1970 년대 말에 외환옵션 이론이 점차 발전하기 시작했다. 외환옵션 이론이 늦게 발전한 이유는 두 통화 간의 금리 문제가 1970 년대 말까지 해결되지 않았기 때문이다. 모든 금융상품옵션으로서는 외환옵션의' 매개 변수' 구성이 가장 복잡하다. 대부분의 옵션의' 매개변수' 에는 금리와 배당금이 포함되지 않지만 스톡옵션에는 배당금만 포함됩니다. 외환 옵션의 매개 변수에는 두 통화의 금리가 포함되어 있는데, 그 복잡성은 상상하기 어렵지 않다.
외환옵션 시장의 경우 옵션은 두 가지로 나눌 수 있다. 첫 번째는 선물거래소의 외환선물옵션시장이며, 그 중 거래 옵션은 선물거래소가 거래한 화폐선물에 기반을 두고 옵션을 파생한다. 계약 사양, 변동폭, 거래 및 인도 방식, 보증금의 계산 및 청산은 모두 거래소에서 규정하고 있습니다. 이런 외환 선물 옵션의 거래는 선물거래소로 제한된다. 두 번째는 현물 외환 옵션입니다. 현물 외환 옵션 거래는 현물 외환 거래와 같다. 매매 쌍방이 금액, 기한, 가격 등의 계약 내용을 스스로 결정하면 매매 쌍방이 거래 내용에 동의하면 된다. 일반적으로, 현물 외환 옵션 거래는 쌍방 협상이며, 중개인이 없기 때문에 장외 거래입니까? OTC) 를 "라고 합니다.
옵션, 이름에서 알 수 있듯이, 소유자가 계약 이행 여부를 선택할 수 있는 권리이다. 선택권을 사는 사람은 자신이 산 권리가 만기시나 만기가 되기 전에 행권을 통해 수익을 낼 수 있는지를 본다. 매매 쌍방은 계약서에 서명할 때 갑측이 미래의 어느 시점 (만기일 또는 결산일) 에 집을 낼 때 지불해야 할 금액 (이행가격) 을 미리 약속했다. 본 계약의 표지물은 갑이 지정한 한 층 또는 단위의 부동산이다 .. 한 회사가 지불한 보증금, 계약금, 공사비 등은 한 회사가 이 옵션을 구매하여 지불한 특허권 사용료와 같다. (참고: 만기일, 이행가격, 표지물, 로열티 등의 조항은 모두 옵션 중 중요한 조항입니다. ) 을 참조하십시오
옵션의 가장 큰 장점은 옵션을 구매하는 쪽이 특허권 사용료를 지불한 후 이행 또는 불이행의 의무를 지지 않고 이행 또는 불이행할 권리를 받는다는 것이다. 위에서 설명한 바와 같이, 어떤 사람은 앞으로 특정 가격으로 그가 지정한 집을 살 권리를 샀다. 주택이 완공되기 전에 그 지역의 부동산 가격이 정말 오르면, 계약을 이행하여 원래 약속한 저가로 주택을 구매할 사람이 있을 것이다. 그러나 불행히도 이 구간의 부동산 가격이 집이 완공되기 전에 하락하면 A 는 이 집을 살 권리를 포기할 수 있고 건축업자도 A 에게 계약을 이행할 것을 요구할 수 없다. A 가' 권리' 를 샀기 때문이지' 의무' 가 아니기 때문이다. 물론, 만약 A 가 계약을 이행하지 않기로 결정했다면, 원판세 (계약금, 계약금, 공사비 등). ) 동시에 포기해야 합니다. 따라서 A 는 프로젝트 완료 시 주택 예매 계약 체결 여부 또는 이행 여부를 결정하는 과정에서 당연히 공제비를 고려할 것이다. 어떤 사람은 이런 과정을 거친 후 이윤 공간이 무한하다 (집값 상승) 고 위험은 제한적이다 (로열티 손실).
