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인민폐 인상이 중국 주식 시장에 미치는 영향

위안화 절상이 증권시장에 미치는 영향은 주로 경상수지와 자본계좌에서 비롯된다. 한편 위안화 절상은 반드시 중국의 기존 수출입 상황을 변화시켜 수출입에 크게 의존하는 상장회사의 기본면과 실적에 영향을 미칠 것이다. 한편 위안화 평가절상은 국제 투기자본을 끌어들여 정규와 비정규 경로를 통해 중국 주식시장에 진입하여 차익 거래를 할 것이다. 이 단계에서 중국 자본시장이 상대적으로 폐쇄돼 인민폐 자본계좌는 자유롭게 환전할 수 없지만, 실제로 국내외 자본관은 점차 연결되어 있다. 자본시장에서 볼 때, H 주, B 주, A 주 시장의 QFII 는 모두 국내외 시장을 연결하는 파이프이다. 외환시장에서 볼 때 연해가 발달한 지하 외환시장은 이미 우리나라 정규외환시장의 중요한 보충이 되었다. 일단 인민폐가 평가절상 주기에 들어서면, 이 방대한 자금은 각종 방식으로 증권시장에 자유롭게 드나들며 인민폐 환율 상승으로 인한 풍성한 수익을 얻는다. 중국 증권 시장에도 큰 영향을 미칠 것이다.

위안화 절상이 A 주 상장회사에 미치는 영향은 다르다. 위안화 절상 이후 수출이 감소하고 수입이 증가했다. 다년간의 발전을 거쳐 우리나라 경제 구조가 더욱 최적화되었지만, 수출품 중 여전히 집중형 제품을 위주로 주로 가격으로 승리를 거뒀다. 일단 인민폐가 오르면, 가격 우세는 더 이상 존재하지 않을 것이며, 수출은 심각한 영향을 받을 것이다. 현재 1300 여 개 상장회사가 수출입과 직접 관련된 주식은 주로 방직, 기계, 대외무역수출입업체에 집중되어 있다. 예를 들면 쓰촨 무지개 (600839), 심대 (600626), 루타 (000726), 야고르 (600 177) 의 미래 추세가 부정적이다. 동시에, 수입의 증가로 인해 위안화 평가절상은 수입 제품의 원가 하락을 의미한다. 예를 들어 석화판, 항공판, 첨단기술판의 상장회사들은 비행기, 휘발유 등 수입상품 비용이 크게 낮아져 전반적인 실적이 강세를 보이고 있다. 향후 위안화 절상 추세에 따라 중국석화 (600028), 상해석화 (600688), 양자석화 (000866) 가 충격을 받을 것으로 보인다. 다시 한 번, 하이테크 산업, 이들 산업의 핵심 장비나 액세서리는 종종 수입에 의존한다. 위안화 절상으로 자동차 산업과 농업 분야는 위안화 절상의 큰 충격을 받을 것이다. 자동차 업계의 관세가 대폭 낮아 국산차와 수입차 가격이 매우 가깝다. 일단 인민폐가 오르면 국산차는 경쟁력을 잃게 된다.

위안화 절상이 상하이와 심천 B 주에 미치는 영향은 약간 다르다. 선전 B 주와 상하이 B 주가 각각 홍콩 달러와 달러로 평가됨에 따라 달러 약세로 상하이 B 주의 시가가 줄고 투자자들은 체계적인 환율 위험으로 인한 투자 손실에 직면하게 된다. 국내 투자자는 현재 B 주 시장의 주요 투자자로 위안화 절상 추세로 인해 대부분의 투자자들은 현재 가격으로 B 주 시장에 투자하기를 꺼렸고, 자금 부족은 앞으로도 상하이 B 주를 계속 약화시킬 것이다. 그러나 또 다른 관점에서 볼 때, 국가가 미래의 위안화 절상 압력을 완화하기 위해 B 주 시장을 가동한다면, 인민폐의 장기적 상승과 B 주 투자의 높은 수익은 투자자들이 앞으로 B 주 시장을 노리는 두 가지 옵션이 될 것이다.

위안화 절상이 채권 시장에 미치는 영향. KLOC-0/997 년 아시아 금융위기 이후 중국은 줄곧 디플레이션의 그늘에 처해 있으며, 최근 몇 년 동안 압력이 감소했지만 위안화 절상은 디플레이션의 국면을 악화시킬 수 있다. 위안화 절상 후 수출은 심각한 영향을 받을 것이다. 수입의 증가와 상대적으로 저렴한 수입품의 유입은 우리 물가의 하락으로 이어져 이익률과 명목금리가 하락할 수 있다. 한편, 빚을 내는 화폐비용은 점차 낮아져 2 차 시장에 유리하다. 반면에 금리는 하행 통로에 있고, 부채 발행 주체의 부채 발행 의지가 낮아져 1 급 채권 시장의 발전을 어느 정도 가로막고 있다. 장기적으로 위안화 절상은 채권 유통 시장을 촉진할 것이다.

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