외환은 화폐와 현지 통화로서 모두 채권채무로 차이가 없다는 것을 증명한다. 구분하려면 외환도 주식 등 모든 권증을 포함한다는 것이다. 국내 통화가 관련될 때, 모든 권증은 그 통화에 포함되지 않는다. 채무 증빙과 소유권 증빙을 통칭하여 금융 자산이라고 한다. 따라서 외환은 외화로 표시된 금융 자산으로 정의되어야 하며, 국제 결제의 지불 수단으로 사용될 수 있으며, 다른 형태의 외화 자산과 지불 수단으로 변환될 수 있습니다.
(2) 이론적으로 외환과 기준 통화의 기능은 실질적인 차이가 없지만, 실제로 주민들이 자신의 영토에서 기준 통화와 동일한 기능을 수행할 수 있는지 여부는 기준 통화가 완전히 전환 가능한지 여부에 달려 있다는 점에 유의해야 한다. 완전히 환전할 수 있다 해도 기준 통화와 외환의 자유로운 출입과 상호 교환이 허용될 뿐, 일상적인 국내 거래에서 가치 척도, 거래 매체, 지불 수단 역할을 하는 외환은 부여되지 않았다. 이러한 기능은 기준 통화로만 수행할 수 있으며, 기준 통화는 국가 주권이 기준 통화에 부여한 특수한 권한이다.
현재 국제금융체계의 발전과 함께 달러화와 유로의 출현으로 외환은 자신의 판도에서 화폐로서의 다양한 기능을 실현했지만 이는 국지현상일 뿐이다.