따라서 일상생활에서 흔히 볼 수 있는 하나의 상업 행위에서 우리는 선택의 그림자를 쉽게 찾을 수 있다. 앞으로, 우리는 더 많은 예시로 너를 선택의 세계로 인도할 것이다. 그런 다음 외환과 같은 금융 시장에서 옵션을 조작하여 더 많은 수익 기회를 얻는 방법을 배웁니다. 이전 문장 에서 우리 는 주택 구입자 와 건축 개발상 의 예매 계약 을 예로 들어 투자자 의 관점 에서 옵션 을 볼 수 있는 기회 를 보여 주었다.
이 경우 계약서에 서명한 A 는 특허권 사용료를 지불한 후 향후 예정된 가격으로 지정된 주택을 구매할 권리를 받았고, 건축업자는 A 가 지불한 특허권 사용료를 받은 후 앞으로 A 가 계약을 이행하기로 결정했을 때 미리 결정된 가격으로 A 에게 집을 팔아야 한다. 어떤 갑옷? 옵션 (구매자) 은 권리가 있습니다. 건설업자의 선택권 (판매자) 은 의무다. 옵션 거래의 세부 사항과 거래 규칙은 이 예와 크게 다르지만 옵션의 투자 본질을 설명했다.
그렇다면 옵션의 투자 속성은 무엇이며 이러한 속성의 장점은 무엇입니까? 간단히 말해서, 옵션을 투자 도구로 사용하면 다음과 같은 이점이 있다.
첫째, 옵션 구매자는 권리와 의무가 없습니다. 옵션의 구매자는 특정 시장에 대한 예상 심리적 지원을 통해 커미션을 지불하고, 시장 추세가 자신에게 유리할 때 무한한 이익 공간을 가질 수 있는 기회를 얻는다. 이 기회는 다후시장의 관점 (강세) 이나 빈후시장의 관점 (하락세) 을 결합할 수 있다.
한편, 옵션 판매자는 구매자가 지불한 특허권 사용료를 받은 후 향후 구매자가 계약 이행을 요구할 의무를 진다. 언뜻 보면, 옵션 구매자는 돈을 조금만 지불하면 무한한 이익 기회를 누릴 수 있다. 옵션의 판매자는 인세를 받은 후 반드시 무한한 의무를 져야 한다. 정상인들은 누가 옵션의 판매자가 되고 싶은지 생각할 것이다. 사실, 성숙한 시장에서 옵션 구매자와 판매자의 수는 상당히 좋은 시장 메커니즘을 유지하고 있다. 옵션 판매자의 소수에 관해서는, 이것은 고급 주제이며, 나중에 자세히 설명하겠습니다.
둘째, 옵션을 구매하면 더 높은 재무 레버리지 (융자 비율) 를 누릴 수 있다. 예를 들어, 오늘 계약 금액이 654.38+0 만 달러인 달러 강세 옵션/엔화 하락옵션을 구매하고자 한다면, 우리가 지불해야 할 권리금은 수백 달러나 수천 달러로 낮거나 654.38+0 만 달러에 달할 수 있습니다.
물론 프리미엄은 옵션 계약 조건에 따라 달라집니다. 대형 옵션 계약을 구매하다. 말할 필요도 없이, 옵션 거래는 작고 넓다.
셋째, 옵션 거래는 다양한 시장 상황에 적합합니다. 옵션 조작을 이용하면 더 많은 시간을 허비할 수 있을 뿐만 아니라, 전체 추세에서도 이익을 얻을 수 있다. 운영자는 자신의 위험 부담 능력과 위험 선호도에 따라 다양한 옵션 운영 전략을 맞춤형으로 구성할 수도 있습니다. 외환시장에서 옵션 계약은 더 많은 운영 방식과 유연성을 가져왔다.
위의 세 가지 점은 옵션 조작의 많은 특징 중 일부에 불과하며, 여기서는 큰 끝만 거론한다. 내용의 몇 가지 개념과 표현, 당신의 외환투자 친구는 익숙하지 않을 수도 있지만, 이 시리즈에서는 당신을 가장 이해하기 쉬운 단계에서 한 걸음 한 걸음 한 걸음 한 걸음 한 걸음 한 걸음 한 걸음 한 걸음 외환 옵션 거래의 승자가 될 것입니다. 기대해 주십시오. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 옵션, 투자 위험을 피하는 관점에서 볼 때, 보험 계약과 같이 경영자에게 손실을 피할 수 있는 메커니즘을 제공한다.
