첫째, 개발도상국은 실물경제와 금융체계에서 보편적으로 취약하며, 이러한 요소들은 국제 투기자본이 한 나라의 통화에 미치는 영향을 유발하기 쉽다. 둘째, 금융 세계화가 심화되고 있는 상황에서 국제 투기자본의 규모가 비정상적으로 크기 때문에 개발도상국들이 단순히 외환보유액에 의존해 고정환율제도를 유지하는 것은 헛된 일이다. 셋째, 금융 세계화의 맥락에서 작은 경제의 작은 돈의 존재의 합리성이 점차 상실되고 있다.
아시아 금융위기는 개발도상국이 고정환율제도를 고수하는 약점을 드러냈다. 따라서 고정환율제도에서 변동환율제도까지 글로벌 추세다. 가운데에도 문제가 있습니다.
경제학 이론에 따르면 변동환율제도 하에서 통화당국의 외환시장 개입이 크게 줄어 대량의 국제비축량을 유지할 필요가 없다. 그러나, 개발도상국과 전환국은 대규모로 고정환율제도를 포기한 후 외환보유액이 급속히 증가했다. 현재 전 세계 3 조 5000 억 달러 외환보유액 중 거의 3 분의 2 가 아시아에 있고, 달러그룹과 유로그룹은 국내 비축량을 대폭 줄이고 있다. 동시에, 개발도상국과 경제변화국의 환율에 대한 개입은 과거보다 더 엄격하다.
이러한 현상을 설명하기 위해서, 우리는 비축의 기능을 다시 이해해야 한다. 구체적으로 개발도상국이 대량의 외환보유고를 보유하는 데에는 세 가지 이유가 있다.
첫째, 국제 비축은 통화정책의 신뢰성을 높이고 환율 기대치를 안정시킬 수 있다. 새로운 이론에 따르면 국제 비축은 주로 사용을 위한 것이 아니라 자국 통화에 대한 신뢰와 시장에 대한 정부의 마지막 개입 능력을 유지하기 위한 것이다.
이런 새로운 상황에서 각국은 명목상 고정환율제도를 포기했지만 실제로는 고액 외환보유액을 통해 비교적 안정적인 환율 수준을 유지함으로써 국제 투기자본이 환율 추세를 정확하게 예측하기 어렵게 했다. 싸우지 않고 사람을 굴복시키는 병사' 가 최고의 통화정책이다. 또 고정환율제도 아래의 환율안정공공약속보다 통화당국이 고액 외환보유고를 보유한 이후 변동환율제도 아래의 환율안정사약속이 더 믿을 만하다.
둘째, 충분한 국제 비축은 통화 대체의 위험을 약화시킬 수 있다. 환율이 고정되면 통화 대체는 피할 수 없다. 그러나 변동환율제도와 고국제비축조합의 경우 통화대체는 반드시 수익성이 있는 것은 아니므로 쉽게 발생하지 않는다. 통화 대체는 개발도상국의 경제에 부정적인 영향을 미치며, 한 나라의 통화 주권과 금융 주권을 약화시켜 그 나라 경제를 사실상 화폐대국의 종속물로 만들 것이다.
셋째, 국제 예비비는 국가 재력을 증가시킬 수 있다. 지금까지 많은 사람들이 중국의 금융체계에 대해 논평하면서 그것이 매우 나쁘다고 생각했지만, 중국이 아직 6600 억 달러가 넘는 비축이 있다고 생각했을 때, 이 체계에 대한 신뢰가 크게 높아졌다. 이것은 국제 비축이 일종의 국가 금융 자원이라는 것을 반영한다.