뛰어난 성과를 내기 위해서는' 수지 균형' 과' 홈런' 이라는 두 가지에 의지해야 한다! -스탠리 주켄밀러
그럼 한 사람을 소개하겠습니다. 그는 국내 투자자들에게 익숙하지 않지만 월가에서 가장 중요한 인물 중 하나입니다. 양자기금 전 수석 펀드 매니저인 Stanley Zuckenmiller 는 1997 에서 국제사회를 놀라게 하는 동남아시아 금융 폭풍을 성공적으로 기획했다. 1998 년에 그는 다시 거액으로 홍콩 정부와' 세기의 호주' 를 진행했다. 실패로 끝났지만 금융계에 그가 40 대라는 것을 알렸다. 그리고 이 책은 중국에서 스탠리 드라켄밀러의 사진을 출판한 것은 이번이 처음이다.
주켄 밀러의 배경은 소로스의 헝가리 유대인 배경과 완전히 다르다. 그는 네이티브 미국 필라델피아인이다. 그는 메인 주 BowdoinCollege 에서 경제학과 영문학 학위를 받은 후 미시간 대학에 경제학 대학원을 전공하러 왔다. 그러나, 수업이 지나치게 이론화되고 수량화되어 현실 세계와는 거리가 멀어서, 그는 지겨워 죽을 지경이다. 스탠리 주켄밀러 (Stanley Zuckenmiller) 가 대학원 진학을 포기하고 직접 현실 세계에 진출하기로 결정했을 때, 그는 피츠버그 국민은행 (Pittsburgh National Bank) 에서 주식분석가로 1 년도 채 안 되어 주식연구 주관으로 발탁되었다. 스탠리 주켄밀러는 자신의 일을 매우 사랑한다. 그는 아침 6 시에 회사에 입사해서 저녁 8 시가 되어서야 떠났다. 처음에 Stanley Zuckenmiller 는 산업 또는 주식의 각 특징에 대한 전체 보고서를 작성했습니다. 위원회에 발언하기 전에, 보고서는 반드시 연구주임에게 제출해야 한다. 스탠리 주켄밀러는 은행업에 관한 보고서를 제출한 적이 있는데, 그는 자신의 일에 대해 매우 자부심을 가지고 있다. 그러나 연구주임은 다 보고 나서 그에게 말했다. "이 보고서는 쓸모가 없다. 무엇이 주식을 오르락내리락하게 하는가? " 그의 평가는 스탠리 주크밀러를 크게 자극했다. 이후 스탠리 주켄밀러 (Stanley Zuckenmiller) 는 모든 기본 요소를 나열하는 대신 주식 상승과 하락과 밀접한 관련이 있는 요소를 찾고 확인하는 데 그의 분석을 집중했다.
1. 주요 요인은 대부분 수익, 특히 은행주와 관련이 있다. 화공주 성과의 차이가 크다. 이 산업에서 중요한 요소는 화학 생산 능력이다. 화공주를 구매하기에 가장 좋은 시기는 화공업계에 대량의 자극요소가 있을 때이다. 반면 화공주를 팔기에 이상적인 시기는 화공업계가 대량의 신화공장 설립을 발표했지만 화공주 수익이 아직 떨어지지 않았을 때이다. 이렇게 되는 이유는 어떤 발전 계획도 2 ~ 3 년 후에 회사의 수입이 줄고 주식시장이 항상 이런 발전에 미리 반응하기 때문이다.
2. 또 다른 한 주식이 올랐는지 하락했는지를 판단하는 데 도움이 되는 신조는 기술 분석이다. Stanley Zuckenmiller 는 기술 분석을 중요하게 생각하며 Stanley Zuckenmiller 는 부서의 다른 사람들보다 기술 분석을 선호합니다. 스탠리 주켄밀러 (Stanley Zuckenmiller) 의 사장조차도 많은 동료들이 그를 괴물로 여겼습니다. 왜냐하면 그는 모든 주식시장 차트를 수집하는 것을 좋아했기 때문입니다. 하지만 스탠리 주켄밀러는 기술 분석이 여전히 유용하다고 생각했습니다.