투자자들은 시장 불확실성이 증가할 것으로 예상하지만 창고를 평평하게 하고 싶지 않을 때 옵션 계약을 구매하여 자신의 투자의 하행 위험을 보호하면서 미래의 수익 잠재력과 공간을 유지할 수 있다. 실생활에서 보험계약과 타협하지 않는 쌍둥이 형제다.
예를 들어, 실생활에서는 저축의 목적 외에도 생명 보험이나 상해 보험을 구매하여 돌발 사건으로 인한 인신상상이 보상받을 수 있도록 합니다. 일반적으로 생명 보험과 사고 보험을 구입한다고 해서 이러한 상황이 예측 가능한 미래에 발생할 것으로 예상하는 것은 아닙니다. 사실, 보험을 살 때 배상을 받고 싶어하는 정상인은 아무도 없다. 결국 배상 청구를 받는 전제는 사고가 발생했다는 것이다. 사고가 이미 발생했기 때문에 더 많은 배상을 받는 것은 단지 짧은 판을 보충하기 위해서이다. 따라서 보험은 "불확실한" 사고입니다. 만약 하나의 사고가 예견할 수 있다면, 어떻게 사고를 계산할 수 있습니까? 주가가 하락할 것이라는 것을 알고, 주식을 팔면 끝난다. 너는 어떤 위험을 피할 것인가! -응?
사실, 옵션과 보험업계의 전문 용어에서 둘의 유사점을 알 수 있다. 영어에서 보험료는' 프리미엄' 이고 옵션비도' 프리미엄' 이다. 일찍이 일부 번역자들은 인세를 옵션의' 프리미엄' 으로 번역했는데, 아이러니하게도 인세와 보험료의 본질적 유사성을 전혀 표현할 수 없었다. 이 용어의 유사성에서, 우리는 또한 포트폴리오 보험에서 옵션의 역할이 생명 보험, 사고 보험이 개인에게 미치는 역할과 같다고 추론할 수 있다.
개념적으로 투자 포트폴리오를 헤지하려는 운영자는 반드시 옵션을' 구매' 해야 합니까? 구매권이든 판매권이든. 이 이치는 생명보험의 피보험자가' 매매' 보험 계약이 아니라' 구매' 보험 계약과 같다. 헤지스 구매 옵션? 여러 두터운 사람들에 대해 낙하옵션을 매입하고, 공촌에 대해 낙하옵션을 매입하고, 시장 상황이 자신의 포트폴리오에 불리할 때, 옵션 거래의 이익으로 원투자포지션 손실을 메울 권리를 얻는다. 시장에 투자 위치에 불리한 변화가 없다면, 위험을 피하는 사람은 프리미엄만 지불했을 뿐인가? 보험료는 단지 보험 (옵션) 을 사는 것이다. 점점 더 많은 사람들이 해외여행을 할 때 여행 사고 보험을 구입한다. 나는 그가 안전하게 귀국할 때, 그는 여행 중에 사고가 발생하지 않았기 때문에 배상을 받지 못했다고 불평하지 않을 것이라고 믿는다. 마찬가지로, 옵션을 사용하는 투자자들에게 옵션은 시장 위험을 피할 수 있는 장벽을 제공하며, 그 대가는 특허권 사용료이다.
이 글에서 논의한 것은 옵션 적용이 헤지 작업에 적용되는 개념일 뿐이다. 헤지 작업의 세부 사항은 옵션에 대해 더 깊이 이해한 후에야 자세히 설명할 수 있다. 우리는 몇 가지 각도에서 옵션 분류에 대해 생각할 수 있다. 첫 번째는 선택권의 방향성으로 분류하는 것이다. 둘째, 옵션 이행 방식에 따라 분류한다. 셋째, 옵션 가치별로 분류한다. 넷째, 선택권 조건의 복잡성에 따라 분류한다. 이 문장 때부터 우리는 독자들에게 선택권의 각 측면을 하나씩 상세히 소개할 것이다.
