CDS 의 살상력은 참고 채권이 위약할 때 채권 위약 손실의 확대에도 있다. 거래 쌍방 모두 참고채권을 가질 필요가 없기 때문에 담보금액은 쌍방이 보험 구매 시 마음대로 결정하며, 얼마나 많은 CD 가 이 채권을 참고로 가져갔는지 미리 알 필요도 없고, 보증액은 참고채권의 미지급 잔액을 훨씬 초과할 수도 있다. 채권이 위약되면 관련 배상액은 채권 자체의 금액보다 훨씬 높을 것이며, 더 많은 기관들이 개입할 것이다.
이전 ISDA 시장 규모는 200 1 년 9 19 억 달러로 2007 년 말까지 62 조 달러의 최고치를 기록했습니다. 올해 7 월 말 55 조 달러로 떨어졌다. 금융폭풍 이후, 특히 리먼 브라더스가 파산한 이후 일부 결제기관들은 중복 CDS 거래에 대해 평창과 네팅을 해 CDS 시장의 규모를 크게 줄였다. 이 시장 규모에 대한 반복적인 수정에 대한 논쟁 자체는 CDS 시장이 불투명하다는 것을 보여준다.
거래 해장은 보험의 해보와 맞먹는 것으로, 주동적인 해장과 수동적 해책 두 가지가 있다. Bear Stearns 와 Lehman Brothers 가 파산하기 며칠 전, 자발적인 평창은 주로 거래상대가 두 은행과의 거래를 해지하거나 고액의 벌금을 내거나 두 은행과의 거래를 다른 기관 (novation) 으로 이전했기 때문에 정상에 이르렀다. 거래상대가 변하는 것 외에 다른 매개변수는 변하지 않았다. Bear Stearns 가 모건 대통에 인수된 후, 모든 장부상의 CDS 거래는 후자가 보증한다. 레먼이 파산한 후, 주요 기관들은 모건스탠리가 레먼의 뒤를 밟을까 봐 모건스탠리와의 거래를 자발적으로 해제하기 시작했다. 수동적 해장은 보험 중의 해보와 맞먹는다. 참고채권의 위약 사건 (예: 방리미와 구내미, 레맨 파산, 워싱턴 호혜은행 도산, 정부가 인수해 모건대통에 매각, 아이슬란드 3 개 은행이 정부에 인수돼 위약 사건으로 간주됨) 이 발생했다. 이들 기관채권을 기반으로 한 모든 CDS 는 해지되고 피보험자는 상대방으로부터 보상을 받는다. 또 다른 수동적인 평창은 교역 상대의 위약 때문이다. Lehman 은 CDS 시장의 주요 시장이었고, 각종 기관과 수백만 건의 장외 거래를 했다. CDS 거래는 50 만 건이 채 안 되고 모두 묶여있다고 합니다.
중복 거래란 두 거래 상대가 서로 다른 시간에 같은 채권 보험을 중복 매매하는 것을 말한다. 예를 들어, 갑은 오늘 을에게 500 만 원의 보험을 샀고, 며칠 후에 을은 같은 보험료로 갑에게 같은 금액의 보험을 샀다면, 두 거래는 비겼다. 각 주요 증권사들은 분기별로 정기적으로 이 거래들을 취소한다. 반제의 목적은 거래 상대 간의 복잡한 지불 절차를 줄이는 것이고, CDS 시장 종사자들은 반제가 시장 규모를 줄일 수 있기를 바란다. 과도한 CDS 규모는 더 높은 위험을 초래하고 시장 공황을 초래할 가능성이 높다는 평가를 받고 있다. 레먼이 파산한 후 채권 CDS 의 총 액면가는 4000 억 달러로 예측돼 시장이 큰 공황에 빠졌다. 하지만 통계 결과는 720 억 달러에 불과했다. 중복 거래가 상쇄된 뒤 최종 교환금액은 52 억 달러에 그쳤다. 만약 시장이 이 수치를 미리 알고 있다면, 레먼이 파산한 후 금융시장의 역사는 다시 쓰여질 것이다.
CDS 공개 데이터로 반영
현재 재무 위험 분배
DTCC 에 따르면 채무회사가 많을수록 인용되는 CDS 가 많아지고 이들 거래 중 거의 80% 가 월스트리트 은행 사이에서 이뤄지고 있다. 아울러 참고채권의 국채와 기업채무는 비교가능성이 있어 국채 위약에 대한 시장의 우려를 보여준다.
