외국 시장의 경험으로 볼 때, 현지 화폐가 상승함에 따라 자본 시장의 흡인력이 크게 강화되어 자본 시장이 보조를 맞추는 것이 좋다. 1982 년 4 분기부터 1987 년 말까지 엔화는 달러화에 대해 약 55% 상승했다. 그에 따라, 우리는 일경 지수가 이 기간 동안 상승폭이 뚜렷하다는 것을 알 수 있다. 원화는 1997 년 말부터 2000 년 1 분기까지, 2004 년 하반기부터 2006 년 상반기까지 각각 36% 와 28% 상승해 같은 기간 한국 주식시장도 크게 상승했다. 1986 년 초부터 1989 년 말까지 신태화 달러화 대비 34% 상승세를 보이며 대만성 주식시장이 크게 상승했다.
화폐가치 상승 이후 일본 한국 중국 주식시장의 활약을 설명할 수 있다. 위안화 절상이 주식시장에 미치는 영향은 주로 두 가지 방면에 나타난다. 첫째, 인민폐 자산의 가치를 전면적으로 높이고 국내외 투자자들이 중국 자본시장에 투자하도록 유도하는 것, 특히 금융업의 전면 개방, QFII 투자액의 완화, 시장의 확대, 금융 파생물의 증가로 자금이 중국 자본시장에 진입하는 조건을 만들 것이다. 중국 자본 시장이 가속 발전기를 맞이하고 있음을 예견할 수 있다. 둘째, 인민폐 자본이 있는 업종이나 기업은 특히 소매 상업, 부동산, 금융업 등 투자자들에게 인기가 있다.
화폐가치 상승은 주식시장의 상승을 가져왔지만, 위안화 환율 상승이 업종에 미치는 영향은 다르며, 영향의 정도도 환율 위험에 대처하는 기업의 능력과 밀접한 관련이 있으며, 일부 업종은 심지어 부정적인 영향을 받기도 한다.
인민폐 자산이 있는 업종. 부동산, 공원 개발, 광산 자원이 있는 석탄, 유색금속, 금융업 (은행, 증권, 보험 포함), 부동산 자원이 있는 상업기업 등이 있다. 위안화 평가절상은 위안화 자산을 보유한 기업이나 업종에게 자산가치와 경제력의 상응하는 상승을 의미한다.
외환부채율이 높은 업종. 주로 항공 무역 등 업종을 포함한다. 이들 업종의 외환부채 (특히 달러 부채) 가 많기 때문에, 그 상환 능력은 인민폐가 달러에 대한 평가절상에 따라 강화될 것이다.
원자재나 부품 수입이 비교적 높은 업종을 차지한다. 예를 들어 제지 산업 (펄프 수입), 철강 (철광석 수입), 자동차 (일부 중요한 부품 수입), 석화 (원유 수입), 화학섬유 플라스틱 (원자재 수입), 항공 (항공설비 수입), 의류 (고급 직물 수입) 등의 업종이 있다. 환율평가절상은 이들 업종의 주요 수입 비용을 낮추고 이들 업종의 수익성을 높일 것이다.
전통적인 수출 지향형 산업은 직조의류, 가전제품, 기계 등을 포함한 직접적인 충격을 받았다. 위안화 절상으로 인한 원가 상승은 이들 업계의 이익률을 낮출 것이다.
국제 가격 책정 산업은 완전히 국제화된 비철금속, 석화, 철강, 전자부품 등 일부 국제 가격 책정을 포함한 일부 산업에 영향을 받을 것이다. 이들 업종의 제품가격은 국제가격의 영향이 크기 때문에 위안화 정가의 경우 위안화 평가절상은 판매가를 떨어뜨려 이윤이 떨어질 수 있다.
수입제품으로 대체된 업종도 자동차, 건설기계, 철강, 가전제품 등 악영향을 받을 수 있다. 이들 업종의 제품은 수입제품과 경쟁이 치열하다. 위안화 절상은 수입제품의 위안화 가격 하락으로 이어져 본토 제품의 경쟁력이 어느 정도 떨어지면서 이들 업종의 수익성에 영향을 미칠 수 있다.
