다른 대부분의 개발도상국들과 마찬가지로 중국은 장기적으로 외환격차와 자본격차로 경제발전에 제약을 받아 국제수지 적자의 압력을 받고 있다. 역사적으로 청중엽 외국 밀수자들이 아편을 대규모로 중국에 판매한 이후 적자는 줄곧 중국 무역 균형의 정상적인 상태였다. 1891-19; 지난 56 년 동안 중국의 무역수지는 1 년 흑자, 나머지 35 년 모두 적자였다. 이 46 년의 적자 총액은 30 억 267 억 달러로 같은 기간 중국 수입 총액 (65,438+09,725 억 달러) 의 65,438+05% 를 차지했다. 1980 년대까지 중국의 무역수지는 전반적으로 적자 구도를 보이고 있다. 1980- 1989 기간 동안 중국은 2 년을 제외한 모두 적자로 누적 적자 442 억 9 천만 달러를 기록했다. 이에 따라 중국의 외환보유액 자산은 줄곧 매우 적다. 1950 년 말 중국 외환보유액은 65438+5700 만 달러에 불과했다. 198 1 기말까지는 중국 외환보유액이 1 억달러에 도달한 적이 없고 1 950-/Kloc-0 에 있었다
그러나 1990 년대 이후 중국의 국제수지구도는 크게 달라졌다. 경상수지 (상품무역과 서비스무역 포함) 와 자본계좌' 쌍흑자' 가 중국 국제수지구도의 정상적인 상태가 됐다. 자본 프로젝트 방면에서 중국은 수년 동안 세계에서 외국인 직접투자를 가장 많이 이용하는 개발도상국 중 하나이며, 각국에서도 상위권에 있다. 경상 종목에서 1990 이후 1993 을 제외한 중국의 무역수지는 역년 흑자, 흑자 증가: 1995 이후 중국의 무역 2006 년 6 월 ~ 6 월 중국의 무역흑자는 610.44 억 달러에 달했다.
이와 함께 외환보유액을 포함한 중국의 대외자산 규모가 급속히 확대되면서 중국은 대외순부채 국가에서 대외순자산 국가로 발전했다. 198 1 연말에 우리나라 외환보유액이 처음으로 654380 억 달러를 돌파하여 27 억 8 천만 달러에 달했다. 1990 처음으로 100 억 달러 마크를 돌파하여 1 1093 억 달러에 달했다. 1996 년 처음으로 1000 억 달러 마크를 돌파하여 105029 억 달러에 달했다. 2005 년 연간 증가액은 2000 억 달러를 넘었고, 연말 외환보유액 잔액은 8 18872 억 달러에 달했다. 2006 년 6 월 말 중국 외환보유액은 94 1 1 억 달러에 달했다. 5 월 25 일 국가외환관리국은 처음으로' 중국국제투자위치표' 를 발표해 2004 년 말과 2005 년 말 중국 대외금융자산부채 균형 데이터를 제공했다. 요 2 년 동안 우리나라의 국제 투자 지위는 대외순자산 추세를 보이며 대외순자산이 크게 증가했다. 2004 년 중국의 대외순자산은 6543 억 8+0203 억 달러로 세계 데이터 발표가 있는 국가 중 6 위를 차지했다. 2005 년 중국 대외순자산이 급증해10.39% 가 2875 억 달러로 세계 랭킹이 더욱 높아질 것으로 전망된다. 국제자산이 성장함에 따라 중국 국제수지의 투자수익 프로젝트는 이미 2004 년 5 억 달러 적자에서 2005 년 6543.8+0.06 억 달러 흑자로 바뀌었다.