거래의 총 액면가에 따르면, 65,438+05 조 4 천억 달러의 CDS 거래 참조 채권은 단일 국가채권, 회사채 또는 자산지원채권이고, 나머지 65,438+04 조 달러는 각종 CDS 지수를 거래하는 데 사용되거나 위험에 따라 지수를 다양한 표준지수로 나누는 데 사용된다. 지수의 표준화로 인해 이 지수와 덩어리들은 CDS 시장에서 가장 활발한 제품이다. 월스트리트 투자은행은 심지어 단일 채권을 거래하는 CDS 부서를 거래지수와 표준블록의 부서와 분리하기도 한다. 전자는 신용유동 카운터라고 불리며, 후자는 신용혼합 카운터이다. CDS 지수는 가장 활발한 동류와 등급이 비슷한 CDS 로 구성되며 약 10 가지가 있습니다. 각 지수는 6 개월마다 갱신되며, 위약 CDS 구성원은 탈락되어 더 활발한 멤버로 대체되었다. 이러한 지수로는 북미 고품질등급회사채 (CDX IG), 북미 저품질등급회사채 (CDX HY), 유럽 회사채 (ITRAXX 유럽), 북미 자산지원채권 (ABX), 담보대출 지원채권 (CMBX), 회사대출채권 (LCDX) 등이 있다.
DTCC 데이터에 따르면 국채 CDS 거래에서 이탈리아 국채 순CDS 거래는 227 억 달러, 거래 3253 건으로 나타났다. 스페인 국채 CDS 거래 잔액은 654 억 38+066 억 달러, 거래 654.38+0900 건입니다. 브라질 654.38+02 억 2 천만 달러, 654.38+00,000 건 이상의 거래. 다음은 독일 1 14 억 달러, 러시아 83 억 달러, 그리스 82 억 달러, 터키 76 억 달러다. 영국은 29 억 달러 /38 1 거래, 미국 국채는 6543.8+0 억 6 천만 달러/1.29 거래, 중국은 6543.8+0 억 9 천만 달러//KLOC-를 보유하고 있다. 중복 거래를 상쇄하지 않으면 터키는 6543.8 달러 +0886 억 달러의 CDS 쿠폰 총액으로 우승했지만 중복 거래를 상쇄한 후 순금액은 76 억 달러였다.
스페인 부동산 시장이 침체되어 국가 경제가 15 년 만에 처음으로 위기에 빠졌다. 신용시장의 동결로 금융기관의 주가가 크게 떨어졌다. 스페인 국채의 CDS 프리미엄은 10 월 24 일 1 12 개 기준점의 사상 최고치를 기록했다. 9 월 초에는 47 개 기준점이다. 165438+ 10 월 5 일 종가 80 개 기준점으로 65438+ 10 월 10 가격과 평평합니다. 이탈리아 10 년 채권 가격은 10 월 24 일 138 개 기준점에 도달했고 10 월 5 일1/
회사채를 참고한 CDS 중 독일 최대 은행인 독일 도이치은행의 CDS 거래 잔액이 654 억 38+02 억 4 천만 달러로 가장 높았고, 이어 제너럴 전기의 654.38+026.54.38+0 억 달러가 뒤를 이었다. 모건스탠리 (83 억 달러), 메릴린치 (82 억 달러), 골드만 삭스 (69 억 달러), 국민담보대출 (67 억 달러), 시티그룹 (60 억 달러), 스위스 은행 (60 억 달러), 스위스 서신은행그룹 CDS 프리미엄을 보지 않으면 이러한 CDS 거래 잔액의 순위는 CDS 시장이 이러한 금융기관 채권의 위약에 대한 우려를 대략적으로 알 수 있다. 리먼 브라더스가 파산 보호를 신청하기 전날 월스트리트에서 세 번째로 큰 투자은행인 메림그룹이 9 월 중순에 미국은행에 인수됐다. 그 후 일주일 동안 1, 2 위 골드만삭스와 모건스탠리는 주식시장과 CDS 시장에 목 졸라 죽어 재무부가 7 천억 달러의 구제 계획을 내놓도록 강요했다. 마지막 두 투자 은행은 1 주일 이내에 은행 지주회사로의 전환을 동시에 발표하고 10 월 중순에 각각 재정부 10 을 받았다. 골드만 삭스는 주로 m&a (M & amp；) 에 종사한다. A) 증권 인수 (ECM, DCM) 는 2008 년 크게 하락했다. 일부 월스트리트 분석가들은 올해 4 분기에 상장된 이후 첫 적자가 발생할 가능성이 있다고 보고 골드만 삭스는 이번 주 감원 65,438+00%, 약 3200 명을 발표했다. 모건스탠리는 올해 크리스마스 축하 행사를 취소했다. 골드만삭스와 모건스탠리 10 월 5 일 5 년 CDS 종가는 각각 3 1 1 423 개 기준점으로 9 월 이후 주가가 각각 45% 와 53% 하락했다.
CDS 프리미엄은 DTCC 의 공개 데이터에 포함되지 않습니다. 국채 CDS 프리미엄이 가장 높은 나라는 아이슬란드, 아르헨티나, 파키스탄, 우크라이나이고, 국채가 가장 안전한 나라는 몰타, 캐나다, 독일, 미국, 영국, 일본, 프랑스, 핀란드이다. 중국 5 년 국채의 프리미엄은 140 달러입니다. 즉 중국 국채 100 달러의 연간 프리미엄은 140 달러로 미국 국채 CDS 의 약 4 배입니다.