2 년 후 1980 년, 28 세의 스탠리 주켄밀러 (Stanley Zuckenmiller) 가 은행을 떠나 자신의 금융관리회사인 라이그슨 자산관리회사를 설립했다. 처음부터 잘 해 저렴한 중소기업 주식이 치솟는 기세를 잡았다. 198 1 중기까지 주식시장은 이미 가치구 정상에 이르렀고 금리는 19% 로 치솟았다. 분명히 주식을 팔아야 할 때입니다. 스탠리 주켄밀러는 그의 지분 절반을 현금으로 바꾸었다. 당시 Stanley Zuckenmiller 는 이것이 놀라운 행동이라고 생각했다. 그 결과 198 1 의 3 절에서 Stanley Zuckenmiller 는 이전의 모든 성적을 지웠다. 나머지 절반의 주식이 계속 보유되기 때문에, 이로 인한 적자는 원래의 좋은 실적을 모두 말살했다. 그 이유는 은행의 표준 투자 절차가 항상 거의 전액 투자되기 때문이다. 스탠리 주켄밀러 (Stanley Zuckenmiller) 는 더 이상 은행을 위해 일하지 않지만, 그는 여전히 일부 은행 사고방식을 유지하고 있다. Stanley Zuckenmiller 는 198 1 의 6 월 주식시장이 절대 좋지 않아 절대적으로 옳았지만 결과는 3 분기 손실 12% 였다. 배우자에게 "이건 범죄야! 시장에 대한 우리의 비관적인 견해는 결코 그렇게 강하지 않았지만, 3 분기에 실패로 끝났다. " 그 사건 이후 스탠리 주켄밀러는 그의 투자 이념을 바꾸었다. 시세가 더 이상 좋지 않다고 생각하는 한, 그는 왕왕 100% 현금으로 인출한다.
65438 에서 0986 까지 주크만 밀러는 트래버스 펀드에 의해 펀드 매니저로 초빙되었다. Traverse Fund Corporation 은 Stanley Zuckenmiller 가 자신의 Rigson 펀드를 계속 관리할 수 있도록 허용하고 있습니다. 그가 Traverse 펀드에 가입했을 때, 그의 관리 스타일은 기존의 단일 주식조합에서 채권, 외환, 주식이 결합된 절충투자 전략으로 바뀌었고, 이들 시장에서 여러 장을 매입하고 공매도를 하는 다양화 거래를 유연하게 진행하고 있다. Traverse 펀드는 그의 시장 천부적인 재능에 반했고, 그의 지도 아래 7 개의 펀드를 설립하여 그가 관리하였으며, 자신의 1 펀드를 추가하여 8 마리에 달했다. 그중 가장 유명한 것은' 주동전략투자기금' 으로 설립 (1987 년 3 월) 부터 스탠리 주크만 밀러 (Stanley Zuckerman Miller) 까지 65438 년 8 월 +0988 년 8 월 결국 그는 소로스와 협력하기를 간절히 원했고, 그들의 거래 활동이 기질적으로 비슷하기 때문에 트래퍼스에게 작별을 고하고 소로스에 가서 회사를 관리하러 갔다. 그는 소로스가 그 시대의 가장 위대한 투자자라고 생각한다. 얼마 후 소로스는 자신의 펀드 관리권을 스탠리 주켄밀러 (Stanley Zuckenmiller) 에게 맡겼다. 소로스는 구소련과 동유럽의 폐쇄경제개혁을 돕기로 결정했기 때문이다.
소로스는 1969 년부터 1988 년까지 양자기금을 관리할 때 펀드의 평균 연간 수익률이 30% 였다. 주크만 밀러 (Zuckerman Miller) 는 인수 후 처음 5 년 동안 연간 수익률을 40% 로 올렸다. (1989 부터 1993 까지의 연간 수익률은 각각 3 1.6%, 29.6%, 53.4%, 68.6%, 72% 였다
199 1 초 주켄밀러는 미국과 일본 주식시장에 30 억 달러의 공주를 세웠고 미국과 글로벌 채권 시장에서도 공주를 많이 했다. 그러나 1 월말 미국이 이라크에 대해' 사막 폭풍' 작전을 벌이기 전에 그는 60 억 달러에 달하는 공두를 모두 여러 자리로 돌렸다. 전쟁이 발발한 후 그의 관점은 정확하다는 것이 증명되었다. 그의 가장 성공적인 투자는 그 해 말 유럽, 미국, 일본에 120 억 달러를 투자한 채권 시장과 외환시장이었다. 8, 9 월 채권이 경기 침체로 크게 상승한 뒤 양자기금의 수익을 대폭 올렸고, 그해 수익률은 53% 로 상승했다. 4%, 연말 순자산은 3157 억 달러에 달한다.