중국이 10 년 이상의 경상 계좌와 자본계좌' 쌍흑자' 가 출현한 것은 외환보유액과 대외자산총액이 계속 성장한 것은 중국의 대외무역 발전이 이렇게 성공적이어서 중국의 부상이 1970 년대 말 이후 국제무역 분야에서 가장 큰 변화가 되었기 때문이다. 1978 에서 2005 년까지 우리나라 수출입 총액은 206 억 4 천만 달러에서 142 1906 억 달러로 67.89 배 증가하여 연평균 증가/KLOC. 이 가운데 수출총액은 97 억 5000 만 달러에서 76 1.953 억 달러로 77 1.5 배 증가하여 연평균 성장률을 기록했다. 상승폭 17.52%. 현재 중국은 이미 세계에서 세 번째로 큰 무역국으로 등재되었다. 이와 함께 중국이 급속히 확대한 국내 시장, 비길 데 없는 경제 규모와 범위, 끊임없이 개선되는 투자 환경에 이끌려 외국 자본이 중국에 유입되면서 중국은 이미 국제 투자자들의 최고의 투자지가 되었다.
또 2002 년' 위안화 평가절상론' 이 발흥한 이후 핫머니 유입이' 쌍흑자' 와 외환보유액에 기여한 것도 눈에 띈다. 정상적인 상황에서 환율 변동으로부터 수익을 얻기 위한 뜨거운 돈의 흐름은 자본과 금융사업에 반영돼야 하지만 우리나라 자본계좌 통제정은 완전히 열리지 않아 많은 핫돈이 경상수지 수입으로 위장돼 유입되고 있다. 따라서 정확한 수치를 제시하기는 어렵지만, 많은 사람들은 1 년에 수백 억, 심지어 수백 억이 되어야 한다고 생각합니다.
"이중 흑자" 와 거대한 외국 자산의 영향
쌍흑자' 와 방대한 외환보유액과 외국자산은 긍정적인 영향과 부정적인 영향을 모두 가지고 있다. 그것의 긍정적인 영향은 우선 중국이 이미 대부분의 개발도상국의 경제 발전을 여전히 괴롭히는 외환부족 문제에서 완전히 벗어났다는 것을 보여준다. 둘째, 거액의 외환보유액은 중국 경제의 안정성을 높였다. 。 지원: 이처럼 방대한 외환보유액을 보유하고 있다는 것은 중국이 충분한 국제지불능력을 가지고 있어 채무 위기나 기준 환율을 억압하는 투기성 통화 공격에 쓰러지지 않는다는 것을 의미한다. 현재 위안화 환율 상승이 예상되는 환경에서 투기성 화폐가 인민폐 환율을 압박하는 것은 아득해 보이지만 외환시장은 언제나 변화무쌍하다. 1993- 1997 기간 동안 위안화 절상 압력은 오늘에 못지않다. 동남아 금융위기가 발발한 후, 거의 하룻밤 사이에 인민폐는 엄청난 평가절하 압력을 받았다.
무역 분쟁을 악화시키는 것 외에도' 쌍흑자' 와 거액의 외환보유액도 우리에게 많은 부정적인 영향을 미쳤다. 2004 년과 2005 년 중국 국제자산부채의 구성과 변동을 분석해 가장 두드러진 특징은 공식 비축이 중국 대외자산의 대부분을 차지하며 성장률이 다른 자산보다 빠르다는 점이다. 이로 인해 대외자산 총액에서 공식 비축량의 비중이 상승했다. 이 기능은 우리에게 다음과 같은 부정적인 결과를 가져 왔습니다.
