최근 주식시장이 회복됨에 따라 채권 시장의 투자자들은 올해 가장 큰 시련을 겪고 있다. 자료에 따르면 6 월 165438+ 10 월 16, 10 국채수익률은 2.86%, 3 년 국채수익률은 상승했다 이로써 채권 시장은 5 거래일 연속 하락했다.
최근 채권 시장 조정은 주로 유동성 수렴, 전염병 예방·통제 최적화, 부동산 지원 정책 등의 요인에 의해 영향을 받는다. 시장이 계속 하락하면서 최근 채권 펀드 순액이 전반적으로 회수되고, 은행 재테크 상품 순액도 새로운' 파순조' 를 맞이하고 있다.
이미' 비판' 된 채무의 기초
이번 주 이후 채권 시장은 크게 조정되었다. 10 년 만기 채권 수익률 상승 12bp ~ 2.86%, 3 년 만기 채권 수익률 상승 12bp ~ 2.49%, 15bp ~ 2 각 기간마다 동업 예금금리가 보편적으로 상승한다15BP-20bp; 은행의 영속과 2 급 자본부채가 보편적으로 20bp-25bp 상승했다.
"요즘 다들 제품 실적이 좋지 않아요. 제 제품도 폭격을 당해서 순가치 철수가 더 커요." 상하이 모 100 억 사모채권 펀드 매니저는 증권타임즈 기자와의 인터뷰에서 이 회사가 최근 0. 15% 가 넘는 단일 철수를 했다고 밝혔다. 이는 여러 해 수익률이 5% 정도밖에 안 되는 채권 펀드에 심각한 수준이다.
최근 채권 펀드가 전반적으로 하락한 것으로 나타났다. 165438+ 10 월 14, 전 시장 중장기 순부채 펀드의 평균 하락폭이 0.29% 에 달했다. 165438+ 10 월 15, 이 데이터는 0.09% 입니다.
채권 시장의 급격한 변동은 시장 거시경제와 유동성 기대의 전반적인 변화이다.
"전기국채금리가 줄곧 사상 저위에 있었고, 채권 시장은 리도 요인에 대해 둔화되었다. 두 달 후, 자금 가격이 천천히 하락하고, 유동성의 한계수렴이 이루어지고, 채권시장이 콜백 압력에 직면해 있다. 전염병 예방·통제' 20 조' 와' 금융 16 조' 등 정책 도입을 최적화해 경제의 미래에 대한 시장의 기대치를 크게 개선했고, 채권 시장은 여러 가지 요인으로 급격한 조정을 맞아 채권 금리가 일일 10 BP 를 초과하는 극단적인 시세가 나타났다. 중증붕원 연구개발부 연구원 이희봉이 증권타임즈 기자에게 말했다.
중신증권 수석 경제학자도 분명히 비슷한 견해를 표명했다. 그는 증권타임즈 기자에게 채권 시장이 이미 경기 침체와 경제 하행의 기대를 초과 인출했다고 말했다. 하지만 최근 더욱 적극적인 정책 발표로 시장 전체가 미래 경제에 대한 기대를 점차 개선하고 시장 위험 선호도를 고쳤다.
유동성에 있어서, 솔직히 시장도 중앙은행이 금리를 계속 인하하고 RRR 을 낮출 것이라고 장담하고 있다. 하지만 중앙은행의 최근 운영은 매우 안정적이어서 금리 인하와 RRR 감소에 대한 시장의 기대를 불러일으켰다.
중앙은행의 최근 운영도 시장의 유동성에 대한 일부 판단을 증명했다. 165438+ 10 월 15 일 중앙은행이 8500 억원 1 년 MLF 운영과/kloc-0 을 진행했다 이번 달 MLF 만료 1000 억원, 중앙은행이 8500 억원, MLF 순회장 1500 억원을 이어갔다.
"중앙은행의 MLF 조작은 매우 견고하여 기본적으로 동량의 연속이다. MLF 가 수축했음에도 불구하고 PSL 과 각종 특별 재대출 등의 도구를 통해 시장에 충분한 유동성을 확보했다. 그러나, 채권 시장은 중앙은행이 가능한 한 빨리 RRR 을 낮추거나 금리를 인하할 수 있기를 줄곧 희망해 왔다. 현재 RRR 을 낮추고 금리 인하에 대한 기대가 허사가 되면서 채권 시장의 조정도 이어졌다. " 분명히 말했다.
