재무관리 초기 기업재무관리는 15세기 말에서 16세기 초에 시작되었다. 당시 서구 사회는 자본주의 초기 단계였으며, 지중해 연안의 많은 상업 도시에는 대중이 참여하는 상업 조직이 등장했습니다. 주주에는 사업가, 왕자, 장관, 시민이 포함되었습니다. 상업적 공유경제의 발전은 객관적으로 기업이 자본 요구량을 합리적으로 예측하고 효과적으로 자본을 조달할 것을 요구합니다. 그러나 당시 기업의 자본 수요가 그다지 크지 않았기 때문에 자금 조달 경로와 자금 조달 방법이 상대적으로 단순했고 기업의 자금 조달 활동은 상업 운영 및 관리에만 국한되어 독립적인 재무 관리 전문직을 형성하지 못했습니다. 이러한 상황은 19세기 말 20세기 초까지 계속되었다. 자금 조달 및 재무 관리 시대 19세기 말과 20세기 초 산업 혁명의 성공은 기업 규모의 지속적인 확장, 생산 기술의 획기적인 발전, 산업 및 상업 활동의 추가 발전을 촉진했습니다. 주식회사는 빠르게 발전하여 점차 기업 조직의 지배적인 형태가 되었습니다. 합자회사의 발전은 자본수요의 확대를 야기했을 뿐만 아니라, 자금 조달 경로와 방법에도 큰 변화를 가져왔습니다. 기업의 자금조달 활동은 더욱 강화되었습니다. 대부분의 회사. 이에 따라 많은 기업들이 재무관리부라는 새로운 관리부서를 신설하게 되었고, 재무관리가 기업경영에서 분리되어 독립적인 경영전문직으로 자리매김하게 되었습니다. 당시 기업재무관리의 주요 기능은 기업이 필요로 하는 자본을 추정하고 자금을 조달하는 것이었습니다. 당시 기업재무관리에 관한 이론적 연구의 기본 업무는 자금조달이었습니다. 따라서 이 기간을 자금재무관리기간 또는 자금재무관리기간이라 한다. 이 기간 동안의 연구는 자금 조달에 중점을 두었습니다. 주요 금융 연구 결과는 다음과 같습니다. 1897년 미국의 금융학자 그린이 기업 자본 조달에 대해 자세히 설명한 『기업 금융』을 출판했습니다. 이 책은 1910년에 미드가 출판한 최초의 금융 저서 중 하나로 간주됩니다. 기업이 가장 효과적으로 자본을 조달할 수 있는 방법을 연구한 『기업금융』 이 책은 현대 금융이론의 토대를 마련했다. 규제 및 재무관리 시대: 1929년에 발생한 세계적인 경제 위기와 1930년대 서구 경제의 전반적인 부진은 많은 기업의 파산과 투자자들에게 심각한 손실을 가져왔습니다. 투자자의 이익을 보호하기 위해 서방 정부는 증권 시장의 법적 관리를 강화했습니다. 예를 들어, 미국은 1933년과 1934년에 '연방증권법'과 '증권거래소법'을 공포하여 기업 증권 자금조달에 대한 엄격한 법적 규제를 확립했습니다. 이때 재무관리가 직면한 주요 이슈는 금융시장 시스템 및 관련 법규 등의 문제입니다. 재무관리는 먼저 각종 법규를 연구하고 해석하며, 기업이 법규에서 요구하는 바에 따라 회사를 설립, 합병하고 유가증권을 발행하여 자본을 조달하도록 안내합니다. 따라서 서구 금융학자들은 이 시기를 '법률재정관리시대' 또는 '서술적 법률주의 시대'라고 부른다. 이 기간 동안의 연구 초점은 법률, 규정 및 기업 내부 통제였습니다. 주요 금융 연구 결과로는 미국 W. H. 러프(W. H. Lough)의 『기업 금융(Corporate Finance)』이 있는데, 이 책에서는 기업 금융은 자본 조달뿐 아니라 자본 회전율도 효과적으로 관리해야 한다고 처음 제안했습니다. 영국 T. G. Rose의 『기업 내부 금융』은 특히 기업 내부 재무 관리의 중요성을 강조하며, 자본의 효과적인 사용이 금융 연구의 핵심이라고 믿습니다. 1930년대 이후에는 재무관리의 초점이 확장적 외부조달에서 방어적 내부자본통제로 전환되기 시작했고, 다양한 재무목표와 예산의 결정, 부채구조조정, 자산평가, 지급여력 유지 등의 문제가 등장하기 시작했다. 특정 기간의 재무 관리 연구의 중요한 내용입니다. 자산 재무 관리 기간 1950년대 이후 치열한 시장 경쟁과 구매자 시장 동향의 출현에 직면하여 재무 관리자는 일반적으로 단순히 자금 조달 규모를 확대하고 제품 생산량을 늘리는 것만으로는 더 이상 새로운 상황의 개발 요구에 적응할 수 없다는 것을 깨달았습니다. 자본 활용 효율성 문제를 해결하는 것이 주된 임무여야 하며, 기업의 내부 재무 의사결정이 가장 중요한 문제가 되었습니다. 서구 금융학자들은 이 기간을 '내부 의사결정 기간'이라고 부릅니다.
