위안화 절상이 수출에 미치는 영향에 대한 두 가지 객관적 사실:
1.2020 년 하반기에 대외 무역 수출은 위안화 절상에 따라 더욱 가속화될 것이다. 2020+065438+ 10 월 6-6 월 우리나라 수출은 각각 0.5%, 7.2%, 9.5%, 9.9%,1/kloc 증가했다 이 상황의 주요 원인은 다음과 같습니다.
첫째, 중국이 먼저 전염병에서 벗어났기 때문에 국내 전체 산업 체인 공급망이 생산을 재개하여 세계 시장의 공급과 수요 격차를 제때에 메우고 수출이 기대 이상의 성장을 촉진하였다. 이는 우리나라 대외무역수출대외수요 (국제경제경기) 에 민감하고 환율에 민감하지 않은 일반 역사적 경험과도 일치한다. 둘째, 2020 년 6 월 ~ 6 월 위안화 대 달러 양자환율이 10% 가까이 올랐지만 같은 기간 위안화 환율 예측지수 등 위안화 다자간환율은 2.7% 상승했다. 이에 따라 이번 인민폐 양자환율 상승은 주로 달러 약세의 영향을 반영해 우리나라 수출가격 경쟁력에 미치는 영향이 제한적이다.
둘째, 위안화 절상이 수출 기업에 미치는 재정적 영향은 수출 경쟁력에 미치는 영향보다 크다. 앞서 언급했듯이 인민폐 다자간 환율은 지난 7 개월 동안 크게 오르지 않았다. 2020 년 한 해 동안에도 위안화 환율의 예상지수는 3.7% 로 같은 기간 양자환율의 거의 7% 상승폭보다 낮았다. 그러나 2020 년 6 월 위안화 절상 이후 7 월 ~ 6 월 65438+2 월 위안화 월 평균 종가 상승폭이 1% 를 넘어섰다. 수출신고에서 수환통까지 1 3 개월까지의 시간차를 감안하면, 이 기간 동안 미국 달러로 수출수입이 부담하는 환차손실은 약 1%-4.7% 이다. 9 월 이후 기업이 부담해야 할 최대 환차손실은 4% 정도다.
위안화 절상이 수출에 미치는 영향은 제한적일 수 있다.
위의 사실과 종합 요인을 종합해 볼 때, 필자는 위안화 절상이 우리나라 수출에 미치는 영향이 생각보다 크지 않을 수 있다고 생각한다.
하나,
연평균 환율로 볼 때 이번 위안화 절상은 수출에 큰 영향을 미치지 않는다. 재정적으로, 기준 통화를 외화로 환산할 때, 주식 데이터라면 기말 환율을 사용해야 한다. 플로우 데이터인 경우 기간 평균 환율이 사용됩니다. 환율로 볼 때 2020 년 위안화 환율 중간 가격과 종가 모두 크게 올랐지만 연평균 환율로 볼 때 중간 가격은 전년도와 거의 동일했고 종가는 0. 17% 만 올랐다. 위안화 환율 변동이 2020 년 중미 경제력 대비 변화에 기여한 공헌은 거의 무시할 수 있다는 얘기다. 마찬가지로, 월별 수출 분포의 불균형을 고려하지 않고, 기업이 송금하고 송금하는 것은 환율에 비해 20 19 에 비해 큰 차이가 없다. 수출 증가율이 낮고 수출 증가율이 높은 요인을 고려해도 2020 년 전 1 1 개월 인민폐 수출 결산 수입은 0.22% 하락할 수밖에 없었다.
둘째,
적극적인 환율 위험 헤지는 환차 손실을 줄일 수 있다. 국가외환관리국에 따르면 2020 년 전 1 1 개월, 은행대행객 즉시환중 13.7% 는 장기결산 표현으로 전년도보다 2% 포인트 증가한13.7% 로 집계됐다. 같은 기간 이 대행 옵션 거래는 장기 거래량의 63.7% 에 해당한다. 두 거래의 기간 구조가 비슷하다는 점을 감안하면 두 거래의 고객도 동방향이라고 가정할 수 있으며, 은행대행객 즉시결제 중 약 22.4% 가 장기 결산 성격의 헤징 작업을 했다고 추정할 수 있다. 그 중 약 90% 는 1 년 이내의 헤징 거래다 (국내 기업의 기본 1 년에 한 번 수출계약의 경제적 특징에 부합함)
상품무역은 유형무역에 속하기 때문에 은행의 진실성을 더 쉽게 확인할 수 있기 때문에, 은행대행 환어음 항목하에서 장기 환환환의 실적이 더 높거나 25% 이하가 아니라고 믿을 만한 이유가 있다. (윌리엄 셰익스피어, 템플린, 상품무역, 상품무역, 상품무역, 상품무역) 기준 통화와 외화의 이차가 정시일 때 환율평가에 기반한 선물환율이 현물환율보다 우수하기 때문에 이 부분 결산 중 위안화 절상으로 인한 환차손실이 감소할 것으로 예상된다.