각 금융 상품에는 운영 방향이 있습니다. 앞으로 어떤 상품 가격이 오르면 경영자는 이익을 얻을 수 있다. 미래의 상품 가격이 하락하면, 비운 경영자는 이익을 얻을 수 있다. 그러나 옵션은 매수하거나 팔아서 대표 방향을 판단하지 않는다. 다른 말로 하자면, 내가 한 가지 옵션만을 샀다면, 외부인들은 표지물의 가격이 앞으로 어떻게 오르거나 어떻게 떨어지는지 알 수 없어 나의 손익에 영향을 미칠 것이다. 그러나, 만약 내가 낙관권이나 하락권을 구입했는지 구체적으로 설명한다면, 표지물의 가격이 나에게 어떤 의미인지 충분히 표현할 수 있을 것이다.
옵션권은 대략' 인상옵션' 과' 하락옵션' 으로 나눌 수 있다. 중국인들은 선택권을 배울 때, 종종 매매와 매매의 권리 사이에 있다. 용어 때문에 공부에 장애가 있기 때문이다. 선택권을 배울 때 원문을 많이 사용하는 것이 혼동되기 쉽지 않다는 것을 건의한다. 콜, 영어는' 호출' 과' 요청' 을 의미하며, 앞으로 요구하고 구매할 권리를 의미한다. Put, 영어에서는' 던지다' 와' 포기하다' 라는 뜻으로 포기와 미래 매각의 권리를 뜻한다. 문자 그대로 차이는 뚜렷하게 구분할 수 있다.
옵션 보유자는 미래의 특정 날짜에 미리 약속한 집행 가격으로 옵션 판매자로부터 입찰을 구매할 권리가 있다. 따라서 낙관권을 구매하면 미래의 특정 상품의 가격을 잠글 수 있다. 표지물 가격이 만기일 이전에 집행가 이상으로 오르면, 증액 옵션 보유자는 집행가격으로 입찰물을 매입하고 시장가격으로 팔아 차액을 벌 권리가 있다. 표지물의 가격이 예상대로 이행가격 이상으로 오르지 않으면 증액 옵션 보유자는 불이행을 선택하여 증액 옵션을 만료시키고 당초 지급한 특허권 사용료를 잃게 할 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 상품명언)
인수권 보유자는 미래의 특정 날짜에 미리 약속한 이행가격으로 표지물을 인수권 판매자에게 판매할 권리가 있다. 따라서 하락권을 구매하면 미래의 특정 상품의 가격을 잠글 수 있다. 표지물 가격이 만기일 전에 이행가격을 떨어뜨린다면, 공인권 보유자는 이행가격으로 표지물을 팔고, 시장가격으로 표지물을 매입하여 차액을 벌 권리가 있다. 표지물의 가격이 예상대로 집행가격을 떨어뜨리지 않으면, 인수권 보유자는 불이행을 선택할 수 있고, 가입권이 만료되도록 하고, 당초 지급한 특허권 사용료를 잃게 할 수 있다.
따라서 통화 옵션과 풋 옵션의 기본 성격에서 간단한 원리를 볼 수 있습니다. 즉, 투자자들이 강세를 보일 때 취해야 할 운영 전략은 매입 (보유) 증액 옵션이다. 표지물이 만기일 전에 집행가 이상으로 올랐을 때, 그는 이윤을 얻었다. 투자자들이 빈 시장을 볼 때 취해야 할 운영 전략은 하락 옵션 한 부를 매입하는 것이다. (존 F. 케네디, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 표지물이 만기일 전에 집행가격을 떨어뜨렸을 때, 그는 이윤을 얻었다. 이것은 옵션의 가장 기본적인 운영 전략이며, 통화 옵션과 풋 옵션의 차이점을 명확하게 구분합니다. 지난 문장 동안, 우리는 통화 옵션과 하락 옵션의 기본 성격을 토론했다. 이 글에서, 우리는 외환시장에서 강세 옵션과 하락옵션의 특징과 실천을 설명해야 한다.