이 기간 동안 자금의 시간 가치는 재무 관리자들로부터 폭넓은 관심을 끌었습니다. 고정 자산 투자 결정을 기반으로 한 자본 예산 책정 방법은 점점 더 성숙해졌습니다. 재무 관리의 초점은 외부 자금 조달에서 회사 내 자금의 합리적인 배분으로 옮겨졌습니다. , 회사를 만드는 재무 관리는 질적 도약을 겪었습니다. 이 시기는 자산관리가 재무관리의 최우선순위가 되었기 때문에 이를 자산재무관리기간이라고 합니다. 1950년대 후반 기업의 전반적인 가치에 대한 강조와 연구는 재무관리 이론의 또 다른 중요한 발전이었습니다. 실제로 투자자와 채권자는 회사의 수익성, 자본 구조, 배당 정책, 운영 위험과 같은 일련의 요소를 기반으로 회사의 주식과 채권의 가치를 결정하는 경우가 많습니다. 이에 따라 자본구조와 배당정책에 관한 연구가 큰 주목을 받고 있다. 이 기간 동안의 주요 재무 연구 결과는 다음과 같습니다. 1951년 미국의 금융학자 조엘 딘(Joel Dean)은 투자 금융 이론에 관한 최초의 저작인 『자본예산』을 발표했는데, 이는 자금 조달 재무 관리에서 자산 재무 관리로 재무 관리의 한 단계 도약을 이룬 것입니다. 결정적인 영향; 1952년 H.M.Markowitz는 "자산 포트폴리오 선택"이라는 논문을 발표하여 특정 합리적인 가정 하에서 투자 수익의 차이가 투자 위험을 측정하는 효과적인 방법이라고 주장했습니다. 이러한 기본적 관점에서 출발하여 마코위츠는 1959년에 수익률과 위험 측정에서 출발하여 다양한 자산의 조합을 연구하는 논문 "포트폴리오 선택"을 출판했습니다. Markowitz는 1958년에 포트폴리오 이론 학교의 창립자로도 알려져 있으며, Franco Modigliani와 Merto H. Miller는 유명한 MM 이론을 제안한 "자본 비용, 기업 금융 및 투자 이론"을 출판했습니다. 모딜리아니(Modigliani)와 밀러(Miller)는 1964년 자본 구조 이론 연구에 있어 뛰어난 업적으로 각각 1985년과 1990년에 노벨상을 수상했습니다. 윌리엄 샤프(William Sharpe), 존 린트너(John Lintner) 등은 이 이론을 바탕으로 유명한 자본 자산 가격 책정 모델(CAPM)을 발표했습니다. )을 제안했습니다. 자산 포트폴리오의 위험과 수익의 관계를 체계적으로 설명하고, 시스템적 위험과 비체계적 위험을 구분하며, 분산투자를 통해 비체계적 위험을 줄일 수 있다는 관점을 명확하게 제시합니다. 자본 자산 가격 책정 모델은 자산 포트폴리오 이론에 혁명을 일으켰으며 Sharp와 Markowitz는 제22회 노벨 경제학상을 공동 수상했습니다. 요컨대, 이 기간 동안 재무적 의사결정에 대한 연구를 주요 내용으로 하는 '신재무이론'이 형성되었으며, 그 본질은 재무관리의 사전통제에 초점을 맞추고 기업과 기업 사이의 긴밀한 연결을 강조하는 것입니다. 경제 환경 및 자산 관리 의사 결정에 중점을 두고 재무 관리 이론을 크게 발전시켰습니다.