셋째, 국경을 넘나드는 무역 인민폐 결제는 환율 변동의 위험을 낮출 수 있다. 중국 인민은행 통계에 따르면 2020 년 전 1 1 개월, 화물무역항 인민폐 결산 평균 비율 14.5% 를 기록했다. 20 15 년 26.0% 의 최고치보다 낮지만, 20 17 년 이후 비중이 해마다 상승하는 추세다. 이 부분의 수출입과 수출은 인민폐로 결산되며, 국내 기업은 환율위험을 감당할 필요가 없고, 위안화 평가절상으로 인한 수출재무손실을 줄이는 데 도움이 된다.
4. 수출가격지수의 상승은 위안화 절상의 영향을 부분적으로 상쇄하는 데 도움이 된다. 세관통계에 따르면 2020 년 3-8 월 수출가격지수는 전년 대비 상승했다. 1-2 월, 9 월, 10 수출가격지수는 전년 대비 하락했지만 같은 기간 PPI 마이너스 성장을 감안하면 수출가격하락폭이 다소 수렴했다. 한편 2020 년 전 10 개월 동안 1 과 2 월, 9 월 합계를 제외한 다른 달의 무역조건 지수는 전년 대비 개선됐다 (4-7 월 전년 대비 개선율은10) 이는 기업이 수입을 통해 비용을 절감하고 평가절상 충격에 대비할 수 있는 능력을 강화하는 데도 도움이 된다.
5. 수입용이 수출외환소득으로 지불된다면 환율위험에 대한 자연 헤지이기도 하다. 중국 인민은행과 국가외환관리국의 통계에 따르면 비금융기업 내 외환예금 월말 잔액과 월 평균 위안화 환율 종가를 자연 로그로 취한 후 20 14 년 2 월부터 20 17 년 2 월까지 약 정관계가 있었다 (관련 계수는 0.494). 20 18 ~ 2020 년 1 10 기간 동안 둘 사이의 연관성은 매우 음의 상관 관계가 됩니다 (상관 계수는 -0.89 1, 여기서 게다가 상술한 위안화 가격 결산과 주동적인 위험 헤지를 더하면 기업 상품 수출 항목의 절반 이하의 수입이 환율 변동 위험을 면제하거나 줄일 수 있다.
6. 적당한 외화를 선택하면 수출업체들도 환차손실을 줄일 수 있는 기회가 있다. 2020 년 위안화 환율 중간가격이 6.9% 상승하여 달러지수가 6.7% 하락하는 것과 비슷하다. 따라서 이번 위안화의 강세는 같은 기간 달러의 약세를 크게 반영한 것이다. 한편 국내 은행간 시장의 인민폐 대 외화 거래 중간 가격 24 가지를 보면 2020 년 인민폐는 유로 호주 달러 뉴질랜드 원 스위스 프랑 덴마크 크로나 스웨덴 크랭에 대해 여전히 하락했다. 이 가운데 유로, 스위스 프랑, 스웨덴 크랭은 달러 지수 6 개 가중 통화의 절반을 차지하며 총 가중치는 65.4% 이다. 2020 년 인민폐는 이 세 통화에 대해 각각 2.6%, 2.7%, 6.3% 하락했다. 2020 년 전 1 1 개월, 유로화는 국내 비은행 부문의 국경 간 외화 수입의 3.6% 를 차지하며 전년 대비 0.3% 포인트 증가
요약하자면, 2020 년 중국 대외 무역 수출은 강세를 보였으며, 주로 전염병의 오봉 효과를 반영하였으며, 인민폐 환율 수준과는 무관하다. 지금까지 수출은 환율 변동의 영향을 덜 받았다. 이번 위안화 절상이 수출에 미치는 영향은 주로 경쟁력 타격이 아닌 금융 충격에 반영된다. 여러 가지 요인을 종합해 보면 위안화 절상이 기업 수출에 미치는 재정적 영향은 예상보다 크지 않다. 기업은 관련 위험을 능동적이거나 수동적으로 부분적으로 관리할 수 있습니다. 기업에게 국경을 넘나드는 외화 평가와 결제 통화의 다양성은 매우 중요하다.
달러 지수가 계속 하락할 것으로 예상되더라도 유로, 엔, 파운드, 캐나다 달러, 스웨덴 크로나, 스위스 프랑 등 주요 통화도 하락할 것으로 예상된다. 따라서 이 화폐들이 달러화에 대한 상승폭이 위안화 대 달러화 상승폭보다 큰 한 관련 화폐를 선택하여 대외무역수출의 가격 및 결산을 함으로써 위안화 절상으로 인한 위험을 피할 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 달러명언)