스톡옵션이나 선물옵션시장에서 증액옵션과 하락옵션들의 표지는 매우 명확하다. 스톡옵션의 표지물은 특정 주식이고, 옵션권의 표지물은 특정 선물계약이다. 그러나 외환시장에서는 통화쌍을 명확하게 표시해야 한다.
외환거래에서 각 환율은 두 통화 간의 상대적 강약 변화를 나타낸다. 예를 들어, 대부분의 사람들은 엔화 환율이 어떻게 변했는지 말할 수 있지만, 전문 문법적으로는 엔화 환율에 대한 달러의 변화라고 말해야 한다. 그렇지 않으면, 엔화 환율만으로 국제시장에서 거래되는 것은 유로에서 엔화로, 파운드에서 엔화로, 호주 달러에서 엔화로 거래된다. 두 화폐를 분명하게 밝히지 않으면 거래 과정에서 불필요한 실수와 번거로움을 초래하기 쉬우며 프로답지 않다.
따라서 외환옵션 거래에서 표지물을 분명히 하려면 통화 쌍을 분명히 해야 한다. 예를 들어, 우리는 달러/엔의 추세가 눈에 띄게 올라가고 있다고 생각합니다. 우리는 외환 옵션을 운영 도구로 사용하고 싶습니다. 이때 우리가 해야 할 일은 달러를 매입하고 엔화를 판매하는 것입니다. 그렇다면 우리가 사고 싶은 옵션은 달러 강세/엔화 하락입니다. 만약 당신이 엔화 공만 어떻게 하는지 알고 있다면, 주문서 은행 문의할 때' 엔화 하락' 을 물으면, 거래원은 직관적으로 달러를 보고 강세를 보일 수 있을 것이다. (존 F. 케네디, 돈명언) 그러나 만약 당신이 실제로 엔화에 대한 유로화의 환율을 조사한다면, 만약 당신이 견적은행에' 엔화 하락옵션' 의 가격만 물어보면, 당신은 잘못된 제시가격을 받을 수 있습니다.
따라서 가장 전문적이고 효율적인 방식으로 외환 옵션 거래를 하려면 먼저 견적자에게 조회해야 할 환율에 대한 통화 쌍을 명확하게 알려주는 것을 기억해야 한다.
이러한 쿼리 규칙을 명확히하는 간단한 방법이 있습니다. 먼저, 당신이 보고 있는 두 가지 통화를 결정하십시오. 그런 다음 어떤 통화를 할 것인지 결정합니다 (다른 통화를 비우는 것과 같음). 그런 다음 견적은행에 문의합니다. 통화 옵션 전략을 선택하면 다중 통화 통화 통화 옵션/빈 통화 조회 옵션 가격을 요구할 수 있습니다.
몇 가지 예를 들어 독자들에게 언제 어떻게 가격을 문의할 수 있는지 알려 드리겠습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 예술명언)
1. 만약 한 사람이 미국 달러화에 대한 파운드 환율이 하락할 것이라고 생각한다면, 그는 파운드를 팔고 달러를 살 수 있는 장소를 만들고 싶을 것이다. 이때 그는 달러 강세 옵션/파운드 하락옵션을 살 수 있다.
2. 만약 A 가 유로화 대 파운드 환율이 오를 것이라고 생각하고, 유로화를 많이 하고, 파운드를 비우기로 결정했다면, 그는 유로화 인상/파운드 하락 옵션을 살 수 있다.
이 글은 단번에 너무 복잡하지 않도록, 먼저 옵션 하락의 예를 생략하였다.
간단히 말해서, 외환 옵션 거래에서 운영자는 그가 조회하고자 하는 옵션의 통화 쌍을 분명히 해야 한다. 운영자가 외환거래에 처음 진입할 때 직접 견적과 간접 견적의 차이점, 각 통화환율의 견적 관행만큼이나 중요하다. 통화 옵션과 하락 옵션의 기본 정의에 대해서는 지난주 칼럼을 자세히 참고하세요.
미국과 유럽의 스타일은 다르다.