아마도 소로스가 주크만 밀러에게 가장 큰 혜택을 준 것은 "조작방향이 옳고 그름은 중요하지 않다. 중요한 것은 방향이 맞을 때 얼마나 벌었는지, 방향이 틀릴 때 얼마나 손해를 보았는가" 였다. 소로스의 주크만 밀러에 대한 비판은 거의 텅 비어 있지 않지만, 그는 올바른 방향으로 이윤을 최대한 확대하지 못했다.
소로스 산하 펀드의 포트폴리오는 1993 년 이후 500 억 달러를 넘어섰다. 주켄밀러는 양자기금을 직접 관리하는 것 외에도 다른 펀드의 성과를 감시하는 일을 맡았지만 전반적으로 소로스의 투자 이념을 물려받았다. 소로스가 즉각 은퇴를 발표한다 해도, 이러한 헤지펀드의 장기 운영에 영향을 미치지 않을 것이다.
Stanley Zuckenmiller 의 투자 성공은 두 가지 방법으로 요약될 수 있지만 실제로는 기술 문장' 자금 관리, 두 가지 비밀' 에서 강조되고 있습니다.
1. 돈을 창피하게 하지 말고 위험을 통제하라. 용감하게 잘못을 인정한다.
2. 과감하게 이윤을 내야 한다-창고 관리,
돈을 요구한다고 체면을 잃지 마라. 자신의 잘못을 과감히 인정해야 한다
1987 주식재해 전, 그해 상반기는 매우 좋았다. 스탠리 주크밀러 (Stanley Zukmiller) 는 주식시장을 잘 보고 주가가 급등했다. 각 펀드는 40 ~ 85% 정도 올랐다. 그 해 초, 많은 브로커들이 많은 것을 얻었기 때문에 이익을 보았다. 그러나 Stanley Zuckenmiller 의 철학은 당신이 급진에서 이익을 얻는다면 더 급진적이어야 한다는 것입니다. 이것이 소로스 씨가 강조한 것입니다. 올해 초에 네가 많은 돈을 벌었기 때문에, 네가 대담하게 잡을 수 있는 좋은 시기이다. 스탠리 주켄밀러 (Stanley Zuckenmiller) 는 올해 초 순조롭게 일했기 때문에 시장과 경쟁할 자본이 있다고 느꼈다. Stanley Zuckenmiller 는 우시장이 끝날 것이라는 것을 알고 있지만 언제 끝날지 모른다. 마찬가지로, 스탠리 주켄밀러 (Stanley Zuckenmiller) 는 시장이 심각하게 과도하게 발전하기 때문에 우시장이 실제로 끝났을 때 이미 멀리 달렸을 것이라고 생각하는 것이 신기하다. 지난 6 월 Stanley Zuckenmiller 는 주식의 평가가 극도로 과잉되었다는 몇 가지 요소를 보았습니다. 배당금 수입이 2.6% 감소했다. 주가수익률은 줄곧 역사적 고도에서 유지되고 있다. 얼마 동안, 미국 연방 준비 제도 이사회 들은 은근을 조여왔다. 마지막으로, 기술 분석에 따르면 주식시장이 곧 사망할 것으로 보인다. 즉 시장의 힘은 대주주와 고가주에 집중되어 있고, 다른 많은 주식은 훨씬 뒤쳐져 있다. 이 요인으로 주식시장이 제트기처럼 치솟았다. 스탠리 주켄밀러 (Stanley Zuckenmiller) 가 캐릭터를 바꿨는데, 사실 그는 단지 주식을 공매도했을 뿐이다. 다음 두 달 동안 시장은 크게 격동했다. Stanley Zuckenmiller 는 줄곧 시세를 거스르며 주가가 여전히 오르고 있다.
