산 관리가 재무 관리의 최우선 순위가 되었기 때문에 자산 재무 관리 기간이라고 합니다.
5 년대 후반, 회사의 전반적인 가치에 대한 중시와 연구는 재무 관리 이론의 또 다른 두드러진 발전이었다. < P > 실제로 투자자와 채권자는 회사의 수익성, 자본 구조, 배당금 정책, 경영 위험 등 다양한 요인에 따라 회사 주식과 채권의 가치를 결정하는 경우가 많습니다. 이에 따라 자본 구조와 배당금 정책에 대한 연구가 매우 중시되고 있다. < P > 이 시기 주요 재무연구 성과는 1951 년 미국 재무학자 딘 (Joel Dean) 이 투자재무이론을 연구한 최초의 저서' 자본예산' 을 출간해 금융재무관리에서 자산재무관리로의 비약적 발전에 결정적인 영향을 미쳤다. 1952 년 해리 마크비츠 (H.M.Markowitz) 는' 포트폴리오 선택' 논문을 발표했는데, 몇 가지 합리적인 가정 하에서 투자 수익률의 분산이 투자 위험을 측정하는 효과적인 방법이라고 생각한다. < P > 이 기본적 관점에서 1959 년 마코위츠는 전문 저서' 조합선택' 을 출간해 수익과 위험 측정부터 시작해 각종 자산 간의 조합문제를 연구했다. < P > 마코위츠도 자산조합 이론 유파의 창시자로 인정받았다. 1958 년 프랑코 모딜리안니 (Franco Modigliani) 와 밀러 (Merto H.Miller) 는' 미국 경제평론' 에' 자본비용, 회사 재무 및 투자이론' 을 발표해 유명한 MM 이론을 제시했다. < P > 모디글레니와 밀러는 자본 구조 이론을 연구하는 뛰어난 성과로 각각 1985 년과 199 년 노벨 경제학상을 수상했다. 1964 년 샤프 (William Sharpe), 린트너 (John Lintner) 등은 마르크비츠 이론을 바탕으로 유명한 자본자산가격 모델 (CAPM) 을 제시했다. < P > 시스템은 자산 포트폴리오의 위험과 수익의 관계를 설명하고, 시스템 위험과 비시스템 위험을 구분하며, 비시스템 위험이 분산 투자를 통해 감소할 수 있다는 관점을 분명히 제시했다. < P > 자본 자산 가격 모델은 포트폴리오 이론에 혁명적인 변화를 가져왔기 때문에 샤프는 마크비츠와 함께 제 22 회 노벨 경제학상을 수상했다. < P > 요컨대, 이 기간 동안 재무 의사결정을 주요 내용으로 하는' 새로운 재무론' 이 형성됐다. 이는 재무관리의 사전 통제를 중시하고, 회사와 해당 경제 환경을 밀접하게 연계하고, 자산관리 의사결정을 중심으로 재무관리 이론을 한 걸음 더 나아가는 것을 강조하는 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 재무 관리, 재무 관리, 재무 관리, 재무 관리, 재무 관리, 재무 관리, 재무 관리, 재무 관리) < P > 제 2 차 세계대전이 끝난 이후 과학기술이 급속히 발전하고, 제품 교체 속도가 빨라지고, 국제시장이 급속히 확대되고, 다국적 기업이 증가하고, 금융시장이 번영하고, 시장 환경이 더욱 복잡해지고, 투자 위험이 날로 증가하고, 기업은 투자 이익에 더 많은 관심을 기울이고, 투자 위험을 피해야 하며, 이는 기존 재무관리에 더 높은 요구를 제기해야 한다.
6 년대 중반 이후 재무 관리의 중점은 투자 문제로 옮겨져 투자 재무 관리 시기라고 불린다. < P > 앞서 언급했듯이 포트폴리오 이론과 자본 자산 가격 모델은 자산의 위험과 예상 수익률의 관계를 밝혀 투자계의 환영을 받고 있습니다. < P > 증권 가격 책정은 위험과 보상의 상호 작용을 기반으로 할 뿐만 아니라 회사의 자산 선택 전략과 투자 전략을 크게 변화시켜 회사의 자본 예산 결정에 널리 사용되고 있습니다. < P > 그 결과 재정학에서 원래 비교적 독립적인 두 영역인 투자학과 회사 재무관리의 결합으로 회사 재무관리 이론이 투자재무관리의 새로운 시대로 접어들었다. < P > 앞서 언급한 자산 재무 관리 시기의 재무 연구 성과도 투자 재무 관리 초기의 주요 재무 성과이기도 하다.