투자 및 재무관리 기간 제2차 세계대전 이후 과학기술이 급속히 발전하고, 제품 고도화가 가속화되었으며, 국제시장이 급속히 확대되고, 다국적 기업이 증가하며, 금융시장이 번영하고, 시장 환경은 더욱 복잡해지고 투자 위험은 점점 더 커지고 있습니다. 기업은 투자 수익에 더 많은 관심을 기울이고 투자 위험을 피해야 하며, 이는 기존 재무 관리에 대한 요구 사항을 더욱 높입니다. 1960년대 중반 이후에는 재무관리의 초점이 투자문제로 옮겨가면서 이를 투자재무관리시대라 부르게 되었다. 위에서 언급한 것처럼 포트폴리오 이론과 자본 자산 가격 책정 모델은 자산의 위험과 기대 수익 간의 관계를 드러내며 투자 커뮤니티에서 환영받습니다. 이는 위험과 보상의 상호 작용을 기반으로 보안 가격을 책정할 뿐만 아니라 회사의 자산 선택 전략과 투자 전략을 크게 변경하고 회사의 자본 예산 결정에 널리 사용됩니다. 그 결과, 이전에 상대적으로 독립적이었던 금융 분야인 투자와 기업 재무 관리가 결합되어 기업 재무 관리 이론이 투자 재무 관리의 새로운 시대로 들어섰습니다. 앞서 언급한 자산재무관리기간의 재무조사 결과는 투자재무관리 초기 단계의 주요 재무결과이기도 합니다. 1970년대 이후 금융상품의 혁신으로 인해 기업과 금융시장 간의 연결이 점점 더 강화되었습니다. 보증, 금융 선물 등은 회사 자금 조달 및 외부 투자 활동에 널리 사용되어 재무 관리 이론의 발전과 개선을 촉진합니다. 1970년대 중반에 F. B1ack과 다른 사람들은 옵션 가격 책정 모델(OPM)을 만들었고 Ross는 차익 가격 책정 이론을 제안했습니다.
이 기간 동안 현대적인 관리 방법은 투자 관리 이론을 점점 더 성숙하게 만들었습니다. 이는 주로 합리적인 투자 의사 결정 절차의 확립과 과학적인 위험 투자 의사 결정의 확립입니다. 행동 양식. 일반적으로 1970년대는 서구 재무관리 이론이 성숙된 시기로 여겨진다. 재무관리는 자연과학과 사회과학의 풍부한 업적을 흡수하여 재무예측, 재무의사결정, 재무계획, 재무통제, 재무분석의 집합체로 더욱 발전하였으며, 재무관리, 투자관리, 운전자본관리를 중심으로 하고 있습니다. 및 수익배분 관리 등을 담당하며, 기업경영의 핵심적인 역할을 담당합니다. 1972년 파마(Fama)와 밀러(Miller)는 서구 재무관리 이론을 집약하고 서구 재무관리 이론의 성숙을 이룬 『재무관리(Financial Management)』라는 책을 출판했습니다. 재무관리 심층발전의 새로운 시대 1970년대 말, 기업재무관리는 심층발전의 새로운 시대를 맞이하여 국제화, 정밀화, 전산화, 네트워킹의 방향으로 발전하였습니다. 1970년대 후반과 1980년대 초반에 서구 세계는 일반적으로 장기적인 인플레이션에 직면했습니다. 대규모 지속 인플레이션으로 인해 자본 점유가 급증하고 이자율에 따른 자금조달 비용이 상승하며 유가증권의 평가절하로 인해 기업의 자금 조달이 더욱 어려워지고 기업 이익이 부풀려지며 심각한 자본 손실이 발생합니다. 심각한 인플레이션은 재무 관리에 전례 없는 일련의 문제를 가져왔습니다. 