다음 몇 달 동안 시장은 줄곧 정상을 배회했고, 스탠리 자크밀러는 줄곧 공패를 가지고 있다. 다우존스 지수는 1987, 10, 16 까지 거의 2200 시로 떨어졌고, 한때 2700 시 정상에 이르렀다. 스탠리 주켄밀러 (Stanley Zuckenmiller) 는 공매도 손실을 메울 뿐만 아니라 이전 실적을 회복하여 거의 올해를 큰 이익의 해로 만들었다. 하지만 이 해는 스탠리 주켄밀러가 심각한 잘못을 저질렀고, 하마터면 비참한 결과를 초래할 뻔한 해였다. 차트는 1986 상반기 이후 거래로 구성된 하단인 2200 시 부근에 강한 지지가 있음을 보여 줍니다. Stanley Zuckenmiller 가 올 상반기 소를 만들어 많은 돈을 벌었기 때문에 그는 충분한 실력을 가지고 있다. 나중에 나는 틈틈이 많은 돈을 벌었다. 그래서 나는 6 월 1987 10 16 금요일 오후 평창 () 에서 많은 돈을 벌었다. 나는130 을 사용했다
당시 금요일 오후 주식시장이 끝난 후 스탠리 주켄밀러 (Stanley Zuckenmiller) 는 공교롭게도 소로스와 이야기를 나누었다. 소로스는 스탠리 주켄밀러에게 폴 디오토 존이 한 연구 보고서를 보여 주고 싶다고 말했다. 스탠리 주켄밀러는 그의 사무실로 가서 폴이 한두 달 전에 한 분석 보고서를 꺼냈다. 연구에 따르면 과거 주식시장의 역사는 일단 상향의 포물선이 떨어지면 주식시장이 빠르게 하락할 수 있다는 것을 보여준다. 이번에는 바로 이렇다. (알버트 아인슈타인, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 보고서는 또한 1987 의 주식시장과 1929 의 주식재해 관계가 매우 가깝다는 것을 보여준다. 이는 우리가 주식재해의 위기에 처해 있다는 것을 의미한다. 그날 밤 스탠리 주켄밀러가 집에 돌아왔을 때 위가 불편했다. Stanley Zuckenmiller 는 자신이 망쳤다는 것을 깨닫고 주식시장이 붕괴될 것이라는 것을 깨달았다! 스탠리 주켄밀러 (Stanley Zuckenmiller) 는 월요일 개장이 여전히 지지선 위에 있다면 다우존스 지수가 30 시 정도 낮아져 즉시 반등하지 않으면 적자를 인정하고 위치를 줄이기로 했다. 월요일에 큰 접시가 200 여 포인트 낮을 줄은 생각지도 못했는데, 스탠리 주켄밀러는 여전히 배상을 해야 한다는 것을 알고 있었다. 다행히도 시장이 개장한 지 얼마 되지 않아 단기 반등이 일어나 스탠리 자크밀러 (Stanley Zuckenmiller) 에게 그가 매입한 모든 자리를 평평하게 하고 다시 공매할 수 있는 기회를 주었다. 나중에 시장은 계속 폭락했다.
이것은 유용한 교훈이다: 만약 네가 잘못을 발견하면, 너는 즉시 그것을 고쳐야 한다. 만약 그가 마음이 좁아서 불리한 증거 앞에서 원래의 입장을 유지하거나 시장이 회복될 수 있는지를 연기한다면, 그는 큰 손실을 입게 될 것이다. 아픔 사실을 주저없이 받아들이고 과감하게 대처할 수 있는 이런 능력은 위대한 투자자의 상징이다.