우선, 우리 정부 비축관리부서가 지나치게 높고 높아지는 위험을 감당하게 되면서 수익률과 안전성을 병행하기 어려운 어려움에 크게 빠지게 되었다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 안전명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 안전명언)
둘째, 외환보유액의 증가는 중국이 통화정책 운영의 주도권을 상당 부분 상실하게 했다. 외환보유액은 오랫동안 우리나라 기초화폐발행의 주요 통로였으며, 통화공급량의 증가는 통화당국의 기대를 뛰어넘었다. 2005 년 초 중국 인민은행이 제정한 연간 광의화폐 공급 (M; 성장 목표는 15% 로 실제 실행 결과는 17.57% 성장으로 2004 년 말보다 2.94% 포인트 증가했다. 외환보유액 증가가 너무 빠르기 때문에 외환보유액을 통해 투입된 기초화폐가 너무 빨리 늘어난다는 얘기다. 현재 중국의 유동성이 심각하게 과잉되어 자산 가격이 크게 오르고 있다. 증권시장 측은 2006 년 상반기에 상증종합지가 44.02% 올랐고, 심증지수가 50.22% 상승하여 글로벌 주식시장 1 위에 올랐다. 2 위와 3 위를 차지한 러시아와 인도 주식시장은 각각 52.79%, 12.89% 상승했다. 부동산 시장에서는 부동산 가격의 상승폭이 전체 소비가격의 상승폭을 현저히 능가하고 있으며, 일부 중점 도시의 부동산 가격 상승폭은 더욱 놀랍다. 부동산 시장에서 주식 시장, 선물 시장에 이르기까지 현재 중국 자산 시장의' 번영' 광경에 직면하여 많은 논평은 일본의 80 년대' 거품' 경제 시기라고 불렸지만 당시 일본 국내 제조업은 강력한 자주지적 재산권 기술과 탄탄한 제조업 기반을 가지고 있었다. 현재 중국 제조업은 외자에 지나치게 의존하고 있어 자주지적 재산권을 가진 기술이 부족하다. 기초가 튼튼하지 않아 일본보다 그다지 적합하지 않을 수도 있지만, 이미 90 년대 동아시아' 사소룡' 과 아세안 국가에 가까워졌다.
셋째, 거대한 외환보유액이 위안화 환율 상승 압력을 증가시켰고, 중국은 어느 정도 딜레마에 처해 있다. 위안화 절상 압력을 낮추고 화폐공급량 증가를 억제하려면 인민은행이 현금 회장 강도를 높이거나 금리를 올려야 하지만, 이러한 운영은 위안화 절상 압력을 증가시킬 것이다. 위안화 절상 압력을 완화하기 위해 통화공급량을 늘리거나 금리를 낮추면 이미 극도로 느슨한 통화시장이 설상가상이고, 지나치게 느슨한 통화공급은 국내 자산시장의 거품 팽창을 자극할 것이다.
넷째, 외환점유로 인한 기초화폐의 급격한 증가로 인한 부정적 영향을 제거하기 위해 인민은행 취소 개입의 준금융비용이 날로 증가하고 있다. 중국 인민은행이 공개시장에서 취소하는 주요 도구는 중앙은행어음 발행을 통해 늘어난 기본통화를 흡수하는 것이다. 2003 년 4 월 23 일부터 2006 년 6 월까지 중국 인민은행은 71940 억 7 천만 위안의 액면가로 3 개월에서 S 년까지 328 장의 중앙은행어음을 발행했다. 대부분의 중앙표는 할인발행으로, 회장 자금량은 7 조 안팎으로 이자 6543.8+0363 억원을 지불해야 한다. 현재 중앙표 발행의 규모와 빈도가 갈수록 커지고 있다. 2006 년 6 월 22 일 현재 인민은행은 2006 년 총 43 기 3 개월 어음과 1 년 어음을 발행해 총 210/68 억원으로 2005 년 연간 발행 규모에 육박하여 2003 년 이후 발행총량의/를 차지했다.
중앙은행 어음 발행의 대가는 끊임없이 증가하는 중앙은행 어음 이자 지출이다. 현재까지 중앙표는 이자 6543.8+0363 억원을 지불해야 하는데, 그중 2006 년 6 월 20 일까지 309 억원을 지불해야 하고, 2003-2005 년 같은 기간은 각각 20 억 5 억원, 6543.8+02 억원, 229 억원 (3 년 중앙표 이자 제외) 이다.
다섯째, 환율의 높은 변동성은 개발도상국들이 외환보유액을 관리할 때 딜레마에 빠지게 한다. 개발도상국과 선진국 간의 무역과 투자가 종종 대외거래의 대부분을 차지하기 때문에 개발도상국들은 수시로 사용할 수 있도록 더 많은 이 나라의 화폐를 보유해야 하지만, 이는 외환보유고를 분산시켜 위험을 분산시키는 요구와 상충된다. 금융시장은 위험을 피하는 많은 금융수단을 발명했지만, 변동이 심한 시장은 자본 형성 비용을 증가시켜 비효율적인 경제를 초래할 수밖에 없다.