7 년대 이후 금융수단의 도입으로 회사와 금융시장 간의 연계가 강화됐다. < P > 공인권증, 금융선물 등이 회사 자금 조달 및 대외투자 활동에 광범위하게 적용돼 재무관리 이론이 날로 발전하고 개선되고 있다.
7 년대 중반에 블레이크 (F.Black) 등이 옵션 가격 결정 모델 (Opm) 을 만들었습니다. 스티븐 로스는 Arbitrage Pricing Theory (arbitrage pricing theory) 를 제안했습니다. < P > 이 기간 동안 현대 관리 방법은 투자 관리 이론을 성숙시켰으며, 주로 합리적인 투자 결정 절차를 수립했습니다. 완벽한 투자 의사 결정 지수 시스템을 형성했습니다. 과학적 벤처 투자 결정 방법을 세웠다. < P > 는 일반적으로 7 년대가 서구 재무관리 이론이 성숙해진 시기라고 생각한다.
자연과학과 사회과학의 풍부한 성과를 흡수하여 재무 관리는 재무 예측, 재무 의사 결정, 재무 계획, 재무 통제 및 재무 분석을 하나로 발전시켜 자금 관리, 투자 관리, 운전 자본 관리 및 이익 분배 관리를 주요 콘텐츠로 하는 관리 활동으로 발전하여 기업 관리의 핵심 위치를 차지하고 있습니다.
1972 년 파마 (Fama) 와 밀러 (Miller) 가' 재무관리' 라는 책을 출간했는데, 이 책은 서구 재무관리 이론의 대성의 저작으로 서구 재무관리 이론이 성숙해졌음을 상징한다. < P > 197 년대 말 기업 재무 관리는 심화 발전의 새로운 시대로 접어들면서 국제화, 정확성, 전산화, 네트워킹을 향해 발전했다.
7 년대 말과 8 년대 초반 서방 세계는 일반적으로 오래 지속되는 인플레이션을 겪었다. < P > 대규모의 지속적인 인플레이션으로 자금 점유가 급속히 상승하고, 자금 조달 비용이 금리에 따라 오르고, 유가증권의 평가절하, 기업 자금 조달이 더욱 어려워지고, 회사 이윤이 허비하고, 자금 손실이 심각하다. < P > 심각한 인플레이션은 재무 관리에 전례 없는 문제를 야기하기 때문에 이 시기 재무 관리의 임무는 주로 인플레이션에 대처하는 것이다.
인플레이션 재무 관리는 한때 뜨거운 이슈로 떠올랐다.
8 년대 중반 이후 수출입 무역 자금 조달, 외환 위험 관리, 국제 이전 가격 문제, 국제 투자 분석, 다국적 기업 재무 성과 평가 등이 재무관리 연구의 핫스팟이 되면서 새로운 재무학점 지점인 국제재무관리가 생겨났다.
국제재무관리는 현대재무학의 분기가 되었다.
8 년대 중반, 라틴 아메리카, 아프리카, 동남아시아 개발도상국들은 심각한 채무 위기에 빠졌고, 구소련과 동유럽 국가들은 정국이 격동하고 경제가 붕괴될 위기에 처해 미국은 무역적자와 재정적자를 겪으며 무역보호주의가 한때 성행했다.
이 일련의 사건으로 인해 국제 금융 시장이 불안정해지면서 기업이 직면한 투자 및 금융 환경은 매우 불확실하다. < P > 이에 따라 기업은 재무 의사 결정에서 재무 위험 평가 및 회피에 점점 더 많은 관심을 기울이고 있으며, 그 결과 유틸리티 이론, 선형 계획, 대책론, 확률 분포, 시뮬레이션 기술 등 양적 방법이 재무 관리 업무에 점점 더 많이 사용되고 있습니다.
재무 위험 문제와 재무 예측, 의사 결정의 수량화는 큰 관심을 받고 있습니다. < P > 수학방법, 응용통계, 최적화이론, 전자컴퓨터 등 선진적인 방법과 수단이 재무관리에 적용됨에 따라 회사 재무관리이론에' 혁명' 이 일어났다.
재무 분석은 정확한 방향으로 빠르게 발전했습니다.
8 년대에 재무 관리 정보 시스템이 탄생했습니다.
9 년대 중반 이후 컴퓨터 기술, 전자통신 기술, 네트워크 기술이 급속히 발전했다. < P > 재무 관리의 위대한 혁명-인터넷 재무 관리가 이미 조용히 도래했다.