따라서 이 기간 동안 재무 관리의 임무는 주로 인플레이션을 처리하는 것입니다. 인플레이션 금융관리가 한때 뜨거운 이슈가 되기도 했습니다. 1980년대 중후반 이후 수출입 무역금융, 외환위험관리, 국제이전가격 문제, 국제투자분석, 다국적기업의 재무성과평가 등이 재무관리 연구의 핫스팟이 되었으며, 새로운 금융 분야가 등장했습니다. —국제 금융 관리. 국제금융관리는 현대 금융의 한 분야가 되었습니다. 1980년대 중후반에는 라틴아메리카, 아프리카, 동남아시아의 개발도상국들이 심각한 부채 위기에 빠졌고, 구소련과 동유럽 국가들은 정치적 혼란에 빠졌고 그들의 경제는 붕괴 직전에 이르렀다. 국가는 무역 적자와 재정 적자를 겪었으며 한때 무역 보호주의가 인기를 끌었습니다. 이러한 일련의 사태는 국제금융시장을 혼란에 빠뜨리고 기업이 직면한 투자 및 자금조달 환경을 매우 불확실하게 만들었습니다. 따라서 기업은 재무 의사결정 시 재무 위험 평가 및 회피에 점점 더 많은 관심을 기울이고 있으며, 이에 따라 효용 이론, 선형 프로그래밍, 게임 이론, 확률 분포 및 시뮬레이션 기술과 같은 정량적 방법이 점점 더 많이 사용되고 있습니다. 재무 관리 업무 중. 재무위험 이슈, 재무예측, 의사결정 정량화 등이 큰 주목을 받고 있습니다. 재무 관리에 수학적 방법, 응용 통계, 최적화 이론 및 전자 컴퓨터와 같은 고급 방법과 수단이 적용됨에 따라 기업 재무 관리 이론에 "혁명"이 일어났습니다. 재무 분석은 정확한 방향으로 빠르게 발전하고 있습니다. 1980년대에는 재무 관리 정보 시스템이 탄생했습니다. 1990년대 중반 이후 컴퓨터 기술, 전자통신 기술, 네트워크 기술이 급속도로 발전했다. 재무 관리의 대혁명, 즉 네트워크 재무 관리가 조용히 도래했습니다.
재무관리 발전 동향
현대 재무관리는 국제화, 정밀화, 전산화, 네트워킹의 방향으로 계속 발전할 것입니다. 네트워크 재무 관리 개혁은 훨씬 앞서 있습니다. 오늘날은 정보화시대이자 지식경제시대입니다. 지식경제는 경제활동의 공간을 넓히고 경제활동 방식을 변화시켰다. 주로 두 가지 측면으로 나타납니다. 첫째, 네트워킹입니다. 대규모 용량, 고속 상호 작용 및 지식 공유를 갖춘 정보 기술 네트워크는 지식 경제의 기반을 형성합니다. 두 번째는 가상화입니다. 경제 활동의 디지털화 및 네트워킹이 강화되면서 가상 시장, 가상 은행 등 새로운 미디어 공간이 열렸습니다. 많은 전통적인 비즈니스 운영도 사라지고 전자 결제, 전자 조달 및 전자 주문으로 대체될 것입니다. 상업 활동은 글로벌 인터넷에서 수행되어 기업 구매 및 판매 활동이 보다 편리하고 저렴하며 보다 정확해집니다. 동시에 온라인 수금 및 결제로 인해 국제 자본의 흐름이 가속화되고 금융 기관이 직면한 통화 위험이 크게 증가했습니다. 따라서 재무관리 이론과 실제는 재무관리 환경이 변화함에 따라 계속해서 혁신을 거듭해 나갈 것입니다. 온라인 재무관리의 주제, 대상, 내용, 방법 등은 큰 변화를 겪게 될 것이며 이에 대한 더 많은 연구와 논의, 실천이 필요합니다.