여섯째, 비축 자산 수익률이 낮기 때문에 자산 수익률이 떨어지는 문제가 있다. 과거에는 개발도상국의 투자 자본 수익률이 선진국보다 높았다. 1994-2003 년 중 라틴 아메리카, 동아시아 (일본 제외) 및 기타 개발도상국의 투자 자본 수익률은 각각 12.9%, 14.7% 및 현재 중국의' 경상수지 흑자는 9 >; 외환보유액 자산과 대규모 외국인 직접투자 유입의 조합 결과는 본질적으로 중국이 국내 고소득 자산을 해외 저소득 자산으로 대체한 것이다. 따라서 중국은 현재의 국민 소비를 희생했을 뿐만 아니라 더 높은 수익을 거둘 수 있는 투자 기회도 희생했다. 비효율적인 투자는 국내외에서 공인된 중국 투자의 핵심이다.
종합적으로 균형 있게' 쌍흑자' 와 대외자산을 질서 있게 조정하다.
어떤 나라도 국제 무역 체계 전체의 불균형을 초래하지 않고 무역 흑자와 비축 자산을 끝없이 축적할 수 없다. 2005 년 중국의 거액의 무역흑자와 자산비축증가량은 줄곧 글로벌 경제 불균형의 중요한 표현으로 여겨져 국내외의 광범위한 관심을 불러일으켰다. 이런 구도는 중장기 안에 거대한 위험을 내포하고 있기 때문에 이를 어떻게 규제하는 것이 중국 경제의 중요한 과제가 될 수 있기 때문에' 국민경제와 사회발전' 제 11 차 5 개년 계획' 은' 국제수지 기본균형' 을 유지하는 목표를 분명히 제시했다. 쌍흑자' 와 외환보유고의 무절제한 성장을 억제하면서 무역흑자 증가를 줄여야 하는 한편, 국제소득흑자가 새로운 외환관리체제를 통해 공식 외환보유액으로 완전히 전환되는 것을 방지해야 한다.
흑자 증가율을 낮추는 데 있어 우리가 해야 할 일은 수출 성장을 억제하는 것이 아니라 내수, 특히 소비 수요를 가동해 수입 성장을 촉진하는 것이다. "11 차 5 개년 계획" 은 이미 "적극적으로 수입 확대" 를 분명히 제안했다. 수입 증가를 확대하는 동시에 대량의 고가로 초급 상품을 구매하는 것을 피해야 한다.
외환관리체제 방면에서 외환보유고가 높은 중요한 이유 중 하나는 우리나라 강제 결매제도와 최근 10 년 동안 시행된 비공식적 달러 환율제도다. 이런 환율 안배 하에 기업은 소량의 외환수입을 보유할 수 있고, 나머지 외환수입은 정해진 기한 내에 국내로 송금되어 인민폐로 변환되어야 하며, 중앙은행은 외환시장에서 다른 시장 참가자들이 던진 모든 외환을 먹어야 한다. 이로 인해 9-C 비축액의 수동적인 성장이 크게 발생했다. 이에 대해 우리는 외환시장에 새로운 마켓 메이커를 도입했고, 다음 단계는 강제 결제 및 판매 제도를 점진적으로 완화하고, 환전 제도를 원하는 것으로 바꾸는 것이다.