스트레스가 급증하는 재무 관리
채권 시장의 변동이 채권 자산을 주요 구성으로 하는 은행 융자를 끌고 있다는 것은 의심의 여지가 없다. 채권 시장의 급격한 하락으로 일부 제품 구성을 가진 채권 자산의 순자산 하락이 초래되었다. 일부 지분 부분이 어려움을 겪더라도 순자산 가치의 분리를 상쇄할 수는 없다. 지난 3 월 1200 제품' 파순' 열풍에 이어 요 며칠 은행 재테크가 또 새로운' 파순' 조류에 빠졌다. 자료에 따르면 6 월 165438+ 10 월 15 까지 전 시장 34364 개 은행 (발행인에는 은행 및 재테크 회사 포함) 의/KLOC
순액의 급격한 변동으로 투자자들이 당황하게 되었고, 많은 투자자들이 집중적으로 상품을 되찾았다. 모 주식은행 재테크사의 현금 재테크 상품' 생돈 집사' 는 고객이 너무 많아 이미 거액의 환매 상한선을 건드렸다.
"재테크 프런트, 즉 부채측의 불안정성이 다시 드러났다. 이것은 은행이 순부 관리 과정에서 반드시 직면해야 하는 문제이다. " 공모 기금 임원이 논평했다. 그는 기자들에게 많은 펀드 회사들이 서로 다른 수준의 재테크를 겪었지만 전반적인 상황은 통제할 수 있다고 말했다.
국신증권은행팀 분석가 왕건은 지난해 이후 재테크 규모가 크게 늘면서 지난해 6 월 말 26 조에서 올해 29 조 원으로 늘었으며, 많은 위험 선호도가 높지 않은 고객이 산 것으로 보고 있다. 투자자에 대한 교육이 부족하기 때문에, 많은 투자자들은 여전히 과거에 도로 사던 사유로 매입하여 순액의 변동을 받아들일 수 없어 도로 사기 시작했다. "도로 사는 것은 채권 매각으로 이어지고, 채권 시장은 계속 하락하고, 악순환은 물론 밟기도 한다." 왕 지안 는 말했다. 그는 "며칠은 지나야 멈출 것 같다" 며 투자자 교육의 근본적인 해결은 시간이 걸릴 것으로 예상했다.
상인 증권은행업 수석 분석가인 오지밍도 재테크가 고객 환매 압력에 직면해 있다는 것을 알아차렸다. 그는 투자자들은 액면금리가 높을수록 미래 재테크의 예상 수익률이 좋다는 낙관적 측면을 고수해야 한다고 말했다. 이때 더 이상 도로 사지 말고 대량 매입을 고려해야 한다.
"재테크는 고객이 되찾아야 하는 압력, 즉 재테크 환매 아웃소싱과 펀드 아웃소싱 매니저가 채권을 판매하는 데 있어, 재테크는 마이너스 피드백으로 채권 시장이 다소 심하게 떨어졌다. 쿠폰이 높을수록 제품이 좋습니다. 안정되고, 쪼그리고 앉아, 희망이 눈앞에 있다. " 리아 지밍은 말했다.
국원증권 고정수익분석가는 현재 은행재테크 등 광의기금 환매가 이미 나타나 단기 채무와 신용채권 시장에 영향을 미치고 있다고 지적했다. 추가 발효 여부는 여전히 주의가 필요하다. 외환거래센터 자료에 따르면 최근 반주 동안 시장의 주요 순매기관은 여전히 브로커 펀드 등 비은기구로 은행 금융지위의 변화는 크지 않다. 자영은행은 순매입을 위주로 시장이 여전히 주동기구인' 거래 기대' 와 화물기 단기 부채 감축 단계에 있다는 것을 보여준다.
채권 시장 수익률의 상승 추세는 기본면보다는 정서적인 측면을 더 잘 반영하고 있다. "한 주식은행 재테크사의 부사장이 기자에게 말했다.
순액 변동으로 인한 환매 조류가 발생할 때마다 관리자로서의 은행 재테크는 투자자를 교육할 필요가 있다. 공은재테크에 따르면 현재 채권 시장, 특히 단기 자산은 빠른 감정적 석방을 거쳐 기본적으로 가격 대비 성능이 높은 지역으로 조정되었다. 채권류 상품은 표이자 가치가 있어 장기간 보유해야 안정적인 수익을 얻을 수 있다. 채권 시장 논리가 근본적으로 역전되지 않은 상황에서 투자자들에게 보유 기간을 늘려 지속적으로 안정적인 표이자 수익을 얻을 것을 제안한다.