미래 주식시장 업계의 투자 기회를 분석할 때, 우리는 (1) 환율 상승이 미래에는 상당히 확정적이라고 생각하기 때문에 인민폐 자산보유업계가 주식투자의 첫 번째 선택이라고 생각합니다. (2) 거시경제구조의 조정은 인민폐의 미래 동향에 영향을 미치는 핵심 요소일 뿐만 아니라 중국 경제의 지속 가능한 발전에 영향을 미치는 핵심 요소이기도 하다. 따라서 경제구조조정으로 인한 투자 기회는 특별한 관심을 받을 만하다. I. 긍정적 인 영향을 미칠 산업
항공업계가 큰 이익을 보았다. 우리는 항공사가 주로 달러 융자리스나 은단 대출을 통해 비행기를 구매한다는 것을 알고 있다. 대량의 달러 채무의 존재는 항공사들에게 현지 화폐가치 상승의 혜택을 줄 것이다. 위안화 절상은 중국항공사에 막대한 일회성 환차수익을 만들어 외화순 지출을 줄임으로써 단기간 국내 주요 항공사 실적의 눈에 띄는 개선에 도움이 될 것이다. 따라서 우리는 위안화 절상이 각 대형 항공사의 실적에 미치는 영향에 대해 민감성 분석을 하였다. 위안화 절상 1%, 남항, 동항, 상항하는 주당 수익은 각각 0.029 원, 0.0 17 원, 0.028 원 증가할 것이다. NDF 가 현재 예상하는 5% 상승폭에 따르면 남항, 동항, 상항하는 주당 수익은 각각 0. 145 원, 0.085 원, 0. 14 원 증가할 것으로 예상되며, 이는 관련 주식의 투자 예상에 영향을 미칠 것으로 보인다. 부동산 산업에 미치는 영향은 더 개념적이다. 국내 일부 부동산 가격이 크게 오른 것은 위안화 절상에 대한 국제적인 기대와 대량의 국제 투기자본이 부동산에 투자했기 때문이다. 그러나 우리는 위안화 절상 기대는 부동산 주식에만' 개념적' 투기의 기회를 가져다 줄 뿐, 원화 절상은 부동산에 장기적으로 이득이 되지 않을 것이라고 주장한다. 둘째, 중립 및 다른 산업이 하위 산업에 미치는 영향.
석화업계는 장단점이 있다. 우리는 위안화 절상이 정유 산업에 미치는 영향이 긍정적이라고 생각한다. 중국의 정유 제품은 국가 가격이기 때문에 원유가 대량으로 수입되고, 평가절상은 위안화로 표시된 원유 구매 비용을 낮추고 정유업계의 가격차 수준을 확대할 수 있다. 그러나 중국석화제품의 40% 이상은 수입에 의존하고 있으며, 그 중 상당 부분은 대만성, 한국 등지에서 왔다. 위안화 절상은 관련 국가의 수입품을 더욱 경쟁력있게 만들고, 이론적으로 국내 석화제품 가격에 압력을 가하고 있다. 건설 기계 산업에 미치는 영향은 다르게 취급해야 한다. 위안화 절상이 공업기계에 미치는 영향은 주로 대체효과를 통해 발생한다. 주로 항구 기계 하위 산업에서, 일단 현지 통화가 평가절상되면 관련 기업의 준비가 부족하면 대량의 외환 자산이 평가 절하 위험에 직면하게 된다. 더 중요한 것은, 항기 업무총금리가 1 1% 에 불과하며, 비용 우위는 진화항기가 국제항기 시장을 선점하는 주요 토대라는 점이다. 따라서 일단 원화 가치가 오르면 경쟁 우위에 큰 타격을 줄 것이다. CIMC 의 경우, 주요 경쟁 업체는 홍콩 기업인 사자 컨테이너이기 때문에 두 회사가 컨테이너 시장의 80% 이상을 점유하고 있으며, 과두독점에 가까운 시장 구조로 인해 위안화 절상이 CIMC 의 상대적 경쟁 우위에 미치는 영향은 제한적이다. 농산물 위안화 평가절상은 농산물 업계에 큰 영향을 미치고 있으며, 주로 사료와 육제품 업계의 혜택을 받고 있으며, 수출 비중이 큰 SDIC 중로, 풍원생화, 호가업이 큰 영향을 받고 있다. 농산물 업계는 불리한 것부터 유리한 것까지 농축사과 주스, 구연산, 매커니즘당, 육류 제품, 사료를 차례로 받고 있다. 중국 농축 사과 주스의 대부분 수출, SDIC 중로 실적이 크게 떨어질 것이다. 풍원 생화학 구연산과 라이신 사업은 불리한 영향을 받았다. 매커니즘 설탕 수입은 할당량에 의해 제한되며, 수량은 크게 변하지 않지만, 가격은 하락하여 국내 당가 상승에 악영향을 미칠 수 있다. 콩, 어분 수입가격이 하락하고 옥수수 가격도 하행 압력이 가해져 하류 사료, 육류 제품 매출 금리 상승에 상대적으로 유리하다.