감히 이윤을 내고, 위험 통제를 해야 한다-창고 관리
Stanley Zuckenmiller 의 장기 성과는 업계 평균을 훨씬 뛰어넘었다. 그 이유는 조지 소로스의 이념을 채택했기 때문이다. 장기적인 수익을 얻는 유일한 방법은 자본을 아끼고 기지를 잘 관리하는 것이다. 네가 이익을 얻을 때, 너는 열심히 진취적으로 노력해야 한다. 일단 이윤이 30% 에서 40% 에 이르면, 많은 펀드 매니저는 종종 올해 거래 이윤을 기록한다. 1 년의 남은 시간 동안 그들은 이미 취득한 좋은 연간 수익률을 손상시키지 않도록 매우 신중하게 교역을 진행했다. 만약 네가 정말 우수한 장기 고수익을 얻고 싶다면, 반드시 고된 노력을 기울여야 한다. 30 ~ 40% 의 수익을 달성한 후 자신감이 있다면 100% 의 수익을 얻기 위해 노력해야 한다. 만약 100% 에 가까운 연도를 연결시켜 결손 연도를 피할 수 있다면, 확실히 뛰어난 장기 고수익을 얻을 수 있다.
스탠리 주켄밀러 (Stanley Zuckenmiller) 가 소로스로부터 배운 가장 의미 있는 것은 자신이 옳고 그른 것이 아니라, 자신이 옳을 때 얼마나 많은 돈을 벌 수 있는지, 틀릴 때 얼마나 많은 돈을 잃을 수 있는지 알아내는 것이다. 이것이 가장 중요한 것이다. 소로스는 스탠리 주켄밀러를 한두 번 비판한 적이 있는데, 그는 시장에 대한 견해가 옳았지만 기회를 최대한 활용할 에너지가 없었다. 예를 들어 스탠리 주켄밀러 (Stanley Zuckenmiller) 가 소로스를 위해 일하기 시작한 지 얼마 되지 않아 스탠리 주켄밀러 (Stanley Zuckenmiller) 는 달러를 잘 보지 못하여 달러를 많이 내고 마크의 자리를 매입했다. 스탠리 주켄밀러는 이런 공두가 그에게 이득이 되기 시작했고, 스탠리 주켄밀러는 매우 자랑스러웠다. 소로스는 스탠리 주켄밀러의 사무실에 와서 이 거래에 대해 이야기했다.
그는 스탠리 주켄밀러에게 물었습니다. "당신은 얼마나 큰 자리를 세웠습니까?" " Stanley Zuckenmiller 는 "6543.8 달러 +0 억 달러의 포지션" 이라고 답했습니다. 그는 하찮게 물었다. "당신은 이것을 입장이라고 부릅니까? 클릭합니다 이 말은 이미 월가의 고전이 되었다. 네가 옳은 일을 할 때, 소로스에게, 그는 너의 창고가 여전히 부족하다고 생각할 것이다. 그는 Stanley Zuckenmiller 에게 창고를 두 배로 늘리라고 격려했고, Stanley Zuckenmiller 도 그렇게 했다. 그 결과 거래가 매우 유리해졌고, 이윤이 놀랍다! 소로스는 스탠리 주켄밀러 (Stanley Zuckenmiller) 에게 거래에 대해 극도의 자신감을 갖게 되면 기회의 목을 졸라매야 한다고 가르쳤다. 이것은' 돼지' 가 될 용기가 있어야 하고, 감히 이윤을 잡을 수 있어야 한다. (Ittakescouragetobeapig).
1997 동남아 금융폭풍 이후 Stanley Zuckenmiller 는 1998 의 각종 경제데이터와 자료에 따라 일본 금융시장을 다음 공격 대상으로 선택했다. 그러나 소로스는 사회주의 국가에 대한 특수한 정서 (헝가리와 구소련의 전복을 지지하는 것) 를 가지고 있어 중국이 홍콩을 지지하는 확고한 입장과 상황을 잘못 분석하고, 감정적으로 가장 약한 일본 시장을 선택하지 않고 홍콩을 택했다. Stanley Zuckenmiller 의 이성적 투자 심리도 함께 드러났다 (이후 엔화가 40% 가까이 폭락했다). 최근 중국 주식시장에서 스탠리 주켄밀러는 대시세가 발발했을 때 과감하게 큰돈을 벌었고, 시세를 잘못 봤을 때 과감하게 창고를 감축하는 것은 투자자들의 참고가 될 만하다.