또한 중은재테크, 공은재테크, 남은재테크, 흥은재테크, 건신재테크를 포함한 매니지먼트, 미중은행 등 재테크 기관들도 잇달아 외치고 있다. 투자자에게 고정수익류재테크를 전달하는 것은 여전히 투자의 좋은 선택이라는 이념 (여전히 변동성이 낮기 때문) 이며 투자자가 장기적으로 제품을 보유할 수 있기를 바란다.
시장에서 가장 관심 있는 후시장에 대해 공은재테크는 강한 기대와 약한 현실의 논리가 충분히 소화된 후에도 시장은 여전히 기본면 논리로 복귀할 것이며 금리가 계속 올라가는 공간은 상대적으로 제한되어 있어 제품 순가치가 점차 회복될 것으로 보고 있다.
산업재테크의 토대는 자금 측면에서 환율압력의 점진적인 완화와 경제 기본면의 약한 회복 구도가 자금에 추세성 비관적인 조건이 없어 미래의 전반적인 유동성이 합리적이고 여유로워질 것이라는 점이다.
부동산과 방역 정책 방면에서 기존 정책의 출범은 시장 신뢰를 높이고 경제의 원활하고 건강한 발전을 촉진하는 것을 목표로 하고 있다. 하지만 6 월 5438+ 10 월의 사회, PMI, 인플레이션 등 경제 데이터의 개선 효과는 분명하지 않다. 경기 회복의 기세와 정책의 효과는 더 관찰되어야 한다.
채권 시장의 후속 추세를 변론하다
"우리는 최근 거래가 매우 신중해서 연간 수익을 유지하는 것이 가장 큰 호소이다." 앞서 언급한 사모펀드 매니저에 따르면, 이 사모는 채권시장에 대해 비관적이며 단기 국채수익률이 상승세를 바꾸기 어렵다고 생각한다.
흥업은행 금융시장 업무 수석채권 전략분석가 서한비 () 는 6 월 1 13 일 발간까지 2022 년 남은 기간 동안 채권 시장은 글로벌 유동성 한계 완화 전환점, 위험 선호도 개선 전환점, 채권 시장 조정 내재 요인 등 여러 가지 부정적인 영향을 받아 하락세가 일고 있다고 밝혔다. 금리가 적어도 20bp, 65438+ 를 반등할 것으로 예상된다.
그러나, 많은 시장 인사들은 채권 시장이 단기간에 역전하기 어렵다고 생각한다. "채권 시장의 전환점 출현은 아직 시기상조이다." 국원증권의 한 분석가는 증권타임즈 기자에게 경기 회복이 여전히 정책 탁아, 방흥이 우세한 단계에 있으며, 여전히 더욱 적극적인 통화정책과 재정정책 협조가 필요하다고 말했다. 현재 정책이 크게 전향할 확률이 낮아 채권은 잠시 소에서 곰으로 전환할 기초가 부족하다. 수익률이 조정됨에 따라 채권 자산의 흡인력이 점차 상승하고, 할당가치와 거래가치가 다시 균형을 이루며 시장을 안정시킬 것이다.
이희봉도 최근 시장은 주로 정책이 가져온 예상 변화에서 비롯된 것으로, 경제 데이터에 대한 정책의 피드백은 검증이 필요하다고 밝혔다. 정책 최적화로 전염병과 부동산 투자 부진이 반복될 확률이 높고 경제 기본면이 낙관적이지 않아 최근 시장이 단기 조정에 편향될 가능성이 높다.
"뒷시장을 전망하면 채권시장이 대폭 조정된 후 점차 안정화될 것이며 단기간에 복구될 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권) 그러나 경제가 호전될 것이라는 강한 기대와 유동성 한계 수렴 추세 이전에 10 년 국채가 흔들릴 수 있다. 65438+2 월 발효 예상, 분기말 재정지출 증가 등 리도 요인이 나타나고, 시장은 165438+ 10 월 침체될 것으로 예상되는 경제수치에 더욱 관심을 기울이고 채권 시장이 상승할 것으로 예상된다. 이희봉이 말했다.
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