맥주 음료 업계의 위안화 절상은 맥주 음료 산업에 미치는 영향이 비교적 작으며, 맥주 산업이 주요 수혜자이다. 맥주 음료 업계에서는 영향도가 유리에서 불리에 이르기까지 맥주, 백주, 와인이다. 맥주는 보리 수입 비용 절감, 연경맥주와 칭다오맥주 주당 수익이 3- 10% 증가한 혜택을 받을 것이다. 백주는 기본적으로 국내에서 판매되고, 원료는 기본적으로 국내에서 구매하기 때문에 영향이 크지 않다. 와인은 어느 정도 불리한 영향을 받을 수 있는데, 주로 위안화 절상은 수입 와인의 가격을 더 싸게 하고 국산 와인에 대한 대체작용이 있다는 것이다. 그러나 국내 와인 시장의 주요 진입 장벽이 여전히 브랜드와 채널이기 때문에 이런 불리한 영향은 크지 않을 것이다. 셋. 다양한 정도의 불리한 영향을 받는 업종
국내 철강업계가 충격을 받아 달러화에 대한 위안화 평가절상은 위안화로 표시된 수입강재 가격을 떨어뜨려 강재 수입량을 증가시킬 수 있어 국내 주요 철강 제품 가격과 국내 제품 수요에 악영향을 미칠 수 있다.
해운 및 항구업계는 전반적으로 해운 및 항구업계 중점 회사의 매출 금리 수준이 높고, 위험방지 능력이 강하기 때문에 위안화 절상이 관련 회사의 실적에 미치는 영향이 제한되어 있다. 우리의 추산에 따르면, 2005 년 하반기에 인민폐가 5% 오르면 관련 중점 회사의 순이익 하락폭이 6% 이내가 될 것이다.
유색금속업계에 이중적인 부정적 영향이 있지만 전해알루미늄 산업에 미치는 영향은 위안화 이론 상승보다 낮아 외화로 가격이 책정된 수입 원자재를 줄였다. 가공비 결정은 일반적으로 외화 (주로 달러) 를 기준으로 상대적으로 고정돼 기업이 기준 통화로 계산한 수입이 줄어든다. 게다가 위안화로 가격이 하락하면 기업에 대한 타격은 이중이 될 것이다. 특히 수입 원자재의 비중이 높은 기업은 더욱 그렇다. 전해 알루미늄 기업의 경우 일단 인민폐가 오르면 인민폐로 표시된 알루미늄 가격이 하락할 수 있지만 수입 알루미나 가격도 하락하여 위안화 절상이 기업에 미치는 부정적인 영향을 부분적으로 보완할 것이다. 그리고 상당수의 국내 기업들이 이미 미래 생산량에 상응하는 헤지 안배를 했다. 따라서 위안화 절상이 기업에 미치는 부정적인 영향은 이론적 추정치보다 작아야 한다. 방직업계에 잠재적으로 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 위안화 절상이 방직 의류업계 상장회사 재정에 미치는 영향 메커니즘은 주로 환환 효과에 반영된다. 일반적으로 방직 의류업계의 수출 의존도가 50% 이상이며 대부분의 기업들이 순수출 상태에 있기 때문에 위안화 절상은 잠재적 이익 공천을 구성할 것이다. 제품과 원자재의 수출입 상황에 따라 주요 방직 의류 상장회사는 세 가지 범주로 나눌 수 있으며 위안화 절상은 그 영향에 따라 다르다. 위안화 절상은 하위 산업마다 다른 영향을 미친다. 의류 업계는 수출에 대한 의존도가 높기 때문에 부정적인 영향을 받는 반면, 정방업체는 원가 절감의 혜택을 받을 것이다.
위안화 절상 기대치가 지속적으로 진화하는 과정에서 기업의 실제 경영 상황과 예상보다 큰 차이가 있을 때의 투자 기회에 주의를 기울여야 하며, 예상 강세나 환율이 최종 조정된 후 수출이 중대하고 협상력이 약한 기업 투자를 피해야 한다.