일방적으로 무역 흑자와 비축 성장을 추구하는 정책 취향은 반드시 바뀌어야 하고, 중국 대외무역은 반드시 효율성의 길을 걸어야 한다. 이 과정에서 우리는 또 다른 정책 목표 간의 충돌에 직면할 것이다. 이러한 중요한 목표들 사이에서 어려운 선택을 해야 한다. 중국을 경제강국으로 건설하고 인민폐 국제화를 실현하여 막대한 대가로 과도한 무역흑자와 외환보유액을 축적하지 않도록 해야 하지만, 단기간에 무역흑자와 외환보유액을 너무 빨리 삭감하면 위안화에 대한 우리의 신뢰를 위태롭게 하고 최종 목표 달성을 방해할 수밖에 없다. 우리나라의 대외 무역 상품 구조를 철저히 변화시켜야 하며, 결국 우리의' 추월' 목표를 달성해야 한다. 그러나, 잉여 노동력의 많은 조건 하에서, 지나치게 과격하게 산업 구조의 업그레이드를 추구하고 자본과 기술 집약적인 제품의 생산과 수출을 늘리면, 반드시 취업 기회를 줄이고, 더 많은 사회 구성원들이 경제 성장의 성과를 보편적으로 공유하는 데 불리하다. 경제 성장, 완전 고용, 물가 안정, 대외경제 균형, 국내 산업 구조 고도화의 주요 목표에서 우리는 무역흑자와 외환보유액 성장 (즉 대외경제 균형) 을 억제하는 목표와 물가안정의 목표가 통일된다고 생각할 수 있지만 무역흑자와 외환보유액 성장을 억제하는 노력은 경제성장, 완전 고용, 산업구조 고도화의 목표 사이에 약간의 충돌이 있다고 볼 수 있다.
또한 미국과 유럽은 우리의 주요 무역 파트너이자 최대 무역 흑자원이며, 중국의 수출 실적은 내부 거시경제 상황에 크게 좌우된다. 2006 년 미국과 유럽의 경제 상황은 낙관적이었다. 수입과 무역적자의 전반적인 규모는 단기간에 크게 줄어들지 않을 것으로 보인다. 무역흑자 억제의 성장을 추구한다면, 그 결과 이길 수 있는 시장을 잃게 될 것이며, 다른 나라들은 기회를 갖게 될 것이며, 미국과 유럽의 무역보호주의도 크게 줄어들지 않을 것이며, 그로 인해 우리 둘 다 패배하게 될 것이다.
산업 구조 목표 방면에서, 우리는 대외무역이 국내 경제 성장에 대한 견인작용을 극대화할 수 있을지에 대해 우려하고 있다. 가공무역과 일반무역의 성장 추세와 가공무역의 국내 부가가치율의 추세를 분석해 보면 우리나라의 대외무역효과가 긍정적인 개선추세를 보이고 있다는 것을 알 수 있다. 구체적으로 다음 세 가지 측면에 나타난다. 하나는 일반무역방식이 회복의 조짐을 보이고 있다는 것이다. 둘째, 가공 무역 모드의 내부 공급 가공 증가율은 들어오는 재료 가공 증가율을 훨씬 능가합니다. 셋째, 가공 무역의 국내 부가가치율이 높아지는 경향이 있다. 장기적으로 볼 때, 2005 년 이후 중국 무역방식의 상술한 발전 추세는 국제 분업체계에서 중국의 지위를 높이는 데 도움이 되며, 중국 국민경제의 지속, 안정, 조화 발전에 유리하다. 그러나 중장기적으로 볼 때, 이 같은 발전 추세는 무역 흑자의 성장을 더욱 촉진할 것이다. 우리는 맹목적으로 무역 흑자의 성장을 추구해서는 안 되지만, 우리는 무역 분쟁과 위안화 절상의 압력을 억제하고 중국 인민은행의 개입 취소 부담을 줄여야 하지만, 우리가 상술한 단기 및 중기 목표를 추구하는 수단은 중국 무역 방식의 상술한 발전 추세를 억제해서는 안 되며, 따라서 우리의 장기 발전 목표를 손상시킬 수 있다.
이에 따라 적어도 2006 년에는 대외경제균형을 추구할 때 수출과 무역흑자의 성장을 간단히 억제할 수 없고 자본계좌 흑자를 줄이고 외환시장과 외환관리제도를 조정하여 모든 흑자를 공식 외환보유액으로 전환하지 않도록 해야 한다. 이를 위해, 첫째, 감독을 강화하고, 뜨거운 돈의 유입을 줄이고, 계속해서 자본 유출의 자유도를 적당히 확대하고, 자본 유출통제를 질서 있게 줄이고, 대외 직접투자 발전을 촉진하는 것이다. 둘째, 환어음 의지로 전환해야 한다.