옵션 분류에서 또 다른 중요한 분류는 옵션이 만기일 전에 실행될 수 있는지 여부에 따라 달라집니다. 우리는 이것을 유럽 옵션이라고 부릅니다.) 옵션 만료일에만 실행할 수 있습니다. 만기일이나 만기일 전 어느 날이든 계약을 이행할 수 있는 것을 미국식 옵션이라고 합니다.
왜 이 두 옵션 계약을 각각 유럽식과 미국식이라고 부르는가? 그 이유는 이미 시험할 수 없게 되었다. 옵션 계약 초기에 가장 간단한 옵션 계약은 모든 이행이 만기일에만 진행될 수 있도록 규정하고 있다. 하지만 시장이 복잡해지면서 점점 더 많은 경영자들이 만기일까지 계약을 이행하라고 요구하면서 미국식 옵션이 유행하기 시작했다.
기본적으로 집중시장에서 거래되는 스톡옵션, 지수옵션, 선물옵션 등 옵션계약은 모두 미국식 옵션이다. 그러나 장외 거래 시장에서 거래되는 옵션 계약 (예: 외환 옵션 및 상한 하한, 교환 옵션 등). 대부분 유럽식 옵션입니다.
따라서 달리 명시되지 않는 한, 외환 옵션 견적 은행은 미국 옵션이 아닌 유럽 옵션을 문의한다고 가정합니다. 따라서 일반적으로 외환옵션을 조작할 때는 만기일에만 이행을 요구할 수 있고 만기일 이전에는 이행을 요구할 수 없다는 점에 유의해야 한다.
아마도 유럽과 미국의 옵션들이 운영상 뚜렷한 차이가 있는지, 그리고 다른 상황에서 한쪽이 다른 쪽보다 우월한지 궁금하실 겁니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언)
금융 이론에 따르면, 현금 배당과 같은 몇 가지 특수한 요소를 고려한 후, 미국식 옵션이 유럽식 옵션보다 우월할 수 있다.
예를 들어, A 회사가 갑자기 예상보다 높은 현금 배당금을 지급한다고 발표했을 때, 그 회사의 주식인 미국식 옵션 보유자는 즉시 이행을 요구하고, 옵션을 주식으로 변환하고, 현금 배당금을 받을 수 있습니다. 회사 유럽식 옵션을 보유한 사람은 눈을 부릅뜨고 주식 교환과 현금 배당을 미리 집행할 수 없다. 그러나 이 특별한 요인 외에 다른 조건을 고려해 볼 때, 우리는 미국식 옵션과 유럽식 옵션간에 차이가 없다는 것을 발견했다.
직관적으로, 우리는 투자 옵션이 권리이기 때문에, 이러한 권리가 더 유연할수록 더 가치가 있어야 한다고 생각할 것이다. 미국식 옵션은 유럽식 옵션보다 더 유연하며, 이런 직관적인 생각에 부합하는 것 같다. 많은 사람들은 미국식 옵션이 유럽식 옵션보다 더 가치가 있어야 한다고 생각한다. 하지만 사실, 우리가 옵션의 가치를 계산하는 방법을 설명한 후에, 당신은 현금 배당 등의 요인을 제외하면 미국식 옵션과 유럽식 옵션의 가치가 동일해야 한다는 것을 알게 될 것입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언)
세분화하려면 미국식 옵션과 유럽식 옵션 사이에 세 번째 옵션, 즉 대서양 옵션이나 버뮤다 옵션이 있습니다. 말 그대로, 이 옵션의 준수 조항이 미주와 유럽 사이 (대서양과 버뮤다는 미주와 유럽 대륙 사이에 있다) 라는 것을 쉽게 알 수 있다. 예를 들어, 만기일이 1 년 후인 옵션 계약은 각 분기의 마지막 주에 미리 이행할 수 있습니다 (만기일은 이행할 수 있지만 이행일은 여전히 다른 제한이 있음). 이것이 가장 전형적인 버뮤다 옵션입니다. 금융공학 연구원들은 시장 참가자들의 다양한 요구를 충족시키기 위해 다양한 옵션을 지속적으로 개발하고 있다. 그러나 이행 기한에 있어서, 상술한 세 가지 조항은 여전히 없어서는 안 된다. 항상 이렇다고 할 수 있다.